IOSG 創(chuàng)始人：以太坊不能只談情懷
這次的 Token2049 展會(huì)規(guī)模初具宏大，人數(shù)達(dá)到了去年的兩倍，突破了 2 萬(wàn)人。甚至連 Grab 的司機(jī)都感嘆，這個(gè)星期參加加密活動(dòng)的人數(shù)似乎超過(guò)了來(lái) F1 觀賽的游客。在多個(gè)活動(dòng)中，海外觀眾和演講者占據(jù)了半數(shù)以上，毫無(wú)疑問(wèn)，這次展會(huì)或?qū)⒊蔀?Token2049 歷史上最成功、最賺錢的一屆。
美國(guó) GP 和「天王級(jí)」項(xiàng)目為何紛紛涌入
為什么這么多美國(guó) GP 來(lái)亞洲？為什么眾多「天王級(jí)」項(xiàng)目遠(yuǎn)程而來(lái)？為有源頭活水來(lái)。面對(duì)資金緊張的市場(chǎng)環(huán)境，眾多頂尖 GP 和項(xiàng)目也紛紛專程來(lái)到亞洲，希望借助亞洲社區(qū)可以完成融資目標(biāo)。
在這一周內(nèi)，許多 LP 平均每天能夠與三位美國(guó) GP 約見(jiàn)。而目前我們也看到，PM 基金的新一期規(guī)模已縮減至 8 億美元，另一家 P 基金的募資目標(biāo)從 8 億美元降至 2 億美元，D 基金的首次募資預(yù)計(jì)也將定在 2.5 億美元。這足以看出，全球加密基金正面臨新一輪的融資難題：由于上一周期的 DPI 表現(xiàn)不佳，基金規(guī)模普遍縮減，LP 也變得愈發(fā)謹(jǐn)慎。LP 在影響 VC GP 市場(chǎng)，VC 市場(chǎng)在更加嚴(yán)格要求和挑選早期創(chuàng)業(yè)者，創(chuàng)業(yè)者融資難問(wèn)題更加凸顯，同時(shí) Binance 等交易所等 listing 的要求也會(huì)進(jìn)一步提高。
今年上半年高歌猛進(jìn)的基金（有些在同一個(gè)融資輪次搞出三個(gè)估值的）基本上在最近的周期被 LP 按 頭要求反省。年初瘋狂買 OTC/ 做二級(jí)交易的基金和大戶都開(kāi)始懷疑這個(gè)行業(yè)。加密行業(yè)的波動(dòng)性和反身性讓人敬畏。融資市場(chǎng)在變得更差，甚至非常的差，活躍的投資 deal 大部分只在低估值和新方向中發(fā)生。
估值在 100m 左右、尚未完成 TGE 的項(xiàng)目，由于難度過(guò)大，紛紛放棄了上幣安的計(jì)劃。估值在 300m 至 500m 的 infra，仍在進(jìn)行艱難融資（基本可以說(shuō)對(duì)投資人來(lái)者不拒）。而那些已經(jīng)完成 TGE 的項(xiàng)目，如果首發(fā)策略不佳，F(xiàn)DV 與最后一輪 VC 估值相比平均下跌了 80%。在幣安有流動(dòng)性的項(xiàng)目還在期待牛市的翻盤機(jī)會(huì)，而未上幣安的項(xiàng)目已經(jīng)開(kāi)始規(guī)劃新的項(xiàng)目或下一階段的工作。
行業(yè)信心嚴(yán)重受損，創(chuàng)新支持岌岌可危
在這個(gè)行業(yè)里人人都在忙忙碌碌，有的做虛假的數(shù)據(jù)和收入欺騙交易所和投資方，有的在技術(shù)社區(qū)中不斷學(xué)術(shù)討論卻忘卻了好的基建是為了獲得應(yīng)用與用戶，交易所因?yàn)橛泻芎玫氖杖肽Ｊ匠蔀榱俗畲筅A家，提供了短期內(nèi)最好的工作環(huán)境和收入水平，但是卻讓創(chuàng)業(yè)公司更難獲得優(yōu)秀人才。這有點(diǎn)像 2049 大會(huì)的繁榮，盛世繁榮下卻鮮見(jiàn)有人在討論如何獲得真實(shí)用戶和收入，以及穩(wěn)定可持續(xù)的商業(yè)模式。
