“三駕馬車”投資法：美股、臺股、比特幣三市場配置策略
「AI 是人類歷史上最大的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。目前全球投入數(shù)千億美元，但這只是開始，仍有數(shù)萬億美元規(guī)模的基礎(chǔ)設(shè)施尚待建構(gòu)?！?mdash;—黃仁勛，2026 達(dá)沃斯論壇
半導(dǎo)體四十年來首次直接形成生產(chǎn)力，整條供應(yīng)鏈全面缺貨，臺積電訂單已排到 2030 后。華爾街還在用舊估值模型喊泡沫，這就是我們的認(rèn)知利差。
三駕馬車是 168X 提出的跨市場配置框架：美股、臺股、crypto，圍繞三大龍頭（NVIDIA、臺積電、BTC）構(gòu)建嵌套式杠鈴結(jié)構(gòu)，系統(tǒng)性布局 AI 與前沿科技。
核心紀(jì)律只有一個：所有的交易，都是為了囤更多的龍頭。
如果你與我們一樣堅信半導(dǎo)體的「第二階段」，不甘于只拿大盤報酬，追求高成長、高爆擊的超額收益，三駕馬車就是為你設(shè)計的 2026 年專屬投資框架。
半導(dǎo)體第二階段準(zhǔn)備啟動
引用前高盛 FICC 高管、Zen Family Office 創(chuàng)始人 Herman Jin 在 168X 的對話
「過去四十年，半導(dǎo)體驅(qū)動了 PC、手機與云端，但本身從未直接產(chǎn)生收入。人類在半導(dǎo)體之上開發(fā)軟件，軟件的使用者產(chǎn)生生產(chǎn)力。但從這一代 AI 模型開始，半導(dǎo)體直接形成了生產(chǎn)力?！?/p>
這個趨勢在 2024 年初見苗頭，而后在 2026 年臺積電 Q1 法說會上高達(dá) $52-56B 的 CapEx 得到確認(rèn)。如同黃仁勛所說，基礎(chǔ)設(shè)施層在將數(shù)萬顆處理器組織成 token 工廠，直接地「制造智慧」。算力即產(chǎn)能，產(chǎn)能即營收。
在與 Herman 的交流后，我們更加確信半導(dǎo)體才剛結(jié)束第一階段，現(xiàn)在關(guān)鍵是如何押注第二階段。
- 第一階段是「發(fā)現(xiàn)」。市場意識到 AI 有真實需求，NVIDIA 從 $12 一路漲到 $150，模型商私募估值水漲船高。臺積電前三年冷靜的擴產(chǎn)節(jié)奏壓制了泡沫，讓所有廠商的毛利都很高，半導(dǎo)體供應(yīng)鏈全線上漲。
- 第二階段是「重新定價」，也就是現(xiàn)在。三駕馬車押注的第二階段，建立在三個核心觀念上：
AI 基建周期下，半導(dǎo)體供應(yīng)鏈應(yīng)缺盡缺。
根據(jù)黃仁勛的「AI 五層蛋糕理論」：能源、芯片、基礎(chǔ)設(shè)施、模型、應(yīng)用，每一個成功的 AI 應(yīng)用都會向下拉動五層的需求。我們可以看到，半導(dǎo)體缺貨潮已經(jīng)從芯片和先進封裝，傳導(dǎo)到各式零組件和組裝廠，使整個供應(yīng)鏈大幅漲價。臺積電的訂單已經(jīng)排到 2030 年，缺貨還會持續(xù)很久。
認(rèn)知利差：華爾街尚未理解 CapEx 的重要性。
2026 年四大云巨頭 CapEx 合計突破 7,000 億美元，年增 77%，但華爾街還沒跟上。過去幾十年，華爾街的估值邏輯是「輕資產(chǎn)、高毛利、CapEx 低」，看到現(xiàn)金流下降就直覺是泡沫。但 AI 把公司變成了 Token 工廠，不做 CapEx 就沒有產(chǎn)能，沒有產(chǎn)能就沒有營收。當(dāng)估值模型追上業(yè)內(nèi)的實際認(rèn)知，現(xiàn)在不計代價投產(chǎn)的公司將被大幅上修，這是第二階段的 alpha。
