早在今年四月的花旗 GPS《數字美元》報告中，花旗便提出：2025 年將成為區(qū)塊鏈的“ChatGPT 時刻”，而穩(wěn)定幣將點燃這場變革。僅僅六個月后，這一轉型正以驚人的速度展開。加密貨幣公司上市、創(chuàng)紀錄的融資以及技術突破，均表明機構采納正在加速。

今夏，大批公告接踵而至，尤以數字原生企業(yè)為甚，它們紛紛將穩(wěn)定幣引入商業(yè)及現實世界場景；與此同時，由加密生態(tài)驅動的既有穩(wěn)定幣活動亦持續(xù)擴張——發(fā)行量已由 2025 年初的約 2000 億美元升至約 3000 億美元。

穩(wěn)定幣的增長仍主要由以下三大力量驅動：

• 原生加密生態(tài)系統(tǒng)；
• 電子商務與數字原生企業(yè)；
• 離岸 / 國際市場對持有美元的旺盛需求。

盡管花旗對穩(wěn)定幣使用前景持樂觀態(tài)度，但認為它將與其他鏈上貨幣形態(tài)——尤其是銀行代幣（代幣化存款、存款代幣及其混合形式）——長期并存，并共同演進。這些形態(tài)共同推動了更廣泛的鏈上金融市場擴張。

這種形態(tài)在某些方面像極了互聯網泡沫早期。懷疑者再次宣稱銀行將被“去中介化”。但花旗并不認為加密會摧毀現有體系；相反，它正幫助重構這一體系。穩(wěn)定幣可能成為金融工具箱的重要補充，尤其適用于數字原生企業(yè)與投資者，以及希望輕松持有美元的家庭；但對更多人而言，銀行代幣——存款代幣、代幣化存款等——將更易于整合。銀行代幣憑借“信任”與“隱私”等特性，仍將是眾多企業(yè)的首選?；ㄆ煜嘈?，到 2030 年，銀行代幣的交易量可能超過穩(wěn)定幣。

目前，大多數主流企業(yè)對穩(wěn)定幣仍停留在“好奇”階段，而非“熱情擁抱”；與加密行業(yè)的宣傳話術相比，它們更在意的是更快、更便宜的支付體驗。在許多國家，境內消費者支付已運轉良好：實時、7×24、低成本?？缇持Ц秳t是另一回事，不過金融科技與大型銀行在此亦進展神速。

花旗相信，即便僅有一小部分傳統(tǒng)通道轉向鏈上，到 2030 年銀行代幣的周轉額也可能超過穩(wěn)定幣?？梢钥吹降牟⒎?ldquo;數字格式之爭”，而是通往更智能、更快速金融的持續(xù)進步。

由此，我們編譯了 Citi GPS: Stablecoins 2030， Web3 to Wall Street 一文，該報告審視穩(wěn)定幣的飛速演進及其在未來貨幣體系中的日益重要地位。重要的是該報告描述了花旗預測 2030 年穩(wěn)定幣供應量的底層邏輯，以及將穩(wěn)定幣流通速率也納入進來，這對于目前市場上對于穩(wěn)定幣數據統(tǒng)計的雜亂具有借鑒意義。同時，花旗從銀行業(yè)的角度給出銀行代幣的看法也極具參考意義。

核心要點

• 在 2025 年 4 月花旗 GPS《數字美元》報告報告中，我們提出 2025 年將成為區(qū)塊鏈被機構大規(guī)模采用的“ChatGPT 時刻”。過去六個月的情況印證了這一判斷：數字原生企業(yè)正帶頭把區(qū)塊鏈應用于“真實世界”場景。
• 鑒于年初至今的迅猛增長以及大量新項目宣布，我們把 2030 年穩(wěn)定幣發(fā)行量的基準情形預測從 1.6 萬億美元上調至 1.9 萬億美元，牛市情形從 3.7 萬億美元上調至 4.0 萬億美元。
• 若穩(wěn)定幣年周轉速度為 50 倍，穩(wěn)定幣到 2030 年可支撐近 100 萬億美元的交易量（基準情形）。若牛市情形（市場規(guī)模 4.0 萬億美元）也按同樣速度，則對應 200 萬億美元。
• 我們認為未來生態(tài)將允許穩(wěn)定幣、代幣化存款、存款代幣以及央行數字貨幣（CBDC）共同繁榮、并存。不同貨幣形態(tài)會因信任度、互操作性與監(jiān)管清晰度差異而找到各自的“產品–市場契合”。
• 銀行代幣（代幣化存款、存款代幣及類似工具）兼具銀行貨幣的“信任感”、熟悉度與監(jiān)管保護，因而受到眾多企業(yè)青睞。到 2030 年，銀行代幣的交易量有望超過穩(wěn)定幣，其預計的交易量區(qū)間為 100–140 萬億美元。
• 大型企業(yè)的財務部門看重“可編程性”：實時結算/對賬、交易環(huán)節(jié)即嵌入合規(guī)、減少摩擦點。這些需求既可通過銀行代幣，也可通過穩(wěn)定幣實現。
• 鏈上貨幣資產仍以美元計價為主，并為美國國債帶來增量需求；但香港、阿聯酋等創(chuàng)新樞紐同樣活躍——這不僅是“美元故事”。
• 我們對穩(wěn)定幣年交易量（基準情形 100 萬億美元）與銀行代幣（超過 100 萬億美元）的預測，在外行看來或許龐大，但相對于現有資金流仍屬“小巫見大巫”：花旗的支付業(yè)務每天在 90 多個國家和地區(qū)處理 5 萬億美元的交易，其中包括 1100 萬筆每日即時交易。

一、貨幣的未來

穩(wěn)定幣與鏈上貨幣的勢頭，已不再是“無監(jiān)管金融”或“創(chuàng)新秀”的故事。今年 4 月，花旗 GPS《數字美元》報告報告提出，穩(wěn)定幣將讓 2025 年成為區(qū)塊鏈被機構大規(guī)模采用的“ChatGPT 時刻”。

1.1 為何是現在？

在美國，剛剛通過的《GENIUS 法案》是一個催化劑。參議院投票通過當天，財 政 部長貝森特發(fā)推支持該法案，稱其“親創(chuàng)新、親美元、親消費者”。他在推文里引用的 3.7 萬億美元市場預測，正是我們 2025 年 4 月花旗 GPS《數字美元》報告的牛市情形數字。

