BTC奄奄一息，HYPE憑什么逆勢(shì)大漲20%？HYPE幣上漲背后的原因分析
Hyperliquid 是加密熊市中少數(shù)仍值得關(guān)注的項(xiàng)目之一。
2026 年前兩個(gè)月，加密市場(chǎng)遇冷，比特幣從 95000 美元一路跌至 60000 美元，市場(chǎng)情緒低迷，Hyperliquid 的活躍度與流動(dòng)性也隨之下滑。但進(jìn)入 3 月后，平臺(tái)每日未平倉(cāng)合約量（OI）出現(xiàn)回暖跡象，增幅雖不算大，卻釋放出用戶活躍度正在回升的積極信號(hào)。
從幣價(jià)表現(xiàn)來(lái)看，HYPE 明顯跑贏大盤。OKX 數(shù)據(jù)顯示，過(guò)去一個(gè)月，BTC 僅上漲 0.6%，ETH 上漲 2.7%，而 SOL 與 BNB 分別下跌 4% 和 2.4%；反觀 HYPE，在大盤震蕩中逆勢(shì)上漲 20%。
這輪 HYPE 上漲背后的邏輯是什么？小編將在本文中展開(kāi)分析，供讀者參考。
HIP-3—— Hyperliquild 的 RWA 交易市場(chǎng)
2025 年 10 月 13 日，Hyperliquild 主網(wǎng)上線了 HIP-3，HIP-3 允許任何人在質(zhì)押 50 萬(wàn) HYPE 后在 Hyperliquild 上創(chuàng)建新的交易市場(chǎng)。一個(gè)月后，HIP-3 的未平倉(cāng)合約持倉(cāng)量突破 1 億美元；到了 2026 年 1 月 29 日，HIP-3 的 OI 達(dá) 10.6 億美元，這是 HIP-3 的單日 OI 第一次突破 10 億美元，但一天后 OI 便回落至 10 億美元以下。
如上圖所示，HIP-3 的 OI 主要由 trade.xyz 貢獻(xiàn)，并且不論是按 OI 持有量還是市場(chǎng)交易量計(jì)算，trade.xyz 排名前 10 的市場(chǎng)均為傳統(tǒng)資產(chǎn)，第一和第二名追蹤原油的合約，第三名則是追蹤納指 100 的合約。因此，我們可以下的結(jié)論是 HIP-3 已成為 Hyperliquild 的 RWA 交易市場(chǎng)。
截止 2026 年 1 月份，僅 3 個(gè)月時(shí)間，HIP-3 的單日 OI 便能穩(wěn)定在數(shù)億美元，足以證明 HIP-3 發(fā)展迅速并且正在獲得傳統(tǒng)大宗商品交易員的關(guān)注，但對(duì)于 Hyperliquild 來(lái)說(shuō)，此時(shí)它仍不是主要的收入與交易板塊。以 1 月 29 日為例，HIP-3 當(dāng)日的 OI 持有量為 10.6 億美元，Hyperliquild 平臺(tái)當(dāng)日總 OI 持有量和交易量分別為 60.5 億美元，HIP-3 僅占 17%，甚至 HIP-3 當(dāng)日所有市場(chǎng)的 OI 持有量都不如 BTC 的 OI 持有量。
HIP-3 注定不會(huì)永遠(yuǎn)在 Hyperliquild 上是配角，它已做好了準(zhǔn)備，只待一個(gè)機(jī)會(huì)。
美伊沖突成為 HIP-3 發(fā)展重要催化劑
2 月 28 日，催化劑出現(xiàn)了。當(dāng)天美伊沖突爆發(fā)，全球金融市場(chǎng)開(kāi)始地震，特別是國(guó)際油價(jià)被戰(zhàn)爭(zhēng)影響不斷走高，但戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā)的第一天時(shí)逢周末，傳統(tǒng)市場(chǎng)閉市（如 CME），急需調(diào)整倉(cāng)位和操作的交易員必須尋找新的可交易市場(chǎng)，Hyperliquild 上的 HIP-3 市場(chǎng)便成為了首選。
