750億外資出逃，韓國(guó)加密市場(chǎng)散戶杠桿接盤(pán)能撐多久？
上周日，英偉達(dá) CEO 黃仁勛飛抵首爾，與 SK 集團(tuán)會(huì)長(zhǎng)崔泰源、SK 海力士 CEO 郭魯正共進(jìn)晚餐。餐后，英偉達(dá)與 SK 海力士正式官宣多年期技術(shù)合作協(xié)議，黃仁勛公開(kāi)表示 AI 公司股價(jià)目前非常低，存儲(chǔ)芯片短缺將持續(xù)數(shù)年。
然而第二天周一開(kāi)盤(pán)，KOSPI 快速下跌超 8.8%，三星電子一度重挫 10%，SK 海力士跌近 10%，韓國(guó)交易所觸發(fā)熔斷，全市場(chǎng)交易暫停，創(chuàng)下這輪牛市以來(lái)的最大單日跌幅。
韓國(guó)總統(tǒng)李在明表示，韓國(guó)股市目前仍被低估。今天收盤(pán)，KOSPI 大漲 8.18%，SK 海力士單日反彈 15.91%，三星電子大漲 8.97%。
據(jù)高盛數(shù)據(jù)，今年以來(lái)外資累計(jì)凈賣(mài)出韓國(guó)股票已達(dá) 750 億美元，全球投資者正以空前速度拋售韓國(guó)股票。對(duì)比之下，韓國(guó)本土散戶和機(jī)構(gòu)同期累計(jì)凈買(mǎi)入約 690 億美元，持續(xù)承接外資拋壓。
同時(shí)，韓國(guó)股市的融資余額同步飆升至歷史紀(jì)錄，大量資金繞道流入股市。
韓國(guó)加密資金切向股市：持倉(cāng)規(guī)模腰斬、交易量蒸發(fā)八成
韓國(guó)曾是全球加密散戶密度最高、情緒最極端的市場(chǎng)之一。Upbit 現(xiàn)貨交易量一度位居全球第二，僅次于幣安。比特幣等加密資產(chǎn)在韓國(guó)本土交易所的價(jià)格，長(zhǎng)期高于全球其他交易所約 10%，這個(gè)價(jià)差被稱(chēng)為泡菜溢價(jià)，是韓國(guó)散戶 FOMO 情緒最直觀的計(jì)價(jià)方式。
從 2025 年起，這批資金開(kāi)始明顯的系統(tǒng)性遷移。數(shù)據(jù)顯示，韓國(guó)投資者加密持倉(cāng)總值從 2025 年 1 月的約 833 億美元，驟降至 2026 年 2 月的約 414 億美元，降幅超過(guò)五成。其中，Upbit 日均交易量從 2024 年 12 月的約 90 億美元，跌至 2025 年 11 月的不足 18 億美元，萎縮幅度接近八成。
同期，韓國(guó)綜合指數(shù)KOSPI 從 2025 年 4 月低點(diǎn)一路攀升，累計(jì)漲幅超過(guò) 280%，融資余額在今年 5 月底沖至創(chuàng)紀(jì)錄的 38 萬(wàn)億韓元，五大銀行個(gè)人信用貸款余額激增至 106 萬(wàn)億韓元以上。許多曾經(jīng)活躍于 meme 幣和 altcoin 的投資者，轉(zhuǎn)向杠桿買(mǎi)入半導(dǎo)體股票。
2026年，全球基金從韓國(guó)股市凈撤資創(chuàng)紀(jì)錄的750億美元，外資持續(xù)拋售。韓國(guó)散戶通過(guò)高杠桿接盤(pán)，信用交易余額飆升至38萬(wàn)億韓元，部分散戶甚至變賣(mài)資產(chǎn)加杠桿。市場(chǎng)擔(dān)憂高杠桿加劇波動(dòng)，若市場(chǎng)調(diào)整可能引發(fā)“連環(huán)爆倉(cāng)”，進(jìn)一步動(dòng)搖市場(chǎng)穩(wěn)定。
這種轉(zhuǎn)變已經(jīng)滲透到韓國(guó)人的日常生活中。上班族在地鐵或廁所隔間刷行情，老人在超市排隊(duì)時(shí)討論三星走勢(shì)，18 歲以下未 成 年人新開(kāi)戶數(shù)同比激增近 10 倍。在三星電子等大型上市公司的股東大會(huì)上，經(jīng)常能看到小學(xué)生乃至學(xué)齡前兒童股東的身影。年輕父母流行在孩子出生當(dāng)天為其開(kāi)通股票賬戶，買(mǎi)入半導(dǎo)體股票。