Anthropic 和 OpenAI 尚未上市。
Anthropic 和 OpenAI 的私募估值逼近一萬億美元，模型營收持續(xù)上揚，Anthropic 在過去 12 個月 ARR（年化營收）翻了 10 倍達(dá)到 190 億美元，OpenAI 今年 2 月 ARR 已突破 250 億美元。巨頭 IPO 將對市場形成巨大的流動性虹吸風(fēng)險，但強勁的營收意味著它們可能延后上市。換句話說，在這些巨頭上市之前，整個產(chǎn)業(yè)被殺估值的風(fēng)險較低。
為什么傳統(tǒng)投資法在 2026 年不夠用
面對 AI 與半導(dǎo)體的第二階段，我們該怎么投資，才能在 Beta 捕捉更多超額收益？
市場上主流的投資方法論有幾種：
- 1- 指數(shù)化投資：長期持有、定期定額 SPY 或 QQQ 等。對于不愿意或沒時間主動研究個股的一般投資人，投資大盤至今仍然是最好的選擇。但指數(shù)投資的代價是，只能拿到 Beta 報酬。在今年，半導(dǎo)體供應(yīng)鏈的任一個股漲幅都可能遠(yuǎn)高于大盤。2026 年，半導(dǎo)體占比高的臺灣股市就超越了英國、加拿大，市值沖上全球第六大。
- 2- 高成長投資：全部壓在高估值、高波動的顛覆式創(chuàng)新標(biāo)的，最標(biāo)志性的例子是 Cathie Wood 的 ARKK，2020 年疫情時代回報 153%，而后在 2022 年下跌超過 60%，波動極大。自 2019 年底以來，ARKK 累計漲幅 56.3%，遠(yuǎn)低于 QQQ 同期 233% 漲幅。在近年 AI 熱潮，ARKK 持倉分散在軟件、生物科技、金融科技、消費品等，表現(xiàn)明顯落后。
- 3- 傳統(tǒng)杠鈴策略：90% 配置超低風(fēng)險資產(chǎn)（國債、現(xiàn)金），10% 配置高風(fēng)險投機部位。理論上可以抗黑天鵝、捕捉不對稱的爆發(fā)機會。但提出者 Taleb 也承認(rèn)，這套方法沒辦法「讓你變富」，只能「讓你不會變窮」。
我們簡單的試算：
假設(shè)你有 100 萬的本金，90 萬放年化 4% 的國債，10 萬放高風(fēng)險部位如小盤股或加密貨幣。國債一年給你 4 萬，高風(fēng)險部位翻倍也就是 10 萬，甚至有可能歸零。整體報酬 14 萬，年化 14%?？雌饋聿诲e。但如果你同期直接買追蹤大盤的 QQQ，QQQ 2025 年的漲幅是 20.77%，你的 100 萬就變成了 120 萬。
傳統(tǒng)杠鈴在牛市中跑輸指數(shù)，除非你的本金非常厚，否則傳統(tǒng)杠鈴的絕對報酬根本不夠。
有沒有一種方式，能夠捕捉到 AI 與半導(dǎo)體的第二階段，既有杠鈴的不對稱上行空間，又不會因為低風(fēng)險端的過于保守而犧牲報酬？
三駕馬車：美股、臺股、比特幣配置策略
2026 年是火氣極旺的「丙午馬年」，傳統(tǒng)上被視為充滿變動、大破大立的蛻變期。
面對 2026 下半年，168X 提出「三駕馬車」投資法則，在美股、臺股、比特幣，跨三個市場配置，幫助投資人對抗今年全球局勢的變革與動蕩，捕捉 beta 以上的超額收益。
三駕馬車可視為一種激進版的杠鈴策略，將低風(fēng)險端從國債換成三大市場的龍頭。
第一批馬：美股（45%），世界最強 AI 生態(tài)系與前沿科技
配置：龍頭 $NVDA + 3-5 支高爆發(fā)個股
NVIDIA 是三駕馬車美股端的核心持倉。NVIDIA 不只賣芯片，它強大的是整個生態(tài)系，每一個踩過的坑都是護城河。買進 NVIDIA，就是買進整個 AI 生態(tài)系的收租權(quán)。
除了 NVIDIA 之外，美股擁有全球最完整的 AI 與前沿科技標(biāo)的，包含我們非常關(guān)注的 AI 云端基礎(chǔ)設(shè)施、存儲、光通信，以及很有可能下一個爆發(fā)的太空科技、機器人。這些是 AI 向外延伸的前沿戰(zhàn)場。
