2025 年幣圈大回顧

Good morning, afternoon, evening！時(shí)間又來(lái)到新的一年，先預(yù)祝各位2026 闔家平安。

2025 年又雙叒叕是區(qū)塊鏈應(yīng)用爆發(fā)的一年，不曉得各位最近有沒(méi)有使用當(dāng)紅的ether.fi cash 簽帳金融卡呢？它就是在去年年中爆紅的最強(qiáng)應(yīng)用之一。

不過(guò)除了ether.fi 之外，2025 年還誕生了許多關(guān)乎使用體驗(yàn)、公民隱私權(quán)與應(yīng)用普及化的重要事件，接著就讓我們一起來(lái)回顧，2025 年究竟發(fā)生了哪些大事吧??

1 月：DEXs 成交爆大量！

雖然看起來(lái)是整體爆大量，實(shí)際上當(dāng)月鏈上總成交量有超過(guò)一半都發(fā)生在Solana。其成因是美國(guó)總統(tǒng)川普（Donald Trump）透過(guò)Solana發(fā)行迷因幣$TRUMP 所引發(fā)的資本炒作，進(jìn)而讓Solana 單月DEXs 成交量首次突破3,000 億美元。

相對(duì)地，此事話題性一過(guò)，鏈上成交量馬上回歸正常，直到今年年底，Solana 單月DEXs 成交量再也沒(méi)回到2,000 億以上。

這件事也告訴我們：現(xiàn)階段的DEXs 應(yīng)用仍過(guò)度投機(jī)，區(qū)塊鏈要邁入大眾視野，還得是能真正改變?nèi)粘Ｉ畹膽?yīng)用才行。

2 月：RWA 股票進(jìn)入DeFi 生態(tài)！

代幣化股票先驅(qū)Backed Finance 將其股票產(chǎn)品「bTokens」引入DeFi 換匯協(xié)議Balancer 與借貸協(xié)議PWN，讓DeFi 使用者能透過(guò)無(wú)需許可、也不需要認(rèn)證身分（KYC）的方式購(gòu)買(mǎi)并持有代幣化股票。

想必各位在今年下半年經(jīng)?？吹絉WA 股票的新聞，原因不外乎是大量Web3 原生平臺(tái)，甚至是傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)都爭(zhēng)相發(fā)行自己的RWA 股票產(chǎn)品，試圖搶占這塊新大陸。

就在我發(fā)文介紹Backed Finance 的2 月份，RWA 股票的市值尚不足1,600 萬(wàn)美元，其中bTokens 就占了9 成以上的市占率。

各位要不要猜猜看現(xiàn)在RWA 股票總市值是多少？

答案是7.4 億美元。也就是說(shuō)RWA 股票總市值在這一年內(nèi)至少翻了46 倍之多。

我認(rèn)為Backed Finance 正是推動(dòng)這波RWA 股票潮流的關(guān)鍵角色，畢竟它早在2023 年就投入RWA 股票的應(yīng)用發(fā)展，更是最早將「自托管」概念引進(jìn)RWA 應(yīng)用的代幣化發(fā)行商。

3 月：Crypto.com 增發(fā)700 億枚$CRO

如果你是2021 年以前就待在幣圈的老朋友，那你或許使用過(guò)Crypto.com 簽帳金融卡。作為加密貨幣金融卡的先行者，Crypto.com 在2021 利用高于傳統(tǒng)金融卡的回饋利率和賦能吸引了大量使用者；此外，開(kāi)發(fā)團(tuán)隊(duì)更在當(dāng)年銷(xiāo)毀了700 億枚流通的原生貨幣$CRO，進(jìn)而大幅推升了貨幣價(jià)值。

然而2025 年3 月，Crypto.com 卻做出一件破壞社群信任的決策－－重新發(fā)行700 億枚$CRO，并且是建立在開(kāi)發(fā)團(tuán)隊(duì)掌握「絕對(duì)票數(shù)」的提案之上。這項(xiàng)提案的官方說(shuō)詞是為了建立戰(zhàn)略?xún)?chǔ)備，以及推動(dòng)$CRO ETF 相關(guān)產(chǎn)品計(jì)畫(huà)。

