比特幣（BTC）價(jià)格下破7.1萬美元，多頭支撐要素彰顯持續(xù)動(dòng)能
比特幣跌破 71,000 美元，但市場仍偏向多頭，現(xiàn)貨 ETF 流入和 Strategy 的 BTC 買入提振了投資者情緒。
主要要點(diǎn)：
- 美國上市 ETF 和 Strategy 的 BTC 買入帶來的現(xiàn)貨市場需求支持了比特幣的多頭勢頭
- 比特幣多頭的低杠桿即使價(jià)格再下跌5%，也能降低連鎖清算的風(fēng)險(xiǎn)。
- 通脹上升對固定收益回報(bào)產(chǎn)生負(fù)面影響，為最終從黃金向比特幣的輪換鋪平道路。
比特幣在周二徘徊于 76,000 美元水平后遭遇 7%的調(diào)整。此次下跌源于美國股市下跌，原因是以色列襲擊伊朗最大的天然氣加工設(shè)施后，油價(jià)飆升，美國生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)高于預(yù)期。
盡管近期下跌，但鑒于標(biāo)普500和美國國債在宏觀經(jīng)濟(jì)狀況惡化中的表現(xiàn)，比特幣的看漲勢頭并未減弱。此外，比特幣多頭避免了過度杠桿，降低了連鎖清算的風(fēng)險(xiǎn)。
WTI 石油期貨（左）與標(biāo)普 500 期貨（右）。來源：TradingView
盡管近期美國就業(yè)市場數(shù)據(jù)疲軟且伊朗戰(zhàn)爭持續(xù)帶來壓力，標(biāo)普500指數(shù)周三仍較歷史最高點(diǎn)低4%。截至3月7日當(dāng)周，美國失業(yè)救濟(jì)申請人數(shù)相對穩(wěn)定在185萬。周三，美國宣布2月份批發(fā)價(jià)格較去年同期上漲3.4%，為12個(gè)月來最大漲幅。
隨著油價(jià)飆升至 98 美元以上，投資者越來越堅(jiān)信美聯(lián)儲無法在整個(gè) 2026 年放寬貨幣政策。根據(jù)期貨市場隱含概率，芝加哥哥商品交易所 FedWatch 工具顯示，9 月利率保持不變的概率周三從一個(gè)月前的 89%驟降至 42%。
隨著長期戰(zhàn)爭風(fēng)險(xiǎn)加劇投資者的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避，比特幣面臨壓力
頑固的通脹和長期戰(zhàn)爭的前景降低了以擴(kuò)張為重點(diǎn)的經(jīng)濟(jì)刺激的可能性，促使投資者避免風(fēng)險(xiǎn)。然而，從利率相對于通脹預(yù)期的定價(jià)來看，沒有理由相信交易者會預(yù)見即將崩盤。
美國 2 年期美國國債減去通脹預(yù)期。來源：TradingView / Cointelegraph
周三，2年期美國國債收益率為3.71%，而克利夫蘭聯(lián)儲2年期通脹預(yù)期為2.27%，調(diào)整后回報(bào)率為1.44%。在極端恐懼時(shí)期，政府債券需求增加往往導(dǎo)致幾乎為零或負(fù)回報(bào)。相反，對美國貨幣政策缺乏信心則可能使該指標(biāo)升至2.5%或更高。
即使比特幣在未來幾周再下跌 5%，也沒有跡象表明多頭對杠桿需求過高，這意味著連鎖清算的風(fēng)險(xiǎn)較低。近期的牛市勢頭得到了現(xiàn)貨市場的支持，尤其是美國上市的現(xiàn)貨比特幣 ETF 累積和 Strategy（MSTR）積極的買盤活動(dòng) 。
預(yù)計(jì)比特幣期貨清算水平，美元。來源：CoinGlass
CoinGlass 估計(jì)，價(jià)值 4.5 億美元的杠桿比特幣多頭期貨將被強(qiáng)制清算至 6.8 萬美元，僅占當(dāng)前 490 億美元未平倉合約的不到 1%。比特幣永續(xù)期貨資金利率證實(shí)，隨著對空頭倉位杠桿需求的增加，空頭變得過于自信。
比特幣永年期貨年化資金利率。來源：Laevitas.ch
負(fù)的融資利率意味著空頭投資者是為保持倉位而買單的。更重要的是，該指標(biāo)處于6%至12%的中性區(qū)間以下，盡管比特幣價(jià)格飆升至76,000美元以上，強(qiáng)化了現(xiàn)貨需求維持動(dòng)力而非衍生品市場投機(jī)的觀點(diǎn)。
周三黃金價(jià)格跌至 4900 美元，顯示出疲憊跡象，此前連續(xù)四周保持在 4800 美元以上。黃金最終輪換可能成為比特幣持續(xù)反彈的導(dǎo)火索，尤其是在通脹擔(dān)憂負(fù)面影響固定收益資產(chǎn)預(yù)期回報(bào)的情況下?？傮w來看，目前沒有跡象表明比特幣當(dāng)前的牛市勢頭已經(jīng)減弱。
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