《CLARITY法案》最新草案：禁止僅因持有穩(wěn)定幣而獲得收益導(dǎo)致Circle 股價(jià)暴跌
0Circle 股票周二暴跌近 20%，此前泄露的 CLARITY Act 草案提議禁止在穩(wěn)定幣持有上獲取被動(dòng)收益，抹去 56 億美元市值，并引發(fā)市場(chǎng)對(duì) USDC (USDC) 準(zhǔn)備金收入前景的擔(dān)憂。
CRCL 面臨美國(guó)政策草案與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手審計(jì)消息的雙重打擊
Circle Internet Financial（紐約證券交易所代碼：CRCL）的股價(jià)在2026年3月24日盤中暴跌約20%，從早盤接近125美元的高點(diǎn)跌至101美元左右的低點(diǎn)，創(chuàng)下自2025年6月上市以來的最大單日跌幅。
此次暴跌伴隨著巨大的交易量，截至美東時(shí)間下午中段，該股在102美元至108美元之間徘徊，成交量超過3000萬股（具體數(shù)據(jù)因來源而異）。
此次拋售抹去了該公司近期部分漲幅，盡管CRCL股價(jià)仍遠(yuǎn)低于其IPO后早些時(shí)候觸及的300美元附近的高點(diǎn)。兩大催化因素同時(shí)出現(xiàn)——且均對(duì)Circle不利。
周二下午Circle股價(jià)走勢(shì)（來源：tradingview.com）。
首先，立法者分發(fā)了與《數(shù)字資產(chǎn)市場(chǎng)透明度法案》相關(guān)的最新修訂文本。這是一項(xiàng)更廣泛的加密貨幣市場(chǎng)結(jié)構(gòu)法案，目前正在華盛頓緩慢推進(jìn)。最新草案收緊了針對(duì)穩(wěn)定幣收益的規(guī)則，明確禁止對(duì)USDC或USDT等被動(dòng)持有的穩(wěn)定幣余額支付利息、獎(jiǎng)勵(lì)或任何“經(jīng)濟(jì)上等效”的回報(bào)。
與交易、借貸或提供流動(dòng)性相關(guān)的基于活動(dòng)的激勵(lì)措施仍被允許，但僅憑持有穩(wěn)定幣就能輕松獲利的敘事似乎正被扼殺。這對(duì)Circle而言至關(guān)重要。 該公司通過支撐USDC的儲(chǔ)備金（主要投資于美國(guó)國(guó)債）獲取收入，并通過分發(fā)激勵(lì)的各平臺(tái)分享收益——這意味著更嚴(yán)格的收益率規(guī)則直接打擊了其關(guān)鍵的增長(zhǎng)杠桿。 新修訂的條款基于《GENIUS法案》的早期規(guī)定，普遍被視為順應(yīng)了傳統(tǒng)銀行業(yè)的利益，旨在限制產(chǎn)生收益的數(shù)字美元帶來的競(jìng)爭(zhēng)。加密貨幣高管和分析師迅速指出該條款具有限制性，市場(chǎng)傳言也幾乎立即將其與CRCL股價(jià)下跌聯(lián)系起來。隨后，第二記重拳襲來。
主導(dǎo)性USDT穩(wěn)定幣的發(fā)行方Tether宣布，已聘請(qǐng)一家四大會(huì)計(jì)師事務(wù)所對(duì)其進(jìn)行首次全面財(cái)務(wù)報(bào)表審計(jì)，涵蓋儲(chǔ)備金、負(fù)債及內(nèi)部控制。多年來，Tether因透明度問題一直備受質(zhì)疑，此前僅依賴鑒證報(bào)告而非全面審計(jì)，因此此舉標(biāo)志著其正轉(zhuǎn)向更嚴(yán)格的信息披露標(biāo)準(zhǔn)。
這一轉(zhuǎn)變可能削弱Circle的核心優(yōu)勢(shì)之一。USDC長(zhǎng)期以來一直倚重其“監(jiān)管優(yōu)先”的定位以及公認(rèn)的透明度優(yōu)勢(shì)——尤其在機(jī)構(gòu)用戶群體中——但經(jīng)過全面審計(jì)的USDT可能會(huì)讓競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境趨于平衡。
部分市場(chǎng)參與者直言不諱，認(rèn)為這一進(jìn)展對(duì)Circle不利，尤其是如果Tether將此次審計(jì)與更深層次的美國(guó)市場(chǎng)擴(kuò)張計(jì)劃相結(jié)合的話。這一時(shí)間點(diǎn)加劇了影響。一方面監(jiān)管趨嚴(yán)，另一方面競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的公信力提升，共同形成了一場(chǎng)完美風(fēng)暴，交易員們毫不猶豫地將其計(jì)入價(jià)格。
盡管如此，大局仍充滿變數(shù)?！禖larity法案》尚未最終敲定，參議院的談判仍在進(jìn)行中，這意味著包括收益限制在內(nèi)的關(guān)鍵條款在成為法律前仍可能發(fā)生變化。 與此同時(shí)，盡管市場(chǎng)情緒受到?jīng)_擊，Circle的基本面——包括USDC的流通量增長(zhǎng)和機(jī)構(gòu)用戶的認(rèn)可度——依然穩(wěn)固。目前，市場(chǎng)發(fā)出的信號(hào)很明確：政策細(xì)節(jié)至關(guān)重要，而競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手不會(huì)坐以待斃。
常見問題 ??
