比特幣（BTC）漲勢不停，期權(quán)市場卻潑冷水：觸8.4萬美元概率僅25%
近期比特幣漲勢延續(xù)，已重回7.8萬美元上方，過去30天累計漲幅達(dá)15%。不過期權(quán)市場卻顯露謹(jǐn)慎信號，Deribit數(shù)據(jù)顯示，5月29日到期、行權(quán)價8.4萬美元的BTC看漲期權(quán)，隱含比特幣月底前觸及該價位的概率僅為25%，市場對后續(xù)上漲動力存疑。
盡管缺乏看漲杠桿，機(jī)構(gòu)投資者和企業(yè)層面的比特幣增持仍是推動BTC價格上漲的主要動力。
要點介紹：
- 比特幣期權(quán)市場預(yù)計5月份BTC觸及84,000美元的概率較低，而月度期貨基差則反映出市場疲軟。
- 上市公司大幅增持比特幣，現(xiàn)貨比特幣ETF資金流入增加，正在吸收礦機(jī)供應(yīng)，從而降低潛在拋售的影響。
在更廣泛的冒險情緒推動下，比特幣（BTC）重新站上78,000美元關(guān)口。周五，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)飆升至歷史新高。盡管過去30天內(nèi)比特幣漲幅達(dá)15%，但期權(quán)市場目前預(yù)計，到5月底比特幣交易價格突破84,000美元的概率為25%。
衍生品市場對進(jìn)一步上漲仍持懷疑態(tài)度，盡管機(jī)構(gòu)現(xiàn)貨需求依然強(qiáng)勁。
Deribit的比特幣月度期權(quán)。來源：Deribit
5月29日到期、行權(quán)價為84,000美元的比特幣看漲（買入）期權(quán)交易價格為0.0136 BTC，即1,063美元?？紤]到距離到期日還有27天，比特幣價格在5月上漲8%的隱含概率為25%。過去一個月，比特幣看跌（賣出）期權(quán)一直以溢價成交，表明市場對下行價格保護(hù)的需求顯著增加。
Deribit上比特幣期權(quán)30天delta偏斜（看跌-看漲）。來源：Laevitas
Delta偏斜度衡量看跌期權(quán)與看漲期權(quán)之間的價差，在均衡市場中通常介于-6%至+6%之間。當(dāng)專業(yè)交易員不愿承擔(dān)價格下行風(fēng)險時，該指標(biāo)會躍升至6%的中性閾值以上，而這一水平在過去一個月里一直居于常態(tài)。類似趨勢在比特幣期貨市場也十分普遍。
比特幣2個月期貨基差率。來源：Laevitas
比特幣月度期貨基差通常較常規(guī)現(xiàn)貨市場溢價4%至8%，以反映資金成本。然而，過去30天內(nèi)這一指標(biāo)表現(xiàn)疲軟。對看漲杠桿頭寸需求不足，部分原因可歸結(jié)為比特幣今年迄今已下跌12%。
現(xiàn)貨ETF與上市公司對比特幣的積累
盡管衍生品交易員對比特幣能否漲至8.4萬美元信心不足，但在美國上市的現(xiàn)貨比特幣交易所交易基金（ETF）卻呈現(xiàn)出另一番景象。這些工具在3月份累計凈流入13億美元，4月份又新增凈流入20億美元，推動其總資產(chǎn)規(guī)模突破1000億美元。該指標(biāo)通常用作機(jī)構(gòu)投資者需求的替代指標(biāo)。
美國上市現(xiàn)貨比特幣ETF月度凈資金流，單位：美元。來源：SoSoValue
同樣，上市公司在過去30天內(nèi)大幅增持了比特幣頭寸作為其儲備資產(chǎn)。其中包括Strategy（MSTR US）持有的56,235枚BTC、Metaplanet（3350 JP）持有的5,075枚BTC，以及Strive（ASST US）持有的929枚BTC。通過收購超過相當(dāng)于未來五個月比特幣挖礦供應(yīng)量的比特幣，這些公司大大降低了潛在的拋售壓力。
對看漲比特幣衍生品敞口的需求不足，并不意味著比特幣價格到5月底達(dá)到84,000美元或更高的可能性就此失效。只要機(jī)構(gòu)投資者的興趣依然強(qiáng)勁，看漲勢頭就應(yīng)會持續(xù)下去。
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