“近期報告預測，到本十年末穩(wěn)定幣市場規(guī)?？蛇_ 3.7 萬億美元?！禛ENIUS 法案》的通過讓這一情景愈發(fā)可能。繁榮的穩(wěn)定幣生態(tài)將帶動私 營部門對美債的需求——穩(wěn)定幣的儲備資產。這股新增需求有望降低政府融資成本，幫助控制國債，也能讓全球數以百萬計的新用戶進入美元數字資產經濟。對私 營部門、財 政 部和消費者而言，這是三贏局面，正是明智、親創(chuàng)新立法結出的果實。”

——貝森特，美國財 政 部長

鑒于過去六個月勢頭強勁，我們上調了原有預測，尤其是基準情形。如今，我們對穩(wěn)定幣增長的預期比 6–9 個月前更樂觀。但這并不意味著我們看空其他數字或鏈上貨幣形態(tài)。我們不認為鏈上會出現“戰(zhàn)爭”，而相信多種數字形態(tài)將共同繁榮。

1.2 沒有“一刀切”的共同范式

人的出行方式與資金的流動可以類比。20 世紀 60 年代，日本為 1964 年東京奧運會修建了東海道新干線，與既有鐵路并行。歐洲多國也修建了高鐵，例如法國 TGV，同樣與舊軌道并行或疊建。相比之下，美國則聚焦汽車與飛機。如果把火車比作穩(wěn)定幣，那么 TGV 就是代幣化存款。

正如一些國家會另起爐灶、修建與舊系統(tǒng)平行的新高鐵，也會把新軌道嵌入既有鐵路，甚至干脆專注發(fā)展汽車或航空，金融的未來也將如此展開。

今天大量加密基礎設施終將隱入幕后，就像互聯網時代的硬件/軟件最終“消失”……我們仍處于“撥號上網”階段，但當區(qū)塊鏈進入“寬帶時代”，關注點會徹底轉變。五年后，人們不再討論哪條鏈，而只討論鏈上取得的成果與開展的活動。  

——Dante Disparte，Circle 首席戰(zhàn)略官兼全球政策與運營主管

一種常見的誤解是：最終只會有“一種”數字或區(qū)塊鏈貨幣形態(tài)勝出；這是一場非贏即輸的競賽。

所有鏈上貨幣都共享一套底層好處。正如電子郵件 7×24 小時即時、無國界，區(qū)塊鏈也為資金創(chuàng)造了結算軌道。穩(wěn)定幣或代幣化存款都具備“快、便宜、永不停機、可編程、易獲取”的特性。

當然，細節(jié)遠比這復雜。在大部分國內場景，有非常多的服務商能夠為消費者和小商戶提供實時支付；一旦跨境，速度就慢下來。而基于互聯網的通信或轉賬，本不該因國界而降速。數字原生或加密原生公司在穩(wěn)定幣落地方面已領先傳統(tǒng)企業(yè)一大截。然而并非所有企業(yè)財資部都已準備好 7×24 運轉，也并非所有企業(yè)都希望獲得這種彈性。

鏈上貨幣形態(tài)眾多：央行數字貨幣（CBDC）、代幣化存款、銀行發(fā)行的穩(wěn)定幣、存款代幣……每一種都以不同方式實現“永不停機、可編程的價值轉移”。

穩(wěn)定幣是私人機構發(fā)行的數字資產，通常以高質量短期證券或類現金資產做儲備，運行在公有或無許可鏈上，它們不是法定貨幣，這一點與 CBDC 截然不同。

代幣化存款是商業(yè)銀行存款的代幣映射，每一枚代幣都由零售或機構存款背書；存款代幣則是區(qū)塊鏈上的原生代幣，直接代表零售或機構的存款本身。

截至目前，多數銀行項目屬于“代幣化存款”范疇，而存款代幣仍處試點或早期階段，例如 Project Guardian、Regulated Liability Network（RLN）及 Project Helvetia。

多種鏈上貨幣形態(tài)將長期并存。到底用哪一種，取決于“信任、互操作性、監(jiān)管清晰度”等維度。

二、穩(wěn)定幣供應量的底層邏輯

2.1 穩(wěn)定幣供應量激增

近年來，穩(wěn)定幣無論是供應量還是交易量都快速攀升。截至 2025 年 9 月，總供應量已從去年初的約 2000 億美元升至 2800 億美元；USDC 等穩(wěn)定幣的交易量也同步放大。

穩(wěn)定幣最初由 Bitfinex 等中心化加密交易所“發(fā)明”，目的是在缺乏正規(guī)銀行戶頭的情況下打造“數字美元。Tether 作為首個“數字美元”，提供了穩(wěn)定記賬單位，解鎖了交易所間流動性，對加密行業(yè)走向主流功不可沒。隨后，Circle 推出的 USDC 進一步催生了 Aave、Uniswap 等原生區(qū)塊鏈金融產品的指數級增長。

——Ajit Tripathi，Avail 金融機構負責人

當前，穩(wěn)定幣交易量仍主要源于加密交易及其衍生場景。體量最大的 USDT 誕生于 2014 年，201 年登陸以太坊，使其可用于 DeFi；2019 年又擴展到以“快、便宜”著稱、在亞洲廣受歡迎的 Tron 網絡。

2025 年夏季被業(yè)界稱為“穩(wěn)定幣之夏”。圍繞商務、支付及“真實世界”用例的穩(wěn)定幣解決方案在新季度迅速升溫，我們預期這股熱潮將在 2026 年及以后進一步推動發(fā)行量與交易量。

穩(wěn)定幣的機構采用仍處于極早期，若以 0 到 10 的量表衡量，大概只有 0.5。但我們確實看到，銀行、資產管理公司及其他金融機構對這一領域正表現出嚴肅而認真的興趣。

——Catherine Gu，Visa 機構客戶解決方案主管

穩(wěn)定幣的交易量曾幾何時幾乎可忽略不計，如今卻已達到每年數萬億美元規(guī)模，與傳統(tǒng)支付體系相比擴張速度驚人。根據 Visa 調整后的數據，2025 年 8 月的穩(wěn)定幣月度交易量已接近 1 萬億美元，幾乎是一年前水平的兩倍。

如今，穩(wěn)定幣已不僅僅是加密交易的工具，而是被視為“7×24 流動性”與“實時資金移動”的基礎設施。然而，其采用——尤其是在機構領域——仍處于襁褓階段。  

“今年穩(wěn)定幣發(fā)行量已上漲 40%，得益于行政令、《GENIUS 法案》以及大型平臺消除摩擦、樹立信心。”

