Hashdex宣布兩年后關(guān)閉規(guī)模最小比特幣（BTC）ETF，小型加密基金馬太效應(yīng)加劇
2026年8月，Hashdex Asset Management正式宣布將關(guān)閉旗下現(xiàn)貨比特幣ETF（DEFI），預(yù)計(jì)兩年多后正式終止運(yùn)營(yíng)。這只成立于2022年9月的基金曾是美國(guó)最早一批比特幣現(xiàn)貨ETF之一，卻在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中淪為規(guī)模最小的"尾部產(chǎn)品"，其命運(yùn)成為比特幣ETF賽道殘酷淘汰賽的縮影。
從先驅(qū)到末位：DEFI的沉淪軌跡
DEFI于2022年9月15日成立，跟蹤Hashdex U.S. Bitcoin Futures TR USD指數(shù)，費(fèi)用比率0.25%。然而截至2026年6月底，其資產(chǎn)管理規(guī)模僅剩約999萬(wàn)美元，持倉(cāng)量約120萬(wàn)枚比特幣對(duì)應(yīng)的敞口微乎其微，股價(jià)報(bào)67.10美元，距52周高點(diǎn)142.50美元已腰斬超53%，年初至今跌幅達(dá)16%，一年跌幅更是觸目驚心的45%。與此同時(shí)，美國(guó)現(xiàn)貨比特幣ETF總資產(chǎn)凈值已突破1229億美元，DEFI的占比幾乎可以忽略不計(jì)。
更致命的是資金面的持續(xù)失血。DEFI歷史累計(jì)凈流出達(dá)262萬(wàn)美元，僅2025年5月單日就錄得475萬(wàn)美元凈流出。在比特幣ETF賽道中，BlackRock旗下IBIT以549億美元AUM獨(dú)占45%市場(chǎng)流入量，F(xiàn)idelity的FBTC以123億美元緊隨其后，Grayscale的GBTC以106億美元位列第三——五大巨頭合計(jì)AUM已突破千億美元。DEFI在這場(chǎng)"贏者通吃"的游戲中毫無還手之力。
馬太效應(yīng)：中小ETF的生存困境
DEFI的隕落并非孤例。2025年3月，21Shares已清算其比特幣期貨ETF ARKY和ARKC，成為繼Hashdex后又一家收縮產(chǎn)品線的資管機(jī)構(gòu)。行業(yè)分析指出，當(dāng)BlackRock、Fidelity等巨頭憑借品牌公信力、深度流動(dòng)性與強(qiáng)大分銷網(wǎng)絡(luò)筑起護(hù)城河時(shí)，后進(jìn)者即便在費(fèi)率上做出讓步，也難以逾越這道壁壘。摩根士丹利2026年4月推出的MSBT更以0.14%的全市場(chǎng)最低費(fèi)率入局，疊加其16000名理財(cái)顧問和6.2萬(wàn)億美元客戶資產(chǎn)的分銷網(wǎng)絡(luò)，進(jìn)一步擠壓了中小產(chǎn)品的生存空間。
比特幣市場(chǎng)自身的疲軟更是雪上加霜。2026年以來比特幣累計(jì)跌幅超32%，較歷史高點(diǎn)回撤約54%，6月單月ETF凈流出約45億美元?jiǎng)?chuàng)歷史最差紀(jì)錄，礦工收入同比驟降26%，全市場(chǎng)籠罩在極度恐懼之中。
行業(yè)啟示：合規(guī)時(shí)代的殘酷篩選
DEFI的關(guān)閉釋放了一個(gè)清晰信號(hào)：在加密資產(chǎn)合規(guī)化、機(jī)構(gòu)化的大趨勢(shì)下，缺乏規(guī)模效應(yīng)和分銷能力的產(chǎn)品將被加速出清。Hashdex此前曾提交以太坊現(xiàn)貨ETF申請(qǐng)，試圖在其他賽道尋找突破口，但DEFI的終結(jié)表明，即便是"先發(fā)者"也無法在巨頭碾壓下獨(dú)善其身。
兩年后DEFI將正式謝幕，而比特幣ETF賽道的集中度還將繼續(xù)攀升。當(dāng)機(jī)構(gòu)資本只認(rèn)頭部品牌時(shí)，留給中小玩家的窗口正在徹底關(guān)閉。
Hashdex表示，本月將清算其同名的現(xiàn)貨比特幣交易所交易基金，將現(xiàn)金分配給所有剩余股東，并出售該基金約225只BTC持有的股票。
基金發(fā)行人周一提交的文件稱，這一決定是在評(píng)估了交易流動(dòng)性、運(yùn)營(yíng)成本和投資者興趣等因素后作出的。根據(jù)基金官網(wǎng)，這20萬(wàn)股股票自2024年3月以來在紐約證券交易所ARCA以DEFI代碼交易，凈資產(chǎn)為1425萬(wàn)美元。
雖然競(jìng)爭(zhēng)較晚，但分析師們?cè)诋?dāng)時(shí)BTC交易高達(dá)73,000美元?jiǎng)?chuàng)下當(dāng)時(shí)最高點(diǎn)時(shí)，看到了機(jī)遇。
彭博資深ETF分析師Eric Balchunas在2024年3月27日的一篇文章中表示：“目前的收益非常有利，我覺得這筆交易如果費(fèi)用有競(jìng)爭(zhēng)力，可能會(huì)有一些機(jī)會(huì)，盡管時(shí)間還很晚。”
Hashdex比特幣期貨ETF最初于2022年作為比特幣期貨ETF推出，其最高資產(chǎn)水平為1754萬(wàn)美元，數(shù)據(jù)追蹤機(jī)構(gòu)SoSoValue于2025年5月9日達(dá)到。美國(guó)交易的比特幣發(fā)行中，次大ETF是WisdomTree比特幣信托（BTCW），截至周五收盤，凈資產(chǎn)為1.4037億美元。
以上就是Hashdex宣布兩年后關(guān)閉規(guī)模最小比特幣（BTC）ETF，小型加密基金馬太效應(yīng)加劇的詳細(xì)內(nèi)容，更多關(guān)于Hashdex兩年后關(guān)閉最小比特幣ETF的資料請(qǐng)關(guān)注腳本之家其它相關(guān)文章！
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