什么是自動做市商（AMM）？運(yùn)作方式、優(yōu)勢與風(fēng)險(xiǎn)全面解析
去中心化在加密貨幣領(lǐng)域中找到了多樣化的應(yīng)用。其中一個(gè)特別突出的應(yīng)用是在去中心化金融（DeFi）領(lǐng)域，它正逐漸成為傳統(tǒng)中心化金融服務(wù)（CeFi）格局的一個(gè)可行替代方案。
然而，DeFi 的應(yīng)用，其內(nèi)核依賴于智能合約，有時(shí)在用戶之間的最優(yōu)價(jià)格協(xié)商方面會遇到挑戰(zhàn)。頻繁更新的需求可能導(dǎo)致流動性降低，并可能使交易成本效益較差。為了應(yīng)對這個(gè)問題，一種名為自動做市商（AMM）的新型交易協(xié)議應(yīng)運(yùn)而生。本文將深入探討 AMM 的復(fù)雜性及其運(yùn)作原理。為了掌握自動做市商的內(nèi)核概念，首先必須理解去中心化交易所和做市商的概念。
什么是去中心化交易所（DEX）？
去中心化交易所（DEX）是一個(gè)無需中介參與的交易平臺。與傳統(tǒng)交易所不同，DEX 依賴于自主協(xié)議，例如智能合約，來促進(jìn)交易。這些交易所提供與其中心化對應(yīng)物相似的功能，包括訂單匹配系統(tǒng)和安全機(jī)制。通常作為以太坊等網(wǎng)絡(luò)中的去中心化應(yīng)用進(jìn)程（DApps）構(gòu)建，每個(gè) DEX 都由智能合約 – 一套無需中央權(quán)威即可運(yùn)作服務(wù)的代碼 – 管理。交易所中沒有中央權(quán)威會帶來哪些優(yōu)勢？
去中心化交易所與中心化交易所
雖然去中心化交易所（DEX）和中心化交易所（CEX）都提供加密貨幣交易，并設(shè)有交易場所和匹配系統(tǒng)，但它們在多個(gè)方面存在顯著差異：
隱私性
去中心化與匿名性相符；DEX 用戶保持匿名，無需向交易所披露個(gè)人信息。相反，CEX 可能會向當(dāng)局披露個(gè)人數(shù)據(jù)和交易歷史。CEX 經(jīng)常要求提供個(gè)人文檔以進(jìn)行資產(chǎn)交換。
控制權(quán)
DEX 賦予用戶對其資產(chǎn)的完全控制權(quán)。任何實(shí)體都無法以任何未經(jīng)授權(quán)的方式訪問或使用資產(chǎn)。相反，CEX 擁有資產(chǎn)訪問權(quán)，可能使其能夠使用您的資金。
安全性
DEX 依賴智能合約，在很大程度上避免了人為錯誤和潛在的黑客攻擊。黑客攻擊 DEX 需要控制網(wǎng)絡(luò)的大部分，這在實(shí)踐中是不可行的任務(wù)。然而，智能合約中存在缺陷的編碼可能會帶來風(fēng)險(xiǎn)，一旦啟動，它們是不可變的，因此可能造成損害。
監(jiān)管
政府行動可能通過限制、監(jiān)管或關(guān)閉對 CEX 產(chǎn)生重大影響。相比之下，DEX 則相對不受這些決策的影響，從而最大限度地減少了政府的直接干預(yù)。
流動性
CEX 由于其中心化模式而表現(xiàn)出更高的流動性，從而加快了交易速度。DEX 由于礦工驗(yàn)證而較慢，有時(shí)會面臨較低的流動性。這導(dǎo)致某些用戶因其更高的流動性而偏愛中心化交易所。
復(fù)雜性
CEX 在使用和理解上都非常簡單。相反，去中心化方面可能最初會讓 DEX 令人困惑。盡管如此，目前的努力旨在簡化 DEX 界面和可用性。