1 月 6 日，trade.xyz 便在 HIP-3 市場(chǎng)上線了追蹤 WTI 原油價(jià)格的合約，但頭兩個(gè)月交易量并不大，平均僅數(shù)百萬(wàn)美元，單日峰值超 2000 美元。而在美伊沖突爆發(fā)后，trade.xyz 推出的原油合約單日交易額迅速突破 1 億美元。3 月 5 日，trade.xyz 緊跟著推出了追蹤布倫特原油價(jià)格的合約，3 月 23 日，這兩個(gè)原油合約單日交易量共計(jì) 23.8 億美元，而同日 Hyperliquild 上 ETH 的交易量?jī)H為 15.1 億美元。
增加原油合約交易量只是這個(gè)催化劑的表面作用，而本質(zhì)上，中東超一個(gè)月的地緣政治緊張局面已助推 HIP-3 所率領(lǐng)的 RWA/大宗商品合約市場(chǎng)成為了 Hyperliquild 新的核心敘事。
美伊沖突爆發(fā)后，HIP-3 的 OI 持倉(cāng)量持續(xù)走高，3 月 1 日再度突破 10 億美元，隨后便不斷創(chuàng)新高，3 月 31 日，HIP-3 的 OI 持倉(cāng)量已達(dá) 20 億美元，月內(nèi)增長(zhǎng)超 100%。HIP-3 的 OI 持倉(cāng)量已超越了 BTC 等主流幣的 OI 持倉(cāng)量，Hyperliquild 上 3 月 31 日 BTC 合約的 OI 持倉(cāng)量為 18 億美元，ETH 合約的 OI 持倉(cāng)量為 11.9 美元，從總 OI 持倉(cāng)量占比來(lái)看，HIP-3 已占據(jù)超 50%，相當(dāng)于貢獻(xiàn)了一半的平臺(tái)的活躍度。
Hyperliquild 新的價(jià)值支撐
在加密市場(chǎng)低迷的情況下，HIP-3 為 Hyperliquild 找到了新的價(jià)值支撐。Hyperliquild 完成了華麗轉(zhuǎn)身，從一個(gè)單一功能、只交易加密資產(chǎn)的 Prep DEX 轉(zhuǎn)變?yōu)橐部山灰?RWA 資產(chǎn)、將觸手伸至傳統(tǒng)金融的鏈上交易所。
Hyperliquild 相比傳統(tǒng)交易市場(chǎng)，有幾個(gè)顯而易見(jiàn)的優(yōu)勢(shì)，譬如 24/7 不間斷交易、支持更高杠桿等。雖從市場(chǎng)同類產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)角度，這些優(yōu)勢(shì)也是許多交易所和 DEX 都具備的，但 Hyperliquild 的市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)仍領(lǐng)先于它們。
以白銀合約為例，截止目前，幣安上 XAG/USDT 合約的 24h 成交量為 18.64 億美元，HIP-3 市場(chǎng)上白銀合約的 24h 成交量約為 3 億美元，僅是幣安的 16%。表面上看二者差距懸殊，但考慮用戶體量的話，結(jié)論將不一樣。
幣安是全球最大的 CEX，用戶超 3 億， Hyperliquild 是全球最知名的 DEX，但它的用戶僅 118 萬(wàn)，用戶數(shù)是幣安的 0.39%。同時(shí)據(jù)官方數(shù)據(jù)，HIP-3 的累積獨(dú)立交易者也只有 242 萬(wàn)，在如此懸殊的用戶下，Hyperliquild 上的白銀合約仍能有過(guò)億的交易量，證明 Hyperliquild 上的 RWA 交易者主要上巨鯨和專業(yè)交易員/機(jī)構(gòu)。
否則，僅百萬(wàn)用戶數(shù)無(wú)法創(chuàng)造數(shù)十億美元的交易量（Odaily 注：2 月 9 日，Hyperliquild 上白銀合約創(chuàng)下單日 40 億美元交易量的峰值）。這些用戶是 Hyperliquild 最有價(jià)值的護(hù)城河之一，他們不是泛流量用戶，而是一批資金體量大、出手頻率高、對(duì)波動(dòng)極其敏感的巨鯨和專業(yè)交易員，單位用戶的“產(chǎn)出效率”足以彌補(bǔ)總用戶數(shù)的不足。
