幣安研究院發(fā)布了全年報(bào)告，總結(jié)了 2025 年加密市場(chǎng)的核心特征，并描繪了 2026 年的主題。本文精要呈現(xiàn)報(bào)告中最具決策價(jià)值的觀點(diǎn)，重點(diǎn)突出結(jié)構(gòu)性信號(hào)：愈加明晰的監(jiān)管框架、機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入的拓展、穩(wěn)定幣作為結(jié)算基礎(chǔ)設(shè)施的規(guī)?；?、DeFi 成熟為現(xiàn)金流行業(yè)，以及代幣化從試點(diǎn)進(jìn)入生產(chǎn)流程。

主要要點(diǎn)

• 幣安研究院 2025 年回顧顯示，加密貨幣持續(xù)邁向工業(yè)化：監(jiān)管、穩(wěn)定幣結(jié)算軌道、機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入和現(xiàn)金流生成的重要性與價(jià)格表現(xiàn)同等關(guān)鍵。
• 比特幣日益表現(xiàn)為宏觀資產(chǎn)，需求與流動(dòng)性通過(guò)受監(jiān)管渠道如現(xiàn)貨 ETF 和公司資產(chǎn)配置流動(dòng)，即使基礎(chǔ)層的活躍度指標(biāo)有所減弱。
• 報(bào)告中的 2026 年展望基于更具建設(shè)性的政策環(huán)境，以及一系列日益成熟的鏈上“主力”——穩(wěn)定幣、創(chuàng)收型 DeFi、現(xiàn)實(shí)世界資產(chǎn)（RWA）代幣化和擁有用戶關(guān)系的應(yīng)用程序。

2025：結(jié)構(gòu)性進(jìn)展與宏觀驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)

2025 年在波動(dòng)市場(chǎng)中實(shí)現(xiàn)了里程碑突破。加密貨幣總市值首次突破 4 萬(wàn)億美元，比特幣創(chuàng)下新高至 126,000 美元。同時(shí)，由于貨幣政策、貿(mào)易摩擦及地緣風(fēng)險(xiǎn)等宏觀不確定性主導(dǎo)市場(chǎng)表現(xiàn)。幣安研究院稱之為“數(shù)據(jù)迷霧之年”，包括新任美國(guó)政府、“解放日”關(guān)稅沖擊以及政府停擺導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)信號(hào)模糊。加密資產(chǎn)價(jià)格大幅波動(dòng)，總市值在約 2.4 萬(wàn)億美元至 4.2 萬(wàn)億美元區(qū)間變動(dòng)，全年收跌約 7.9%。

較為樂(lè)觀的解讀是，結(jié)構(gòu)性進(jìn)展在價(jià)格不配合時(shí)依然持續(xù)，這是報(bào)告中最明顯的成熟信號(hào)之一。準(zhǔn)入、結(jié)算軌道及監(jiān)管方面均在推進(jìn)，最具增長(zhǎng)潛力的領(lǐng)域也更多關(guān)聯(lián)實(shí)際應(yīng)用而非投機(jī)。

加密市場(chǎng)工業(yè)化

2025 年最重要的主題之一是工業(yè)化：市場(chǎng)愈發(fā)重視基礎(chǔ)設(shè)施和合規(guī)準(zhǔn)入路徑。特別是在穩(wěn)定幣相關(guān)法規(guī)明確，以及受監(jiān)管投資產(chǎn)品的擴(kuò)展，機(jī)構(gòu)和專業(yè)投資者參與方式顯著增多。同時(shí)，生態(tài)系統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)重心持續(xù)轉(zhuǎn)向更加合規(guī)友好的基礎(chǔ)模塊：穩(wěn)定幣用于結(jié)算、鏈上現(xiàn)金管理的國(guó)庫(kù)券代幣，以及可以持續(xù)變現(xiàn)的應(yīng)用而非一次性炒作。