在現(xiàn)代金融格局中，去中心化交易所（DEX）提供了一種創(chuàng)新的方法，重新定義了加密貨幣交易的發(fā)生方式。通過消除對中介的需求，DEX 開辟了無限的可能性，促進(jìn)了隱私、控制、安全以及對外部限制的抵御能力。隨著數(shù)字貨幣生態(tài)系統(tǒng)的發(fā)展，DEX 將繼續(xù)在金融創(chuàng)新領(lǐng)域中占據(jù)關(guān)鍵地位。
什么是做市？
做市，顧名思義，圍繞著資產(chǎn)的定價(jià)。做市商通過為買賣雙方提供一個(gè)共同的交互平臺，在提高交易所流動性方面發(fā)揮著關(guān)鍵作用。賣方旨在以特定價(jià)格出售資產(chǎn)，而買方則尋求以不同價(jià)格購買資產(chǎn)。做市涉及在不同的買賣雙方偏好之間取得平衡，協(xié)調(diào)價(jià)格和數(shù)量。
考慮一個(gè)假設(shè)情境：A 先生希望以每枚 40,000 美元的價(jià)格出售 10 枚比特幣，而 B 先生則希望以每枚 35,000 美元的價(jià)格購買 6 枚比特幣。此時(shí)，做市商介入，促使 A 先生將價(jià)格調(diào)整至約 37,000 美元，并建議 B 先生將其買入報(bào)價(jià)提高至 37,000 美元。這些調(diào)整記錄在訂單簿中，最終通過協(xié)調(diào)買賣雙方的觀點(diǎn)來完成比特幣的銷售。這種協(xié)商機(jī)制是中心化交易所中一個(gè)成熟的概念，主要旨在增強(qiáng)流動性。
然而，做市的一個(gè)不良方面表現(xiàn)為滑點(diǎn)?；c(diǎn)是指以次優(yōu)價(jià)格購買或出售資產(chǎn)。當(dāng)由于缺乏愿意以首選價(jià)格進(jìn)行交易的市場參與者而導(dǎo)致流動性極低時(shí)，這種現(xiàn)象就會出現(xiàn)。
在深入探討了做市的基本原理之后，讓我們轉(zhuǎn)向一個(gè)新術(shù)語：自動做市商（AMM）。
什么是自動做市商（AMMs）？
如果做市機(jī)制依賴于實(shí)體協(xié)調(diào)交易并營造討價(jià)還價(jià)的氛圍，那么這在缺乏中央監(jiān)督的去中心化交易所中是如何實(shí)現(xiàn)的呢？
如前所述，去中心化交易所依賴智能合約來規(guī)范交易和服務(wù)。盡管這些平臺上的市場參與者仍然可以進(jìn)行資產(chǎn)的買賣，但智能合約的不可變性帶來了挑戰(zhàn)。智能合約缺乏靈活性，無法適應(yīng)交易的即時(shí)變化。因此，達(dá)成共識需要一個(gè)持續(xù)的過程，這可能由于參與者訂單每次更改時(shí)不斷發(fā)布新的智能合約而變得資源密集且耗時(shí)。認(rèn)識到這個(gè)瓶頸，自動做市商（AMM）的概念應(yīng)運(yùn)而生，以解決這些限制。
AMM 框架包含一個(gè)定價(jià)算法，這是一個(gè)因交易所而異的公式。例如，Uniswap 使用的著名公式表示為 x * y = k：
- x 代表流動性池中第一種資產(chǎn)的數(shù)量。
- y 表示第二種資產(chǎn)的數(shù)量。
- k 是一個(gè)保持不變的常數(shù)。
該算法使 AMM 能夠維持雙方之間的公平協(xié)商。實(shí)質(zhì)上，AMM 作為智能合約運(yùn)作，管理協(xié)商和交易，而無需訂單簿。AMM 已成為增強(qiáng)加密貨幣流動性、解決加密領(lǐng)域流動性問題和效率低下的重要工具。
通過創(chuàng)建一個(gè)動態(tài)機(jī)制，實(shí)現(xiàn)持續(xù)協(xié)商而沒有傳統(tǒng)智能合約的僵化，AMM 有助于在去中心化交易所上實(shí)現(xiàn)更流暢、更高效的交易體驗(yàn)。