——David Cunningham，花旗服務機構數字資產戰(zhàn)略/伙伴主管

2025 年 7 月 31 日，美國證交會（SEC）主席 Paul S。 Atkins 發(fā)布“加密項目”（Project Crypto），這是 SEC 全范圍現代化美國證券法規(guī)以適配數字資產的行動方案，旨在落實總統(tǒng)金融市場工作組《數字資產市場報告》的建議，為加密代幣建立清晰的“證券、商品或其他”分類框架。

其中一項提議是建立“統(tǒng)一牌照制度”，類似超級 App，允許企業(yè)在單一監(jiān)管傘下提供全套數字金融服務（交易、質押、借貸等）。SEC 還開設“監(jiān)管快車道”（創(chuàng)新豁免），讓企業(yè)可在不受舊規(guī)束縛的情況下推出新技術與商業(yè)模式；該豁免以“原則導向合規(guī)”為核心，并與投資者保護目標保持一致。

代幣化證券亦成重點，SEC 工作人員已受命與直接在區(qū)塊鏈上發(fā)行股票、債券、基金的金融機構合作，在適當情形下提供量身定制的豁免。

“監(jiān)管變革正在松綁大型機構。銀行負債登上公鏈的大門已開啟，代幣化現金將與早已在場的代幣化基金無縫銜接。”

——David Cunningham，花旗服務機構數字資產戰(zhàn)略/伙伴主管

歐盟方面，《加密資產市場法規(guī)》（MiCAR）已于 2024 年生效，涵蓋電子貨幣代幣。亞洲與中東的央行則紛紛搭建監(jiān)管沙盒與穩(wěn)定幣發(fā)牌制度，為進一步的機構采用鋪路。例如，香港于 2025 年 8 月推出穩(wěn)定幣發(fā)牌規(guī)則，以強化信任、透明度與監(jiān)管。

除了監(jiān)管這一催化劑之外，推動穩(wěn)定幣與鏈上貨幣進入主流視野的還有以下因素：

• 支付網絡的集成：主要卡組織與支付處理商開始支持以穩(wěn)定幣結算。這給終端用戶和商戶提供了一條熟悉的上路匝道，讓他們無需推翻現有系統(tǒng)就能使用穩(wěn)定幣。
• 新一代 Layer-1 公鏈：一批專為金融場景設計的新公鏈正在上線，強調更快的最終結算、更低的手續(xù)費以及企業(yè)級合規(guī)功能。對終端用戶而言，可選擇的穩(wěn)定幣網絡更多，競爭與創(chuàng)新加劇，對少數舊鏈的依賴下降。
• 銀行發(fā)行的代幣：銀行陸續(xù)推出代幣化存款，不過目前大多運行于封閉、機構自有的“孤島”中。雖然尚無可互操作性，但它們反映了傳統(tǒng)金融內部對數字貨幣的旺盛需求，并為企業(yè)提供了低于公鏈穩(wěn)定幣的對手方和聲譽風險。部分銀行還在試點存款代幣、私有穩(wěn)定幣等其他格式。
• 機構市場基礎設施：用于發(fā)行、存儲、轉移和結算數字貨幣的核心基礎設施持續(xù)改善，已接近生產級成熟度，包括交易所接納、托管集成、清算與結算等環(huán)節(jié)。
• 代幣化金融資產的增長：隨著債券、股票、大宗商品等更多金融資產被代幣化，需要對應的數字貨幣進行結算。穩(wěn)定幣提供了所需的流動性與互操作性，成為代幣化市場默認的結算層。

2.2 穩(wěn)定幣市場規(guī)模測算

在 2025 年 4 月的花旗 GPS《數字美元》報告中，我們估算到 2030 年穩(wěn)定幣市場基準情形可達 1.6 萬億美元，牛市情形 3.7 萬億美元，熊市情形 0.5 萬億美元。此后市場動量進一步加快：過去六個月發(fā)行量擴張超過 20%，年初至今漲幅接近 40%。在支付網絡集成、新公鏈落地以及關鍵市場監(jiān)管明朗化的帶動下，生態(tài)系統(tǒng)呈現強勁勢頭。

需要指出的是，我們對穩(wěn)定幣使用前景更為樂觀，并不代表看空其他形式的數字貨幣。正如本章前文所述，我們認為不會出現“鏈上戰(zhàn)爭”，而是一個多元生態(tài)：穩(wěn)定幣、代幣化存款、存款代幣與央行數字貨幣（CBDC）各司其職、各美其美，適配不同場景與機構偏好。

考慮到企業(yè)、金融機構和支付生態(tài)更快采用，我們將 2030 年基準情形上調至 1.9 萬億美元，牛市情形上調至 4.0 萬億美元，熊市情形上調至 0.9 萬億美元。

上述預測的數據，可拆解為三大組成部分：

• 短期流動性的再配置（占基準情形的 45%）  

在 1.9 萬億美元的基準情形預測里，近一半來自對美國及海外存款的替代。我們建模假設：到 2030 年，美國銀行體系存款中有 2.5% 被穩(wěn)定幣取代，驅動因素包括數字原生公司（含電商）將其作為支付手段和平臺內代幣。我們假設 2025–2030 年銀行體系存款增速與名義 GDP 同步，2.5% 的替代量約等于 2030 年存款“半年增量”?；鶞是樾稳?2.5%，牛市情形翻倍至 5%；參照 1974–1984 年貨幣基金占存款平均 5%，十年后達 13%。

此外，國際存款與流動性將部分轉向境外持有的穩(wěn)定幣（美元或掛鉤貨幣如港幣、迪拉姆）。在全球（不含美中）范圍內，我們假設 2030 年穩(wěn)定幣發(fā)行量相當于各國存款的 0.75%，規(guī)模與境內需求相當。

參考歷史：1970 年代離岸歐洲美元市場從 1970 年的 420 億美元膨脹到 1982 年的 9250 億美元，規(guī)模一度與在岸美元旗鼓相當。以美元為主的穩(wěn)定幣可能復制這條路徑，最終“境外代幣”與“境內代幣”體量相當。

• 整體加密市場增長（占基準情形的 40%） 

基準情形延續(xù)過去三年加密相關穩(wěn)定幣的年均增速，即約 20%。牛市情形在監(jiān)管明朗、機構資金增配加密貨幣的推動下，年增速提升至 30%。加密市場波動劇烈，相關穩(wěn)定幣發(fā)行量隨之寬幅震蕩。