因此，“活動(dòng)量”本身成為較弱的信號(hào)。報(bào)告不斷區(qū)分原始使用數(shù)據(jù)與經(jīng)濟(jì)相關(guān)度：關(guān)鍵在于網(wǎng)絡(luò)或協(xié)議是否能夠捕捉可持續(xù)價(jià)值、產(chǎn)生穩(wěn)定費(fèi)用或收入，并支持可靠的結(jié)算與交易。

比特幣的宏觀資產(chǎn)化

2025 年比特幣表現(xiàn)出市場(chǎng)需求與基礎(chǔ)層活躍度的分化。BTC 維持約 58% - 60% 的市值優(yōu)勢(shì)，市值接近 1.8 萬(wàn)億美元，流動(dòng)性與需求更多經(jīng)由鏈下金融渠道流動(dòng)。

報(bào)告中兩組數(shù)據(jù)凸顯了這一轉(zhuǎn)變：

• 美國(guó)現(xiàn)貨 BTC ETF 凈流入超 210 億美元。
• 公司持有量突破 110 萬(wàn) BTC，占總供應(yīng)量約 5.5%。

圖 1：現(xiàn)貨 BTC ETF 凈流入超 213 億美元

同時(shí)，活躍地址同比下降約 16%，交易量未及往輪高點(diǎn)。并非基礎(chǔ)層無(wú)關(guān)緊要，而是比特幣市場(chǎng)角色越來(lái)越取決于其在宏觀投資組合和受監(jiān)管渠道中的交易與持有方式。網(wǎng)絡(luò)安全不斷增強(qiáng)——算力躍升至每秒 1 ZH，挖礦難度同比提升約 36%——即便使用表現(xiàn)回歸常態(tài)，比特幣的安全預(yù)算投入仍在持續(xù)增長(zhǎng)。

總之，比特幣正步入流動(dòng)性強(qiáng)、機(jī)構(gòu)級(jí)宏觀資產(chǎn)地位，而非僅以交易網(wǎng)絡(luò)為導(dǎo)向。

DeFi 的“藍(lán)籌時(shí)刻”

2025 年 DeFi 擺脫以激勵(lì)為先的增長(zhǎng)，轉(zhuǎn)向資本效率和合規(guī)性。TVL（總鎖定價(jià)值）穩(wěn)定在約 1,244 億美元，但資金結(jié)構(gòu)明顯向穩(wěn)定幣與收益型資產(chǎn)傾斜，而非通脹型代幣。同時(shí)，DeFi 經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)增強(qiáng)：協(xié)議收入達(dá) 162 億美元，報(bào)告視其與主流傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)收入相當(dāng)。

圖 2：DeFi 月收入創(chuàng)歷史新高 16.5 億美元。來(lái)源：DefiLlama，幣安研究院，截至 2025 年 12 月 31 日

一項(xiàng)重要趨勢(shì)是代幣化開(kāi)始從敘述走向抵押品。RWA（現(xiàn)實(shí)世界資產(chǎn)）鎖定價(jià)值達(dá)到 170 億美元并超過(guò)去中心化交易平臺(tái)（DEX），主要來(lái)自國(guó)庫(kù)券與股票的代幣化。這種變化本質(zhì)上重塑了鏈上金融的抵押基礎(chǔ)。當(dāng)?shù)盅浩忿D(zhuǎn)向有收益、真實(shí)世界資產(chǎn)，DeFi 的金融需求變得更具可持續(xù)性。

報(bào)告還指出，鏈上執(zhí)行持續(xù)提升，DEX 對(duì) CEX 現(xiàn)貨交易比例最高接近 20%。盡管比例會(huì)波動(dòng)，但總體趨勢(shì)是去中心化交易日益成為特定資金流的重要場(chǎng)域，尤以穩(wěn)定幣和 RWA 抵押品流動(dòng)性與可用性提升為驅(qū)動(dòng)。

