由于我們的多家投資組合公司都在 Base 上構(gòu)建，我們對(duì)該生態(tài)系統(tǒng)的成功抱有濃厚興趣。

本提案旨在通過(guò)概述一種挑戰(zhàn)傳統(tǒng) L2 模型代幣設(shè)計(jì)來(lái)構(gòu)建社區(qū)。它通過(guò)自適應(yīng)報(bào)價(jià)貨幣機(jī)制解決了基本的收入與增長(zhǎng)悖論。BASE 代幣代表了一個(gè)從第一性原理重新設(shè)計(jì) L2 經(jīng)濟(jì)學(xué)的機(jī)會(huì)。

BASE 代幣討論：重新設(shè)計(jì) L2 代幣經(jīng)濟(jì)學(xué)

Layer 2 面臨一個(gè)基本的經(jīng)濟(jì)挑戰(zhàn)：保持低交易費(fèi)用的競(jìng)爭(zhēng)壓力削弱了收入能力。Base 擁有 49.5 億美元的 TVL、100 萬(wàn)日活用戶(hù)和 510 萬(wàn)美元的月交易費(fèi)用，其主要原因在于它們與 Coinbase 的原生連接、平均交易僅 0.02 美元的競(jìng)爭(zhēng)性低費(fèi)用，以及與更廣泛的基于 EVM 的生態(tài)系統(tǒng)的深度集成。

本提案概述了為 Base 設(shè)計(jì)代幣可能形態(tài)的解決方案。這不僅僅是關(guān)于保持領(lǐng)先，更是關(guān)于建立領(lǐng)導(dǎo)地位。關(guān)鍵建議是減少對(duì)費(fèi)用提取作為主要收入來(lái)源的依賴(lài)。將經(jīng)過(guò)驗(yàn)證的賄賂機(jī)制實(shí)現(xiàn)的報(bào)價(jià)貨幣機(jī)制與自適應(yīng)經(jīng)濟(jì)學(xué)相結(jié)合，為 Coinbase、Base 和 BASE 代幣創(chuàng)造了可持續(xù)的價(jià)值捕獲。

BASE 代幣機(jī)遇

傳統(tǒng)的 L2 專(zhuān)注于交易費(fèi)用，忽略了成功加密資產(chǎn)的主要價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素。正如 @mosayeri 所觀察到的，「加密圈長(zhǎng)期以來(lái)錯(cuò)誤地判斷了 L1 資產(chǎn)的價(jià)值累積敘事，認(rèn)為主要驅(qū)動(dòng)因素是交易費(fèi)用。」 ETH 和 SOL 的價(jià)值主要來(lái)源于作為報(bào)價(jià)貨幣被鎖定在 AMM 池中，而非來(lái)自 Gas 費(fèi)用。

這為 BASE 提供了一個(gè)機(jī)會(huì)，使其在經(jīng)白名單批準(zhǔn)的 Base 生態(tài)系統(tǒng) DEX 上確立自己為主要報(bào)價(jià)貨幣。BASE 不是爭(zhēng)奪日益減少的費(fèi)用收入，而是通過(guò)跨交易對(duì)的實(shí)際流動(dòng)性需求來(lái)產(chǎn)生需求。

報(bào)價(jià)貨幣機(jī)制

用戶(hù)鎖定 BASE 代幣以接收 veBASE（投票托管的 BASE），提供對(duì)費(fèi)用分配算法的治理權(quán)。VeBASE 持有者將獎(jiǎng)勵(lì)引導(dǎo)至使用 BASE 作為其報(bào)價(jià)貨幣的 AMM 池，分配比率根據(jù)網(wǎng)絡(luò)健康指標(biāo)自動(dòng)調(diào)整。生態(tài)系統(tǒng)的增長(zhǎng)直接增加了對(duì)鎖定 BASE 代幣的需求，因?yàn)樗鼈兣c流動(dòng)性激勵(lì)掛鉤。