• 紙幣的再配置（占基準情形的近 15%）  

基準情形假設：海外持有的美鈔有 10% 被穩(wěn)定幣替代。參考黃金 ETF：憑借更低摩擦的投資方式，其市場份額迅速占到可投資金條金幣的 8%。穩(wěn)定幣憑借數字渠道便利、新興/前沿市場滲透，有望取得類似比例。

在美國本土，我們假設 2.5% 的流通中紙幣轉向穩(wěn)定幣，對應 POS 現金支付占比 2024–2030 年預計下降 5% 的趨勢。

全球（不含美中）假設 0.5% 的本地紙幣轉為穩(wěn)定幣，占總體需求比例與美國海外紙幣占比（8%）相近。我們認為，通過穩(wěn)定幣更易獲取美元，將提升美元及其等價資產的需求；在貨幣疲弱、通脹高企的部分新興/前沿經濟體，美元穩(wěn)定幣作為“價值儲藏”感知尤為明顯。

2.3 衡量穩(wěn)定幣流通速度

目前各家數據商對穩(wěn)定幣“交易量”與“轉賬量”的估算差異極大：有的僅統(tǒng)計交易所場內成交，有的追蹤全鏈轉賬總值；有的進一步剔除智能合約自動調倉、內部歸集、對倒/機器人交易，得出“調整后”或“有機”交易量。Artemis Analytics 的鏈上分析顯示，調整后穩(wěn)定幣交易量 2023 年為 7.6 萬億美元，2024 年達 18.4 萬億美元（同比 +140%）。

歷史上看，穩(wěn)定幣主要用于加密交易相關活動。以年度平均流通量作分母、Artemis 調整后交易量為分子，可算出 2023 年流通速度約 60 倍，2024 年約 113 倍。

隨著企業(yè)、金融機構與資管公司開始采用可編程貨幣，穩(wěn)定幣將被用于金融與商業(yè)支付。未來速度究竟落在何處難以精算，下圖給出了我們認為合理的情景區(qū)間。

到 2023 年，在基準情形（發(fā)行量 1.9 萬億美元）下，若假設速度為 50 倍，則 2030 年穩(wěn)定幣年結算量可近 100 萬億美元；牛市情形（發(fā)行量 4.0 萬億美元）按同樣速度可至 200 萬億美元。50 倍與傳統(tǒng)支付體系近年平均速率（2023 年 52 倍、2024 年 54 倍）大致相當。

2.4 衡量銀行代幣的潛力

銀行已推出區(qū)塊鏈原生存款（存款代幣）、數字孿生（代幣化存款）及混合格式。由于處于極早期，“銀行代幣”市場規(guī)模只能粗略估算，且很容易超過穩(wěn)定幣。

銀行代幣的一大優(yōu)勢是：對終端用戶而言，往往無需另起爐灶。作為商業(yè)銀行貨幣的直接數字表征，它們能更便捷地嵌入現有財資、ERP 與支付流程。全球最大銀行目前每天通過現有大額支付系統(tǒng)劃轉 5–10 萬億美元。若僅 1% 的量遷至“銀行代幣”，單家頭部銀行年度體量即可達 12.5–25 萬億美元。

盡管多數銀行代幣在可預見的未來會跑在私有鏈或混合鏈上，因而缺乏穩(wěn)定幣那樣的互操作性與易得性，其采用卻將根植于企業(yè)財資與機構資金流，而非零售場景。

一種自上而下的測算方法是引用國際清算銀行（BIS）的全球大額支付數據：2023 年合計 1.7 千萬億美元。若到 2030 年有 5% 的此類支付通過銀行代幣完成，對應年交易量將在 100–140 萬億美元區(qū)間。大額支付主要指通過實時全額結算（RTGS）系統(tǒng)或混合系統(tǒng)處理的高價值批發(fā)支付，例如美國的 Fedwire 或英國的 CHAPS。

2.5 我們?yōu)槭裁葱枰溕县泿牛?/h3>

支付與金融基礎設施仍在持續(xù)改進。我們在眾多 VC 路演稿和博客中常見的“鏈上貨幣與金融”標準話術是：傳統(tǒng)軌道慢（3–5 天）、貴（6% 費用）、不透明且受“銀行營業(yè)時間”限制。

這類“加密/VC”對傳統(tǒng)金融的批評在方向上有其道理，但忽略了許多重要細節(jié)。尤其在美國之外，許多不論富?；蜇毟F的國家都已建成國內實時支付系統(tǒng)?？缇持Ц洞_實比國內慢，但即便在此領域，結算時效也已迅速提升。

對大型公司而言，既有的規(guī)模與合作關系早已帶來優(yōu)惠定價——更低的手續(xù)費、更窄的外匯點差，有時甚至結算更快。在此類情況下，穩(wěn)定幣相比現有安排可能無法帶來顯著的直接成本節(jié)約。

隨著穩(wěn)定幣發(fā)行方面臨類銀行的監(jiān)管，合規(guī)、報告與準備金管理義務加重，其成本結構與速度可能逐漸向傳統(tǒng)銀行靠攏；若準備金收益率隨時間下降，發(fā)行方或被迫提高平臺費用，尤其針對高交易量的活動，已有零星案例出現。

高 TPS 展示了穩(wěn)定幣高速流轉的能力，但必須認識到，傳統(tǒng)支付軌道‘慢’并非只因吞吐量不足；延遲往往源于多層合規(guī)、檢查與結算流程。

——Nick Ducoff，Solana 基金會機構增長主管

長遠來看，穩(wěn)定幣與鏈上貨幣的競爭優(yōu)勢可能更少依賴狹義的“交易成本”優(yōu)勢，而更多依賴可編程性與實時集成能力。即便在短期內，一旦把鏈上/鏈下法幣兌換的摩擦計入，穩(wěn)定幣的成本與速度優(yōu)勢也可能大打折扣。

當然，上述觀點來自一個運轉良好的貨幣中心。如果你是前沿市場的商戶或消費者，跨境轉移資金可能比成熟、自由化金融中心的對手更慢、更貴。小型商戶或個體經營者也常常無法準時收款，即便國內支付也結算遲緩。無怪乎非洲、拉美、東南亞的企業(yè)越來越多地嘗試用穩(wěn)定幣向供應商付款、發(fā)工資及跨境結算。

