Meteora 即將 TGE，MET代幣的合理價(jià)值是多少？一文分析
本周開局強(qiáng)勁，BTC 從上周五低點(diǎn)上漲了 7%。在周一的交易時(shí)段中，Launchpad 是表現(xiàn)最好的板塊，而 AI 板塊跌幅最大，扭轉(zhuǎn)了各自在過去一周所展現(xiàn)的相對(duì)強(qiáng)弱態(tài)勢(shì)。
指數(shù)
從周線圖來(lái)看，近期 Launchpad 的強(qiáng)勢(shì)使該板塊成為相對(duì)贏家，僅被黃金超越，后者在周一收盤時(shí)再次接近歷史高點(diǎn)?？傮w上，在歷史性的清算事件之后，大多數(shù)指數(shù)在周線上仍為負(fù)值。在 Launchpad 指數(shù)中，基于 BSC 的 Launchpad 項(xiàng)目 AUCTION 是周線上唯一顯示正收益的標(biāo)的，上漲了 46%。
雖然短期顯示一些上漲，但月線圖顯示幾乎所有的加密貨幣指數(shù)在過去 30 天內(nèi)都在下跌。10 月 10 日的清算事件導(dǎo)致了普遍的疲軟，只有黃金、加密貨幣礦工、AI 和股票指數(shù)是表現(xiàn)強(qiáng)勁的領(lǐng)域。
VIX 指數(shù)已顯著回落，在周五早上飆升至 29 后，現(xiàn)已降至 18。標(biāo)普 500 指數(shù)和納斯達(dá)克指數(shù)在周一的交易時(shí)段中均走高，收盤價(jià)距離歷史新高僅一步之遙。
市場(chǎng)更新
ETF 資金流仍然平淡且為負(fù)值。周一數(shù)據(jù)顯示，BTC ETF 流出 4000 萬(wàn)美元，ETH ETF 流出 1.45 億美元，而 SOL ETF 則流入 2700 萬(wàn)美元。從周線看，上周 ETF 凈流出總額達(dá) 15 億美元，逆轉(zhuǎn)了 10 月份開局非常強(qiáng)勁時(shí)積累的部分資金。SOL ETF 是唯一顯示凈流入的產(chǎn)品，增加了 1400 萬(wàn)美元。
在 DATCOs 中，BMNR 遙遙領(lǐng)先。該實(shí)體目前持有 3,236,014 枚 ETH，超過了所有其他 ETH DATCOs 持有的總和，占 ETH 總供應(yīng)量的 2.67%。值得注意的是自 8 月底以來(lái)，BMNR 持續(xù)增持了近 70% 的 ETH，而大多數(shù)其他 ETH DATCOs 的持有量則持平。在此過程中，BMNR 在 DATCOs 持有的 ETH 中所占的市場(chǎng)份額從 50% 增長(zhǎng)到現(xiàn)在的接近 65%。
這種情況也反映在 ETH DATCOs 的交易量上。BMNR 占據(jù)了 ETH DATCOs 交易量的 60-85%，使其股票成為流動(dòng)性最強(qiáng)的。這種流動(dòng)性特征使得該實(shí)體獲得了較大配置者的偏好，也減少了 ATM 增發(fā)對(duì)價(jià)格的邊際影響。BMNR 似乎是 ETH 國(guó)庫(kù)公司領(lǐng)域的明顯贏家。
在 SOL DATCOs 中，情況則不那么清晰。FORD 仍然是持有量最大的實(shí)體，其幾乎全部規(guī)模都是通過 PIPE 發(fā)行的收益獲得的。盡管已授權(quán)一項(xiàng) 40 億美元的 ATM 增發(fā)計(jì)劃，該實(shí)體尚未通過 ATM 增發(fā)顯著增加其持有量。
持有量的增長(zhǎng)仍然疲軟，HSDT 最近升至第二位。
SOL DATCOs 的交易量也講述了類似的故事。雖然 DFDV 曾一度占據(jù)該領(lǐng)域交易量的大部分，但現(xiàn)在情況已轉(zhuǎn)向頂級(jí)名稱之間更均勻的分配。雖然 FORD 占據(jù)了 DATCOs 持有的 SOL 的約 43%，但它僅占該領(lǐng)域交易量的約 10%，表明其股票的換手率相對(duì)較低。這些數(shù)據(jù)可能很好地解釋了為何通過 FORD 的 ATM 增發(fā)積累的 SOL 非常少。
雖然 BMNR 正成為 ETH 領(lǐng)域的明顯贏家，但 SOL 領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)者可能仍懸而未決。在未來(lái)一個(gè)月，預(yù)計(jì)交易量將日益集中在頭部公司。
Meteora 的 TGE：MET 的公平價(jià)值是多少？
備受期待的 Meteora TGE 將于 10 月 23 日星期四進(jìn)行。與近期項(xiàng)目進(jìn)行 ICO 趨勢(shì)不同，Meteora 在 TGE 之前不進(jìn)行融資。相反它將向符合條件的接收者進(jìn)行空投，包括 Mercurial 利益相關(guān)者、Meteora 流動(dòng)性提供者、JUP 質(zhì)押者和 Launchpad 合作伙伴。空投接收者默認(rèn)將收到未鎖定的 MET，或者可以選擇在啟動(dòng)時(shí)提供流動(dòng)性以賺取交易費(fèi)用。
Meteora 由 Solana 最大的 DEX 聚合器和永續(xù)合約交易平臺(tái) Jupiter 團(tuán)隊(duì)于 2023 年 2 月推出。當(dāng) Meteora 推出時(shí)，協(xié)議的前一個(gè)迭代版本 Mercurial Finance 被終止。關(guān)閉 Mercurial 及其治理代幣的原因是有大量 MER 涉及 FTX/Alameda，因此團(tuán)隊(duì)決定最佳行動(dòng)方案是使用新代幣重建平臺(tái)。