穩(wěn)定幣進(jìn)入“互聯(lián)網(wǎng)法幣”時(shí)代

2025 年加密貨幣真正走向主流的部分當(dāng)屬穩(wěn)定幣，其已穩(wěn)定成為結(jié)算基礎(chǔ)設(shè)施。

報(bào)告中穩(wěn)定幣要點(diǎn)如下：

• 穩(wěn)定幣總市值增長(zhǎng)近 50% 至逾 3,050 億美元。
• 日均交易量約 3.54 萬(wàn)億美元。
• 年交易量達(dá)到 33 萬(wàn)億美元，遠(yuǎn)超 Visa 約 16 萬(wàn)億美元。
• 在美國(guó) GENIUS 法案推動(dòng)下，監(jiān)管明確性加速提升。
• 競(jìng)爭(zhēng)格局突破雙寡頭：BUIDL、PYUSD、RLUSD、USD1、USDf 和 USDtB 均突破 10 億美元市值。

圖 3：六款新穩(wěn)定幣市值突破 10 億美元。來(lái)源：Artemis，幣安研究院，截至 2025 年 12 月 31 日。

該樂(lè)觀論述十分明晰：穩(wěn)定幣日益成為加密市場(chǎng)的默認(rèn)交換媒介，并逐步成為跨境結(jié)算、支付及金融科技應(yīng)用的切實(shí)基礎(chǔ)。在許多場(chǎng)景下，穩(wěn)定幣讓用戶和企業(yè)能夠觸達(dá)加密軌道，同時(shí)屏蔽令新手猶豫的價(jià)格波動(dòng)。

公鏈層：變現(xiàn)為王

在公鏈（Layer-1）領(lǐng)域，2025 年再次驗(yàn)證交易量仍不足以帶來(lái)價(jià)值。許多網(wǎng)絡(luò)未能將活躍度轉(zhuǎn)化為手續(xù)費(fèi)、價(jià)值捕獲或代幣長(zhǎng)期表現(xiàn)。差異化更多源于交易、支付和機(jī)構(gòu)結(jié)算等可持續(xù)變現(xiàn)的資金流。

• 以太坊仍在開(kāi)發(fā)者活躍度、DeFi 流動(dòng)性和總價(jià)值方面保持主導(dǎo)，但 Rollup 執(zhí)行導(dǎo)致的手續(xù)費(fèi)壓縮影響了 ETH 對(duì)比 BTC 的表現(xiàn)。
• Solana 用戶活躍度高，穩(wěn)定幣供應(yīng)擴(kuò)展，即使投機(jī)退潮也能產(chǎn)生顯著協(xié)議收入，并獲批美國(guó)現(xiàn)貨 ETF，提升機(jī)構(gòu)可用性。
• BNB Chain 受益于強(qiáng)勁的個(gè)人交易需求和市場(chǎng)敘事，支持大規(guī)模穩(wěn)定幣結(jié)算流和 RWA 部署。報(bào)告亦將 BNB 定義為 2025 年表現(xiàn)最佳的主流加密資產(chǎn)。

Layer-2 解決方案承擔(dān)了超過(guò) 90% 以太坊相關(guān)執(zhí)行，得益于升級(jí)使數(shù)據(jù)可用性成本下降?；钴S度和手續(xù)費(fèi)集中于 Base 與 Arbitrum 等少數(shù) Rollup，其他平臺(tái)因激勵(lì)減弱而衰退。百余 Rollup 的碎片化和排序器去中心化不均仍為約束，進(jìn)一步強(qiáng)化 2026 年主題之一：價(jià)值捕獲或許將向擁有用戶關(guān)系的應(yīng)用層上移，而非固守區(qū)塊空間層。

以太坊 L2：規(guī)模已實(shí)現(xiàn)，分化正在加速

2025 年，以太坊 Layer 2 網(wǎng)絡(luò)承擔(dān)了 超過(guò) 90% 的以太坊相關(guān)交易執(zhí)行量，主要得益于協(xié)議升級(jí)帶來(lái)的 blob 容量擴(kuò)展與數(shù)據(jù)可用性（DA）成本下降。但隨著執(zhí)行遷移至鏈下，核心問(wèn)題在于：這些規(guī)模是否能夠轉(zhuǎn)化為持續(xù)使用、手續(xù)費(fèi)收入以及與底層經(jīng)濟(jì)激勵(lì)的協(xié)調(diào)一致。