自動做市商如何運(yùn)作？
x * y = k 公式為協(xié)商過程中的價(jià)格波動引入了動態(tài)方面，這取決于您的代幣持有量。價(jià)格變動的比例效應(yīng)受所涉及代幣數(shù)量的影響；等式中您的代幣越多，協(xié)商期間的價(jià)格變動就越小。因此，以不理想的低價(jià)出售資產(chǎn)或以過高的價(jià)格購買資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)得以降低。
即使交易中涉及的資產(chǎn)較少，自動化過程也能確保潛在的百分比變化保持較高，但滑點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)仍然降低。
自動做市商（AMM）取得了哪些成就？它有效地避免了為買賣資產(chǎn)而尋找交易伙伴的需求。在像幣安這樣的 DEX 中，交易是自動進(jìn)行的，對手方變得不必要，從而促進(jìn)了真正的點(diǎn)對點(diǎn)交易 – 這是去中心化的基石。
然而，在沒有對手方的情況下如何進(jìn)行做市，這是一個(gè)合理的疑問。這項(xiàng)復(fù)雜的壯舉是通過流動性提供者（LPs）實(shí)現(xiàn)的。
自動做市商的優(yōu)勢
除了為去中心化交易所（DEX）提供流動性的基本作用外，自動做市商（AMM）還為其用戶帶來了一系列優(yōu)勢，如下所述。
降低進(jìn)入門檻
AMM 以完全自動化的方式運(yùn)作，沒有人工中介，使任何擁有加密錢包的人都能在 DEX 協(xié)議中進(jìn)行交易，無需帳戶驗(yàn)證或設(shè)置。用戶也發(fā)現(xiàn)很容易成為流動性提供者，通過向流動性池貢獻(xiàn)資金來被動賺取收入。
增強(qiáng)透明度和清晰度
通過促進(jìn)區(qū)塊鏈網(wǎng)絡(luò)上的去中心化交易，AMM 提高了每次自動交易的透明度和清晰度，使用戶能夠在交易過程中對其數(shù)字資產(chǎn)行使控制權(quán)。
促進(jìn)自主交易
由于 AMM 避免了交易者之間直接的資產(chǎn)交換，因此為用戶帶來了更高的穩(wěn)定性。參與者可以在數(shù)字資產(chǎn)的流動性池中無縫交易，無需等待其他交易者的參與。
防止價(jià)格操縱
在精確公式和定價(jià)算法的驅(qū)動下，AMM 確保了交易中數(shù)字資產(chǎn)的公平和穩(wěn)定定價(jià)。通過保持流動性池的總價(jià)值，這些機(jī)制阻止了洗盤交易和搶先交易等價(jià)格操縱策略。
什么是流動性池？
流動性池代表來自流動性提供者的資金儲備。這些提供者向池中貢獻(xiàn)資金，作為維持這一金融資源的激勵，他們會獲得費(fèi)用。貢獻(xiàn)資金的要求因交易所而異。例如，在 Uniswap 等平臺上，如果流動性提供者存入兩種不同的代幣類型，每種代幣約占池的 50%。
這種分配對于維持自動做市商（AMM）公式的有效性是必要的。x * y = k 方進(jìn)程要求池中兩種代幣的數(shù)量之間保持平衡。如果 y 的值等于 0，則 k 也將為 0，這會破壞方進(jìn)程的連貫性，并表示「y」變量沒有代幣。
流動性提供和做市對任何人都是開放的途徑。通過向流動性池貢獻(xiàn)資金，個(gè)人可以有效地成為做市商。值得注意的是，0.3% 的交易費(fèi)用會分配給流動性提供者，提供了一個(gè)可靠的收入來源。特別是，Uniswap 的流動性池在所有參與者之間公平分配獎勵，無論存入金額多少，都確保了公平性。