況且，相比于中心化交易所，Hyperliquild 對(duì)傳統(tǒng)金融交易員的吸引力正變得越來(lái)越高。
核心原因是 Hyperliquild 是隱私性強(qiáng)和無(wú) KYC 的 DEX，優(yōu)質(zhì)的用戶體驗(yàn)和流動(dòng)性深度，以及已建立的品牌形象也增加了交易員對(duì) Hyperliquild 的信任。這對(duì)傳統(tǒng)金融交易員，尤其是大宗商品、宏觀和事件驅(qū)動(dòng)型玩家來(lái)說(shuō)，誘惑更直接。
這些交易者不是不能去 CME、券商或 CEX 交易，而是不愿把自己的倉(cāng)位意圖、交易節(jié)奏和資金路徑暴露給平臺(tái)、券商或監(jiān)管接口。CEX 的 KYC、風(fēng)控分層和賬戶審查機(jī)制，本質(zhì)上都在增加可見(jiàn)性；而 Hyperliquild 提供的，則是一個(gè)更快、更少被凝視的交易入口，不用繁瑣開(kāi)戶，不用等待審批，不必承受中心化平臺(tái)隨時(shí)收緊權(quán)限的風(fēng)險(xiǎn)，卻依然能拿到足夠的流動(dòng)性和成熟的交易體驗(yàn)。
3 月 18 日，S&P Dow Jones Indices 將標(biāo)普 500 指數(shù)授權(quán)給了 trade.xyz，允許其在 Hyperliquid 發(fā)行了 S&P500/USDC 合約市場(chǎng)。標(biāo)普選擇 Hyperliquid 和 trade.xyz，無(wú)疑是看到了其龐大的交易量和用戶優(yōu)勢(shì)，但它給 Hyperliquid 帶來(lái)的最重要的東西是合規(guī)認(rèn)可。
對(duì)那些原本因?yàn)楹弦?guī)疑慮而觀望的傳統(tǒng)交易員來(lái)說(shuō)，這是一劑強(qiáng)心針，打消了類似“能不能做、能做多大、能做多久”的顧慮，如果連標(biāo)普都直接授權(quán)了，那還有什么可擔(dān)心 Hyperliquid 或 trade.xyz 會(huì)跑路的呢？
綜上，美伊沖突是市場(chǎng)看到了 Hyperliquid 在 RWA 交易市場(chǎng)中的潛力，同時(shí)伴隨著交易量增長(zhǎng)、用戶信任建立，Hyperliquid 將不再是一個(gè) CME 等的傳統(tǒng)金融市場(chǎng)閉市時(shí)的臨時(shí)代替品，而會(huì)成為傳統(tǒng)金融市場(chǎng)的重要參與者，幫助交易員對(duì)傳統(tǒng)資產(chǎn)進(jìn)行更好的價(jià)格發(fā)現(xiàn)，甚至搶奪了傳統(tǒng)金融市場(chǎng)的定價(jià)權(quán)。
這是過(guò)去一個(gè)月以及未來(lái)，投資者們長(zhǎng)期看好 HYPE 的背后核心原因之一。
而值得一提的是，Hyperliquid 最新提出的 HIP-4（Odaily 注：類似于 Polymarket，使玩家能夠在 Hyperliquid 上交易事件結(jié)果）也可能會(huì)為 Hyperliquid 創(chuàng)造新的增長(zhǎng)飛輪。HIP-3 使 Hyperliquid 能夠交易傳統(tǒng)資產(chǎn)，而HIP-4 可能會(huì)使 Hyperliquild 能夠交易一切。
以上就是BTC奄奄一息，HYPE憑什么逆勢(shì)大漲20%？HYPE幣上漲背后的原因分析的詳細(xì)內(nèi)容，更多關(guān)于HYPE幣逆勢(shì)大漲20%的背后原因的資料請(qǐng)關(guān)注腳本之家其它相關(guān)文章！
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