解鎖20%，1.25億美元壓頂，PUMP頂?shù)米幔?/h1>
2026-07-13 09:58:28 | 來源： | 作者：佚名
Pump.fun 協(xié)議月收入高達(dá) 2840 萬美元，但面對 825 億枚（約 1.25 億美元）團(tuán)隊及投資者代幣首次解鎖帶來的巨大拋壓，疊加回購規(guī)模已大幅縮水，PUMP 代幣短期面臨嚴(yán)峻考驗，很多投資者想知道PUMP 還值得購買嗎？下面小編給大家詳細(xì)說說
即便 Meme 行情較鼎盛時期已經(jīng)明顯降溫，Pump.fun 依然是 Web3 最能賺錢的協(xié)議之一。根據(jù) DefiLIama 數(shù)據(jù)，過去 30 天，Pump.fun 協(xié)議收入達(dá)到 2840 萬美元，高于 Polymarket（月收入 2212 萬美元），僅低于 Hyperliquid（月收入 4393 萬美元）。
有人發(fā)幣，它收錢；有人交易，它收錢；一枚 Meme 幣從出生到歸零，它能從每一次買賣中抽走手續(xù)費。Pump.fun 上線兩年多以來，已發(fā)行超 1200 萬枚代幣，平臺累計收入約 10.5 億美元，一度成為 Solana 上首個收入破 10 億美元的應(yīng)用。
Pump.fun 將部分收入用于回購并銷毀 PUMP，把平臺賺到的錢轉(zhuǎn)化為代幣買盤。但昨晚 10 點，這套價值循環(huán)迎來最大考驗。PUMP 首次解鎖團(tuán)隊和投資者代幣，共計 825 億枚，占總供應(yīng)量的 8.25%，相當(dāng)于解鎖前流通量的 20.23%，價值約 1.25 億美元。
相比之下，PUMP 過去 24 小時成交量僅有 2800 萬美元。那么，這筆價值 1.25 億美元的潛在拋壓，會讓 PUMP 的價格斷崖式暴跌嗎？平臺的回購買盤，又能接住多少？PUMP 還值得購買嗎？
4 月剛銷毀 1290 億枚 PUMP，為何仍擋不住解鎖壓力？
今年 4 月 29 日，Pump.fun 一次性銷毀 1290 億枚 PUMP，占最大供應(yīng)量的 12.9%，是 PUMP 歷史上規(guī)模最大的一次銷毀。
從數(shù)量上看，銷毀的 1290 億枚，甚至多于此次解鎖的 825 億枚，但兩者不能直接抵消。被銷毀的 PUMP，大部分此前已經(jīng)由平臺 完成回購，并存放在特定錢包中，本就沒有在市場上自由流通。集中銷毀只是將這些代幣徹底移除，并沒有在 4 月當(dāng)天額外制造 1290 億枚買盤。
此次解鎖則完全相反，825 億枚原本不能交易的團(tuán)隊和投資者籌 碼，從昨晚開始獲得了進(jìn)入市場的可能。4 月減少的是賬面總供應(yīng)量，7 月增加的是潛在可售籌 碼。
而且，825 億枚只是第一批。團(tuán)隊和投資者合計持有 3300 億枚 PUMP，本次只解鎖其中四分之一，后面仍有 2475 億枚處于鎖定狀態(tài)。值得一提的是，還有 2400 億枚社區(qū)代幣沒有公布明確的釋放時間。
兩部分合計 4875 億枚，相當(dāng)于解鎖前流通量的 1.2 倍。市場不僅要消化眼前的 825 億枚，還要長期面對后續(xù)供應(yīng)的不確定性。
解鎖開閘時，回購卻在退潮
Pump.fun 過去最穩(wěn)定的一股買盤，來自平臺的代幣回購。
2025 年 7 月回購啟動后，Pump.fun 一度將 100% 的凈協(xié)議費用用于購買 PUMP。去年 9 月，單月回購金額沖到 5530 萬美元，甚至高于當(dāng)月 4280 萬美元的協(xié)議收入。
但是，就在今年 4 月，Pump.fun 表示將回購比例從 100% 降至 50%，另一半資金留給公司，用于招聘、市場推廣和收購。今年 6 月，PUMP 單月回購金額只剩 920 萬美元，較高點縮水超過 80%。
拉長到半年看，差距更明顯。2025 年下半年，Pump.fun 共投入約 2.17 億美元回購 PUMP；2026 年上半年僅投入 7220 萬美元，下降 67%，同期協(xié)議收入只下降 18%。
Pump.fun 依然很賺錢，但真正流向 PUMP 的資金已經(jīng)少了很多。按照 6 月 920 萬美元的回購規(guī)模計算，本次解鎖籌 碼只要賣出約 7%，就足以抵消平臺一個月的回購。
矮子里拔大個，PUMP 仍是熊市里的稀缺標(biāo)的
拋壓擺在眼前，但放到整個市場里看，真正能夠持續(xù)獲得高收入的平臺并不多。
收入高于 Pump.fun 的 Hyperliquid，過去 30 天協(xié)議收入約 4393 萬美元，但 HYPE 當(dāng)前市值已經(jīng)接近 150 億美元，是 PUMP 的 20 多倍。Polymarket 過去 30 天收入約 2212 萬美元，目前尚未發(fā)行代幣，公司此前傳出的融資估值已經(jīng)達(dá)到 150 億美元。即使未來發(fā)幣，估值大概率也不會便宜。
相比之下，Pump.fun 過去 30 天收入達(dá)到 2840 萬美元，PUMP 市值卻只有約 6.1 億美元。它有解鎖壓力，回購也在縮水，但至少平臺收入真實、商業(yè)模式穩(wěn)定，代幣也已經(jīng)跌至較低估值。
更重要的是，Pump.fun 不依賴某一枚爆款 Meme 幣，只要市場還在持續(xù)發(fā)幣和交易，平臺就能不斷收取手續(xù)費。押注 PUMP，本質(zhì)上不是賭下一枚 Meme，而是賭無論熊市還是牛市 Meme 市場仍會反復(fù)制造熱點，以及 Pump.fun 能繼續(xù)守住這一流量入口。
熊市里挑選定投標(biāo)的，本就不是尋找毫無問題的項目，而是在一堆風(fēng)險中，優(yōu)先選擇仍有用戶、仍在賺錢、仍有能力回購的協(xié)議。從這個角度看，PUMP 并不完美，卻仍是高收入平臺代幣中，少數(shù)估值還沒有被推到天上的選擇。
825 億枚解鎖考驗的是短期承接能力，Pump.fun 的收入決定的才是 PUMP 能走多遠(yuǎn)。只要這臺 Meme 機(jī)器還在持續(xù)賺錢，PUMP 就未必會走向“解鎖即歸零”的劇本，當(dāng)前反而是長線定投的一個不錯時機(jī)。
以上就是解鎖20%，1.25億美元壓頂，PUMP頂?shù)米?？的詳?xì)內(nèi)容，更多關(guān)于PUMP是否還值得購買的資料請關(guān)注腳本之家其它相關(guān)文章！
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