我們都知道，抗審查的Web3 社會(huì)之所以成立，就是基于廣大公民的信任；Crypto.com 卻帶頭破壞這個(gè)誠(chéng)信，也難怪當(dāng)時(shí)會(huì)被大量網(wǎng)友炮轟+ 退坑。

4 月：Vitalik 來(lái)臺(tái)參加ETH Taipei！

2025 年的以太坊社群盛會(huì)ETH Taipei 于4 月份開(kāi)幕，本次主辦單位邀請(qǐng)到Vitalik Buterin 發(fā)表兩場(chǎng)Keynote，首日主題為以太坊的「擴(kuò)容愿景」，第二天則是「開(kāi)源專(zhuān)案與公共財(cái)」。

相較于其他幣圈展會(huì)，ETH Taipei 可謂一年之中最特別、最值得參加的活動(dòng)。原因在于，ETH Taipei 是唯一重視基礎(chǔ)建設(shè)與公共財(cái)?shù)恼箷?huì)，而這些應(yīng)用或?qū)嵶?，都和Web3 公民的使用體驗(yàn)息息相關(guān)，例如稍后會(huì)提到的以太坊升級(jí)。

5 月：以太坊Pectra 升級(jí)

以太坊于5 月實(shí)作的Pectra 升級(jí)，引入了EIP-7702 這項(xiàng)改進(jìn)提案，透過(guò)「智慧合約帳戶(hù)」大幅度地改善了Web3 公民的使用體驗(yàn)。

相信大家用鏈上轉(zhuǎn)帳或多或少都遇過(guò)「$ETH 不足以支付Gas Fee」的窘境；不過(guò)這樣的情境在Pectra 升級(jí)后已不復(fù)存在。

現(xiàn)在使用者可以任意切換Gas 支付貨幣。也就是說(shuō)，如果你手頭上剛好沒(méi)有以太幣，那你可以手動(dòng)將Gas Token 切換為$USDC 或其它EIP-7702 支援的代幣。

自此，使用者再也不必考慮「Gas 夠不夠用」的問(wèn)題。

舉例來(lái)說(shuō)，像我這筆交易就是將Gas 支付貨幣切換為$cbBTC（Coinbase 發(fā)行的代幣化比特幣）

值得注意的是，這項(xiàng)「切換Gas 支付貨幣」的功能，就連Solana、Sui 等高性能公鏈都還做不到。可見(jiàn)以太坊在使用體驗(yàn)最佳化這方面，仍領(lǐng)先于絕大多數(shù)區(qū)塊鏈體系。

6 月：ether.fi 簽帳金融卡大爆紅

雖然ether.fi 早在2024 年5 月就發(fā)表了這張Visa 簽帳金融卡，實(shí)際爆紅至整個(gè)幣圈的時(shí)間點(diǎn)大約是2025 年中，于是我便放在6 月大事。

先簡(jiǎn)單介紹ether.fi，其開(kāi)發(fā)團(tuán)隊(duì)原先致力于以太坊的「流動(dòng)性再質(zhì)押」（Liquid Restaking）。總之ether.fi 在該賽道稱(chēng)霸后，就逐步將業(yè)務(wù)擴(kuò)展至支付領(lǐng)域，并推出了現(xiàn)在這張ether.fi cash。

其特色是「低磨損」和「自托管」。一般使用者的消費(fèi)回饋是2%，扣除美元匯差、Visa 后端出入金等磨損后，仍保有1% 正回饋。

另一方面，ether.fi cash 的存款地址采用Gnosis Safe 智慧合約帳戶(hù)，故開(kāi)發(fā)團(tuán)隊(duì)為ether.fi cash 標(biāo)榜「資產(chǎn)自托管」的主張，意思就是：使用者帳戶(hù)存的錢(qián)不經(jīng)任何交易所或第三方托管商介入，完全由你自己控制。

這對(duì)于重視財(cái)產(chǎn)自主 權(quán)的Web3 公民來(lái)說(shuō)，顯然是一大福音。這里有個(gè)注意事項(xiàng)：

ether.fi cash 發(fā)行至今，盜刷事件頻傳，這說(shuō)明它可能存在資安隱憂(yōu)。因此我會(huì)建議，網(wǎng)路刷卡盡量利用LINE Pay、Apple Pay 等電子支付，避免手動(dòng)輸入卡號(hào)。