從這個(gè)角度看，結(jié)果呈現(xiàn)出明顯分化：活躍度、流動(dòng)性與手續(xù)費(fèi)主要集中在少數(shù)樂(lè)觀型 Rollup（如 Base、Arbitrum）以及部分具備明確使用場(chǎng)景與優(yōu)秀用戶體驗(yàn)的應(yīng)用鏈上；而大量項(xiàng)目在激勵(lì)退潮后，使用量急劇下滑。

ZK Rollup 在證明效率與去中心化方面持續(xù)取得進(jìn)展，但在 TVL 與手續(xù)費(fèi)規(guī)模上仍比樂(lè)觀 Rollup 落后一個(gè)數(shù)量級(jí)。超過(guò)百條 Rollup 帶來(lái)的生態(tài)碎片化、激勵(lì)邊際效應(yīng)遞減，以及排序器去中心化進(jìn)展不均，仍是制約因素。

穩(wěn)定幣：真正的主流化元年

2025 年是穩(wěn)定幣全面走向主流的突破之年。得益于《GENIUS 法案》帶來(lái)的監(jiān)管確定性以及機(jī)構(gòu)參與，穩(wěn)定幣總市值同比增長(zhǎng)近 50%，突破 3050 億美元。日均交易量增長(zhǎng) 26% 至 3.54 萬(wàn)億美元，遠(yuǎn)超 Visa 的 1.34 萬(wàn)億美元，充分驗(yàn)證了穩(wěn)定幣在快速、無(wú)國(guó)界支付中的優(yōu)勢(shì)。

新的重量級(jí)參與者不斷涌現(xiàn)：BUIDL、PYUSD、RLUSD、USD1、USDf 與 USDtB 等六種新穩(wěn)定幣市值均突破 10 億美元，為市場(chǎng)帶來(lái)新的競(jìng)爭(zhēng)與真實(shí)世界應(yīng)用場(chǎng)景。這些變化共同為穩(wěn)定幣在支付、儲(chǔ)蓄與金融科技領(lǐng)域的持續(xù)擴(kuò)張奠定基礎(chǔ)。

消費(fèi)級(jí)加密：從基礎(chǔ)設(shè)施走向應(yīng)用

消費(fèi)級(jí)加密正在進(jìn)入一個(gè)關(guān)鍵階段：區(qū)塊鏈基礎(chǔ)設(shè)施趨于成熟，行業(yè)重心明確轉(zhuǎn)向真實(shí)世界應(yīng)用與無(wú)縫體驗(yàn)。引領(lǐng)這一轉(zhuǎn)型的是新型銀行與金融科技平臺(tái)——無(wú)論是 Web2 巨頭還是 Web3 原生項(xiàng)目——它們正迅速演進(jìn)為構(gòu)建在區(qū)塊鏈軌道之上的“類銀行服務(wù)”。

盡管加密游戲與社交應(yīng)用的熱度在 2025 年有所降溫，但區(qū)塊鏈在全球支付與金融科技中的深度融合，為下一波真正原生的應(yīng)用網(wǎng)絡(luò)奠定了基礎(chǔ)。這一階段，行業(yè)使命也在演進(jìn)：不再僅僅追求去中心化本身，而是有意識(shí)地構(gòu)建可信、可驗(yàn)證的系統(tǒng)，以同時(shí)贏得消費(fèi)者與機(jī)構(gòu)的信任。

前沿技術(shù)：AI Agent 與鏈上支付的交匯點(diǎn)