該系統(tǒng)建立在類(lèi)似 Virtuals 的成熟報(bào)價(jià)貨幣概念之上，同時(shí)增加了類(lèi)似 Aerodrome 的投票托管投票機(jī)制，但沒(méi)有將流動(dòng)性池的費(fèi)用重新分配給投票者。一部分定序器收入用于可持續(xù)地獲取為 BASE 計(jì)價(jià)池投票決定的激勵(lì)。這甚至在初始啟動(dòng)階段之后也有效。此外與靜態(tài)分配模型不同，動(dòng)態(tài)費(fèi)用分配通過(guò)微調(diào)的機(jī)器學(xué)習(xí)算法響應(yīng)實(shí)時(shí)條件。這些算法負(fù)責(zé)分析網(wǎng)絡(luò)利用率、DEX 交易量模式和生態(tài)系統(tǒng)增長(zhǎng)指標(biāo)，以確定整體激勵(lì)排放。

這種機(jī)制將引發(fā)類(lèi)似 Curve Wars 的流動(dòng)性競(jìng)爭(zhēng)，協(xié)議積累 BASE 治理代幣以確保流動(dòng)性激勵(lì)。隨著 Base 生態(tài)系統(tǒng)的擴(kuò)展，更多協(xié)議需要 BASE 流動(dòng)性，從而減少流通供應(yīng)并創(chuàng)造自然的需求壓力。同時(shí)這種方法提供了與 Base 上已建立的領(lǐng)先協(xié)議進(jìn)行大規(guī)模代幣互換的機(jī)會(huì)。這進(jìn)一步加強(qiáng)了生態(tài)系統(tǒng)中的去中心化所有權(quán)。Base 可以使用來(lái)自其他生態(tài)系統(tǒng)的代幣來(lái)建立自己的 BASE 報(bào)價(jià)流動(dòng)性池。從協(xié)議自有流動(dòng)性中收集的交易費(fèi)用可以作為一個(gè)可持續(xù)的長(zhǎng)期收入來(lái)源。

自適應(yīng)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)

當(dāng)前的 L2 代幣設(shè)計(jì)使用固定的分配計(jì)劃，無(wú)法響應(yīng)變化的市場(chǎng)條件。BASE 引入了一個(gè)復(fù)雜的自適應(yīng)系統(tǒng)，其范圍超出了像以太坊 EIP-1559 的簡(jiǎn)單費(fèi)用調(diào)整。

基于早先發(fā)布的采用調(diào)整歸屬原則，BASE 通過(guò)兩個(gè)戰(zhàn)略性分配池實(shí)施響應(yīng)生態(tài)系統(tǒng)需求信號(hào)的動(dòng)態(tài)排放計(jì)劃：

• 以分配為重點(diǎn)的分配池（Coinbase 戰(zhàn)略?xún)?chǔ)備、協(xié)議國(guó)庫(kù)、社區(qū)和用戶(hù)）：在 KPI 表現(xiàn)強(qiáng)勁期間獲得增加的排放，以便在采用率高時(shí)優(yōu)化價(jià)值分配。
• 增長(zhǎng)與建設(shè)分配池（生態(tài)系統(tǒng)基金和建設(shè)者、驗(yàn)證者和基礎(chǔ)設(shè)施）：在 KPI 表現(xiàn)疲弱期間獲得增加的激勵(lì)，以便在最需要額外支持時(shí)刺激發(fā)展和網(wǎng)絡(luò)安全。

增長(zhǎng)與建設(shè)分配池包括所有報(bào)價(jià)貨幣池激勵(lì)，通過(guò)生態(tài)系統(tǒng)基金分配給使用 BASE 作為其主要交易對(duì)的協(xié)議。這將自適應(yīng)排放系統(tǒng)與報(bào)價(jià)貨幣價(jià)值捕獲直接對(duì)齊。

在任何分配池的歸屬期內(nèi)，排放永遠(yuǎn)不會(huì)達(dá)到零，系統(tǒng)根據(jù)市場(chǎng)條件和生態(tài)系統(tǒng)健康狀況調(diào)整分配池之間的相對(duì)權(quán)重。機(jī)器學(xué)習(xí)模型分析多個(gè)因素，以防止治理瓶頸，同時(shí)確保跨市場(chǎng)周期的利益相關(guān)者最佳對(duì)齊。