7 月：美國(guó)通過(guò)三大加密貨幣法案

美國(guó)國(guó)會(huì)于2025 年7 月份通過(guò)了《GENIUS Act》、《CLARITY Act》和《Anti-CBDC Surveillance State Act》（反CBDC 監(jiān)控法案），三項(xiàng)法案的目標(biāo)如下。

• 《GENIUS Act》：穩(wěn)定幣合規(guī)、合法化
• 《CLARITY Act》：明確定義哪些區(qū)塊鏈應(yīng)用歸SEC 管，哪些歸CFTC 管
• 《Anti-CBDC Surveillance State Act》：很直觀，就是禁止聯(lián)準(zhǔn)會(huì)推行CBDC 或任何用以追蹤民眾金流的監(jiān)控體系

可以想見(jiàn)，在法案通過(guò)的當(dāng)下，加密貨幣已能被認(rèn)知為更具正當(dāng)性的貨幣，而不再只是幣圈的投機(jī)性商品。

8 月：美國(guó)退休金401(k) 可投資加密貨幣！

美國(guó)總統(tǒng)川普于2025 年8 月7簽署了一項(xiàng)行政命令，允許401(k) 退休帳戶(hù)的資產(chǎn)用于投資私募股權(quán)、房地產(chǎn)、加密貨幣等過(guò)去被視為高風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)。

如果你不曉得401(k)，你可以把它想像成美國(guó)進(jìn)階版的勞工保險(xiǎn)，差別在于里面放的不是法幣，而是資產(chǎn)。

在過(guò)去，401(k) 多半只能投資股票、ETF 或債券。時(shí)間來(lái)到401(k) 松綁的現(xiàn)在，盡管多數(shù)企業(yè)在開(kāi)放初期可能還不敢將投資選項(xiàng)納入加密貨幣；但隨著普及率提升，以及Z 世代對(duì)曝險(xiǎn)的觀念改變，或許在不久的未來(lái)，一部分退休金便已悄悄流入加密貨幣。

9 月：加密支付持續(xù)發(fā)威！ Payy 簽帳金融卡橫空出世

Payy是將以太坊Layer2－－Payy network 作為交易執(zhí)行層的Visa 簽帳金融卡，其特色在于「交易隱私性」。

如果各位曾透過(guò)「區(qū)塊鏈瀏覽器」調(diào)閱ether.fi cash 交易紀(jì)錄，應(yīng)該會(huì)發(fā)現(xiàn)，自己的地址在什么時(shí)間點(diǎn)、花了多少錢(qián)等資訊全都被公開(kāi)于區(qū)塊鏈上，這等于是讓使用者的足跡無(wú)所遁行。特別是在實(shí)名注冊(cè)（KYC）的前提下，若ether.fi cash 資安防護(hù)不夠力，將可能造成使用者權(quán)益受損。

這時(shí)，Payy 簽帳金融卡就解決了這個(gè)隱憂(yōu)。 Payy 采用零知識(shí)證明（Zero-Knowledge Proof, ZKP）技術(shù)，能將使用者發(fā)起的交易生成一份「只證明交易有效，但不透露任何個(gè)資」的神奇文件。

舉例來(lái)說(shuō)，當(dāng)我們實(shí)際打開(kāi)Payy network 區(qū)塊鏈瀏覽器，并隨意點(diǎn)選一份交易紀(jì)錄，就會(huì)看到當(dāng)中完全不揭露花費(fèi)、向什么人交易，甚至也不告訴你是從哪個(gè)地址發(fā)起的交易；相對(duì)地，你只會(huì)看到交易發(fā)生在什么時(shí)間、區(qū)塊高度多少，以及最重要的：一份零知識(shí)證明（ZKP）。

由此可見(jiàn)，Payy 相當(dāng)漂亮地解決了現(xiàn)有加密金融卡的資安挑戰(zhàn)，我愿稱(chēng)它「2025 年最保護(hù)使用者的加密支付」。

10 月：RWA 股票市值達(dá)7 億鎂！

此前一直徘徊3~4 億美元的RWA 股票總市值，終于在2025 年10 一舉突破了7 億美元。

其成因在于，RWA 美債發(fā)行商O(píng)ndo Finance（$ONDO）于9 月份宣布發(fā)行RWA 股票，不久后其資產(chǎn)總值便達(dá)到3.85 億美元，一舉超越了原先首席Backed Finance。

