黑馬Rothera區(qū)塊鏈預測市場：為何能首月斬獲20億美元交易量？
Rothera并非普通的預測平臺，而是由Robinhood與量化巨頭SIG合資成立的受CFTC監(jiān)管的交易所。它憑借獨特的“自營模式”，將數(shù)千萬用戶的預測需求內部化，在世界杯催化下，單周交易量飆升至5.59億美元。
Robinhood當前關鍵信息數(shù)據一覽
| 數(shù)據指標 | 具體數(shù)值 |
|---|---|
| 首月名義交易量 | 20億美元 |
| 美國預測市場份額 | 7% |
| 單日歷史最高交易量 | 7970萬美元 |
| 首周交易量（6月8日當周） | 2190萬美元 |
| 峰值周交易量（6月22日當周） | 5.59億美元 |
| 單日合約交易量峰值 | 1.37億份合約 |
| 每份合約最低手續(xù)費 | 0.6美分 |
| 每份合約手續(xù)費上限 | 1美分 |
什么是Rothera區(qū)塊鏈預測市場？
Rothera，是Robinhood與Susquehanna International Group（SIG）合資成立的受CFTC監(jiān)管的預測市場交易所與清算所。2026年6月正式上線后，Rothera成為Robinhood處理世界杯等事件合約的自營執(zhí)行平臺，此前這些訂單需路由至第三方平臺Kalshi。
我們認為，Rothera與傳統(tǒng)去中心化預測市場的最大區(qū)別在于：
它依托Robinhood數(shù)千萬零售用戶的流量入口，將預測市場功能無縫嵌入股票、期權、加密貨幣交易界面。用戶無需額外下載App或創(chuàng)建加密錢包，即可在Robinhood主應用內直接交易世界杯比賽結果、賽事冠軍等事件合約。
Rothera首月名義交易量即達20億美元，占美國預測市場交易量的約7%。截至6月22日，其單周交易量已達5.59億美元，空降行業(yè)第三，僅次于Kalshi和Polymarket。7月8日更創(chuàng)下單日7970萬美元的歷史新高。
我們看來，Rothera并非從零開拓增量市場，而是將Robinhood生態(tài)內已有的預測市場需求“內部化”，這20億美元本質上是Robinhood用戶交易行為的自然延伸，而非憑空創(chuàng)造的需求。
Rothera為何爆發(fā)首月斬獲20億美元？
Rothera為何能首月斬獲20億美元交易量？我們認為在于Rothera垂直集成與世界杯等多雙重催化。
Rothera存量訂單遷移
我們注意到，Rothera爆發(fā)的內核邏輯并非用戶增量，而是存量訂單的遷移。
過去一年多，Robinhood一直是Kalshi最重要的分發(fā)渠道之一。2025年10月，Kalshi月度交易量為44億美元，其中通過Robinhood渠道完成的交易量達25億美元，占比高達56.85%。Robinhood在Kalshi成交中的占比從2025年第二季度峰值約60%，下滑至2026年3月的約23%。這一變化與Rothera的上線時間線高度吻合。
Rothera的推出，讓Robinhood將原本流向Kalshi的訂單截留在自身體系內。
Rothera月交易量突破20億
數(shù)據印證了這一策略的效果，截至6月8日，Rothera單周交易量僅2190萬美元；短短兩周后便飆升至5.59億美元。整個6月，Rothera名義交易量達到20億美元，占美國預測市場總交易量的約7%。
我們看來，Rothera的增長故事揭示了一個關鍵趨勢，在預測市場賽道，“誰掌握用戶入口”比“誰提供底層技術”更具議價權。Robinhood用自建交易所將渠道優(yōu)勢轉化為利潤留存能力，這是典型的戰(zhàn)略。
世界杯：天然的流量催化劑
我們認為，2026年FIFA世界杯是Rothera上線的完美時機。
6月4日，Robinhood通過Rothera推出世界杯合約，允許用戶交易比賽勝者、小組排名、金靴爭奪及賽事冠軍等多種結果。
世界杯將整個預測市場生態(tài)推至新高：預測市場單周名義交易量突破150億美元，持倉量突破20億美元。Kalshi 6月交易量超310億美元，Polymarket超108億美元。Bernstein分析師預計，世界杯可為預測市場帶來50億至1000億美元的增量交易量。
預測市場周交易量
Rothera正是這波浪潮的最大受益者之一，其6月14日單日合約交易量達1.09億份，環(huán)比增長56%，交易額達3930萬美元；6月下旬單日交易量更達1.37億份合約，對應4700萬美元。
我們的觀點是：世界杯是Rothera的壓力測試而非長期引擎。真正決定其價值的，是世界杯結束后能否將用戶留存并拓展至體育、經濟、政治等全品類事件合約。
合規(guī)底座：CFTC牌照構建信任壁壘
我們看到，Rothera的CFTC許可身份是其區(qū)別于多數(shù)預測市場平臺的內核競爭壁壘。在美國預測市場長期面臨監(jiān)管不確定性的背景下，Rothera作為受監(jiān)管的交易所和清算所，為用戶提供了合規(guī)保障。據Robinhood官方公告，Rothera于2026年5月即完成了足球賽事合約的自我認證。這種“先拿牌、再上線”的策略，使其在上線之初就具備了其他新平臺難以復制的合規(guī)信任基礎。
費率優(yōu)勢：垂直集成帶來的定價主動權
通過自建交易所，Robinhood將每份合約手續(xù)費從此前與Kalshi分成模式下的2美分（雙方各得1美分）降至最低0.6美分。新定價模型將每份合約手續(xù)費封頂為1美分，低于Kalshi的2美分上限。Gold訂閱用戶還可享受最高50%的費用折扣。
我們認為，價格優(yōu)勢疊加用戶規(guī)模，使Rothera在短時間內形成了強大的交易引力。
例如截至6月20日，Robinhood預測市場業(yè)務單日成交3.47萬份合約，對應單日收入約490萬美元。我們估算，照此趨勢該業(yè)務年收入有望達到100億美元級別。
Rothera每日未平倉利息
行業(yè)啟示：分發(fā)為王的時代已經到來
Rothera首月20億美元交易量，讓我們看到預測市場競爭邏輯的根本轉變，勝敗不再取決于產品優(yōu)劣，而取決于誰掌握用戶分發(fā)渠道。
對Robinhood而言，Rothera的意義遠超一個新產品線。我們推測，按當前增速其預測市場業(yè)務年收入可達100億美元，有望超越加密貨幣交易收入峰值。Robinhood通過Rothera將每份合約費率從2美分降至最低0.6美分，在向用戶讓利的同時將交易執(zhí)行的經濟效益完整留存于自身生態(tài)。
對行業(yè)而言，Rothera的崛起迫使Kalshi重新審視其渠道策略，據報道，Kalshi正與投行洽談潛在IPO，試圖拓展機構分發(fā)渠道以對沖零售流量流失的風險。
結語
Rothera首月20億美元交易量，是渠道為王邏輯在預測市場賽道的最佳注腳。當Robinhood這樣的超級流量入口親自下場做基礎設施，行業(yè)格局的重塑才剛剛開始。未來誰能掌握用戶入口，誰就能在預測市場的下一個增長周期中占據主動權。
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