鏈上NFT抽獎機深度解析，創(chuàng)新機制背后暗藏博弈與風險
7 月 20 日重新上線的以太坊協(xié)議 Fake World Assets（FWA），做了一臺 NFT 抽獎機。
存入者將 NFT 與一筆 ETH 押金鎖在一起存入池子，其他人可付費抽走，抽中后可以留下 NFT，也可以按押金的 85% 賣回給存入者，賣回所得可選 ETH，也可選協(xié)議代幣 FWA。
據(jù) DefiLlama 數(shù)據(jù)，F(xiàn)WA 上線累計產(chǎn)生手續(xù)費 598 萬美元，TVL 549 萬美元，協(xié)議累計收入達 145 萬美元。FWA 的 24 小時協(xié)議收入一度還超過了 Solana 上的 Collector Crypt。
協(xié)議中最貴的倉位押金為 276 枚 ETH。抽中它可以拿回 234.6 枚，相當于票價的 2000 倍還多，但中簽概率約一千八百萬分之一。
截至發(fā)稿，池中有 6979 個活躍倉位、2087 枚 ETH 押金，協(xié)議已計提 1114.1 枚 ETH 收入。據(jù) GMGN 數(shù)據(jù)，F(xiàn)WA 報約 0.02 美元，市值約 2000 萬美元，最高曾觸及 3879 萬美元。
十五個前作，和一只賠出去的 Punk
TokenWorks 是 Adam 和 Teto 創(chuàng)立的工作室，自稱「一個鏈上金融化想法的試驗場」。官網(wǎng)首頁只掛三個作品，但翻進底部的歸檔頁，能看到 15 篇項目復盤，從 2024 年 10 月的 Circle 排到今年 5 月，平均每六周一個。FWA 是他們第 16 個項目。
此前最拿得出手的項目是 2025 年 9 月的 PunkStrategy：代幣收 10% 買賣稅，八成拿去掃 CryptoPunks 地板價，買到手加價 20% 掛出，賣掉的錢回購銷毀代幣，代幣市值一度沖到 3 億美元。
7 月 28 日，團隊公布了一項改動：ERC20 代幣現(xiàn)在可以被包裝成 NFT 存進池子，首個支持的是他們自己的 PNKSTR。
FWA 之前最近一個項目是 Ten Thousand Tokens，2026 年 5 月 14 日上線，一萬枚 NFT 每枚 0.01 ETH，持有者銷毀 NFT 才能在平臺上發(fā)幣。首日超過 100 次發(fā)幣，其中一個市值摸到 100 萬美元，然后就沒有然后了。
團隊在復盤里寫道，「我很喜歡這個項目的構(gòu)想，看到它失敗很難過」，并把原因歸結(jié)為一點：平臺上的交易量根本不足以讓協(xié)議變得有趣。但團隊承諾，「即使平臺不在了，這些 NFT 也會以某種形式在 TokenWorks 里活下去」。
兩個月后 FWA 上線。Ten Thousand Tokens 成為了池中第一大合集，2552 個倉位占據(jù) 37.8% 的份額和 38.8% 的中簽概率。這些 NFT 當初鑄造價 0.01 枚 ETH，如今在池中的押金中位數(shù)是 0.1 枚。
白名單里還留著一條尚未啟用的路徑：銷毀一定數(shù)量的 Ten Thousand Tokens，就能把新的 NFT 系列加進池子。所需數(shù)量目前設為零，等于關閉；一旦調(diào)高，這批已經(jīng)賣不動的 NFT 就會重新獲得一個持續(xù)的銷毀去處。
于是團隊上一個失敗項目的庫存，成了這一個項目的獎品池。
FWA 的上線也并非一帆風順。2026 年 7 月 3 日，第一次上線時，有人發(fā)現(xiàn)可以搶在 Chainlink 回調(diào)交易前面改動協(xié)議狀態(tài)，讓抽取結(jié)果指向池中最值錢的倉位，CryptoPunk #5450，當時價值約 6.6 萬美元。Chainlink 給出的隨機數(shù)沒有問題，但在它生效之前，協(xié)議狀態(tài)被動了手腳。
協(xié)議在區(qū)塊 25452023 切換為只能提款，團隊宣布全額賠付。7 月 8 日新合約開源并附帶白帽賞金，15 日審計完成，20 日恢復購買。
對存入者：押金既是獎品，也是賠率
按官方文檔，一個倉位就是一個 NFT 加一筆 ETH 押金鎖在一起。
這筆押金身兼三職：它是存入者承諾的回購價，是他自己的本金，同時還決定這個倉位有多容易被抽中。抽中概率的權重與押金成反比。
一次抽獎的價格，等于池中所有押金的調(diào)和平均數(shù)再乘 1.1。調(diào)和平均數(shù)的算法是把每個數(shù)取倒數(shù)、求平均、再倒回來，它的特點是被小數(shù)字主導：假設池中 9 個倉位各押 0.05 枚 ETH，另有 1 個押 100 枚，算術平均是 10 枚，調(diào)和平均只有 0.056 枚。