下圖概述了穩(wěn)定幣與鏈上數字貨幣的潛 在 用例。

穩(wěn)定幣在消費者與企業(yè)支付領域擁有若干關鍵用例。盡管采用才剛開始起速，我對其作為資本市場交易結算貨幣的潛力尤為興奮。

——Matthew Blumenfeld，PwC 全球數字資產負責人

抵押品管理是穩(wěn)定幣的殺手級應用——跨資產類別實現實時、可編程結算。通過釋放資本效率、騰出資產負債表，可產生強大連鎖效應：為企業(yè)帶來更多信貸、為市場注入更多流動性，并打造更具韌性的金融體系。

——Caroline Pham，美國商品期貨交易委員會（CFTC）代理主席

在穩(wěn)定幣的眾多新興用例中，跨境 B2B 支付面向中小型企業(yè)（SMB）的場景最具說服力。長期以來，這類企業(yè)在跨境轉移資金時得不到充分服務，新興市場的 SMB 更是如此。穩(wěn)定幣有望為此類支付提供更順滑、更透明的機制。借助“穩(wěn)定幣三明治”等模式，鑄幣、轉賬、贖回的復雜性可被隱藏在熟悉的卡片或錢包界面之后，從而提升終端用戶的易用性。

盡管穩(wěn)定幣的成本優(yōu)勢因情境而異，其價值在于減輕對賬負擔、減少中間環(huán)節(jié)、具備可編程性。對于傳統(tǒng)銀行軌道依舊緩慢、割裂的支付走廊，穩(wěn)定幣可提供與數字化原生流程更匹配的精簡體驗。

——Ricardo Correia Partner, Bain & Company

三、對企業(yè)的影響

直到不久前，穩(wěn)定幣仍是一種小眾產品，主要用于加密交易。但如今，它們正獲得可信地位——不再是投機資產，而是作為基礎設施，在 7×24 資金流動與實時流動性方面發(fā)揮關鍵作用。

3.1 企業(yè)影響：一切實時化

穩(wěn)定幣為全球資金移動提供了新方式，速度更快、透明度更高、可控性更強。對于面臨跨境流動性與支付難題的 CFO 和財資主管而言，鏈上數字貨幣為“流動性滯后”這一老大難提供了實用解決方案。

最大的影響在于“一切實時化”：現金不再閑置在“截止窗口”或多日結算周期里。企業(yè)可在子公司、市場、時區(qū)之間持續(xù)調度流動性，財資團隊得以按滾動方式而非日終方式優(yōu)化營運資本，從而壓縮財務周期——應收、應付、工資、貿易結算都可實時完成。

對大型跨國企業(yè)而言，其價值在于簡化全球流動性管理，并把可編程性嵌入復雜財資操作。穩(wěn)定幣及其他鏈上貨幣可讓資金在子公司間瞬時移動，繞過截止時點，減少對代理行網絡的依賴，從而實現更高效的供應鏈融資、準時制營運資本，并與 ERP 系統(tǒng)無縫集成。

盡管穩(wěn)定幣優(yōu)勢眾多，對大型公司而言，速度與成本的增量收益可能遠小于外部觀察者所設想：它們已享受銀行優(yōu)惠條款、低費用，并在全球布設流動性池與授信額度；同時高度關注監(jiān)管、聲譽與審計風險，因而更可能偏好“銀行代幣”而非基于公鏈的穩(wěn)定幣。

對中小型企業(yè)而言，穩(wěn)定幣與鏈上貨幣的沖擊力可能更具變革性。這類企業(yè)常面臨更高成本、更慢結算周期，且難以獲得國際銀行服務。鏈上貨幣有助于拉平競爭場地，提供近乎即時、低成本的支付，改善現金流管理，并減少對中介的依賴。

3.2 企業(yè)會成為穩(wěn)定幣發(fā)行方嗎？

穩(wěn)定幣對數字原生公司及大型商戶的吸引力日增，為其提供了將支付更深度嵌入自身平臺與生態(tài)的機會。

更大的問題在于大型科技企業(yè)與金融服務的未來——如果商業(yè)企業(yè)開始涉足金融業(yè)，格局將如何演變。

—— Caroline Pham，美國商品期貨交易委員會（CFTC）代理主席

PayPal 已于 2023 年推出自有穩(wěn)定幣 PayPal USD。沃爾瑪、亞馬遜等全球玩家也在探索發(fā)行專屬穩(wěn)定幣，可能把大量交易從現金與信用卡軌道轉移到自建的數字支付基礎設施。潛在驅動因素包括：

• 運營簡化：跨境交易更順暢，減少對復雜代理行關系的依賴。
• 市場準入：觸達傳統(tǒng)銀行基礎設施薄弱的服務不足市場。
• 成本削減：降低交易費用，尤其高交易量的跨境支付。
• 掌控與靈活：對資金、客戶數據及支付體驗擁有更大控制權，可在企業(yè)生態(tài)內推出創(chuàng)新金融服務。
• 忠誠與互動：與忠誠度計劃、獎勵、定向折扣深度集成，增強客戶粘性。
• 新收入流：儲備金浮息收入及增值服務變現機會。

3.3 電商巨頭備戰(zhàn)港幣穩(wěn)定幣發(fā)行

香港于 2025 年 5 月 21 日通過穩(wěn)定幣立法，并于 8 月 1 日正式生效。香港金融管理局（HKMA）已就更為細致的穩(wěn)定幣監(jiān)管框架展開公眾咨詢。三家早期參與者已在 HKMA 監(jiān)管沙盒中試運行約一年。

潛 在 用例除數字資產相關業(yè)務外，還涵蓋零售與 B2B 支付、跨境商品貿易結算等。京東等電商巨頭正積極研究發(fā)行自有港幣穩(wěn)定幣，作為其更宏大數字支付與生態(tài)戰(zhàn)略的一部分。自營穩(wěn)定幣可在其在線市場內實現無縫、低成本交易，并提升用戶粘性。

市場參與者亦熱切期待人民幣/離岸人民幣穩(wěn)定幣的推出。若落地，將成為人民幣國際化的又一基礎設施。部分政策觀察者對短期內出現人民幣穩(wěn)定幣仍持謹慎態(tài)度。發(fā)牌時間線：花旗研究團隊預計，隨著 2025 年 5 月香港穩(wěn)定幣法案通過，首批沙盒入圍者將在 2026 年第一季度獲頒發(fā)行法幣錨定穩(wěn)定幣的正式牌照。

四、對加密生態(tài)的影響

4.1 搶建新一代 Layer-1 公鏈

近月來，Layer-1 公鏈賽道涌進大量新玩家：Circle、Stripe 等金融科技公司，Bitfinex 與 Tether 等交易所系項目，以及 Alchemy Pay 等支付專業(yè)公司紛紛入局。

