黃金重回4800美元，今年頂部在哪？一文分析
在經(jīng)歷了美伊沖突持續(xù)近 6 周的突發(fā)性打擊后，隨著美伊停火協(xié)議相關(guān)消息的傳來，黃金終于時(shí)隔近 1 個(gè)月重返 4800 美元上方。
從早在 2024 年 10 月就已提及的黃金代幣 XAUm，再到去年 9 月黃金現(xiàn)貨 3500 美元時(shí)即看漲至 3900 美元以上的精準(zhǔn)預(yù)言，后到今年 1 月黃金漲至 4500 美元左右曾提及的黃金代幣 XAUT，我本人也在關(guān)注黃金的過程中開始了定投之旅。
另外一邊，宏觀層面，地緣沖突加劇的大背景下，世界各國央行仍在持續(xù)增持黃金，中國央行更是持續(xù) 17 個(gè)月大筆買入；各大投資機(jī)構(gòu)及銀行也對黃金價(jià)格漲勢信心滿滿。
有鑒于此，本文 Odaily星球日報(bào)將從近期行業(yè)動態(tài)、政治經(jīng)濟(jì)局勢變化等方面探討一個(gè)問題：黃金本年度上限幾何？
近半年黃金價(jià)格走勢
預(yù)測市場上的黃金漲跌觀點(diǎn)：6 月前價(jià)格或低于 4200 美元，年內(nèi)價(jià)格最高或超 6000 美元
預(yù)測市場出現(xiàn)后，得益于真金白銀下 注及“群體智能”等多重因素影響，已成預(yù)測資產(chǎn)價(jià)格的重要風(fēng)向標(biāo)。目前來看，Polymarket 上黃金年內(nèi)價(jià)格區(qū)間在 3800-6000 美元左右。
Polymarket 上年中黃金價(jià)格預(yù)測押注資金目前超 350 萬美元，其中：
低于 4200 美元概率最高，為 40%；
高于 5500 美元概率次之，為 28%；
其次則是高于 5700 美元（概率暫報(bào) 17%）、低于 3800 美元（概率暫報(bào) 13%）。
Polymarket 上年內(nèi)黃金價(jià)格預(yù)測，押注資金目前僅近 20 萬美元，其中：
6000 美元上方概率最高，達(dá) 46%；
7000 美元上方概率次之，達(dá) 25%；
8000 美元上方概率再次，達(dá) 16%。
換言之，盡管交易量相對較小，但預(yù)測市場用戶仍將年內(nèi)定價(jià)放到了近 20%差值的 6000 美元上方。
值得注意的是，Polymarket 上金價(jià)相關(guān)事件的規(guī)則采用的是 CME 黃金（GC）期貨合約活躍月官方結(jié)算價(jià)格，日內(nèi)交易、最高價(jià)、最低價(jià)、買盤、賣盤、中間價(jià)或指示價(jià)格均不計(jì)入。
宏觀買盤：各國央行持續(xù)增持，土耳其央行以金換錢
作為市值排名第一的全球大類資產(chǎn)，黃金的第一大買家自然是掌握法幣鑄幣權(quán)的各國央行。
4 月初，世界黃金協(xié)會發(fā)布 2 月央行購金月報(bào)。其中指出，各國央行在 2026 年 2 月凈買入 19 噸黃金，盡管仍低于 2025 年報(bào)告的月度均值 26 噸，相比于 2026 年 1 月 5 噸的凈購買量有所回升。此外，報(bào)告顯示部分央行保持了持續(xù)凈買入黃金的紀(jì)錄，2024 年 11 月至 2026 年 2 月累計(jì)購金 44 噸，捷克共和國報(bào)告了連續(xù)第 36 個(gè)月凈買入。中國連續(xù)第 16 個(gè)月增持黃金（2 月數(shù)據(jù)）。
高盛 3 月底研報(bào)指出，受各國央行持續(xù)購金以及美聯(lián)儲今年料將再降息兩次的支撐，黃金中期前景依然穩(wěn)固，金價(jià)到年底有望攀升至 5400 美元/盎司。瑞銀則在 3 月底預(yù)計(jì)，黃金 2027 年初目標(biāo)價(jià)將在 5900 美元/盎司。