這套定價的用意，是讓票價貼著買家實際會抽到的東西走。調(diào)和平均數(shù)同樣被便宜倉位主導，中簽率與押金成反比，所以你幾乎總會抽到便宜倉位。但票價也因此不會被那只 276 枚 ETH 的 Punk 抬得非常高，它對價格的影響與它被抽中的概率一樣小。
隨機數(shù)由 Chainlink VRF 提供，全稱可驗證隨機函數(shù)。它讓節(jié)點在鏈下?lián)u號，同時附一份密碼學證明，合約拿到號碼得先驗證這份證明，驗不過就不認，項目方、礦工和用戶都無法提前知道結(jié)果或事后更改。
買家為此單獨支付一筆服務費。抽獎有可能不成交：池子被抽空、票價漂移超出買家下單時設定的上下限、或者隨機數(shù)沒在期限內(nèi)返回，都會觸發(fā)退款。票價退回，但那筆 VRF 服務費不退。
對存入者而言，每次抽獎的手續(xù)費在全部活躍倉位之間等額平分，跟押金多少無關。文檔寫明了風險：你的 NFT 可能比其權重隱含的平均壽命更早被選中，使收益在手續(xù)費來得及累積之前就終止，因此最終可能低于你預期的那份分成。
而協(xié)議自己的收入有三處：抽獎費的 1%，買家選擇留下 NFT 時的 1% 結(jié)算費，以及買家接受回購時被扣掉的那 15% 結(jié)算折價。參數(shù) retainedToProtocol 決定這 15% 歸協(xié)議還是退還給存入者，目前默認為歸屬協(xié)議。
據(jù)鏈上數(shù)據(jù)，八天里一共創(chuàng)建了 82679 個倉位，74609 個已經(jīng)被抽走，只有 1302 個被存入者主動取了回去。對應合約索引器的 protocolFeesAccrued 字段為 1114.1 枚 ETH。其中，抽獎費流水 8184.8 枚，1% 抽成 81.8 枚，剩下 1032.2 枚全部來自結(jié)算。這筆錢由主網(wǎng)的一個獨立分賬合約按 63%、7%、30% 分給主要接收方、一個固定的次要接收方，以及部署時快照確定的一批 NFT 持有者。文檔中沒有說明次要接收方的身份。
對買家：負 EV 抽獎，八成人賭的是幣價
買家期望抽到的押金，恰好就等于全池押金的調(diào)和平均數(shù)。票價是它的 1.1 倍，賣回去只能拿 0.85 倍。0.85 除以 1.1 等于 77.3%，這就是買家的期望返還率。池子多大、里面押著什么、什么時候抽獎，都不影響這個數(shù)。
據(jù) FWA 的 Pool Explorer 展示，63,166 次已結(jié)算的選擇里，留下 NFT 的只有 3029 次，占 4.8%；接受回購并拿走 ETH 的有 9895 次，占 15.7%；剩下 50242 次，占 79.5%，選了同樣是接受回購、但結(jié)算成 FWA 代幣。
這個選擇有它的依據(jù)。機制上，選了這一項，那 85% 的 ETH 不會進買家錢包，而是直接去 Uniswap 池子里買 FWA，再把幣交給買家；選拿 ETH 的話，錢就直接到賬。但同一個團隊的 PunkStrategy 市值到過 3 億美元，而 FWA 還在 15 天發(fā)行期里，所以賭它漲上去并不算沖動。
代價是賬本換了計價單位。77.3% 這個返還率描述的是拿 ETH 那條路，而走這條路的只有 15.7% 的人。對占了八成的另一群人來說，最終回報取決于 FWA 的幣價，而 FWA 的外部購買目前關閉，只能賣不能買。眼下最主要的買盤，恰恰就是這些結(jié)算本身。
還有兩處成本容易被忽略。其一，抽獎有 7.7% 的概率退款，那筆 VRF 服務費不退。其二，票價里那 10% 的加價并不固定歸誰：距上次抽獎不足一分鐘，它全部歸存入者；滿一小時，則全額轉(zhuǎn)成買家的代幣購買額度，中間線性滑動。這時買家能多拿到這 10%，把返還期望抬升到 86.3%。
15 天的發(fā)行期將于 8 月 4 日到期。團隊 7 月 26 日表示，屆時打算開放外部購買，并把一部分收入轉(zhuǎn)去回購，按 40%、40%、20% 分給存入者、買家和銷毀，同時說明這些比例在合約層面都能調(diào)整。
補貼將從增發(fā)換成回購，而回購能有多少，取決于還有多少人愿意繼續(xù)抽獎。8 月 4 日之后，這些數(shù)字得再證明一次自己。
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