現有 Layer-1 在真正的結算最終性上仍顯不足——多數依賴質押資產價值的經濟最終性，或處于概率最終性階段，意味著交易始終存在被回滾的微小概率。缺乏確定最終性對機構金融而言是隱憂。

——Gordon Liao，Circle 首席經濟學家兼研究主管

掀起新公鏈熱潮的目的，并非簡單增加一條鏈，而是搶占下一代支付的基礎設施的制高點：既要實現機構級的結算最終性，又要打造承載全球、永不停機資金流動的底層。

若能將 TradeFi 代幣化與穩(wěn)定幣整合在同一結算層，機會將無比驚人。我們將提升貨幣流通速度——讓每個企業(yè)與消費者，無論身處何地，都變得更經濟活躍。

——Simon Taylor，Tempo Go-To-Market 負責人

自建 Layer-1 還能帶來技術與財務之外的戰(zhàn)略收益：

• 網絡掌控權：自主設定費率模型、出塊速度、治理規(guī)則，無需仰仗他人網絡。
• 場景專屬優(yōu)化：可針對支付、合規(guī)或高頻微支付等具體需求定制，而非使用通用鏈。
• 捕獲生態(tài)價值：承載錢包、商戶、dApp 與開發(fā)者，從而在整個價值鏈與應用增長中擁有話語權。
• 更深的用戶與數據洞察：自有鏈上交易數據歸公司所有，可開展高級分析與變現。
• 戰(zhàn)略獨立與韌性：降低對外部公鏈的依賴，確保彈性、競爭優(yōu)勢與全球擴容能力。

然而，打造可持續(xù)的 Layer-1 亦面臨挑戰(zhàn)：需吸引足夠的用戶、開發(fā)者與流動性；實現多網絡互操作；在保持性能的同時防范安全漏洞。

4.2 穩(wěn)定幣生態(tài)與即將到來的碎片化

穩(wěn)定幣生態(tài)橫跨公共區(qū)塊鏈、發(fā)行方、托管機構、交易所、終端用戶與監(jiān)管機構等多方角色，各方在發(fā)行、流轉與監(jiān)督中扮演不同職能。

穩(wěn)定幣與銀行卡產業(yè)有某些相似——網絡效應高、正反饋強。當今穩(wěn)定幣發(fā)行市場與當下的卡組織一樣，實質上是“雙寡頭”格局。然而，其底層基礎設施卻分散在多條區(qū)塊鏈、機構托管人與監(jiān)管轄區(qū)之間。

我們認為，隨著監(jiān)管清晰度提升，這一生態(tài)正處巨變前夜，將為新進入者創(chuàng)造機會。雖然全球或離岸市場的發(fā)行雙寡頭可能依舊，但區(qū)域集群與貨幣走廊必將涌現新玩家。  

互操作性需要技術、監(jiān)管與共同標準的“三位一體”：技術提供連接多家發(fā)行方與場地的清算/受理層；監(jiān)管提供信任框架……關鍵是打造統(tǒng)一贖回網絡與一致規(guī)則手冊，避免碎片化部署加劇系統(tǒng)性摩擦。

——Nicole Sandler，Ubyx 首席生態(tài)官兼 CFIT 企業(yè)與監(jiān)管事務主管

大型穩(wěn)定幣（如 USDT、USDC）通常會在多條公鏈（以太坊、波場、Solana 等）同時發(fā)行。這種“多鏈共存”使得底層鏈本身成為交易量、流動性供給與開發(fā)者爭奪的戰(zhàn)場。網絡競爭將決定穩(wěn)定幣在何處、以何種方式被使用，進而影響流動性格局、采用速度與互操作性。  

對終端用戶而言，發(fā)行方之間以及底層鏈之間的健康競爭有望帶來速度、成本與可編程性上的創(chuàng)新紅利。但穩(wěn)定幣（如同支付網絡）依賴規(guī)模與流動性，極端碎片化會使其喪失同質性、流動性，并阻礙大規(guī)模采用。這可能催生更多互操作方案與跨鏈橋，卻也同時抬升被黑客攻擊與資金損失的風險。

五、對銀行業(yè)的影響

5.1 穩(wěn)定幣時代的銀行業(yè)

鏈上貨幣（尤其是穩(wěn)定幣）的興起，并不意味著傳統(tǒng)銀行的終結。創(chuàng)新并不總等于替代——更多時候等于融合。

2000 年代初，PayPal 等平臺以“更快、更數字”的支付橫空出世，曾引發(fā)“傳統(tǒng)金融機構將被拋下”的擔憂，但行業(yè)最終適應：銀行升級產品、現代化基礎設施，為這些平臺提供擴張所需的合規(guī)、結算與流動性層。如今，許多當年的“顛覆者”已成為銀行體系的客戶與伙伴。

同樣的劇本正在穩(wěn)定幣領域上演：新軌道正在鋪設，但銀行仍是“受信任、受監(jiān)管”資金流動的基石。銀行擁有獨特優(yōu)勢：監(jiān)管信任、深厚客戶關系、獲取存款類抵押品。然而，要保持競爭力，銀行必須讓傳統(tǒng)的架構模式現代化，并在代幣化貨幣市場和結算創(chuàng)新中領先。

我們在今年早些時候的花旗 GPS《數字美元》報告中指出，銀行可在穩(wěn)定幣生態(tài)中抓住以下新機會：

• 直接擔任穩(wěn)定幣發(fā)行方
• 提供托管與準備金管理服務
• 提供財資經紀與外匯服務
• 提供流動性與現金管理服務
• 將穩(wěn)定幣嵌入商戶支付與財資管理

我們已看到大型穩(wěn)定幣發(fā)行方依賴受監(jiān)管銀行保管準備金、提供外匯與現金管理、充當法幣出入金通道。隨著穩(wěn)定幣采用擴大，這些連接只會更深。技術雖強，可信整合仍是關鍵——這正是金融機構的獨特價值：確保“數字美元”像任何傳統(tǒng)支付軌道一樣，在同等信心、監(jiān)督與監(jiān)管保護下流轉。

當企業(yè)籌劃金融未來時，有一點顯而易見：穩(wěn)定幣已落地生根。它們不是一時風潮，而是一套新的數字軌道——更快、更靈活，且可與傳統(tǒng)銀行服務兼容。正如昔日從紙質到電子、從批量到實時的演進，銀行的角色并未被消除，而是再次進化。