BASE 代幣的分配框架

BASE 代幣分配和最長(zhǎng)歸屬期限實(shí)例，實(shí)際的歸屬期限可能會(huì)根據(jù)精確的自適應(yīng)排放參數(shù)化而改變。

主要特點(diǎn)：

• 自適應(yīng)排放系統(tǒng)：所有分配都使用動(dòng)態(tài)計(jì)劃，以分配為重點(diǎn)的分配池在采用表現(xiàn)強(qiáng)勁時(shí)獲得增加的排放，而增長(zhǎng)與建設(shè)分配池在疲弱時(shí)期獲得增加的激勵(lì)。
• COIN 股東對(duì)齊：Coinbase 的 20% 戰(zhàn)略?xún)?chǔ)備創(chuàng)造了直接的價(jià)值對(duì)齊，而沒(méi)有監(jiān)管復(fù)雜性。
• 漸進(jìn)式去中心化：驗(yàn)證者激勵(lì)（20%）確保啟動(dòng)階段的網(wǎng)絡(luò)安全，而社區(qū)分配支持 BASE 代幣的可持續(xù)去中心化所有權(quán)。
• 平衡發(fā)展：社區(qū)獎(jiǎng)勵(lì)和生態(tài)系統(tǒng)發(fā)展之間的平等權(quán)重確保了采用和建設(shè)者留存兩方面的成功。

最終分配需要廣泛的代幣工程分析、法律審查和社區(qū)意見(jiàn)，以實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)性、監(jiān)管合規(guī)性和用戶(hù)對(duì)齊。

對(duì) Coinbase 的戰(zhàn)略?xún)r(jià)值和影響

Base 代幣化代表了收入多元化的根本性轉(zhuǎn)變。雖然 Base 目前產(chǎn)生適度的定序器費(fèi)用（出于競(jìng)爭(zhēng)原因保持在低水平），但代幣化可以通過(guò)戰(zhàn)略?xún)?chǔ)備持有立即創(chuàng)造超過(guò) 40 億美元的價(jià)值。

當(dāng)前模型面臨局限性。Brian Armstrong 提到對(duì)低費(fèi)用的重視，認(rèn)識(shí)到更高的費(fèi)用會(huì)將用戶(hù)推向提供代幣激勵(lì)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，這造成了收入與增長(zhǎng)悖論。

代幣化通過(guò)將激勵(lì)從費(fèi)用提取轉(zhuǎn)向生態(tài)系統(tǒng)加速和價(jià)值累積，打破了這一悖論。20% 的戰(zhàn)略?xún)?chǔ)備使 Coinbase 的利益與 Base 的長(zhǎng)期成功保持一致，同時(shí)消除了最大化費(fèi)用的壓力。代幣排放為增長(zhǎng)提供資金而不影響資產(chǎn)負(fù)債表，從而能夠提供與其他 L2 激勵(lì)相匹配的競(jìng)爭(zhēng)性獎(jiǎng)勵(lì)。

戰(zhàn)略影響超越了通過(guò)多種收入多元化機(jī)會(huì)獲得的即時(shí)回報(bào)。代幣化使 Coinbase 能夠?yàn)?BASE 持有提供機(jī)構(gòu)托管服務(wù)，產(chǎn)生經(jīng)常性托管費(fèi)，同時(shí)將自身定位為 BASE 風(fēng)險(xiǎn)敞口的首要機(jī)構(gòu)門(mén)戶(hù)。Coinbase One 集成通過(guò)向訂閱者提供 BASE 獎(jiǎng)勵(lì)、折扣和平臺(tái)特權(quán)來(lái)降低客戶(hù)獲取成本，創(chuàng)造更具粘性的客戶(hù)關(guān)系和更高的終身價(jià)值。

分配策略

分配策略應(yīng)平衡 Coinbase 的客戶(hù)群與 Base 生態(tài)系統(tǒng)參與者。雖然 @Architect9000 建議「僅向 Coinbase One 會(huì)員空投」以用于防女巫攻擊機(jī)制和客戶(hù)對(duì)齊，但公平分配需要包括活躍的 Base 鏈上用戶(hù)和來(lái)自 Discord 社區(qū)的經(jīng)過(guò)驗(yàn)證的建設(shè)者。