Circle 股價(jià)為何今日下跌？Circle 股價(jià)下跌源于美國(guó)新法案中限制穩(wěn)定幣收益的條款，以及 Tether 宣布將進(jìn)行全面審計(jì)。
《Clarity法案》對(duì)穩(wěn)定幣有何規(guī)定？ 最新草案禁止對(duì)USDC等被動(dòng)持有的穩(wěn)定幣余額支付利息或獎(jiǎng)勵(lì)。
Tether的審計(jì)為何對(duì)Circle至關(guān)重要？ 全面審計(jì)可能削弱Circle相對(duì)于Tether的USDT在透明度方面的優(yōu)勢(shì)。
《清晰法案》是否已最終敲定？ 尚未，該法案仍在參議院協(xié)商中，尚未正式成為法律。
CLARITY 法案的收益禁令
該股收盤報(bào) 101.17 美元，低于此前的 126.64 美元。Coinbase (COIN) 當(dāng)日也下跌約 11%。
拋售浪潮源于 一項(xiàng)與《數(shù)字資產(chǎn)市場(chǎng)清晰法案》相關(guān)的參議院折中方案細(xì)節(jié)，這一消息最先由前 FOX 記者 Eleanor Terrett 披露。草案將阻止加密平臺(tái)在穩(wěn)定幣余額上提供類似利息的回報(bào)。
無論是直接利息，還是仿照銀行存款回報(bào)結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)的獎(jiǎng)勵(lì)，都將受到限制。該禁令將適用 于交易所、經(jīng)紀(jì)商及其關(guān)聯(lián)服務(wù)。
However, the proposal carves out room for loyalty rewards, transaction-based benefits, and other incentives not tied to passive income.
SEC、CFTC 和 美國(guó)財(cái)政部 將有一年時(shí)間來界定哪些收益屬于被禁止的范圍。
Circle 目前 96% 的收入來自 USDC 準(zhǔn)備金利息。這使得收益禁令直接威脅到公司核心商業(yè)模式。
延伸閱讀： Ethereum Clears $2,145 Bearish Trend Line
Cathie Wood 的 ARK 拋售
另一方面，ARK Invest CEO Cathie Wood 于 3 月 20 日拋售了價(jià)值 590 萬美元的 CRCL——比草案泄露早了四天。一些市場(chǎng)人士起初將股價(jià)下跌與這筆拋售聯(lián)系在一起。
但分析師對(duì)此解讀提出質(zhì)疑。一位 X 用戶指出，股價(jià)下跌主要是由立法風(fēng)險(xiǎn)驅(qū)動(dòng)，而非 ARK 減持或更廣泛的市場(chǎng)恐慌。
Brian Armstrong 談銀行與穩(wěn)定幣
Coinbase CEO Brian Armstrong 表示，銀行已經(jīng)在使用穩(wěn)定幣來實(shí)現(xiàn)更快速的支付、資產(chǎn)代幣化以及加密交易。他警告稱，限制收益可能會(huì)放緩 USDC 的采用，并阻礙穩(wěn)定幣從支付工具向價(jià)值儲(chǔ)存資產(chǎn)演進(jìn)。
預(yù)計(jì)銀行業(yè)代表將很快審閱該草案。最終的立法審議預(yù)計(jì)在 4 月下旬進(jìn)行。
區(qū)塊鏈調(diào)查員 ZachXBT 還報(bào)告稱，Circle 已凍結(jié) 16 個(gè)與多家企業(yè)相關(guān)的錢包中的 USDC，這與一宗正在進(jìn)行的美國(guó)民事案件有關(guān)。他表示，這些錢包似乎是處理客戶交易的運(yùn)營(yíng)賬戶，并批評(píng)此次凍結(jié)缺乏充分審查。
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