Polymarket告別零手續(xù)費時代：費率改革意味著什么？
3月26日，預測市場平臺Polymarket宣布一項重大政策調整：從3月30日開始，將首次對幾乎所有交易類別征收Taker（吃單方）費用。這意味著幾天之后，在Polymarket上無需支付超過投注額費用即可下 注的時代將結束。
一、Polymarket費用調整前后對比
Polymarket在官方文檔中詳細說明了費用問題。
Polymarket 會對某些市場收取少量交易手續(xù)費。這些費用用于資助做市商返利計劃，該計劃每日將部分費用重新分配給做市商，以激勵他們提供更充足的流動性并縮小價差。
地緣政治和世界事件市場免收手續(xù)費。Polymarket不會從這些市場的交易活動中收取任何費用或利潤。此外，Polymarket 也不會收取 USDC 的充值或提現(xiàn)費用（但 Coinbase 或 MoonPay 等中介機構可能會收取各自的手續(xù)費）。
1.當前費率情況
目前只有加密貨幣和體育市場啟用了吃單手續(xù)費。
2.新費率情況
自 2026 年 3 月 30 日起，費用參數(shù)將擴大范圍，涵蓋更多市場類別，并采用更新后的費率。
費用按以下公式計算：
fee = C × p × feeRate × (p × (1 - p))^exponent
其中C = 交易股票數(shù)量，p = 股票價格。費用參數(shù)因市場類別而異：
交易手續(xù)費以USDC計算，并根據股票價格而變化。但是，買單手續(xù)費以股票收取，賣單手續(xù)費以USDC收取。實際費率在50%概率處達到峰值，并向兩端對稱遞減。
手續(xù)費四舍五入到小數(shù)點后四位。最低手續(xù)費為0.0001 USDC。任何小于此金額的交易均四舍五入為零，因此接近極端值的極小額交易可能完全不收取任何手續(xù)費。
當合約價格接近五五開時，手續(xù)費最高，因為這代表著最大的不確定性。一旦結果變得更加明朗，手續(xù)費就會逐漸降至零。因此，交易價格為 0.02 美元或 0.98 美元的合約手續(xù)費幾乎可以忽略不計。而任何價格為 0.50 美元的合約都會達到手續(xù)費峰值。
不同類別的費率也會有所不同。加密貨幣的費率最高，可達 1.80%。經濟類費率約為 1.50%，文化和天氣類為 1.25%，政治 類為 1%，體育類費率最低，為 0.75%。
3.API 用戶費用處理
使用 SDK
官方 CLOB 客戶端會自動處理費用——它們會獲取費率并將其包含在已簽名的訂單有效負載中。
客戶端自動執(zhí)行的操作：
- 獲取市場代幣 ID 的費率；
- 包含
feeRateBps在訂單結構中； - 簽署包含費用的訂單。
無需進行任何額外操作。訂單在啟用手續(xù)費的市場中也能正常運作。
使用 REST API
如果直接調用 REST API 或構建自己的訂單簽名，則必須手動將費率包含在已簽名訂單的有效負載中。步驟 1：在創(chuàng)建訂單之前，獲取代幣 ID 的手續(xù)費率；
步驟 2：將該字段添加feeRateBps到您的訂單對象中。此值是簽名有效負載的一部分——CLOB 會根據此值驗證您的簽名。
步驟三：簽名并提交：
- 在簽名之前，請將
feeRateBps訂單對象包含在內； - 簽署完整訂單；
- 向訂單端點發(fā)送 POST 請求。
二、Polymarket 的手續(xù)費會帶來多少收入？
1.Polymarket 的收入變化
據 Keyrock 和 Dune 聯(lián)合發(fā)布的報告數(shù)據顯示：2025年，Polymarket 交易量為215億美元；處理了 9500 萬筆交易（約占累計交易量的 54%），其月交易量已從約 45000 筆增長到約 1900 萬筆（增長了 421 倍）。
根據 Dune 上某交易所匯編的數(shù)據，自 1 月 6 日部分市場開始收取交易費以來，Polymarket 已累計獲得約 794 萬美元的費用收入，其中 2 月份的費用收入約為 499 萬美元。（Polymarket 收取費用的市場包括“15 分鐘加密貨幣價格波動”以及意甲和 NCAA 等體育市場。）
過去30天，Polymarket的交易量約為95.5億美元。按當前交易量水平計算，假設采用有效的綜合手續(xù)費費率，這意味著每月收入約為2500萬美元，年化收入約為3億美元，或日收入約為83.3萬美元。
2.Polymarket 的估值變化
有分析認為目前的營收水平將有助于維持Polymarket的估值，其估值目前已接近200億美元。而就在一年前，其估值約為12億美元。
具體而言，根據Polymarket 首席執(zhí)行官 Shayne Coplan披露的數(shù)據：2024年，Blockchain Capital 領投 5500 萬美元融資時，公司估值為 3.5 億美元；2025 年由 Founders Fund 領投 1.5 億美元融資時，公司估值為 12 億美元；同年10月，洲際交易所集團向 Polymarket 投資 20 億美元，投后估值約為 90 億美元；10月底，Polymarket 又與投資者進行初步洽談，擬進行一項估值在 120 億美元至 150 億美元之間的新投資。
據PM Insights的最新數(shù)據顯示：截至2026年1月19日， Polymarket的隱含估值達到116億美元。
3.Polymarket PS倍數(shù)（市銷率）變化
以2 月份的費用收入約為 499 萬美元計算，當前的全年收入為5988萬美元，當前的估值為116億美元；按照Polymarket之后的收費水平，全年收入為3億美元左右，在估值仍然不變的前提下，PS倍數(shù)（市銷率）從193.7倍變成了38.7倍。
（PS倍數(shù)（市銷率）= 公司市值 ÷ 公司營業(yè)收入，即“市場愿意為公司每1塊錢收入付多少錢”。）
在當前193.7倍的市銷率背景下，Polymarket的未來必須是用戶爆炸式增加、壟斷預測市場、成為全球信息定價基礎設施，但在監(jiān)管、用戶粘性等問題的困擾下，Polymarket是否真的能支撐起193.7倍的市銷率。未來，收入達到了3億美元時，Polymarket 的估值至少看起來會更加合理。
Polymarket將從講故事得來的高估值逐漸轉化為由真實收入支撐估值。
三、Polymarket的調整會影響用戶粘性嗎？
Polymarket的新增手續(xù)費還將用于結構性更新。Maker返利計劃會將收取的費用以每日USDC支付的形式返還給流動性提供者。此舉旨在深化市場并降低價差。
例如，政治交易做市商將獲得其類別所收取費用的25%返還。這種機制應能創(chuàng)造一個更健康的生態(tài)系統(tǒng)，因為做市商會發(fā)布更精準的報價，交易者支付的費用也會降低，整體流動性將得到改善。
如果收費政策實施后用戶量能夠保持穩(wěn)定，那么Polymarket就能成功地將免費用戶轉化為付費用戶，并且不會流失用戶。反之，如果用戶量大幅下降，將不利Polymarket發(fā)展。
但目前看來，用戶將會繼續(xù)使用 Polymarket，不會因為收費而放棄 Polymarket。
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