流動性池的一個(gè)基本目標(biāo)是吸引更多參與者為池提供資金，最終防止滑點(diǎn)并增加加密貨幣交易量。
值得注意的是，在以太坊網(wǎng)絡(luò)中運(yùn)作的去中心化交易所（DEX）僅接受 ERC-20 代幣用于流動性池的資金。然而，這些代幣不一定需要由 DEX 授權(quán)。以太坊允許個(gè)人創(chuàng)建自己的代幣，這些代幣隨后可以在 DEX 和流動性池（包括 Uniswap 等平臺）上列出。
理解無常損失
但是，如果您將 50% 的資金分配給 ETH，而將其余 50% 分配給一個(gè)規(guī)模較小、不太知名的項(xiàng)目，會發(fā)生什么情況？在加密貨幣的波動性中，這些存入代幣的比例可能會發(fā)生顯著變化，特別是當(dāng)兩種代幣之間存在巨大差異時(shí)。這種情況是無常損失的溫床。當(dāng)您的資產(chǎn)因代幣比例變化導(dǎo)致的突然價(jià)格波動而貶值時(shí)，無常損失就會在池中形成。
「無?！箵p失一詞表示一種暫時(shí)現(xiàn)象。比例變化確實(shí)可能是暫時(shí)的，價(jià)格可能會恢復(fù)到初始狀態(tài)。作為預(yù)防措施，建議在價(jià)格調(diào)整回原始水平之前不要提取資金，以免遭受重大的財(cái)務(wù)挫折。
盡管存在無常損失，但以 Uniswap 為例的流動性池由于分配給流動性提供者的交易費(fèi)用而仍然具有高盈利能力。此外，像 Balancer 這樣的平臺會定期動態(tài)重新校準(zhǔn)代幣比例。這種靈活性使流動性提供者能夠調(diào)整其存款策略，避免無常損失。
穩(wěn)定幣是加密市場的一個(gè)子集，具有相對穩(wěn)定的價(jià)值，為無常損失風(fēng)險(xiǎn)提供了補(bǔ)救措施。在流動性池中存入穩(wěn)定幣幾乎可以保證減輕此類風(fēng)險(xiǎn)。因此，某些流動性池僅允許存入穩(wěn)定幣，以最大程度地減少無常損失的風(fēng)險(xiǎn)。
通過辨別無常損失的細(xì)微差別，流動性提供者可以做出明智的決策，以優(yōu)化他們在這些池中的參與，同時(shí)管理潛在的負(fù)面影響。
結(jié)論
自動做市商顯著增強(qiáng)了去中心化交易所的流動性，為流動性提供者開辟了一條有利可圖的獲利途徑。作為 DeFi 生態(tài)系統(tǒng)的內(nèi)核，AMM 是去中心化領(lǐng)域的一項(xiàng)關(guān)鍵創(chuàng)新。盡管 AMM 并非沒有缺點(diǎn)，尤其是無常損失，但其優(yōu)勢遠(yuǎn)大于劣勢。在金融和技術(shù)領(lǐng)域，AMM 的概念仍然相對新穎。然而，顯而易見的是，AMM 有潛力發(fā)展成為 DeFi 的一個(gè)增強(qiáng)方面，隨后進(jìn)一步放大流動性并降低 DEX 內(nèi)的費(fèi)用。
實(shí)質(zhì)上，AMM 的發(fā)展軌跡指向精煉和優(yōu)化，這個(gè)過程有望通過增強(qiáng)其流動性和整體效率來塑造 DeFi 的未來。
到此這篇關(guān)于什么是自動做市商（AMM）？運(yùn)作方式、優(yōu)勢與風(fēng)險(xiǎn)全面解析的文章就介紹到這了,更多相關(guān)AMM詳細(xì)介紹內(nèi)容請搜索腳本之家以前的文章或繼續(xù)瀏覽下面的相關(guān)文章，希望大家以后多多支持腳本之家！
你可能感興趣的文章
-
USDT 泰達(dá)幣完整教程 2026｜臺灣購買、換臺幣、出金與安全性整理