Base 社區(qū) Discord 服務(wù)器上獲得的角色可用于衡量用戶(hù)的一致性和承諾，并與個(gè)人的 BASE 空投分配掛鉤。

這種雙重方法確保了 CEX 用戶(hù)留存和真正的 L2 生態(tài)系統(tǒng)參與。

代幣化將 BASE 定位為連接 TradFi 和 DeFi 的機(jī)構(gòu)級(jí)抵押品。正如 @YTJiaFF 指出的，「有了 COIN 的支持，BASE 代幣將成為連接上市公司與加密資產(chǎn)的安全橋梁?！?機(jī)構(gòu)可以將其 BASE 持有資產(chǎn)托管在 Coinbase，同時(shí)將這些資產(chǎn)既用作 DeFi 協(xié)議中的鏈上抵押品，也用作傳統(tǒng)信貸市場(chǎng)中的鏈下抵押品。這種雙重抵押功能創(chuàng)造了第一個(gè)專(zhuān)門(mén)為企業(yè)信貸市場(chǎng)設(shè)計(jì)的加密代幣，使傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)能夠訪問(wèn)加密流動(dòng)性，同時(shí)通過(guò)已建立的托管關(guān)系保持監(jiān)管合規(guī)性。

漸進(jìn)式去中心化之路

過(guò)渡遵循三階段方法，平衡創(chuàng)新與穩(wěn)定。正如 @SONAR 所觀察到的，Base 實(shí)現(xiàn)了「3 個(gè)階段中的第 1 階段去中心化」，并且「一旦第 2 階段到來(lái)，將需要向第三方定序器支付費(fèi)用」，這使得代幣化在戰(zhàn)略上成為必要。

階段 1：Coinbase 保持定序器控制，同時(shí)啟動(dòng)代幣激勵(lì)和社區(qū)治理以進(jìn)行費(fèi)用分配。在這個(gè)受控環(huán)境中，通過(guò)一些基本的 KPI 驅(qū)動(dòng)的激勵(lì)分配來(lái)驗(yàn)證報(bào)價(jià)貨幣模型。

階段 2：混合模式，包含初始的一組去中心化驗(yàn)證者，需要 BASE 質(zhì)押，而 Coinbase 保留 3 個(gè)永久席位以保證過(guò)渡穩(wěn)定性。此階段引入預(yù)測(cè)市場(chǎng)治理（Futarchy），veBASE 持有者對(duì)實(shí)施成功進(jìn)行押注，市場(chǎng)證明的提案獲得快速通道批準(zhǔn)。

階段 3：完全去中心化，開(kāi)放驗(yàn)證者參與和完全的社區(qū)控制。Coinbase 過(guò)渡為常規(guī)網(wǎng)絡(luò)參與者，同時(shí)保持戰(zhàn)略代幣持有。先進(jìn)的跨鏈 MEV 協(xié)調(diào)變得可操作，機(jī)構(gòu)信貸市場(chǎng)擴(kuò)展到傳統(tǒng)金融。

市場(chǎng)定位與競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)

BASE 進(jìn)入了一個(gè)現(xiàn)有 L2 代幣難以捕獲網(wǎng)絡(luò)價(jià)值的格局。ARB、OP 和 MATIC 盡管生態(tài)系統(tǒng)顯著增長(zhǎng)，但表現(xiàn)仍遜于 ETH，突顯了傳統(tǒng) L2 代幣設(shè)計(jì)中的結(jié)構(gòu)性問(wèn)題。這些協(xié)議面臨來(lái)自代幣解鎖的拋售壓力，卻沒(méi)有匹配的需求。