5.2 存款脫媒威脅 

穩(wěn)定幣及其他鏈上貨幣的興起，已引發(fā)市場對傳統(tǒng)銀行存款被“脫媒”的擔憂，此情此景與 20 世紀 80 年代貨幣市場基金（MMF）的沖擊頗有相似之處。下圖顯示，美國家庭金融資產中銀行存款占比從 1980 年的 23.8%下降至 1991 年的 18.8%；同期，共同基金（含貨幣市場基金）占比由 1.8%升至 7.8%。

從增長率看，1980–1991 年間銀行存款的復合年均增長率（CAGR）為 6%，低于同期家庭金融資產總量及 GDP 的 8%。而貨幣市場基金（MMF）在同一時期的 CAGR 高達 19%，盡管存在基數效應。若銀行存款增速能與整體金融資產持平，理論上可額外為銀行體系帶來約 7,600 億美元的存款規(guī)模。

更長周期數據顯示，1974 年美國商業(yè)銀行存款占 GDP 比重為 45%，到 1994–1995 年因貨幣市場基金興起下降 11 個百分點至 34%；該比例在 2020 年代受多輪量化寬松推動回升至 70%。1970–2025 年間，歐盟及英國的存款與 GDP 比率則在 50%–90% 區(qū)間波動。

5.3 狹義銀行 2.0

由儲備資產支撐的穩(wěn)定幣興起，帶來了存款“脫媒”風險：現金、存款或證券可能從傳統(tǒng)銀行體系流向穩(wěn)定幣結構。其系統(tǒng)性影響取決于儲備資產最終存放于何處。

在整體層面，穩(wěn)定幣可能演化為“狹義銀行”——把資金集中于高流動性、低風險資產，削弱銀行發(fā)放信貸的能力。至少在過渡階段，這可能限制貸款投放并對經濟增長形成拖累，因而儲備資產的存放地點與方式至關重要。

在全球范圍內，小型儲蓄銀行和社區(qū)銀行往往更依賴公共存款，因此相比大型銀行，它們面臨更高的存款“脫媒”風險。

六、對美元的影響

6.1 穩(wěn)定幣可能延續(xù)美元霸權

鑒于批發(fā)與金融交易——尤其是本幣匯率劇烈波動的司法管轄區(qū)——對美元的需求，穩(wěn)定幣有望扮演“歐洲美元 2.0”的角色。因此，我們預計在未來數年內，穩(wěn)定幣世界仍將由美元主導。我們對 2030 年穩(wěn)定幣供給的基準情景假設約 90% 為美元計價，雖低于今日的近 100%，但仍占絕對多數。

以美元為背書的穩(wěn)定幣代表了支付領域的下一波創(chuàng)新，政策制定者應鼓勵其采用，以在數字時代鞏固美元的主導地位。

——《白宮數字資產報告》（2025 年 7 月）

以美元為基礎的穩(wěn)定幣的崛起，可能延續(xù)美元霸權，因為個人會尋求用其來抵御不穩(wěn)定和高通脹經濟體的購買力侵蝕；這也有助于在全球舞臺上強化美元主導地位，并在美國國內外創(chuàng)造對美元無風險資產的凈新增需求。

穩(wěn)定幣發(fā)行方必須為每一枚穩(wěn)定幣購買美國國債或同等低風險資產，以確保底層抵押安全。在我們的基準發(fā)行情景下，預計到 2030 年將新增超過 1 萬億美元的美國國債購買量。屆時，穩(wěn)定幣發(fā)行方持有的美國國債可能超過當今任何一個單一司法管轄區(qū)。作為參照，目前美國短期國庫券市場約 6 萬億美元，整體美國國債市場約 29 萬億美元。

然而，美元主導地位的全面擴張，可能對本幣疲弱、波動較大的新興和發(fā)展中經濟體產生不利影響：

• 貨幣替代與貨幣政策主 權喪失用美元穩(wěn)定幣替代本幣會減少對本幣的需求，加深美元依賴。隨著本幣需求萎縮，央行可能失去對利率、通脹目標及其他貨幣政策工具的有效控制；美元穩(wěn)定幣的便利與主導也可能削弱當地央行數字貨幣（CBDC）的推進。
• 資本流動波動危機時期，穩(wěn)定幣可迅速外流，可能破壞匯率掛鉤制度，并在外匯與融資市場引發(fā)沖擊。廣泛使用的穩(wěn)定幣將與傳統(tǒng)貨幣并行，形成平行金融體系，導致市場分割與金融不穩(wěn)定。外匯流動性不足的新興/發(fā)展中市場將面臨更高匯率波動，因為穩(wěn)定幣提供了便捷的美元退出通道。
• 通脹管理與匯率壓力隨著美元穩(wěn)定幣影響力上升，新興與發(fā)展中經濟體的本地價格將對美國貨幣政策更加敏感，削弱央行管理國內通脹的能力。為抵御美元穩(wěn)定幣需求上升而保衛(wèi)本幣，可能耗盡外匯儲備并增加宏觀經濟脆弱性。

6.2 超越美國——全球穩(wěn)定幣熱潮

鏈上貨幣正在重塑全球金融。盡管今日穩(wěn)定幣市場仍由美元幣種絕對主導，其他司法轄區(qū)亦在加速推出本土方案。

• 香港于 2025 年 8 月實施穩(wěn)定幣發(fā)牌制度，首批牌照預計 2026 年初發(fā)放。
• 阿聯酋正籌備由阿布扎比主要機構支持的迪拉姆錨定穩(wěn)定幣。
• 中國亦在研究推出人民幣背書穩(wěn)定幣，惟部分觀察人士對短期落地仍持謹慎態(tài)度。
• 英國金融行為監(jiān)管局（FCA）2025 年 5 月公布英鎊穩(wěn)定幣發(fā)行提案。
• 日本已率先發(fā)出全額抵押日元穩(wěn)定幣牌照。
• 在歐洲，歐洲央行（ECB）繼續(xù)推進數字歐元（CBDC）項目，顯示該地區(qū)更偏好公共部門 CBDC 而非私人穩(wěn)定幣。

此輪全球布局的邏輯清晰：政策制定者與金融機構將本土穩(wěn)定幣視為維護貨幣主 權、降低美元依賴、確保數字創(chuàng)新惠及而非繞過本地銀行體系的重要手段；亦是在全球金融創(chuàng)新與數字資產競賽中防止落后的防御性舉措。

