NYDIG分析：比特幣（BTC）的需求引擎逆轉(zhuǎn)，但長期軌跡仍然完好
紐約數(shù)字投資集團(tuán)的Greg Cipolaro表示，交易所交易基金的資金流入和加密貨幣庫需求是比特幣創(chuàng)歷史新高的關(guān)鍵因素，但它們現(xiàn)在正在導(dǎo)致其下跌。
NYDIG表示，比特幣在10月觸頂?shù)年P(guān)鍵驅(qū)動，如今正成為其價格跌至數(shù)月低位的原因，加密金庫的逆轉(zhuǎn)與加密基金的資金外流，表明這并非純粹的負(fù)面情緒，而是“真實的資本外逃”。
NYDIG研究主管Greg Cipolaro在周五的一份備忘錄中表示，交易所交易基金(ETF)的資金流入與數(shù)字資產(chǎn)金庫（DAT）的需求，是比特幣上一輪周期的關(guān)鍵驅(qū)動。
然而，Cipolaro表示，10月上旬的一次重大清算事件導(dǎo)致交易所交易基金資金流入出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)、金庫溢價崩塌以及穩(wěn)定幣供應(yīng)下滑，這表明流動性正在離開體系，這些“經(jīng)典信號”顯示該循環(huán)正在“失去動能”。
“歷史上，一旦這個循環(huán)被打破，市場往往會遵循一個可預(yù)測的順序。流動性收緊，杠桿嘗試重新形成但難以獲得牽引力，之前支持的敘述不再轉(zhuǎn)化為實際流動。”
“我們在每一個主要周期都見過這種情況。故事會改變，但機制不會。反身性循環(huán)推動市場走高，而其逆轉(zhuǎn)為周期的下一階段奠定了基礎(chǔ)。”Cipolaro補充道。
ETF資金外流，但比特幣（BTC）主導(dǎo)率上升
Cipolaro稱，本周期的亮點成功案例——現(xiàn)貨比特幣交易所交易基金——已從可靠的資金流入引擎“轉(zhuǎn)變?yōu)橐粋€有意義的逆風(fēng)”，但更廣泛的一系列因素，如全球流動性變化、宏觀頭條、市場結(jié)構(gòu)壓力以及行為動態(tài)，仍在影響比特幣。
“在周期性回撤期間，比特幣主導(dǎo)率往往飆升，因為投機性資產(chǎn)更為猛烈地去杠桿，資本重新集中回生態(tài)系統(tǒng)中最成熟、流動性最強的資產(chǎn)。我們反復(fù)看到這種動態(tài)，如今再次出現(xiàn)。”他說道。
比特幣主導(dǎo)地位在下跌期間往往會飆升，因為資本重新集中到最成熟、最具流動性的資產(chǎn)中。來源：NYDIG
比特幣主導(dǎo)地位在十一月初回升至60%以上，截至周一已穩(wěn)定在約58%，根據(jù)加密數(shù)據(jù)平臺CoinMarketCap。
DAT和穩(wěn)定幣下滑
DAT和穩(wěn)定幣也是比特幣結(jié)構(gòu)性需求的重要來源。然而，Cipolaro表示，DAT溢價，即相對于凈資產(chǎn)價值（NAV）的交易股價，已全面壓縮，穩(wěn)定幣供應(yīng)在數(shù)月來首次下滑，投資者似乎正在從生態(tài)系統(tǒng)中撤出流動性。
即使市場下跌加深，Cipolaro表示，DAT行業(yè)仍有很長的跑道，實際壓力尚未成為關(guān)注點。
“重要的是，盡管這些逆轉(zhuǎn)標(biāo)志著從曾經(jīng)強勁的需求引擎到潛在逆風(fēng)的明顯轉(zhuǎn)變，但尚無DAT顯示出財務(wù)困境的跡象。”
“杠桿仍然溫和，利息義務(wù)可控，且許多DAT結(jié)構(gòu)允許發(fā)行方在必要時暫停股息或票息支付。”他補充道。
比特幣（BTC）長期軌跡仍然完好
盡管近期回撤，Cipolaro認(rèn)為“比特幣的長期敘事仍然完好”，因為其持續(xù)獲得機構(gòu)牽引力，主 權(quán)興趣正在緩慢積累，且其作為一種中立、可編程的貨幣資產(chǎn)的角色仍在發(fā)揮作用。
“過去幾周的情況并未改變那一長期軌跡。但由資金流、杠桿和反身性行為所驅(qū)動的周期性敘事，如今正更為強勢地發(fā)揮作用，”他說道。
“投資者應(yīng)抱最好的希望，但做好最壞的準(zhǔn)備。如果過去的周期是任何指導(dǎo)，前進(jìn)的道路可能會不平坦，情感上令人疲憊，并伴隨著突然的錯位。”
以上就是NYDIG：比特幣（BTC）的需求引擎逆轉(zhuǎn)，但長期軌跡仍然完好的詳細(xì)內(nèi)容，更多關(guān)于比特幣需求逆轉(zhuǎn)，長期仍穩(wěn)的資料請關(guān)注腳本之家其它相關(guān)文章！
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