本月 7 日，中國央行發(fā)文公告，中國 3 月末黃金儲備報(bào) 7438 萬盎司（約 2313.48 噸），環(huán)比增加 16 萬盎司（約 4.98 噸），2 月末為 7422 萬盎司（約 2308.5 噸），為連續(xù)第 17 個(gè)月增持黃金。
另外一邊，老牌的黃金儲備大國則紛紛穩(wěn)坐釣魚臺，幾乎保持不變——如美國（約 8100 噸）、德國（約 3300 噸）、意大利（約 2400 噸）、法國（約 2400 噸）。
至于隨著美伊沖突導(dǎo)致的中東地區(qū)法幣體系承壓，“土耳其央行近 3 周累計(jì)出售超 120 噸黃金，價(jià)值 200 億美元”一事，很多人都是只知其一不知其二。實(shí)際上，這部分黃金多數(shù)并未流向市場，而是屬于黃金-貨幣掉期期貨。通俗點(diǎn)說，土耳其央行只是將黃金儲備抵押用以換取美元外匯，借此維穩(wěn)本國法幣里拉的匯率。
從結(jié)構(gòu)上看，新興市場央行黃金儲備占總儲備比例仍處于 10%出頭的低位，中國更是僅在個(gè)位數(shù)，這意味著全球央行的增持空間遠(yuǎn)未飽和，“去美元化”的戰(zhàn)略需求將為黃金提供長達(dá)數(shù)年的剛性買盤。
加密買盤：穩(wěn)定幣巨頭 Tether 黃金儲備規(guī)模躋身全球前 30
2 月，華爾街投行 Jefferies 發(fā)布報(bào)告稱，穩(wěn)定幣發(fā)行商 Tether 持續(xù)增持黃金，截至 1 月 31 日，其黃金儲備規(guī)模已增至約 148 噸，按當(dāng)前價(jià)格計(jì)算價(jià)值約 230 億美元，持有量已超過多國主 權(quán)國家，躋身全球前 30 大黃金持有方。
報(bào)告顯示，Tether 在 2025 年第四季度增持約 26 噸黃金，并于今年 1 月繼續(xù)增持約 6 噸，其季度黃金購買規(guī)模僅次于波蘭和巴西等少數(shù)國家央行。當(dāng)前其黃金儲備規(guī)模已超過澳大利亞、阿聯(lián)酋、卡塔爾、韓國和希臘等國家。
該機(jī)構(gòu)指出，上述黃金主要用于支持美元穩(wěn)定幣 USDT 及黃金錨定代幣 XAUT（當(dāng)前FDV 市值超 33 億美元）。由于 Tether 為非上市公司，其披露數(shù)據(jù)可能僅為最低水平，實(shí)際黃金持有量或高于已公布數(shù)值。Tether CEO Paolo Ardoino 此前表示，公司計(jì)劃將投資組合中約 10%–15% 配置于實(shí)物黃金。
散戶買盤：高位套牢決定了持倉穩(wěn)定
2026 年，黃金投資方面的散戶參與度顯著提升，尤其是亞洲資金成為黃金市場的新主力。
1 月，亞洲黃金 ETF 單月流入高達(dá) 100 億美元。
此外，中國投資者 2025 年全年購入 432 噸金條金幣，創(chuàng)下歷史新高。國內(nèi)金店門口排隊(duì)搶購積存金的場景，以及銀行 APP 積存金頻繁售罄，折射出普通投資者對黃金保值功能的強(qiáng)烈認(rèn)同。
然而，散戶買盤的反面，則是黃金價(jià)格的雙向波動加劇。1 月因凱文·沃什被提名美聯(lián)儲主席的消息引發(fā)金價(jià)單日暴跌超 9%，曾創(chuàng)近 40 年最大單日跌幅，；3 月，黃金價(jià)格一度暴跌至 4200 美元/盎司下方，大量散戶在高位被套，結(jié)合中國央行大舉加倉的動作來看，反而形成了“散戶恐慌拋售、主 權(quán)資金逢低吸納”的鮮明對比。
由此，大量高位套牢的散戶買盤反而使得年內(nèi)的黃金拋售量不會過大。