盡管多元化加速，美元預計仍將在可預見未來保持穩(wěn)定幣計價主導地位。全球貿易、金融與大宗商品結算仍以美元為主，發(fā)行方對美元工具需求最為強勁。本地貨幣穩(wěn)定幣與 CBDC 會在注重國內支付及普惠金融的場景下擴張，但美元的引力足以令美元穩(wěn)定幣繼續(xù)充當市場錨定。

七、廣泛采用的挑戰(zhàn)

7.1 邁向更廣泛采用須跨越的挑戰(zhàn)

機構級大規(guī)模應用仍需解決以下難題：底層技術的健壯性、安全性與嚴格壓力測試不可或缺。

• 碎片化與互操作性：鏈上貨幣生態(tài)日益碎片化，不同格式與網絡間的無縫交互對普及至關重要。流動性提供商、兌換池、P2P 市場將在互操作中發(fā)揮關鍵作用；用例亦需超越簡單跨境轉賬，以構建堅韌且可擴展的流動性生態(tài)。

只有當穩(wěn)定幣能與現有金融工具與系統(tǒng)無縫互操作時，它們才能進入主流；否則就像忠誠度積分——在孤島內有用，卻永遠無法真正通用。

——Biswarup Chatterjee，花旗服務機構全球伙伴與創(chuàng)新主管

• 隱私與混淆：對公鏈而言，如何在交易透明與隱私保護間求平衡仍是機構關注焦點。各類隱私保護方案正針對不同場景進行測試。

隨著機構采用增加，穩(wěn)定幣儲備的透明度與可審計性將更受關注。儲備背書證明可通過鏈上實時出具，其可見度遠超傳統(tǒng)資產負債表。

——Ash Morgan，以太坊基金會 RWA 與穩(wěn)定幣負責人

• 可擴展性、流動性與信任：對資本市場的大額交易而言，現有穩(wěn)定幣的可擴展性與流動性仍可能不足，使企業(yè)對以穩(wěn)定幣結算大額款項持謹慎態(tài)度。此外，對私人非銀行發(fā)行方的信任亦成疑慮，導致許多企業(yè)仍偏好銀行及受監(jiān)管金融中介進行高額結算。

創(chuàng)新必須與安全第一并行，這不是權衡，而是共存。

——Caroline Pham，CFTC 代理主席

• 會計處理：若能被會計準則（IAS 7）認定為“現金等價物”，將成為突破性催化劑；否則按 IAS 32 被視為金融工具，對財資部門吸引力下降。SEC 已更新員工指引，指出在滿足“保證贖回機制”的前提下可將穩(wěn)定幣列為現金等價物；然而現實中，贖回往往只對通過身份驗證的金融賬戶、滿足最低金額且位于批準司法管轄區(qū)的用戶開放，并非所有人都能享受。
• 系統(tǒng)集成與組織慣性：從批量處理轉向實時運營，需要財資流程、流動性管理與軋差安排的大幅調整；與現有會計、ERP 系統(tǒng)的整合亦帶來運營障礙。
• 地緣政治考量：穩(wěn)定幣與 CBDC 的推進具有地緣政治含義，尤其關乎美元在全球貿易金融中的角色。各國戰(zhàn)略分化可能導致全球支付格局碎片化。

7.2 解決隱私與匿名問題

隱私已成為穩(wěn)定幣與公鏈演進中的核心關切之一。盡管透明度是這些系統(tǒng)的一大優(yōu)點，但對個人與企業(yè)而言，它也帶來根本性挑戰(zhàn)。大多數公鏈僅具“假名”特性（即用字母數字地址隱藏真實身份），但交易細節(jié)（金額、時間、對手方地址）仍公開可見。

對企業(yè)來說，鏈上交易的可見性可能暴露定價、供應商條款、薪資等敏感數據，不僅削弱競爭力，還可能違反保密義務。監(jiān)管機構也日益關注隱私，確?？蛻舻膫€人身份信息（PII）不被意外泄露。即使在用戶層面，對金融系統(tǒng)的信任往往依賴于“余額與活動不被公開審視”的保證。

這些限制促使個人和企業(yè)轉向私有鏈，尤其在金融交易中。私有鏈能對數據披露提供更大控制，但通常以開放性和互操作性為代價。

“隱私仍是機構采用公鏈的最大障礙之一，但強大的解決方案正在出現——零知識證明（ZKP）、可信執(zhí)行環(huán)境、全同態(tài)加密、專注隱私的 Layer 2。這些技術可在屏蔽敏感數據的同時，讓金融機構滿足合規(guī)要求。”

—— David Walsh，以太坊基金會企業(yè)業(yè)務負責人

一個不斷壯大的解決方案生態(tài)正應運而生，旨在應對上述挑戰(zhàn)，同時保留公鏈優(yōu)勢。零知識證明（ZKP）是其中最突出的技術之一。 采用 ZCash 等協(xié)議的屏蔽池（shielded pools）也能實現加密資金池內的交易，使錢包地址、金額及交易歷史無法被追蹤。其他方法包括混合式和許可層，允許在審計或合規(guī)時選擇性披露私有數據，而對公眾保持隱藏。

在公鏈上保護隱私的一條有前景的路徑是零知識證明（ZKP）：它能在不泄露底層數據的前提下驗證交易。對于企業(yè)用例，ZKP 可在交易對手方之間創(chuàng)建隱私保護驗證層，同時維護共識機制的完整性。將隱私直接嵌入協(xié)議的虛擬機，而非事后打補丁，組織可獲得“基礎性”而非“拼湊式”解決方案。共識規(guī)則可驗證交易，而細節(jié)保持加密狀態(tài)。

然而，該技術在大規(guī)模部署前仍需顯著成熟。當前解決方案須經過嚴格壓力測試，以滿足企業(yè)級的可靠性、擴展性和監(jiān)管預期。隱私框架必須可驗證，使監(jiān)管機構能在不損害用戶機密的情況下確認特定交易。此外，要融入更廣泛的金融生態(tài)，從一開始就需具備互操作性與合規(guī)能力。

目前多家金融機構已參與試點，內置隱私功能的公鏈在大規(guī)模企業(yè)級采用的前景正逐步接近——可能在未來兩到三年內實現。

—— Biser Dimitrov，花旗數字資產技術部門

以上就是花旗報告分析：2030年穩(wěn)定幣4萬億體量的底層邏輯的詳細內容，更多關于穩(wěn)定幣：4萬億新貨幣的資料請關注腳本之家其它相關文章！

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  2025-09-21