Lido高管：以太坊（ETH）國(guó)債憑流動(dòng)性質(zhì)押優(yōu)勢(shì)破ETF困局
Lido高管指出，以太坊需借助流動(dòng)性質(zhì)押優(yōu)勢(shì)對(duì)抗ETF競(jìng)爭(zhēng)。通過(guò)stETH等衍生代幣，Lido讓質(zhì)押ETH保持流動(dòng)性，用戶(hù)可參與DeFi賺取額外收益，同時(shí)機(jī)構(gòu)能實(shí)現(xiàn)全質(zhì)押部署，避免未質(zhì)押緩沖稀釋收益，這種模式正成為機(jī)構(gòu)配置以太坊的核心策略。
Lido的機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人認(rèn)為，更多加密貨幣托管公司將需要引入流動(dòng)質(zhì)押，以超越質(zhì)押以太坊ETF所實(shí)現(xiàn)的回報(bào)。
Lido 機(jī)構(gòu)關(guān)系主管 Kean Gilbert 在 ETHCC2026 上告訴 Cointelegraph，如果以太國(guó)債公司希望為投資者提供超出已上市以太產(chǎn)品質(zhì)押獎(jiǎng)勵(lì)之外的收益，可能需要采用流動(dòng)質(zhì)押和其他主動(dòng)收益策略。
流動(dòng)質(zhì)押讓以太幣 持有者在獲得可轉(zhuǎn)移代幣的同時(shí)質(zhì)押代幣，該代幣仍可在去中心化金融（DeFi）其他領(lǐng)域部署。
吉爾伯特表示，諸如將 ETH 作為抵押品并以此為抵押借款等策略，可以幫助國(guó)債公司獲得比被動(dòng)質(zhì)押產(chǎn)品更高的回報(bào)。
美國(guó)上市的質(zhì)押 ETH 產(chǎn)品現(xiàn)包括 2025 年 9 月推出的 REX-Osprey ETH + Staking ETF，Grayscale 的以太坊質(zhì)押 ETF 和以太坊質(zhì)押迷你 ETF，以及 3 月 12 日推出的黑石 iShares 質(zhì)押以太坊信托 ETF。
發(fā)行人披露顯示以太幣產(chǎn)品間質(zhì)押經(jīng)濟(jì)學(xué)不同，導(dǎo)致直接收益比較較難。截至 4 月 6 日，Grayscale 的 ETHE 頁(yè)面顯示凈質(zhì)押獎(jiǎng)勵(lì)為 2.26%，而 Grayscale 的 ETH 頁(yè)面顯示 2.56%。 根據(jù) Staking Rewards，原生 ETH 質(zhì)押的年收益率約為 2.72%。
不過(guò)，量化收益平臺(tái) Axis 的聯(lián)合創(chuàng)始人兼首席運(yùn) 營(yíng) 官 Jimmy Xue 表示，以太證券公司不一定需要在整體收益上擊敗質(zhì)押以太產(chǎn)品，因?yàn)樗鼈兪遣煌耐顿Y工具。
“質(zhì)押 ETH ETF 是一種被動(dòng)工具。以顯著 mNAV 溢價(jià)交易的 DAT 承諾了被動(dòng) ETF 結(jié)構(gòu)性無(wú)法實(shí)現(xiàn)的目標(biāo)，即在機(jī)會(huì)出現(xiàn)時(shí)主動(dòng)、動(dòng)態(tài)地部署現(xiàn)貨庫(kù)存。”
“投資者支付的 mNAV 溢價(jià)反映了對(duì)管理層利用國(guó)債運(yùn)作能力的信心，”薛說(shuō)，并補(bǔ)充說(shuō)基準(zhǔn)交易是國(guó)債公司的重要收益來(lái)源。
Lido Finance 機(jī)構(gòu)關(guān)系主管 Kean Gilbert 接受了 Cointelegraph 在 ETHcc 的采訪。來(lái)源：Cointelegraph
公開(kāi)文件顯示，流動(dòng)質(zhì)押的采納率
公開(kāi)披露顯示，多家以太幣國(guó)庫(kù)公司采用質(zhì)押或流動(dòng)質(zhì)押相關(guān)策略，盡管細(xì)節(jié)程度因公司而異。
Sharplink Gaming，作為第二大企業(yè)以太坊持有者，截至三月已產(chǎn)生了 14,516 個(gè) ETH（約合 3,080 萬(wàn)美元）的質(zhì)押獎(jiǎng)勵(lì)。根據(jù) 3 月 1 日向美國(guó)證券交易委員會(huì)提交的文件，33%的獎(jiǎng)勵(lì)來(lái)自流動(dòng)質(zhì)押，66%來(lái)自原生質(zhì)押。
Sharplink 報(bào)告稱(chēng) ，2025 年凈虧損 7.34 億美元，主要受今年下半年加密市場(chǎng)的急劇下滑推動(dòng)。
BTCS 公司向美國(guó)證券交易委員會(huì)提交文件。來(lái)源：SEC.gov
BTCS Inc.，按回報(bào)率排名第十的以太幣國(guó)債公司，也通過(guò)流動(dòng)質(zhì)押協(xié)議 Rocket Pool 質(zhì)押了部分以太幣。根據(jù) 2025 年 7 月向美國(guó)證券交易委員會(huì)提交的文件，公司總持有 29,122 個(gè) ETH 中，已通過(guò) Rocket Pool 節(jié)點(diǎn)流動(dòng)質(zhì)押了 4,160 個(gè) ETH（880 萬(wàn)美元）。
Cointelegraph 已聯(lián)系 BitMine、SharpLink 和 The Ether Machine，征求其關(guān)于流動(dòng)質(zhì)押在其策略中作用的評(píng)論。
以上就是Lido高管：以太坊（ETH）國(guó)債憑流動(dòng)性質(zhì)押優(yōu)勢(shì)破ETF困局的詳細(xì)內(nèi)容，更多關(guān)于質(zhì)押優(yōu)勢(shì)：ETH國(guó)債勝ETF關(guān)鍵的資料請(qǐng)關(guān)注腳本之家其它相關(guān)文章！
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