第二批馬：臺股（45%），世界最強的半導(dǎo)體供應(yīng)鏈
配置：龍頭 $TSM + 3-5 支高爆發(fā)個股
臺積電（美股代號 $TSM，臺股代號 2330）是全球晶圓代工龍頭，不管 AI 贏家是哪個模型商或芯片，都還是要找臺積電生產(chǎn)。臺積電的供不應(yīng)求也帶動整個供應(yīng)鏈擴產(chǎn)，先進封裝、IC 設(shè)計、被動元件、測試接口、散熱等，樣樣都缺。
半導(dǎo)體供應(yīng)鏈中下游的細(xì)分板塊，由臺灣中小型廠商主導(dǎo)，許多是臺股獨有的題材。這些本地公司平時不受國際投資人待見，但在缺貨潮下，營收與股價的爆發(fā)力超出預(yù)期。
我們持續(xù)看多臺灣。2026 年底以前，臺灣都處于產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢、政策順風(fēng)與資金動能的三重共振中。
第三批馬：Crypto（10%），宏觀流動性溢出的捕手
配置：龍頭 $BTC
比特幣是具備稀缺性和抗審查屬性的硬通貨，在灰色產(chǎn)業(yè)有實打?qū)嵉挠残枨?。另一方面，比特幣對于宏觀流動性極度敏感，當(dāng)全球流動性充沛時，溢出的資金往往輪動到比特幣，一旦啟動爆發(fā)力極強，不過需要以年為單位持有。
今年流動性集中在 AI 與半導(dǎo)體，整體 crypto 處于熊市周期，因此我們只會布局 BTC，在看到明確的牛市信號之前不會配置任何其他幣種。
三駕馬車的結(jié)構(gòu)：大杠鈴套小杠鈴
三駕馬車的底層架構(gòu)是一組嵌套式杠鈴結(jié)構(gòu)。
大杠鈴：臺美股（90%）vs 比特幣（10%）。
一端是具備基本面，財報數(shù)據(jù)可驗證的公司股票。另一端是具備爆發(fā)力，由流動性驅(qū)動的 crypto。
小杠鈴：每個市場內(nèi)部的龍頭股 vs 衛(wèi)星股。
圍繞龍頭配置約三到五檔衛(wèi)星股，選擇有高成長潛力、題材鮮明的標(biāo)的：
- 穩(wěn)健型（3-4 檔）：有中長期供應(yīng)鏈邏輯的板塊標(biāo)的，持有可拉到數(shù)月。
- 爆發(fā)型（1-2 檔）： 押注短線催化劑事件、波動性高，持有僅數(shù)天至周，輪動極快。
以美股為例，核心倉位壓在 NVIDIA。臺股部分，臺積電為核心資產(chǎn)，衛(wèi)星股涵蓋先進封裝、散熱、光通信等重要板塊的缺貨受惠股，以及低軌道衛(wèi)星與機器人等題材股。
BTC 作為 crypto 的唯一資產(chǎn)，不需要內(nèi)部杠鈴，它本身就是大杠鈴的高波動端。
大杠鈴用于管理跨市場風(fēng)險，小杠鈴則是捕捉市場內(nèi)的輪動節(jié)奏。
三駕馬車核心紀(jì)律：囤龍頭
三駕馬車最核心的操作原則：所有的交易，都是為了囤積更多的龍頭。
即使龍頭的市值非常大，開啟上漲時爆發(fā)力依然很強。
以過去半年的美股為例，龍頭 NVDA 在高位震蕩時，資金輪動到其他板塊，存儲大漲、光通信被點燃。半導(dǎo)體全部漲一輪后，五月川習(xí)會時，NVDA 才帶著 5 萬億的龐大市值破新高。
這個邏輯也在 Crypto 的多個周期被反復(fù)驗證：「所有山寨幣的存在目的，都是為了換回更多的 BTC」。比特幣市值高達(dá) 1.5 萬億，但在 2023 到 2025 年間，跑贏比特幣的山寨幣屈指可數(shù)。
三駕馬車把「囤龍頭」的核心邏輯跨三個市場執(zhí)行。當(dāng)衛(wèi)星股短期獲利了結(jié)時，我們會在合適的價位將利潤長期投入龍頭。龍頭就是三駕馬車的現(xiàn)金。
用簡單的試算說明這個邏輯：