有趣的是，Backed Finance 于2 月份將舊產(chǎn)品bTokens 引入DeFi 平臺(tái)后，又于5 月推出了全新產(chǎn)品xStocks。

前后對(duì)比會(huì)發(fā)現(xiàn)，bTokens 幾乎可說(shuō)是xStocks 的測(cè)試產(chǎn)品。原因是xStocks 推出后，bTokens 市值便逐漸萎縮，現(xiàn)在儲(chǔ)備已剩不到4 月份的一半；反觀xStocks 則是不斷成長(zhǎng)，市值已達(dá)1.90 億美元，可見(jiàn)后續(xù)推出的xStocks 才是主力。不料x(chóng)Stocks 才稱(chēng)霸RWA 股票不久，半路殺出的Ondo Finance 就以更高的流動(dòng)性主導(dǎo)整個(gè)板塊。

現(xiàn)階段，RWA 股票的整體生態(tài)長(zhǎng)這樣：

• Ondo Finance 以ETF、貴金屬信托為主力資產(chǎn)，例如SPY、QQQ 或白銀
• Backed Finance 仰賴(lài)個(gè)股流動(dòng)性，例如Circle、Tesla 或NVIDIA
• Securitize 則只有錢(qián)包商Exodus 的股票流動(dòng)性

不難想像，待RWA 美債龍頭Securitize 未來(lái)也發(fā)行ETF、科技股后，整個(gè)RWA 股票戰(zhàn)局還會(huì)再出現(xiàn)一次大洗牌，我們就拭目以待。

11 月：Balancer 遭駭1.28 億鎂！

老字號(hào)換匯平臺(tái)Balancer 在11 月3 日被駭客利用智慧合約中四舍五入的計(jì)算漏洞，前后盜取了價(jià)值1.28 億美元資產(chǎn)。

這是2025 年最嚴(yán)重的一起DeFi 駭客事件。由于DeFi 平臺(tái)之間存在流動(dòng)性的重復(fù)利用，這場(chǎng)駭客攻擊不僅造成Balancer 資金大損失，隨后更引發(fā)連鎖反應(yīng)，接連導(dǎo)致多個(gè)借貸協(xié)議與收益聚合器出現(xiàn)壞帳，以致于平臺(tái)方無(wú)力償還使用者資產(chǎn)。

據(jù)《區(qū)塊勢(shì)》報(bào)導(dǎo)，受Balancer 駭客事件影響的DeFi 協(xié)議至少包括Stream Finance、Harvest Finance、Silo Finance 等多個(gè)收益聚合器。

另一方面，這次事件也讓區(qū)塊鏈社群展現(xiàn)出「開(kāi)源協(xié)作」的強(qiáng)大力量。在Balancer 遭駭不久，部分開(kāi)發(fā)者便已迅速實(shí)作出中英文版本的「資金救援機(jī)器人」，并大方地開(kāi)放給所有使用者。

以開(kāi)發(fā)者Rick Lin提供的前端介面為例，使用者需準(zhǔn)備四項(xiàng)資料：

• 用于授權(quán)機(jī)器人的臨時(shí)私鑰
• 資金所在的主網(wǎng)RPC
• 用于接收資產(chǎn)的主要地址
• 資金池的智慧合約地址

填入這四項(xiàng)資料，并點(diǎn)選「Save Configuration」，機(jī)器人就會(huì)按照使用者設(shè)定的時(shí)間間隔，持續(xù)偵測(cè)資金池是否具有流動(dòng)性。一旦資金池獲得流動(dòng)性補(bǔ)充，機(jī)器人就會(huì)將使用者存入的份額發(fā)送回接收地址上。

這項(xiàng)工具不僅幫助了許多受害者將資產(chǎn)取回，更體現(xiàn)出幣圈中最難能可貴的公共價(jià)值－－開(kāi)源、協(xié)作、互助。

12 月：以太坊Fusaka 升級(jí)