據(jù) KB 證券分析，今年兒童節(jié)前后通過(guò)股票禮物服務(wù)贈(zèng)送給未 成 年人的股票中，三星電子以 56.3% 的交易筆數(shù)排名第一。
韓國(guó)股民正在用退休金和信用貸加杠桿
這輪資金遷移背后有三股力量同時(shí)作用。
第一是產(chǎn)業(yè)敘事足夠硬。三星電子 2026 年一季度營(yíng)業(yè)利潤(rùn)同比暴增 756%，創(chuàng)下歷史新高；SK 海力士單季營(yíng)收同比增長(zhǎng) 198%，連續(xù)四個(gè)季度刷新紀(jì)錄。全球 AI 算力需求的爆發(fā)，讓這兩家企業(yè)的基本面在相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間里都有真實(shí)支撐。黃仁勛訪韓期間明確表示，整個(gè)行業(yè)從晶圓到封裝再到硅光子幾乎每個(gè)環(huán)節(jié)都在短缺，這種狀況將持續(xù)數(shù)年。
第二是政府主動(dòng)做多。李在明政府喊出韓股 5000 點(diǎn)目標(biāo)，修訂商法要求上市公司注銷(xiāo)回購(gòu)庫(kù)存股，推進(jìn)股息稅改革，把財(cái)富效應(yīng)變成執(zhí)政合法性的組成部分。市場(chǎng)熔斷當(dāng)日，李在明在就任周年記者會(huì)上仍稱(chēng)股市被低估。這種政策信號(hào)，對(duì)曾經(jīng)歷過(guò)加密交易所跑路和 Terra/Luna 崩盤(pán)的韓國(guó)散戶而言，提供了一層心理上的安全感。
第三是加密側(cè)的摩擦在持續(xù)累積。22% 的加密收益稅已確認(rèn)將于 2027 年 1 月落地，監(jiān)管當(dāng)局同步推進(jìn)新反洗錢(qián)規(guī)則，第二大交易所 Bithumb 遭到六個(gè)月部分業(yè)務(wù)暫停處罰，進(jìn)入加密的門(mén)檻抬高，而股市杠桿門(mén)檻相對(duì)降低。
值得一提的是，數(shù)據(jù)顯示 60 歲以上老年群體持有融資余額的近三分之一，這部分人的融資債務(wù)一年內(nèi)從約 3.95 萬(wàn)億韓元翻倍至 8 萬(wàn)億韓元，其中不乏虧損退保、將人壽保險(xiǎn)現(xiàn)金價(jià)值取出入市的散戶。40% 的 30 歲以下散戶使用 3 倍以上杠桿，部分投資者通過(guò)消費(fèi)貸和信用卡套現(xiàn)加倉(cāng)。
這個(gè)人群組合，與 2021 年加密牛市頂部的入場(chǎng)結(jié)構(gòu)高度相似，都是被財(cái)富敘事驅(qū)動(dòng)的非專(zhuān)業(yè)投資者。他們用超出自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力的杠桿押注單一賽道，選擇相信眼前是千載難逢的機(jī)會(huì)。
泡菜溢價(jià)接近冰點(diǎn)
說(shuō)到底，韓國(guó)人炒加密的底層邏輯，和現(xiàn)在炒股沒(méi)有本質(zhì)區(qū)別。高科技接受度、極度內(nèi)卷的社會(huì)競(jìng)爭(zhēng)氛圍、近乎關(guān)閉的階層上升通道，共同塑造了一個(gè)對(duì)高波動(dòng)資產(chǎn)有天然偏好的散戶群體。
而韓國(guó)散戶的資金進(jìn)出，早已成為全球高風(fēng)險(xiǎn)偏好零售資本流向的早期信號(hào)。