山寨幣的表現(xiàn)可能比預(yù)期更糟，倒逼行業(yè)參與者重新審視創(chuàng)新和真實(shí)應(yīng)用案例。VC、交易所、項(xiàng)目方和散戶各方的利益訴求不一致，并且所有參與方都成為被市場(chǎng)傷害的一方，四方之間互相完全沒(méi)有信任和合作，不改革只能走入死胡同，無(wú)法讓新的錢和人才 / 用戶進(jìn)來(lái)，哪怕比特幣成功，整個(gè) Web3 行業(yè)仍然會(huì)失敗。
這里我提倡對(duì)代幣實(shí)用性和解鎖條款的調(diào)整，傳統(tǒng) IPO 的投資鎖定期只要求 6 個(gè)月到一年，對(duì)于 crypto 超早期種子輪 公司的投資，流動(dòng)性的整體鎖定竟然到了 3～4 年。
大部分項(xiàng)目代幣沒(méi)有任何 utility，交易所在上線的前半年有 market maker 愿意做市和調(diào)整價(jià)格，但是在那之后項(xiàng)目方 / 交易所沒(méi)有人 care 價(jià)格，也沒(méi)有人為 VC 和二級(jí)市場(chǎng)買入的散戶負(fù)責(zé)，無(wú)數(shù)次的傷害和虧錢之后，會(huì)讓更多人對(duì)于創(chuàng)新的支持和信心大幅受損。
如果所有人都在自欺欺人中期待一次牛市的大反彈，但是卻不去想是怎樣的應(yīng)用場(chǎng)景讓真實(shí)用戶進(jìn)入，那就會(huì)陷入坐吃山空的境地。享受到行業(yè)早期紅利的人，并不明白人間疾苦，美國(guó)最大的 16 字母基金自成一派，十年周期百億美元基金能讓他們不需要和任何機(jī)構(gòu) / 市場(chǎng)力量合作仍然活得很好，而大部分成功的創(chuàng)始人并不關(guān)心和他們 5 年 /10 年前一樣的年輕創(chuàng)業(yè)者。但行業(yè)正處在在舉步維艱的階段，我們更需要這些成功的力量給大家指明方向帶來(lái)信仰，讓更多人得以堅(jiān)持，看到下一個(gè)牛市的曙光。
以太坊該何去何從？
以太坊在經(jīng)歷一場(chǎng)前所未有的質(zhì)疑。自 ETF 上線之后一直在凈賣出 / 資金流出超過(guò) 12 億美金，從以太坊核心研究者 /EF 到開(kāi)發(fā)者社區(qū)組織，再到 Consensys 相關(guān)的商業(yè)公司以及外部的投資人，正在出現(xiàn)一場(chǎng)巨大的信任危機(jī)，V 神需要更好的為不同參與方指明方向和目標(biāo)，因?yàn)橐蕴灰呀?jīng)是整個(gè)加密市場(chǎng)甚至傳統(tǒng)市場(chǎng)中非常龐大的去中心化商業(yè)體，在歷史上從沒(méi)有這樣的商業(yè)體存在，對(duì)于整個(gè)以太坊社區(qū)和 V 神的考驗(yàn)仍然會(huì)越來(lái)越嚴(yán)峻，甚至到了一種不破不立的程度。在「The Merge」轉(zhuǎn)向 PoS 之后，由于 ETH 發(fā)行的大幅減少和燃燒機(jī)制的存在，以太坊實(shí)際上進(jìn)入了一個(gè)長(zhǎng)達(dá) 20 個(gè)月的通縮周期。而由于過(guò)去幾個(gè)月 L1 交易的低迷，L1 的 gas 價(jià)格長(zhǎng)期是個(gè)位數(shù)，導(dǎo)致 ETH 回到了通脹趨勢(shì)，總供應(yīng)量有可能在不久后回到「The Merge」時(shí)候的水平。
