比特幣(BTC)跌破10萬美元,誰在暗中抄底?
當恐慌主導(dǎo)情緒，真正的長期力量卻在不斷加碼，機構(gòu)買盤正悄悄吸收長期持有者的拋壓。
自 BTC 價格跌破 10 萬美元以來，市場恐慌情緒一直在蔓延。Alternative 數(shù)據(jù)顯示，加密貨幣恐慌與貪婪指數(shù)為 14。而昨日，甚至達到 10，創(chuàng)下自 2 月 27 日以來的最低水平，市場持續(xù)處于“極度恐慌”態(tài)勢。
CryptoQuant 發(fā)文表示，比特幣長期持有者近期大幅減倉，累計賣出約 81.5 萬枚比特幣。這是自 2024 年 1 月以來的最高水平。在需求轉(zhuǎn)弱的背景下，持續(xù)的拋壓正對價格帶來下行影響。但如果只停留在這組數(shù)字所制造的恐慌氛圍中，市場便容易忽略一個更隱蔽、卻同樣關(guān)鍵的事實：比特幣也正被另一股力量吸收。
bitcointreasuries.net 數(shù)據(jù)監(jiān)測，過去一個月新增 4 家實體將比特幣納入儲備，目前全球共有 355 家實體持有 BTC。而機構(gòu)持倉在過去一個月增加了 405 萬枚，價值約 4 億美元。時間范圍放到更長維度，第三季度，上市公司凈買入 19.5 萬枚 BTC，投入規(guī)模達到 205 億美元。
尤其是 BTC 堅定信徒 Strategy。該公司當前持有的比特幣總量達到 64.1 萬枚，價值約 670 億美金，遠超第二名的 MARA Holding，盈利達到 41%。Strategy 的核心戰(zhàn)略就是：無限期持有比特幣，永不賣出，用比特幣作為對抗法幣通脹的首要儲備資產(chǎn)。該公司幾乎每周都會購買比特幣，近一月購入比特幣已達 1442 枚。
11 月 14 日，據(jù) Lookonchain 監(jiān)測，Strategy 將 58,915 枚 BTC（價值 57.7 億美元）轉(zhuǎn)移至新錢包，引發(fā)市場一度猜測其是否準備出售，甚至還對 Polymarket 造成了一定的影響。Polymarket 上關(guān)于微策略是否在 2025 年出售比特幣的概率大幅上升，但是公司管理層已澄清，此前切換錢包只是將比特幣轉(zhuǎn)至另一托管機構(gòu)且并未拋售，Strategy 公司的杠桿率其實很低，當前持有價值 640 億美元的比特幣，負債僅為 80 億美元，杠桿率約為 13%，而且其債務(wù)也都是長期債務(wù)，并不需要短期內(nèi)進行償付。
日本上市公司 Metaplanet 持有 3 萬枚 BTC，位列全球第四大比特幣儲備實體。今年 9 月公司宣布將在 10 月前投資 12.5 億美元增持比特幣。自 9 月 20 日起，Metaplanet 加快買入節(jié)奏，單周購入突破 5000 枚。最近一次購買在 10 月 1 日，購買 5268 枚。然而近期已接近一個月未再增持，目前兌現(xiàn)承諾的規(guī)模僅約十分之一。相比市場普遍理解的“停買＝看空”，另外一種可能是：大型機構(gòu)進入下一階段的觀察區(qū)間，等待最優(yōu)入場窗口。
特朗 普家族相關(guān)的比特幣礦企 American Bitcoin 11 月 15 日發(fā)布 2025 三季度財報，其中披露當季增持約 3000 枚 BTC，截至 2025 年 9 月 30 日比特幣持倉量約 3,418 枚，截至 11 月 13 日其比特幣持倉已增至 4090 枚，三季度挖礦產(chǎn)出 563 枚比特幣，同期已質(zhì)押或以其他方式抵押的比特幣數(shù)量為 2,385 枚。
薩爾瓦多財政 部網(wǎng)站數(shù)據(jù)顯示，薩爾瓦多仍在保持每日增持 1 枚比特幣，目前其比特幣持倉 6,380.18 枚，持倉價值約 6.3 億美元，近 7 日增持 8 枚比特幣。在情緒低迷的全球市場中，這種持續(xù)而微小的投入反而顯得格外堅定。
機構(gòu)買盤之外，部分投資者也開始在情緒冰點尋找機會。11 月 16 日，方程式新聞創(chuàng)始人 Vida 表示，今日增持 BTC 作為長期配置，并加倉一小市值 Meme 幣用于短期投機，投入規(guī)模僅占他個人凈資產(chǎn)的 0.7%，屬于“輕倉試探”。他認為，當前市場的情緒已經(jīng)偏離基本面，處于明顯過度恐慌位置；而美股調(diào)整幅度可控、BTC 位于 1 周 supertrend 關(guān)鍵支撐附近、部分山寨幣在情緒絕望時往往具備更高反抽概率，都是中短期值得關(guān)注的信號。
不過，他也強調(diào)，理想的“深度買點”通常出現(xiàn)在大型機構(gòu)被迫清算的階段，而目前這種情況出現(xiàn)的概率在未來一年內(nèi)仍然較低。
Bernstein 分析師在最新研報中表示，比特幣自 10 月初高點回落約 25%，更像是“短期修正”，而非本輪周期的頂部。過去六個月里，持倉超過一年的長期投資者累計賣出約 34 萬枚 BTC（約 380 億美元），但幾乎被現(xiàn)貨 ETF 與企業(yè)財庫的約 340 億美元資金所吸收。比特幣 ETF 的機構(gòu)持倉占比也從 2024 年底的 20% 升至目前的 28%，顯示持倉結(jié)構(gòu)更穩(wěn)定。
CryptoQuant 分析師 Axel Adler Jr 也認為，市場在短暫放緩并吸收近期波動后，整體結(jié)構(gòu)更趨健康。在經(jīng)歷一段明顯的空頭壓力后，比特幣倉位指數(shù)（用于衡量期貨市場多空力量的激進程度）已重新回到中性區(qū)間。
與此同時，QCP 在最新市場更新中表示，BTC 首次跌破 10 萬美元并失守 50 周均線后，情緒確實急轉(zhuǎn)偏空。當前需重點關(guān)注 9.2 萬美元支撐與 8.8 萬美元 CME 缺口能否帶來短期反彈。若這些關(guān)鍵位置企穩(wěn)，那么市場可能迎來本輪下跌的“末段確認”；反之，則可能進入更深的周期重置階段。QCP 還提醒，美國政府重啟與延遲發(fā)布的大量經(jīng)濟數(shù)據(jù)疊加，使得市場短期波動可能保持在高位，BTC 隱含波動率已升至 50 以上，期權(quán)偏度繼續(xù)偏向看跌。
最后
市場正在經(jīng)歷一次“情緒層面的大洗牌”——恐慌者選擇離場，而真正的底部搭建，往往正是在這種看似疲弱的混亂中，由最耐心、最深層的買盤悄悄完成。
我們顯然還不能武斷地宣布“底部已至”，但可以確認的是：這不是一個沒有買盤、沒有支撐、沒有流入的空洞下跌周期。
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