機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)：黃金仍將新高，6 月底價(jià)格或在 5200 美元左右
機(jī)構(gòu)層面，素來對貴金屬市場頗多關(guān)注的瑞銀今年以來觀點(diǎn)頻頻。
1 月 21 日消息，瑞銀貴金屬策略師 Joni Teves 曾表示，多元化配置需求是本輪金價(jià)上行的內(nèi)核驅(qū)動力，機(jī)構(gòu)投資者、零售投資者及各國央行均在增持黃金以應(yīng)對宏觀不確定性。預(yù)計(jì)金價(jià)上半年仍有上攻動能，若市場對美聯(lián)儲獨(dú)立性的擔(dān)憂持續(xù)升溫，金價(jià)在上半年有望沖擊 5000 美元/盎司關(guān)口。白銀則受益于金價(jià)上漲的帶動及自身供需缺口收窄，今年或挑戰(zhàn) 100 美元/盎司。
隨后，黃金、白銀紛紛沖高，前者一度沖高至接近 5600 美元/盎司，后者則一度沖高至 120 美元/盎司。
2 月 24 日消息，瑞銀集團(tuán)稱，預(yù)計(jì)未來幾個(gè)月金價(jià)將觸及每盎司 6200 美元，因?yàn)橥苿悠湓谶^去一年中強(qiáng)勁上漲的關(guān)鍵因素依然存在。
隨后，2 月 28 日，美伊沖突正式爆發(fā)，以色列美國聯(lián)手襲擊伊朗，地區(qū)熱戰(zhàn)就此打響。
3 月 5 日消息， 瑞銀集團(tuán)分析師在報(bào)告中指出，回溯 1900 年以來的數(shù)據(jù)表明，對于金融市場而言，經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)已被證明比地緣政治風(fēng)險(xiǎn)更為顯著。他們表示，在大多數(shù)情況下，投資者若能“看透”地緣政治的噪音，表現(xiàn)會最為出色。
3 月底，瑞銀預(yù)計(jì)黃金 2027 年初目標(biāo)價(jià)將在 5900 美元/盎司。
4 月 2 日，瑞銀策略師 Joni Teves 預(yù)計(jì)，盡管近期黃金價(jià)格波動，但今年黃金價(jià)格將創(chuàng)下新高，并視近期回調(diào)為買入機(jī)會。瑞銀預(yù)計(jì) 2026 年黃金均價(jià)為每盎司 5000 美元，2027 年和 2028 年分別為 4800 美元和 4250 美元。
4 月 7 日，瑞銀將 6 月底黃金價(jià)格預(yù)期下調(diào)至 5,200 美元/盎司，原因是市場波動加劇之際，投資者需求降溫。
此外，2 月初，摩根大通曾公開堅(jiān)定看多黃金，認(rèn)為黃金年底目標(biāo)上看 6300 美元，仍有 34%漲幅。
理解黃金的本質(zhì)：避險(xiǎn)資產(chǎn)與去美元貨幣體系內(nèi)核
最后，我們來簡單聊聊黃金投資的本質(zhì)。
1971 年，美國親手瓦解了自己創(chuàng)建的布雷頓森林體系。隨后，黃金價(jià)格從每 35 美元/盎司一路飆升至如今的近 5000 美元/盎司，55 年來累計(jì)漲幅超 94 倍，以 4-5 年為一輪投資周期來看，已累計(jì)穿越至少 10 輪輪牛熊周期。
而在 2022 年俄烏沖突爆發(fā)后，“去美元化”的經(jīng)濟(jì)進(jìn)程驟然加速，全球央行由此開啟了新一輪的黃金儲備競賽，這才一步步造就了近 3 年來的黃金“超級行情”。
時(shí)間進(jìn)入 2026 年，隨著美國特 朗普受以色列內(nèi)塔胡尼亞的挑撥興兵中東（Odaily星球日報(bào)注：坊間傳聞美以聯(lián)手打擊伊朗前內(nèi)塔胡尼亞曾親自游說），盡管受 AI、科技、本土工業(yè)回流等消息及政策影響，美國政治經(jīng)濟(jì)局勢不至于瞬間糜爛，但美元的貨幣信用體系已然初顯頹勢。