以太坊于12 月3 日完成2025 年度的第二項(xiàng)重大升級(jí)－－Fusaka 升級(jí)。

如果說(shuō)Pectra 升級(jí)目標(biāo)是使用體驗(yàn)的最佳化，那么Fusaka 升級(jí)就是轉(zhuǎn)帳成本的最佳化。

此次升級(jí)后，以太坊已能在不提升硬體門(mén)檻，也就是不犧牲去中心化的前提下，透過(guò)「PeerDAS 抽樣機(jī)制」降低Layer2 交易驗(yàn)證的運(yùn)算復(fù)雜性，進(jìn)一步減少轉(zhuǎn)帳所需的手續(xù)費(fèi)。

光看專(zhuān)有名詞好像很艱深，以下用一張圖就能看懂Fusaka 升級(jí)的超強(qiáng)效果。

如圖所示，對(duì)比Fusaka 升級(jí)前，Layer2 轉(zhuǎn)帳手續(xù)費(fèi)為0.01 美元；升級(jí)后便降至0.0017 美元，等于是砍了8 成。

更棒的是，這張圖呈現(xiàn)的轉(zhuǎn)帳手續(xù)費(fèi)還是發(fā)生在優(yōu)先費(fèi)用（Priority Fee）較高的情境下；若我們手動(dòng)將Gas 支付調(diào)整為基礎(chǔ)費(fèi)用（Base Fee），這手續(xù)費(fèi)甚至僅需0.0002 美元，已經(jīng)來(lái)到小數(shù)點(diǎn)后第4 位了。

沒(méi)有比較沒(méi)有傷害，這邊以高性能公鏈代表「Sui」作為對(duì)照組。 Sui 當(dāng)下轉(zhuǎn)帳Gas Fee 為0.0015 $SUI，相當(dāng)于0.0025 美元，比現(xiàn)在的以太坊Layer2 足足貴了10 倍。

假如你對(duì)以太坊的印象還停留在「Gas Fee 好貴」，那么這次Fusaka 升級(jí)絕對(duì)會(huì)讓你改觀。

2026 幣圈展望：加密貨幣普及化！

從去年的12 件大事中，我們可以歸納出以下4 點(diǎn)：

• RWA 股票發(fā)生爆發(fā)式成長(zhǎng)
• 加密支付逐漸普及
• 加密貨幣合規(guī)、合法化
• 以太坊使用體驗(yàn)大提升，已超越Solana、Sui 等高性能公鏈

上述不論哪一項(xiàng)，都直接影響「大規(guī)模采用」（Mass Adoption）的可行性。

此外，2026 年的以太坊一樣會(huì)實(shí)施重大升級(jí)，名稱(chēng)為Glamsterdam。目前確定納入的改進(jìn)提案包括EIP-7928與EIP-7732，前者預(yù)計(jì)能降低以太坊Layer1主網(wǎng)的交易手續(xù)費(fèi)（Gas Fee）。

經(jīng)過(guò)去年的Fusaka 升級(jí)，Layer2 交易手續(xù)費(fèi)僅需0.0002 美元；而2026 即將迎來(lái)的Glamsterdam 升級(jí)，或許有機(jī)會(huì)能讓我們看到Layer1 主網(wǎng)也降至這個(gè)費(fèi)用階層。

以免你不曉得，以太坊的Layer1 主網(wǎng)現(xiàn)在已相當(dāng)便宜，轉(zhuǎn)帳手續(xù)費(fèi)僅為0.0022 美元；這說(shuō)明升級(jí)后再降8 成并非不會(huì)發(fā)生，甚至可能更低。

而這一系列硬分叉升級(jí)，也都將為大規(guī)模采用順便鋪路。畢竟，手續(xù)費(fèi)一降，肯定是讓傳統(tǒng)金融和民眾更愿意使用區(qū)塊鏈。因此我認(rèn)為幣圈在2026 年的發(fā)展將持續(xù)朝以下3 個(gè)方向邁進(jìn)：

• 傳統(tǒng)金融加大RWA 的投入力度
• 大量跨境交易以鏈上結(jié)算取代銀行清算系統(tǒng)
• 加密支付從幣圈滲透至普羅大眾

待今年年底，我們?cè)僖黄饋?lái)對(duì)答案。

以上就是展望幣圈2026！加密貨幣在2025年發(fā)生了哪些大事？的詳細(xì)內(nèi)容，更多關(guān)于2025年加密貨幣大事回顧的資料請(qǐng)關(guān)注腳本之家其它相關(guān)文章！

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