2025 年的前沿技術(shù)聚焦于 AI Agent、鏈上支付與現(xiàn)實(shí)世界基礎(chǔ)設(shè)施的去中心化協(xié)調(diào)。最具實(shí)質(zhì)性的進(jìn)展來(lái)自 Agent 支付：通過(guò) HTTP 原生結(jié)算標(biāo)準(zhǔn)（重新啟用 402“Payment Required”路徑），實(shí)現(xiàn) API、數(shù)據(jù)與自動(dòng)化流程的按調(diào)用付費(fèi)。

截至年底，該支付系統(tǒng)已處理 超 1 億筆交易，累計(jì)交易額 超 3000 萬(wàn)美元，日交易量超過(guò) 100 萬(wàn)筆，其中 90% 以上由 Agent 驅(qū)動(dòng)。

與此同時(shí)，去中心化物理 AI（DePAI）作為 DePIN 的延伸逐漸升溫，但其發(fā)展瓶頸更多來(lái)自數(shù)據(jù)質(zhì)量、仿真到現(xiàn)實(shí)的落差、資本密集度以及安全與監(jiān)管要求，而非代幣設(shè)計(jì)本身。相比之下，DeFAI 與 DeSci 仍處于探索階段，尚未展現(xiàn)出可持續(xù)的經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出。

機(jī)構(gòu)采用：嵌入式，而非單純敞口

機(jī)構(gòu)采用的核心特征在于：加密被嵌入到核心金融流程中，而非僅作為價(jià)格敞口工具。銀行逐步接近加密抵押貸款的主流化，BTC（以及部分 ETH）作為金融級(jí)抵押品的接受度提升；合規(guī)加密 ETF 在廣度和結(jié)構(gòu)上持續(xù)擴(kuò)展，進(jìn)一步鞏固 ETF 作為機(jī)構(gòu)首選入口的地位。

代幣化貨幣市場(chǎng)基金成為可信的 RWA 用例，因其更快結(jié)算、抵押靈活性與可審計(jì)性，被視為鏈上“現(xiàn)金等價(jià)物”。與此同時(shí)，加密資產(chǎn)財(cái)庫(kù)（DAT）規(guī)模快速擴(kuò)張，但 2025 年的數(shù)據(jù)也顯示，隨著高杠桿金庫(kù)工具表現(xiàn)不及簡(jiǎn)單、具收益性的 ETF，該種模式面臨的可持續(xù)性壓力增大。這反映出加密貨幣的發(fā)展趨勢(shì)正從單純的資產(chǎn)積累轉(zhuǎn)向以基礎(chǔ)設(shè)施與收益為導(dǎo)向的模式。

全球監(jiān)管：分化但趨同

全球加密監(jiān)管在 2025 年走向成熟，但路徑各異且相互補(bǔ)充：美國(guó)通過(guò)《GENIUS 法案》（7 月），建立首個(gè)聯(lián)邦層面的穩(wěn)定幣框架；歐洲正式實(shí)施 MiCA，并強(qiáng)化牌照制度；香港通過(guò)《穩(wěn)定幣條例》與稅收激勵(lì)鞏固其加密樞紐地位；新加坡在 6 月進(jìn)一步提高合規(guī)與牌照門檻。

在國(guó)際層面，各國(guó)加速推進(jìn)對(duì)經(jīng)合組織加密資產(chǎn)報(bào)告框架（CARF）的承諾，為稅 務(wù)透明與跨境信息交換奠定基礎(chǔ)。

2026 展望：風(fēng)險(xiǎn)重啟與采納驅(qū)動(dòng)增長(zhǎng)

報(bào)告對(duì) 2026 年展望基于更為積極的政策環(huán)境，以及向采納驅(qū)動(dòng)型增長(zhǎng)的轉(zhuǎn)變。

宏觀層面，三大政策工具或?qū)⒓ぐl(fā)風(fēng)險(xiǎn)偏好：貨幣寬松、現(xiàn)金和退稅財(cái)政刺激、去監(jiān)管。金融環(huán)境放松時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)往往受益，加密市場(chǎng)歷來(lái)對(duì)全球流動(dòng)性變化極為敏感。報(bào)告同時(shí)提出美國(guó)戰(zhàn)略 BTC 儲(chǔ)備的政策催化可能性。