泰達(dá)幣（Tether）是一種加密貨幣，俗稱 USDT，于 2014 年由 Tether Limited 發(fā)行和管理，該公司聲稱每發(fā)行一個(gè) USDT，就會在其儲備中增加等值的美元或其他資產(chǎn)，以確保 USD…
2026-07-26 -
Plasma One免費(fèi)開卡教程：海外地址證明+海外手機(jī)號+實(shí)名認(rèn)證流程
Plasma One是穩(wěn)定幣公鏈Plasma推出的消費(fèi)賬戶和Visa卡,你把穩(wěn)定幣轉(zhuǎn)進(jìn)App，可以直接刷卡、轉(zhuǎn)賬，也可以把余額放進(jìn)Earn,那么，Plasma One如何免費(fèi)開卡？本文就來詳解Plasma …
2026-07-26 -
如何選擇安全的加密貨幣交易所：合規(guī)、托管與提現(xiàn)能力檢查清單
選擇安全的加密貨幣交易所，核心是驗(yàn)證四件事：經(jīng)營主體與合規(guī)披露是否可查、托管資產(chǎn)能否穩(wěn)定提現(xiàn)、賬戶安全控制是否可用，以及出現(xiàn)關(guān)停公告時(shí)是否有明確退出路徑,成交量…
2026-07-26 -
加密貨幣是什么？2026新手完整投資指南｜從 0 買第一個(gè)比特幣
加密貨幣（Cryptocurrency）是一種建構(gòu)在區(qū)塊鏈上、由密碼學(xué)保障安全、無須銀行或任何中介機(jī)構(gòu)即可全球轉(zhuǎn)帳的數(shù)字資產(chǎn)…
2026-07-25 -
穩(wěn)定幣是什么？2026 完整分析｜USDT、USDC 怎么買、種類比較
想了解穩(wěn)定幣如何讓您免于加密貨幣波動風(fēng)險(xiǎn)？本文將用簡單語言解釋穩(wěn)定幣是什么,并盤點(diǎn)USDT、USDC等熱門幣種,需要的朋友可以參考下…
2026-07-25 -
Backpack Card使用介紹(包括理財(cái)、消費(fèi)、應(yīng)用場景)
Backpack Card一張真正接近無損、沒有任何隱形收費(fèi)、沒有任何把人當(dāng)傻子忽悠的虛假返現(xiàn)的真誠U卡，美國合規(guī)出金品牌方出品的u卡，更穩(wěn)定可靠…
2026-07-25 -
加密貨幣放交易所還是錢包？一篇文章讓新手做出正確選擇
最近有些朋友咨詢加密貨幣放交易所還是錢包，本質(zhì)是在便利性與自主權(quán)之間做權(quán)衡,沒有絕對的好壞，關(guān)鍵在于你的需求，一般來說放大的交易平臺比一些錢包還安全，就是平臺跑…
2026-07-25 -
TRIA Card 使用評測：自托管加密卡的 6% 回饋是真的嗎？2026年費(fèi)用、限
Tria 是一款自托管的加密貨幣新金融應(yīng)用和 Visa 簽帳卡，核心產(chǎn)品包含自托管新銀行服務(wù)以及跨鏈路由引擎 BestPath,用戶可以在保持資產(chǎn)自托管的情況下，在 150 多個(gè)國家像使…
2026-07-25 -
Tria Card靠譜嗎？如何注冊Tria Card？Tria的安全性與用戶須知
Tria Card是一款結(jié)合了鏈抽象技術(shù)與Visa支付網(wǎng)絡(luò)的非托管加密貨幣簽帳卡，它的目標(biāo)是解決加密資產(chǎn)在日常生活中使用的難題，讓用戶能夠在全球超過150個(gè)國家的商家中，使用加…
2026-07-25 -
2026香港銀行開戶指南：7家線上可開銀行全攻略
7家支持線上申請的銀行一次性梳理清楚，如果最近有赴港旅游的朋友可以把這篇文章收藏起來，到了香港根據(jù)文章操作，一口氣拿下7家香港銀行卡,方便有出國留學(xué)，旅游的朋友…
2026-07-25