在全球主要加密市場(chǎng)中，美國(guó)已進(jìn)入機(jī)構(gòu)主導(dǎo)階段，比特幣現(xiàn)貨 ETF 年化流入規(guī)模在 2026 年開(kāi)年折算超 1500 億美元，定價(jià)權(quán)向機(jī)構(gòu)集中。香港和新加坡的重心在合規(guī)基礎(chǔ)設(shè)施和穩(wěn)定幣框架，零售參與度相對(duì)有限。東南亞散戶活躍但體量分散，且監(jiān)管環(huán)境相對(duì)不穩(wěn)定。
韓國(guó)幾乎是唯一同時(shí)具備高零售密度、強(qiáng)投機(jī)文化、集中化交易所基礎(chǔ)設(shè)施，以及對(duì)全球宏觀敘事極度敏感的市場(chǎng)。
不過(guò)，Tiger Research 指出，韓國(guó)加密市場(chǎng)正在經(jīng)歷權(quán)力轉(zhuǎn)移。散戶主導(dǎo)時(shí)代終結(jié)，傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)已在監(jiān)管明朗前搶占關(guān)鍵基礎(chǔ)設(shè)施。
過(guò)去六個(gè)月韓國(guó)五大加密交易所總交易量同比下降約 48%。泡菜溢價(jià)也從約 10% 的高點(diǎn)持續(xù)收窄，目前甚至跌至負(fù)值。
財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，Upbit 運(yùn)營(yíng)商 Dunamu 2025 年收入同比下降約 10%，2026 年 Q1 更是利潤(rùn)同比下降約 78%。
圖片來(lái)源：RootData
即便如此，韓亞銀行仍以約 7.2 億美元收購(gòu)其 6.55% 股權(quán)，韓華投資證券加碼至 9.84%，三星證券、三星 SDS 和三星信用卡更是聯(lián)合砸下逾 4 億美元收購(gòu) Dunamu 4% 股權(quán)。
未來(lái)資產(chǎn)則以約 1 億美元拿下 Korbit 逾九成控股權(quán)，韓國(guó)投資證券與 OKX Ventures 聯(lián)合入股 Coinone 近 40% 股權(quán)。
這些傳統(tǒng)巨頭將交易所視為STO、穩(wěn)定幣和托管業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略跳板。
分析稱(chēng)，這些收購(gòu)動(dòng)作與其說(shuō)是搶攻市場(chǎng)，不如說(shuō)是在設(shè)計(jì)監(jiān)管——機(jī)構(gòu)在監(jiān)管定案前搶占有利安排，再用這些安排影響最終框架的形態(tài)。
目前韓國(guó)加密市場(chǎng)已有 150 家機(jī)構(gòu)參與、196 組合作關(guān)系，但沒(méi)有任何單一樞紐取得主導(dǎo)控制權(quán)。連海外項(xiàng)目方進(jìn)場(chǎng)的策略也在轉(zhuǎn)變，Solana 與新韓卡合作、Avalanche 與未來(lái)資產(chǎn)合作，進(jìn)場(chǎng)重心已從散戶社區(qū)轉(zhuǎn)向金融機(jī)構(gòu)。
政策層面，韓國(guó)政府已在 2026 年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)戰(zhàn)略中提出，計(jì)劃于今年推進(jìn)比特幣等數(shù)字資產(chǎn)現(xiàn)貨 ETF 落地，并由金融委員會(huì)加快數(shù)字資產(chǎn)第二階段立法。
以上就是750億外資出逃，韓國(guó)加密市場(chǎng)散戶杠桿接盤(pán)能撐多久？的詳細(xì)內(nèi)容，更多關(guān)于750億外資跑，韓散戶杠桿頂?shù)馁Y料請(qǐng)關(guān)注腳本之家其它相關(guān)文章！
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