產(chǎn)品和市場(chǎng)結(jié)構(gòu)方面，重點(diǎn)不在單一敘述，而是持續(xù)用戶場(chǎng)景的聚焦：

• PayFi：新興銀行與錢包融合，收益型穩(wěn)定幣支持新一代消費(fèi)金融應(yīng)用。
• 機(jī)構(gòu)化：鏈上貨幣市場(chǎng)、國(guó)庫(kù)券與 RWA 結(jié)算集成至工作流程。
• 價(jià)值捕獲：區(qū)塊空間成本下降后，錢包、聚合器、去中心化交易平臺(tái)和預(yù)測(cè)市場(chǎng)等應(yīng)用可獲得更多價(jià)值。
• 智能代理金融：AI 驅(qū)動(dòng)執(zhí)行、自動(dòng)化流程和信任工具。
• 預(yù)測(cè)市場(chǎng)：信息定價(jià)替代觀點(diǎn)驅(qū)動(dòng)的敘述。

換言之，2026 年或?qū)?yōu)待可驗(yàn)證、合規(guī)且圍繞持續(xù)效用構(gòu)建的系統(tǒng)。

總結(jié)

2025 年，加密產(chǎn)業(yè)在宏觀阻力下仍持續(xù)進(jìn)步。比特幣需求逐步經(jīng)受監(jiān)管渠道流動(dòng)，穩(wěn)定幣規(guī)?；蔀榻Y(jié)算基礎(chǔ)設(shè)施，DeFi 成熟壯大為營(yíng)收行業(yè)，代幣化日趨貼近生產(chǎn)級(jí)金融應(yīng)用。幣安研究院報(bào)告 2026 年展望建立在上述基礎(chǔ)之上：機(jī)構(gòu)整合更進(jìn)一步，應(yīng)用層采納加速，宏觀環(huán)境有望趨于寬松。

到此這篇關(guān)于幣安研究院:加密貨幣市場(chǎng)2025年核心特征總結(jié)與2026年展望的文章就介紹到這了,更多相關(guān)加密市場(chǎng)總結(jié)與展望內(nèi)容請(qǐng)搜索腳本之家以前的文章或繼續(xù)瀏覽下面的相關(guān)文章，希望大家以后多多支持腳本之家！

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  機(jī)構(gòu)資本正重塑加密市場(chǎng)，推動(dòng)比特幣和以太坊等合規(guī)資產(chǎn)發(fā)展，強(qiáng)調(diào)真實(shí)收益與可持續(xù)模式,無(wú)盈利項(xiàng)目將被淘汰，回購(gòu)機(jī)制、并購(gòu)活動(dòng)、隱私技術(shù)及金融科技入金成為關(guān)鍵趨勢(shì)，…

  2025-12-29
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  2026年炒幣趨勢(shì):30份預(yù)測(cè)篩出五個(gè)2026年的加密共識(shí)

  本文分析了超過(guò) 30 份針對(duì) 2026 年的預(yù)測(cè)，來(lái)源既包括 Galaxy 、Delphi Digital、a16z、Bitwise、Hashdex、Coinbase 這些頂級(jí)研究機(jī)構(gòu)，幫助大家了解一下2026年的炒幣趨勢(shì)…

  2025-12-26
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  2026 年加密市場(chǎng)的 12 個(gè)預(yù)測(cè)，一文詳解

  資本高效的消費(fèi)信貸將是加密借貸的下一個(gè)前沿,它們將復(fù)雜的鏈上鏈下信用模型、模塊化設(shè)計(jì)與抵押品管理，以及對(duì)用戶行為的 AI 學(xué)習(xí)相結(jié)合，全部封裝在一個(gè)易于訪問(wèn)的應(yīng)用進(jìn)…

  2025-12-26