大概 5 年前，我們?cè)谠L問(wèn)以太坊官網(wǎng)的時(shí)候，拉到最后還能看到羅列了一些其他幾個(gè) L1 競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，以完全公開(kāi)透明和比較的方式讓大家了解以太坊的不足或遇到的問(wèn)題，現(xiàn)在的以太坊比過(guò)去任何時(shí)候都要更加強(qiáng)大，但是怎么樣可以讓這個(gè)網(wǎng)絡(luò)更加開(kāi)放和多元化，是我們急需解決的問(wèn)題。
強(qiáng)調(diào)立場(chǎng)，IOSG 在投資策略中仍然繼續(xù)看好以太坊，我們還沒(méi)有發(fā)現(xiàn)比以太坊更成功的技術(shù)生態(tài)。以太坊整體生態(tài) TVL 從一年前的約 $34b ，增長(zhǎng)到了 $88b，增長(zhǎng)率達(dá) 159.5%；這一顯著的增長(zhǎng)更是表明了以太坊未來(lái)推動(dòng)新的創(chuàng)新項(xiàng)目的可能性。
加密行業(yè)需要回歸實(shí)際應(yīng)用場(chǎng)景，避開(kāi)虛假繁榮
這種流動(dòng)性的分散，導(dǎo)致了應(yīng)用、開(kāi)發(fā)者（資產(chǎn)發(fā)行者）、以及用戶的廣泛分散。開(kāi)發(fā)者和用戶正在迅速地流向那些有補(bǔ)貼和 meme 的鏈，不同鏈和 L2 之間的流動(dòng)性過(guò)于割裂，高性能鏈也并沒(méi)有帶來(lái)高性能應(yīng)用。
空投和激勵(lì)帶來(lái)的真實(shí)用戶規(guī)模較為有限，且人們已經(jīng)開(kāi)始對(duì)空投獲客策略感到厭惡。有第三方研究表明，空投結(jié)束后用戶流失率高達(dá) 80%，這對(duì)創(chuàng)始人和項(xiàng)目都沒(méi)有好處。以 Friendtech 為例，這是之前市場(chǎng)較為有影響力和吸睛的項(xiàng)目，但是在后續(xù)代幣推出，并且沒(méi)有維繼價(jià)格的情況下，所有的用戶都在拋棄這個(gè)應(yīng)用。Restaking 賽道也遇到了較為相似的瓶頸，空投結(jié)束之后 TVL 撤離或者換到新的協(xié)議。
西方基金對(duì) Ton 和 Web2 平臺(tái)并不樂(lè)觀和看好，大家認(rèn)為俄羅斯和 Ton 鏈仍然有一些底層問(wèn)題，不看好但是并沒(méi)有回答投資 / 不投資的問(wèn)題。不不過(guò)顯而易見(jiàn)的是在這個(gè)困難的周期，Ton 給加密市場(chǎng)帶來(lái)了新的活力，9 億月活的 telegram 用戶中大概有 300 萬(wàn)真正游戲玩家，每個(gè) Ton 用戶的獲客成本在 0.7 美金，后續(xù)大概率 Ton 從 Web2 給 Web3 帶來(lái)新用戶的模式，也會(huì)被用到新 L1/L2 的 增長(zhǎng)中，可以預(yù)期這些平臺(tái)會(huì)專門給出一個(gè)預(yù)算來(lái)補(bǔ)貼這部分的用戶增長(zhǎng)。同時(shí)也可以看到一個(gè)機(jī)會(huì)，美國(guó)在加密金融 ETF 戰(zhàn)略部署完成之后，會(huì)開(kāi)始考慮讓科技公司的應(yīng)用接入和滲透 web3，用戶對(duì)鏈無(wú)感知的一站式體驗(yàn)會(huì)成為新的標(biāo)準(zhǔn)。
