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去中心化交易所Hyperliquid 14 人狂賺 7.9 億美元！人均產(chǎn)值達(dá) Robinhood 三十倍

2026-06-21 13:28:40 | 來源： | 作者：佚名

去中心化交易所 Hyperliquid 僅憑 14 名員工就創(chuàng)造了 7.9 億美元的營收，人均產(chǎn)值高達(dá) 5,642 萬美元，以驚人的凈利率遠(yuǎn)勝 Robinhood、CME 與 Nasdaq 等傳統(tǒng)金融巨頭，徹底展現(xiàn)了區(qū)塊鏈協(xié)議近乎零邊際成本的結(jié)構(gòu)性優(yōu)勢(shì)

據(jù)加密分析帳號(hào) il.hl（@hyperliquidmax）在 X 平臺(tái)的最新分析指出，去中心化交易所 Hyperliquid 僅憑 14 名員工就創(chuàng)造了 7.9 億美元的營收，人均產(chǎn)值高達(dá) 5,642 萬美元，以驚人的凈利率遠(yuǎn)勝 Robinhood、CME 與 Nasdaq 等傳統(tǒng)金融巨頭，徹底展現(xiàn)了區(qū)塊鏈協(xié)議近乎零邊際成本的結(jié)構(gòu)性優(yōu)勢(shì)。

去中心化金融（DeFi）與傳統(tǒng)金融（TradFi）在營運(yùn)效率上的巨大差距，正以驚人的數(shù)據(jù)展現(xiàn)在世人面前。根據(jù)知名加密社群分析帳號(hào) il.hl 于 2026 年 6 月 19 日發(fā)布的最新深度探討，熱門去中心化永續(xù)合約交易所 Hyperliquid 在人均創(chuàng)收上，以壓倒性的姿態(tài)徹底擊敗了華爾街的百年老店與科技券商。

14 名員工創(chuàng)造 7.9 億美元營收，凈利率逼近 100%

該名分析師在貼文中列出了一系列令人咋舌的對(duì)比數(shù)據(jù)。身為一家去中心化協(xié)議，Hyperliquid 目前僅有 14 名員工，但卻創(chuàng)造了高達(dá) 7.9 億美元的營收。這意味著其「人均創(chuàng)收（Revenue per employee）」高達(dá)驚人的 5,642 萬美元。

相較之下，處于同一金融交易產(chǎn)業(yè)的傳統(tǒng)巨頭，數(shù)據(jù)則顯得相形見絀。擁有 2,400 名員工的科技券商 Robinhood，人均創(chuàng)收僅為 186 萬美元；擁有 3,800 名員工的芝加哥商業(yè)交易所（CME），人均創(chuàng)收為 172 萬美元；而員工數(shù)高達(dá) 9,200 人的那斯達(dá)克（Nasdaq），人均創(chuàng)收更是只有 90 萬美元。換言之，Hyperliquid 的人均產(chǎn)出高達(dá)這些傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的 30 倍以上。

非新創(chuàng)紅利，而是「協(xié)議層」的結(jié)構(gòu)性優(yōu)勢(shì)

在獲利能力方面，Hyperliquid 的表現(xiàn)同樣令人矚目。分析指出，其 7.9 億美元的營收幾乎等同于凈利潤，凈利率（Net margin）逼近 100%，目前的市場(chǎng)估值則落在 206 億美元左右。對(duì)比之下，CME 的凈利率為 62%，Robinhood 為 42%，Nasdaq 則為 22%。

針對(duì)主流市場(chǎng)常以「Hyperliquid 的 200 億估值與 CME 的 885 億估值相比仍是小巫見大巫」的看法，該貼文作者反駁這完全是「錯(cuò)誤的比較框架」。他強(qiáng)調(diào)，CME 需要養(yǎng)活數(shù)千人才能產(chǎn)生龐大的總營收，且其營運(yùn)成本會(huì)隨著規(guī)模不斷疊加；反觀 Hyperliquid，其協(xié)議基礎(chǔ)設(shè)施的營運(yùn)成本幾乎為零，且不需要隨著員工人數(shù)擴(kuò)編而增加。這并非單純的「新創(chuàng)優(yōu)勢(shì)」，而是不可逆的「結(jié)構(gòu)性差異」。

未來展望：合規(guī)成本的考驗(yàn) vs. 零邊際成本擴(kuò)張

然而，這項(xiàng)分析也客觀地提出了未來發(fā)展的牛熊兩極情境。在「悲觀情境（Bear case）」中，Hyperliquid 目前的高利潤是創(chuàng)建在尚未面臨龐大的監(jiān)管成本之上；一旦未來嚴(yán)格的合規(guī)成本與監(jiān)管大刀落下，其凈利率勢(shì)必將遭到壓縮，逐步向傳統(tǒng)金融的水準(zhǔn)靠攏。

但在「樂觀情境（Bull case）」下，由于協(xié)議具備近乎零邊際成本的特性，這 14 名內(nèi)核開發(fā)者將能夠以相同的成本結(jié)構(gòu)，輕松服務(wù) 10 倍以上的交易量。貼文最后總結(jié)指出，Hyperliquid 目前的本益比（P/E）約為 26 倍，幾乎與 Nasdaq 相同，這暗示著市場(chǎng)尚未將這兩種極端情境的任何一方完全定價(jià)。未來這家僅有 14 人的超級(jí)協(xié)議將如何顛覆全球交易市場(chǎng)，值得投資人持續(xù)關(guān)注。

免責(zé)聲明：本文只為提供市場(chǎng)訊息，所有內(nèi)容及觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，不代表本站觀點(diǎn)和立場(chǎng)。投資者應(yīng)自行決策與交易，對(duì)投資者交易形成的直接或間接損失，作者及本站將不承擔(dān)任何責(zé)任。！

Tag：狂賺 Hyperliquid

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