BASE 的報(bào)價(jià)貨幣模型通過(guò) AMM 報(bào)價(jià)流動(dòng)性存款創(chuàng)造真正的效用需求，從而解決了這些結(jié)構(gòu)性問(wèn)題。這產(chǎn)生了隨著生態(tài)系統(tǒng)增長(zhǎng)而擴(kuò)大的有機(jī)購(gòu)買(mǎi)壓力，超越了投機(jī)性效用，轉(zhuǎn)向必要的基礎(chǔ)設(shè)施參與。

競(jìng)爭(zhēng)差異化超越了代幣設(shè)計(jì)，延伸到監(jiān)管清晰度、機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入和企業(yè)級(jí)合規(guī)性。Coinbase 的監(jiān)管專(zhuān)業(yè)知識(shí)提供了去中心化競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手無(wú)法比擬的優(yōu)勢(shì)，而報(bào)價(jià)貨幣模型創(chuàng)造了更清晰的效用定義，降低了證券分類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)。

結(jié)論：在費(fèi)用捕獲與指數(shù)級(jí)價(jià)值之間的決定性選擇

根本問(wèn)題不是 Coinbase 是否應(yīng)該推出代幣，而是他們應(yīng)該捕獲受限的費(fèi)用收入，還是通過(guò)代幣化創(chuàng)造指數(shù)級(jí)價(jià)值。

當(dāng)前的收入結(jié)構(gòu)表明三年內(nèi)產(chǎn)生 1.8 億美元（每月 500 萬(wàn)美元 x 12 個(gè)月 x 3 年）。另一方面戰(zhàn)略性的 BASE 代幣化可以通過(guò)代幣分配（初始完全稀釋估值 100 億美元 x 0.2 = 20 億美元）和由于

• 報(bào)價(jià)貨幣需求
• 自適應(yīng)智能激勵(lì)發(fā)放
• POL 提供與當(dāng)前定序器費(fèi)用相當(dāng)?shù)氖杖?/li>
• 生態(tài)系統(tǒng)加速
• 估值為另外 20 億美元

而創(chuàng)造約 40 億美元的綜合價(jià)值。

這些是保守估計(jì)，假設(shè)估值與其他 L2 持平，并根據(jù)當(dāng)前費(fèi)用和 TVL 數(shù)據(jù)進(jìn)行了調(diào)整。注意，未包含 Coinbase 溢價(jià)。

這對(duì) Coinbase 來(lái)說(shuō)是一個(gè)重要的價(jià)值創(chuàng)造機(jī)會(huì)。報(bào)價(jià)貨幣模型解決了增長(zhǎng)與收入悖論，同時(shí)將 BASE 定位為不斷擴(kuò)展的 Base 生態(tài)系統(tǒng)的基礎(chǔ)設(shè)施。由于這種 L2 代幣設(shè)計(jì)帶來(lái)的早期主導(dǎo)地位創(chuàng)造了競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，可以進(jìn)一步加強(qiáng) Base 領(lǐng)先的市場(chǎng)地位。

對(duì)于更廣泛的加密生態(tài)系統(tǒng)，BASE 代幣化可能標(biāo)志著 L2 經(jīng)濟(jì)學(xué)的進(jìn)一步成熟，超越對(duì)交易費(fèi)用的依賴(lài)，轉(zhuǎn)向真正的效用驅(qū)動(dòng)的價(jià)值捕獲。正如 @jack_anorak 所觀察到的，「BASE 代幣是一個(gè)產(chǎn)品決策，Base 需要代幣刺激，而且它必須是中立的區(qū)塊空間。」

Coinbase 在受限的費(fèi)用捕獲和指數(shù)級(jí)的代幣化價(jià)值之間的選擇代表了一個(gè)決定性時(shí)刻，將決定 BASE 的發(fā)展軌跡和 Coinbase 在加密領(lǐng)域的地位。

到此這篇關(guān)于如何為最受歡迎的L2網(wǎng)絡(luò)賦能?一覽BASE代幣經(jīng)濟(jì)學(xué)提案的文章就介紹到這了,更多相關(guān)BASE代幣經(jīng)濟(jì)學(xué)內(nèi)容請(qǐng)搜索腳本之家以前的文章或繼續(xù)瀏覽下面的相關(guān)文章，希望大家以后多多支持腳本之家！

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