Ethena生態(tài)首個空投！Ethereal是什么？能復(fù)制HYPE的奇跡嗎？
Ethena（$ENA）可能是過去一段時間內(nèi)表現(xiàn)最為亮眼的代幣之一。
Bitget 行情顯示，自9 月初于0.194 USDT 觸底以來，直到昨日反彈上觸1.33 USDT，$ENA 在過去兩個多月內(nèi)實現(xiàn)了近600% 的漲幅。
究其原因，可以找到多種答案。比如牛市行情下合約資金費率上揚，帶動Ethena 的協(xié)議收入大幅上漲，USDe 的供應(yīng)量亦成長明顯；再比如川普家族項目World Liberty 對$ENA 的買入支持；以及由Wintermute 主推的$ENA 費用開關(guān)打開預(yù)期；再加之與貝萊德BUIDL 的直接合作，推出了新型穩(wěn)定幣產(chǎn)品USDtb……此外，持有并質(zhì)押$ENA 的明牌空投預(yù)期也被視為該代幣持續(xù)上漲的一大關(guān)鍵原因。
此前，與USDe 存在高度業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)的兩大項目Ethereal 和Derive（前身為Lyra）已相繼官宣將對sENA 持有者（即$ENA 質(zhì)押使用者）進行空投，其中Ethereal 計劃空投15% 的代幣供應(yīng)，Derive 則計劃空投5% 的代幣供應(yīng)。目前，在鏈上持有sENA 的使用者可以直接在Ethena 主頁查看這兩家項目的「挖礦」實況。
上周，Ethereal 官方召開了一期社群電話會議，會上概述了Ethereal 的路線圖、功能、優(yōu)勢以及空投情況。值得一提的是，Ethereal 的開發(fā)者們明顯留意到了近期另一大強勢項目Hyperliquid 的驚艷表現(xiàn)，并提到Ethereal 希望構(gòu)建類似于Hyperliquid 的「一站式交易服務(wù)」。
Ethereal：Ethena 生態(tài)的首個空投項目
Ethereal 首次亮相于今年9 月30 日。
當(dāng)時，Ethereal 創(chuàng)辦人Fells 于Ethena 發(fā)起了相關(guān)提案，提議圍繞USDe 構(gòu)建一個支持現(xiàn)貨及衍生性金融商品交易的鏈上交易場所，一方面Ethena 可從USDe 效用擴張中獲利，另一方面Ethereal 則可在USDe 的成長早期提前搶占生態(tài)樞紐位置。
從架構(gòu)來看，Ethereal 將作為基于Ethena 網(wǎng)路的Layer 3 ；從業(yè)務(wù)來看，Ethereal 除了會配備一套完善的交易系統(tǒng)之外，還支持部署其它與USDe 相關(guān)的應(yīng)用（比如借貸）。
為了獲得Ethena 社群的支持并加深綁定關(guān)系，Ethereal 在最初版的提案中即表態(tài)將會把15% 的代幣作為空投贈予$ENA 的質(zhì)押使用者。
最新動態(tài)：向Hyperliquid 學(xué)習(xí)
在最新的社群電話會議中，Ethereal 團隊成員著重強調(diào)了Hyperliquid，并認(rèn)為該項目成功的關(guān)鍵因素在于「提供了一套完備的交易服務(wù)」，解決了使用者在執(zhí)行不同操作時需要切換不同應(yīng)用的隱藏痛點，從而更有助于使用者及資金的留存。
對此，Ethereal 創(chuàng)辦人Fells 也重新描述了Ethereal 的定位—— 「支持一切DeFi 操作的一站式產(chǎn)品」，使用者可以在此進行現(xiàn)貨或合約交易、費率套利、借貸、選擇權(quán)甚至是預(yù)測操作，同時可借助sUSDe（質(zhì)押后的USDe）獲取穩(wěn)定的生息收益。
Fells 補充表示，希望在使用者體驗方面把Ethereal 打造成一個類似于CEX 的平臺，但同時Ethereal 也將保持完全的非托管及去中心化。舉個例子，Ethereal 將通過特定設(shè)計抽象掉支付gas 的環(huán)節(jié)，使用者不必對每筆交易進行簽名或是支付gas 費用。
時間規(guī)劃：Q1 上線主網(wǎng)
根據(jù)電話會議中提及的時間規(guī)劃，Ethereal 預(yù)計接下來的開發(fā)節(jié)奏如下：
- 測試網(wǎng)發(fā)布：預(yù)計下個月；
- 測試網(wǎng)關(guān)停；
- 主網(wǎng)上線：預(yù)計2025 年第一季度；
Falls 還提到Ethereal 的具象功能將分階段推出，先是USDe 永續(xù)合約交易，之后則是組合保證金模式、借貸及現(xiàn)貨交易，相關(guān)業(yè)務(wù)大機率將于2025 年上半年陸續(xù)上線。此外，Ethereal 在上線之初將只支持少數(shù)藍(lán)籌代幣的交易，待使用者及流動性累積之后，每周都會上線一批新的交易對。
Ethena 的生態(tài)擴張
Ethena 的生態(tài)版圖正在急速擴張中，除了本文提到的Ethereal 之外，前身為選擇權(quán)協(xié)議Lyra 的衍生性金融商品項目Derive 也將于明年第一季度發(fā)幣，同時還將向sENA 持有者空投5% 的代幣。
受益于牛市的積極情緒，合約市場的資金費率持續(xù)處于高位，帶動著Ethena 協(xié)議本身以及sUSDe 的收益率上漲。截至發(fā)文，USDe 的供應(yīng)量已逼近60 億美元大關(guān)，即時收益率為27% 。
與此同時，Ethena 貝萊德BUIDL 合作推出的新型穩(wěn)定幣產(chǎn)品USDtb 也補齊了Ethena 的最大短板—— 在負(fù)費率周期下協(xié)議本身及sUSDe 會暫時性呈現(xiàn)負(fù)收益。 USDtb 的結(jié)構(gòu)類似于傳統(tǒng)RWA 類穩(wěn)定幣，其穩(wěn)定性由儲備資產(chǎn)支撐，收益則來自于國債利率，未來待該穩(wěn)定幣供應(yīng)成長之后，Ethena 將在負(fù)費率周期或是費率收益低于國債收益之時獲得一個可靠的避險窗口，從而解決了該協(xié)議易受負(fù)費率影響的隱患。
知名奶王、BitMEX 的創(chuàng)辦人Arthur Hayes 今年早些時候曾預(yù)言「USDe 將超過USDT 成為規(guī)模最大的美元穩(wěn)定幣」，雖然迄今為止雙方的供應(yīng)規(guī)模仍有數(shù)十倍的差距，但結(jié)合Ethena 當(dāng)下持續(xù)性的高收益率及生態(tài)擴張速度來看，這也并非毫無可能。而如果這一預(yù)期真能實現(xiàn)，早期搶占了生態(tài)樞紐位置的Ethereal 等生態(tài)子項目必然也將受益，進而再次對$ENA 形成價值反哺。
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