早在 2023 年，團(tuán)隊(duì)就宣布 20% 的 MET 代幣將在 TGE 時(shí)分發(fā)給 Mercurial 利益相關(guān)者。如下所示，團(tuán)隊(duì)信守了最初的承諾，其中 15% 分配給 Mercurial 利益相關(guān)者，5% 分配給 Mercurial 儲(chǔ)備。此外該 DEX 自 2024 年 1 月 31 日起一直在運(yùn)行一個(gè)積分計(jì)劃，總共將分配 15% 的 MET 給該計(jì)劃。在啟動(dòng)時(shí)，MET 供應(yīng)量的 48% 將處于流通狀態(tài)，與 Solana 生態(tài)系統(tǒng)中其他著名代幣發(fā)行相比，這是一個(gè)高流通比例。
來(lái)源: https://met.meteora.ag/
如前所述，總供應(yīng)量的 10% 將用于通過動(dòng)態(tài) AMM 池引導(dǎo)初始流動(dòng)性，起始價(jià)格為 0.5 美元，流動(dòng)性分布范圍直至 75 億美元估值。早期流動(dòng)性池是單邊的，早期買家將用他們的 USDC 兌換 MET。請(qǐng)注意，池費(fèi)用開始時(shí)很高，并通過費(fèi)用調(diào)度進(jìn)程隨時(shí)間急劇下降。
來(lái)源: https://met.meteora.ag/
估值計(jì)算
DEX，尤其是在 Solana 上，缺乏顯著的護(hù)城河，因?yàn)樗鼈儧]有前端。這種動(dòng)態(tài)的最佳例子是 Raydium 在 Pump 決定將畢業(yè)代幣引導(dǎo)至其自己的 AMM PumpSwap 后，損失了數(shù)百萬(wàn)美元的交易量和收入。Meteora 試圖通過垂直集成來(lái)緩解這個(gè)問題，通過 Jupiter 和選定的 Launchpad 合作伙伴擴(kuò)展其分發(fā)能力。
如前所述，該 DEX 與 Jupiter 團(tuán)隊(duì)緊密合作，Jupiter 已成為零售用戶進(jìn)行鏈上交易的常用門戶。此外 Meteora 于 2024 年 8 月與 Moonshot 合作推出了一個(gè) Launchpad，并隨著時(shí)間的推移引入了新的合作伙伴，包括 Believe、BAGS 和 Jup Studio。下圖顯示，最近幾周 Launchpad 活動(dòng)為 Meteora 貢獻(xiàn)了每周 20 萬(wàn)至 80 萬(wàn)美元的收入，其中大部分流量來(lái)自 Believe 和 BAGS。
從整體財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，Meteora 在過去 30 天內(nèi)從其所有資金池中產(chǎn)生了 880 萬(wàn)美元的收入，即使在鏈上活動(dòng)相對(duì)較低的時(shí)期，每周收入也持續(xù)接近 150 萬(wàn)美元。值得注意的是，Meteora 超過 90% 的收入來(lái)自 Memecoin 資金池，這些池通常比 SOL- 穩(wěn)定幣、項(xiàng)目代幣、LST 和穩(wěn)定幣 - 穩(wěn)定幣池具有更高的費(fèi)用等級(jí)。
關(guān)于估值，我們可以將 Raydium 和 Orca 作為可比公司。下圖顯示了 RAY 和 ORCA 今年至今基于 30 日年化數(shù)據(jù)的市銷率。我們觀察到，直到 9 月份之前，這兩種資產(chǎn)的定價(jià)比率相對(duì)相似，之后 RAY 開始以溢價(jià)交易。從更廣的視角看，這兩種資產(chǎn)在 2025 年的市銷率中位數(shù)為 9 倍。
下表比較了 RAY 和 ORCA 在不同回顧期內(nèi)的市銷率。我們觀察到 ORCA 在所有年化時(shí)間框架內(nèi)的交易情況非常相似，市銷率約為 6 倍。相比之下，隨著收入下降，RAY 在最近幾個(gè)月變得更為昂貴。就 Meteora 而言，我們看到其年化收入在約 7500 萬(wàn)至約 1.15 億美元之間，具體取決于回顧期。
最后，下圖展示了 MET 在不同收入和市銷率范圍內(nèi)的潛在估值?；?RAY 和 ORCA 的歷史定價(jià)方式，市銷率在 6 倍到 10 倍之間是最有可能的。因此可以合理地預(yù)期 MET 在啟動(dòng)后的交易估值在 4.5 億到 11 億美元之間。請(qǐng)注意基于以下數(shù)字，估值超過 10 億美元相對(duì)于可比公司開始顯得有點(diǎn)昂貴，而超過 20 億美元?jiǎng)t MET 幾乎肯定被高估，除非它能提高其收入運(yùn)行率。
到此這篇關(guān)于Meteora 即將 TGE，MET代幣的合理價(jià)值是多少？一文分析的文章就介紹到這了,更多相關(guān)MET代幣價(jià)格分析內(nèi)容請(qǐng)搜索腳本之家以前的文章或繼續(xù)瀏覽下面的相關(guān)文章，希望大家以后多多支持腳本之家！
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