游戲板塊我們和幾個(gè)游戲基金聊，有從 Web2 轉(zhuǎn)入 Web3 的 Bitkraft 和 Makers fund，他們?cè)?Web3 的頭寸和表現(xiàn)并沒(méi)有如預(yù)期好，相比更成熟的 Web2 游戲行業(yè)，他們現(xiàn)在仍更愿意向 LP 募集新一期的 Web3 基金，仍看 web3 新興的游戲范式。游戲賽道變的異常艱難，有長(zhǎng)遠(yuǎn)愿景的參與方都在思考 listing 之后 what's next？大部分原生投加密游戲的基金日子更難過(guò)，過(guò)去兩年 90% 的 gamefi 項(xiàng)目在 listing 之后破發(fā)（相比較最后一輪 VC 投資輪估值），似乎從 3A 游戲 / 全鏈游戲 /Degen 游戲社區(qū)平臺(tái)都在被散戶拋棄，當(dāng)然 Paradigm 年初投資的 Pirate nation 和最近剛完成融資的 Small Brain 仍然有不錯(cuò)的社區(qū)基礎(chǔ)。游戲賽道變的異常艱難，所有的參與方都在失去信心，加密游戲以更加艱難的模式迫使參與者離開(kāi)或者做出更大創(chuàng)新的產(chǎn)品和好玩的游戲，當(dāng)然我們?nèi)匀辉诶^續(xù)找對(duì)游戲有信仰，對(duì) crypto 市場(chǎng)有共識(shí)的團(tuán)隊(duì)。
這次和某頭部交易所負(fù)責(zé) listing 的人了解到，他們目前內(nèi)部最大的原則和共識(shí)就是尋找長(zhǎng)期創(chuàng)業(yè)者，過(guò)去一些做假數(shù)據(jù)上所的創(chuàng)始人在上線成功之后就選擇套現(xiàn)躺平，給社區(qū)留下一堆債權(quán)，而長(zhǎng)期理念的創(chuàng)業(yè)者不管在哪個(gè)階段都致力于增長(zhǎng)和尋找更多可靠有效 sustainable 的商業(yè)場(chǎng)景。
同時(shí)，在這次 2049 也看到了更多從傳統(tǒng) AI 投身 Web3 創(chuàng)業(yè)的創(chuàng)始人。
@gensynai 和 @hyperbolic_labs 代表的 computing，以及 @SchellingAI 代表的 Web2 類型 All in 選手，還有 http://Title.xyz 這種致力于做 Midjourney 藝術(shù)風(fēng)格的圖片 / 視頻生成模型，AI+Consumer+DePin 正在成為行業(yè)基金積極下 注的新賽道。更多的人才一定會(huì)給行業(yè)帶來(lái)更好的用力和增長(zhǎng)，Stay optimistic and Move Forward positively!
我在此呼吁更多得到行業(yè)紅利的成功者，需要更多地關(guān)注這個(gè)行業(yè)目前遇到的根源問(wèn)題，支持公共物品建設(shè)，為這些長(zhǎng)期創(chuàng)業(yè)者創(chuàng)造一個(gè)更好的商業(yè)創(chuàng)新環(huán)境。IOSG 會(huì)率先做出表率，為行業(yè)的早期創(chuàng)業(yè)者，提供從 0 到 1 的支持，也會(huì)不斷反思和迭代自己的投資 thesis，引導(dǎo)創(chuàng)業(yè)者思考新的商業(yè)模式和獲客方式。
以上就是IOSG 創(chuàng)始人：以太坊不能只談情懷的詳細(xì)內(nèi)容，更多關(guān)于以太坊該何去何從？的資料請(qǐng)關(guān)注腳本之家其它相關(guān)文章！
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