假設(shè)你半年前配置了 100 萬在美股，初始配置是 NVDA 70 萬、衛(wèi)星股 A 和 B 各 15 萬。經(jīng)過一輪輪動，A 漲了 80% 獲利了結(jié)，拿回 27 萬，B 漲了 40%，拿回 21 萬。連本帶利全部灌入 NVDA。
一輪下來，你的 NVDA 持倉從 70 萬變成了 118 萬。接著 NVDA 在五月上漲 11%，你的總資產(chǎn)變成了 130.98 萬，半年績效就超過 30%。
即使 NVDA 本身在這段期間只是橫盤整理，一兩輪之后，龍頭的部位會大到讓你的整體組合與龍頭的走勢高度相關(guān)，而這正是我們要的結(jié)果。
大者恒大，強者恒強。
時間窗口與適合的投資人
任何投資框架都有保質(zhì)期，不存在萬用的投資法。三駕馬車的適用期限，我們評估至少到 2026 年底前。
我們認(rèn)為三駕馬車有三個失效條件：
- 一、Hyperscaler CapEx 大幅下修。 任一云巨頭在財報中顯著調(diào)降 AI 相關(guān)資本支出或推遲建設(shè)計劃，代表需求端出現(xiàn)裂痕。
- 二、供應(yīng)鏈從缺貨轉(zhuǎn)為累庫。 當(dāng) HBM、CoWoS 等關(guān)鍵環(huán)節(jié)出現(xiàn)庫存堆積或交期縮短，供需反轉(zhuǎn)，估值邏輯將從「缺貨溢價」切回「庫存周期」。
- 三、AI 應(yīng)用層商業(yè)化顯著落后于基礎(chǔ)設(shè)施投資。 五層蛋糕的邏輯是自上而下的拉動。如果應(yīng)用層無法產(chǎn)生足夠營收來合理化底層投入，市場將質(zhì)疑投資回報率。這里需要特別關(guān)注 Anthropic 與 OpenAI 的 IPO 時間點，上市后的高預(yù)期一定會面臨考驗。
當(dāng)這三者任何一項發(fā)生，都會觸發(fā)策略可能不再適用的信號。
三駕馬車是一個高集中度、高成長性的組合，90% 的倉位壓在 AI 生態(tài)系與半導(dǎo)體供應(yīng)鏈上。BTC 的 10% 提供的是流動性溢出的上行機會。衛(wèi)星股持倉周期長至數(shù)月，短至數(shù)天，需要主動管理和執(zhí)行紀(jì)律。
這不是一個買了就忘的策略，也不適合完全被動的投資人。三駕馬車適合資金量體不大、堅信 AI 與半導(dǎo)體的第二階段、追求高成長高爆擊的積極型投資人。
丙午馬年，啟動三駕馬車的時機
2026 丙午馬年，大破大立的年份。不過，三駕馬車不是今天就要全倉沖進去的策略。
撰文當(dāng)下（5 月 19 日），半導(dǎo)體板塊的短期情緒已經(jīng)過熱，籌碼過度擁擠。市場一片樂觀，光通信等題材不理性的飆漲?！窼ell in May and go away」很有可能正在發(fā)生，共識過度一致往往是短期修正的前兆。
我們認(rèn)為一到兩個月內(nèi)，市場很可能會出現(xiàn)一次 reset。這次 reset 將是半導(dǎo)體第二階段真正的啟動點，也是三駕馬車最重要的建倉機會。
三駕馬車不只是一個投資理論。168X 團隊將在接下來的時間里，持續(xù)分享我們的實際操作，包括具體標(biāo)的、板塊判斷、進出場時機、以及輪動紀(jì)律。
所有的交易，都是為了囤更多的龍頭 —— NVIDIA、臺積電、比特幣。
丙午馬年，三駕馬車，一路長紅。
到此這篇關(guān)于“三駕馬車”投資法：美股、臺股、比特幣三市場配置策略的文章就介紹到這了,更多相關(guān)美股、臺股、比特幣投資法詳細(xì)介紹內(nèi)容請搜索腳本之家以前的文章或繼續(xù)瀏覽下面的相關(guān)文章，希望大家以后多多支持腳本之家！
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