今年 1 月，知名投行摩根士丹利就曾表示，美元在全球體系中的角色正持續(xù)、逐步地被削弱，但由于可信的替代貨幣仍然有限，在日益多極化的世界中，黃金已成為對美元最大的挑戰(zhàn)者。根據(jù)摩根士丹利的研究，美元的國際影響力已在多項(xiàng)指標(biāo)上出現(xiàn)下降，包括其在各國央行外匯儲備中所占比例下滑，以及在企業(yè)和新興市場主 權(quán)發(fā)行中的使用占比減少。盡管如此，美元仍然占據(jù)全球儲備中最大的份額，這表明目前還沒有具有實(shí)質(zhì)意義的挑戰(zhàn)者出現(xiàn)。然而，一旦將黃金納入考量，情況就發(fā)生了變化。黃金在各國央行持有資產(chǎn)中的占比已從約 14%上升至 25%—28%，且這一上升趨勢“沒有任何放緩的跡象”。風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)以及對沖行為將持續(xù)對美元形成壓力，同時(shí)支撐黃金需求。
盡管美伊沖突導(dǎo)致的迪拜亂局中，黃金因攜帶不便而“避險(xiǎn)資產(chǎn)屬性”備受質(zhì)疑，但就當(dāng)下的國際大勢來看，其仍然是除美元以外、國際社會公認(rèn)的唯一硬通貨。
至于伊朗把守的霍爾木茲海峽關(guān)閉后采用人民幣、BTC 等加密貨幣收取通行費(fèi)用一事，更是在一定程度上暴露了美元在全球經(jīng)濟(jì)體系當(dāng)中信譽(yù)值走低的現(xiàn)實(shí)。
因此，盡管彭博智庫高級市場分析師 Mike McGlone 曾在其 4 月金屬市場展望報(bào)告中警告稱黃金白銀或已見頂，“一代人只有一次”高點(diǎn)可能已過去。但就特 朗普如今首鼠兩端、時(shí)勝時(shí)贏的政治態(tài)度而言，黃金目前仍然處于年內(nèi)的相對低點(diǎn)。
綜合以上多維度分析，2026 年黃金年內(nèi)走勢或可概括為"一季度沖頂、二季度淺度回調(diào)、三四季度筑底回升"的三段式結(jié)構(gòu)，內(nèi)核邏輯仍是上行，但波動率將顯著高于歷年。
當(dāng)前 4800 美元/盎司的價(jià)格位置，黃金或處于修復(fù)性反彈階段，4900 美元是近期關(guān)鍵阻力區(qū)間。美伊?；鹫勁械倪M(jìn)展、美國 CPI 數(shù)據(jù)及美聯(lián)儲政策信號，將是短期內(nèi)最關(guān)鍵的價(jià)格催化劑。若?；饏f(xié)議得以延續(xù)且油價(jià)持續(xù)回落，降息預(yù)期進(jìn)一步升溫，金價(jià)有望在二季度末挑戰(zhàn) 5200 美元關(guān)口。
下半年，隨著美國通脹壓力隨油價(jià)回落而緩解，美聯(lián)儲降息窗口重新打開，美元走弱將為黃金提供更大的上行空間。此外，中期選舉的莫測局面也將為黃金、BTC 等資產(chǎn)的上漲提供一定政治動能。
價(jià)格上限方面，綜合機(jī)構(gòu)預(yù)測及市場走向，2026 年年內(nèi)黃金價(jià)格的合理上限預(yù)測區(qū)間為 5400~6000 美元/盎司，樂觀情況下或上漲至 6200-6400 美元/盎司。
一句話總結(jié)，美國正如當(dāng)年強(qiáng)弩之末的秦國，“秦失其鹿，則群雄逐之”。當(dāng)此時(shí)，普天之下的大類資產(chǎn)若論穩(wěn)妥保障、保值增值，舍黃金而又有其誰？
到此這篇關(guān)于黃金重回4800美元，今年頂部在哪？一文分析的文章就介紹到這了,更多相關(guān)黃金市場解析內(nèi)容請搜索腳本之家以前的文章或繼續(xù)瀏覽下面的相關(guān)文章，希望大家以后多多支持腳本之家！
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