國債：比特幣（BTC）價格波動的主要驅(qū)動因素剖析
Keyrock最新研究發(fā)現(xiàn)，并非所有新創(chuàng)造的貨幣都會影響風險資產(chǎn)，原因在于新鮮流動性在經(jīng)濟中的流動方式。
國庫券發(fā)行是影響比特幣的主要流動性指標根據(jù)加密投資公司兼做市商Keyrock的一份新報告，影響比特幣價格的主要是國庫券發(fā)行，而非美聯(lián)儲或任何其他央行的資產(chǎn)負債表。
全球流動性水平每變化1%，將在隨后創(chuàng)造新資金的營業(yè)季度中，對比特幣價格產(chǎn)生7.6%的影響。不過，Keyrock研究員阿米爾·哈吉安表示，并非所有流動性變化都會同等影響風險資產(chǎn)的價格。
報告指出：“自2021年以來，國庫券發(fā)行與比特幣價格的關聯(lián)度約為80%，且這一指標領先比特幣價格約八個月。”哈吉安寫道：
“當財 政 部加大國庫券發(fā)行力度時，就是在為流入實體經(jīng)濟的支出提供融資，而這些支出最終會流向比特幣等風險資產(chǎn)。當國庫券發(fā)行量下降或轉(zhuǎn)為負值時，這種財政利好效應便會消退。”
美國財 政 部發(fā)行短期國債對比特幣價格的影響，與其他流動性擴張方式的對比。來源：Keyrock
報告繼續(xù)指出：“從歷史上看，國債票據(jù)凈發(fā)行量的上升與比特幣收益率之間呈現(xiàn)出顯著的領先統(tǒng)計關系。”
盡管存在這種高度相關性，但機構(gòu)和交易所交易基金(ETF) 已將比特幣對流動性狀況的敏感度降低了約 23%。
該分析與廣泛流行的理論相悖，即美聯(lián)儲設定的利率政策是影響風險資產(chǎn)價格流動性的主要驅(qū)動力，并預測全球流動性將在2026年末至2027年初對BTC價格產(chǎn)生影響。
財 政 部主導的量化寬松政策與比特幣價格之間的關系。來源：Keyrock
美國債務到期高峰將至，更多流動性即將涌入
Keyrock的報告指出，全球流動性正處于“拐點”；報告還稱，未來四年，規(guī)模高達38萬億美元的美國國債將大量到期。
這意味著美國財 政 部將不得不以更高的利率為債務進行再融資，而其中大部分債務當初是以接近零的利率融資的。
2021-2028年國庫券發(fā)行周期。Keyrock預測，今年國庫券發(fā)行量將開始逐步增加。來源：Keyrock
Keyrock分析師表示，美國可能會加大國庫券發(fā)行力度，以展期債務。
“預計到2028年，美國國債發(fā)行規(guī)模將達并維持在每年6000億至8000億美元，”Keyrock報告稱。
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