第2000萬枚BTC已被挖出，比特幣會更稀缺嗎？
2026年3月，第2000萬枚BTC已被挖出。這意味著比特幣2100萬枚的總供應(yīng)量已有超過95%進(jìn)入流通領(lǐng)域，目前僅剩不足100萬枚待挖掘 。根據(jù)比特幣核心的“減半”機(jī)制，這最后100萬枚比特幣的釋放將異常緩慢，預(yù)計(jì)要持續(xù)到2140年左右才能完成，耗時(shí)長達(dá)114年 。在供應(yīng)速度急劇放緩的當(dāng)下，比特幣會因此變得更稀缺嗎？
比特幣95%的供應(yīng)量讓稀缺性生變
比特幣減半機(jī)制鎖定稀缺性
當(dāng)我們仔細(xì)研究比特幣的代碼后會發(fā)現(xiàn)，所謂的稀缺其實(shí)是被程序設(shè)定好的。從2009年到現(xiàn)在，我們親眼見證了區(qū)塊獎(jiǎng)勵(lì)從50枚一路降到3.125枚，今年3月第2000萬枚BTC已被挖出就是個(gè)鐵證。按照這個(gè)節(jié)奏，目前比特幣的年通脹率已不足0.8%，甚至比黃金的1.5%還要低。這意味著我們持有的比特幣被稀釋的速度，比黃金持有者還要慢。
真實(shí)流通量遠(yuǎn)低于總量
如果我們只盯著2100萬的總量，可能會誤判形勢。衡量稀缺性不能僅看鏈上數(shù)據(jù)，更要看真實(shí)的可獲得供應(yīng)量。實(shí)際上，由于早期私鑰丟失、硬盤損壞，大約有300萬到400萬枚比特幣已經(jīng)永遠(yuǎn)找不回來了，就連中本聰錢包里的100萬枚也從未動過。當(dāng)我們看到第2000萬枚BTC已被挖出這個(gè)消息時(shí)，市場上真正能買賣的其實(shí)只有1600萬枚左右。這意味著，比特幣會比我們想象的更稀缺。
我們對此的觀點(diǎn)是：丟失的幣相當(dāng)于變相銷毀，讓現(xiàn)存每一枚的含金量被動提高，這種“意外稀缺”沒人能復(fù)制。
比特幣機(jī)構(gòu)化加劇供需稀缺性
站在一個(gè)普通投資人的角度看，第2000萬枚BTC已被挖出后，市場最大的變化其實(shí)發(fā)生在需求端。以前是我們在買賣，現(xiàn)在是大機(jī)構(gòu)在掃貨。最新數(shù)據(jù)顯示，貝萊德的比特幣ETF持倉已超過76.8萬枚，Strategy更是直接砸了12.8億美元增持到73.8萬枚。把全球上市公司持倉加一起，目前已接近100萬枚。
我們通過估算，看到所有比特幣ETF加起來持有約128萬枚，占比特幣總量的6.1%。這意味著，第2000萬枚BTC已被挖出后，這些機(jī)構(gòu)級的收納行為直接把大量比特幣抽走鎖倉，比特幣會更稀缺幾乎成了必然。
結(jié)論：比特幣從數(shù)量稀缺到共識稀缺
回到最初的問題：第2000萬枚BTC已被挖出后，比特幣會更稀缺嗎？答案是肯定的，但稀缺性的維度正在發(fā)生深刻變化。我們拆開來看，剩余的100萬枚要挖114年，這意味著我們這輩子都看不到比特幣發(fā)完。更關(guān)鍵的是，這套網(wǎng)絡(luò)已經(jīng)穩(wěn)定跑了17年，正常運(yùn)行時(shí)間高達(dá)99.98%。目前全球有超過2.5萬個(gè)節(jié)點(diǎn)在同步運(yùn)行，其中64%的節(jié)點(diǎn)無法被定位，很多還通過網(wǎng)絡(luò)隱藏自己。
我們認(rèn)為，比特幣會更稀缺，不僅因?yàn)檫€有100萬枚沒挖，更因?yàn)檫@套不受任何人控制的信任機(jī)制本身，才是無可復(fù)制的稀缺資產(chǎn)。
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