比特幣受宏觀因素影響跌破7.9萬(wàn)美元，固定收益資金外流能否成“救市”關(guān)鍵？
比特幣因通脹、油價(jià)及美債收益率飆升等宏觀擔(dān)憂跌破7.9萬(wàn)美元。盡管固定收益市場(chǎng)資金外流反映風(fēng)險(xiǎn)偏好收縮，但當(dāng)前資金轉(zhuǎn)向預(yù)測(cè)市場(chǎng)等新興領(lǐng)域，疊加監(jiān)管不確定性及地緣政治風(fēng)險(xiǎn)，傳統(tǒng)避險(xiǎn)邏輯失效，短期難靠固定收益資金挽救比特幣跌勢(shì)。
盡管宏觀壓力和伊朗戰(zhàn)爭(zhēng)的不確定性將比特幣拉至79,000美元以下，但固定收益市場(chǎng)的資金外流可能引發(fā)比特幣的中期反彈。
比特幣（BTC）周五遭遇大幅下跌，此前一天曾于82,000美元處遭到拒絕。近期的價(jià)格走勢(shì)與美國(guó)小盤(pán)股指數(shù)高度相似，暗示宏觀經(jīng)濟(jì)因素是導(dǎo)致其跌破79,000美元的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)因素。
這種焦慮引發(fā)了固定收益市場(chǎng)的拋售。出人意料的是，這或許有助于比特幣在未來(lái)幾周開(kāi)啟一輪持續(xù)的牛市。
核心要點(diǎn)：
- 與美國(guó)小盤(pán)股高度相關(guān)且缺乏看漲杠桿需求，使比特幣易受更廣泛的宏觀風(fēng)險(xiǎn)影響。
- 固定收益資金外流最終可能在中期內(nèi)推動(dòng)新的流動(dòng)性回流比特幣。
比特幣在油價(jià)高企、經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)加劇之際跌破8萬(wàn)美元支撐位
美國(guó)小市值股票指數(shù)剔除了市值排名前1000的大公司，從而避免了科技股的過(guò)度集中。更重要的是，這些股票的風(fēng)險(xiǎn)更高，因?yàn)樗鼈兊南鄬?duì)盈利較低，且在市場(chǎng)環(huán)境惡化時(shí)的財(cái)務(wù)韌性也較弱。
羅素2000指數(shù)期貨（左）與比特幣/美元（右）。來(lái)源：TradingView
此外，小型企業(yè)的資本成本往往更高，使其對(duì)利率走勢(shì)更為敏感。
比特幣與羅素2000指數(shù)之間的強(qiáng)相關(guān)性表明，目前比特幣并未被視作一種對(duì)沖工具，而是被視為一種風(fēng)險(xiǎn)偏好型資產(chǎn)。
比特幣永續(xù)期貨年化資金費(fèi)率。來(lái)源：Laevitas
比特幣永續(xù)期貨資金費(fèi)率周四大幅轉(zhuǎn)為負(fù)值，周五則維持在接近0%的水平?？礉q杠桿需求基本缺失，因?yàn)樵撝笜?biāo)在過(guò)去幾周一直低于6%的中性閾值。多次嘗試突破82,000美元均未能提振市場(chǎng)信心，這意味著交易員對(duì)進(jìn)一步推高價(jià)格仍持懷疑態(tài)度.
投資者可能已在周末前選擇降低持倉(cāng)，這在當(dāng)前伊朗長(zhǎng)期戰(zhàn)爭(zhēng)局勢(shì)不明朗的情況下實(shí)屬正常。根據(jù)標(biāo)普500指數(shù)經(jīng)通脹調(diào)整后的10年席勒市盈率，目前股市僅比2000年1月互聯(lián)網(wǎng)泡沫高峰時(shí)低5%，整體風(fēng)險(xiǎn)感正在加劇。
席勒經(jīng)通脹調(diào)整后的標(biāo)普500指數(shù)10年市盈率。來(lái)源：Multpl
周四，科技板塊的上漲推動(dòng)納斯達(dá)克100指數(shù)創(chuàng)下歷史新高。然而，周五隨著美中北京峰會(huì)傳出令人失望的消息，市場(chǎng)樂(lè)觀情緒有所降溫。據(jù)《衛(wèi)報(bào)》報(bào)道，除承諾在未來(lái)三年內(nèi)加快美國(guó)農(nóng)產(chǎn)品出口外，雙方并未宣布任何有關(guān)進(jìn)口關(guān)稅的具體協(xié)議。
投資者紛紛撤離固定收益投資，引發(fā)短期焦慮
此外，據(jù)稱中國(guó)外 交 部表示，伊朗的這場(chǎng)戰(zhàn)爭(zhēng)“本不該發(fā)生”，“也沒(méi)有繼續(xù)下去的理由”。布倫特原油價(jià)格從一周前的99美元躍升至106美元，進(jìn)一步加劇了通脹壓力。這一動(dòng)向促使投資者紛紛拋售政府債券，因?yàn)楦鲊?guó)央行很可能被迫加大流動(dòng)性投放，以避免經(jīng)濟(jì)陷入衰退。
日本10年期國(guó)債收益率。來(lái)源：TradingView
10年期國(guó)債收益率飆升至二十多年來(lái)的最高水平。歐元區(qū)10年期債券收益率也出現(xiàn)了類似走勢(shì)，升至3.18%，創(chuàng)下15年來(lái)的最高紀(jì)錄。固定收益投資的資本外流最終將尋求其他領(lǐng)域的收益。因此，動(dòng)蕩的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)最終可能在中期內(nèi)利好比特幣。
目前，比特幣短期價(jià)格走弱可歸因于其與美國(guó)小盤(pán)股的高度相關(guān)性、看漲比特幣杠桿頭寸需求不足、伊朗戰(zhàn)爭(zhēng)以及對(duì)經(jīng)濟(jì)危機(jī)的擔(dān)憂。
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