幣圈投資人普遍關(guān)注大額代幣解鎖事件，擔(dān)心投資人或團(tuán)隊(duì)在獲得大量代幣后，可能會(huì)拋售套現(xiàn)，導(dǎo)致代幣價(jià)格下跌，進(jìn)而使散戶持幣者蒙受損失。

對(duì)此，就在今日，Dragonfly管理合伙人Haseeb Qureshi發(fā)推提出兩點(diǎn)代幣經(jīng)濟(jì)學(xué)的建議，分別針對(duì)未解鎖代幣是否能質(zhì)押以及投資人代幣歸屬機(jī)制(Vesting)，旨在降低市場不必要的波動(dòng)與恐慌。

建議一：禁止未解鎖代幣進(jìn)行質(zhì)押

Haseeb表示，未解鎖代幣(Unvested Tokens)不應(yīng)該被允許進(jìn)行質(zhì)押(Staking)。雖然不知道是哪個(gè)項(xiàng)目最早引入這種設(shè)計(jì)，但他直言這是個(gè)「愚蠢的想法」，因?yàn)樗魅趿怂侥际袌龅男湃位A(chǔ)。

他強(qiáng)調(diào)，Dragonfly從未建議過此種結(jié)構(gòu)，但部分風(fēng)投機(jī)構(gòu)會(huì)要求這樣的設(shè)計(jì)，并且這幾年逐漸成為某些項(xiàng)目的流行做法。Haseeb呼吁，應(yīng)該徹底終結(jié)這種結(jié)構(gòu)，尤其是在尚未上線的項(xiàng)目中。

建議二：取消「懸崖式解鎖」機(jī)制

針對(duì)代幣解鎖機(jī)制，Haseeb提出第二個(gè)建議：取消「懸崖式解鎖(Cliff Unlocks)」設(shè)計(jì)。

以目前常見的4年代幣歸屬機(jī)制為例，通常會(huì)設(shè)計(jì)一個(gè)「大約25%的解鎖懸崖」，于第一年結(jié)束時(shí)一次性解鎖大量代幣，并在之后每月解鎖。

這種設(shè)計(jì)經(jīng)常成為市場恐慌(FUD)的根源，投資人不斷爭論這是否是「利多解鎖」還是風(fēng)投會(huì)拋售砸盤，進(jìn)而傷害散戶。

傳統(tǒng)代幣歸屬機(jī)制

Haseeb指出，市場不喜歡階梯式的劇烈波動(dòng)(Step Functions)，那為什么還要設(shè)計(jì)這種機(jī)制?

他的建議是：

• 取消懸崖式解鎖，改為線性解鎖。

• 代幣從第1年后開始?xì)w屬，并持續(xù)線性解鎖到第4年。

• 可以分為兩個(gè)階段進(jìn)行，確保到第24個(gè)月時(shí)，風(fēng)投機(jī)構(gòu)對(duì)此無感，解鎖速度與原本機(jī)制相同。

這樣一來，代幣將改為每日解鎖，而不是集中在每個(gè)月的特定日期，市場不會(huì)因解鎖日而出現(xiàn)突發(fā)波動(dòng)，整體運(yùn)作更平穩(wěn)、更少戲劇化。他表示：你仍然可以保留4年的授權(quán)期，最終市場表現(xiàn)會(huì)更加平穩(wěn)。

Haseeb Qureshi建議的(每日)線性解鎖機(jī)制

Multicoin Capital創(chuàng)辦人建議：代幣解鎖與KPI掛鉤

對(duì)此，部分專家提出建議，認(rèn)為代幣解鎖應(yīng)與團(tuán)隊(duì)或投資人的績效指標(biāo)(KPI)掛鉤，以提升激勵(lì)效果和市場信任。Multicoin Capital共同創(chuàng)辦人暨管理合伙人Tushar Jain就表示：「從第一性原則來看，讓內(nèi)部人士的代幣解鎖與KPI掛鉤才是正確做法。例如，當(dāng)項(xiàng)目營收達(dá)到特定里程碑時(shí)，就解鎖下一批團(tuán)隊(duì)與投資人的代幣?！?/p>

Haseeb Qureshi則提出不同看法，認(rèn)為雖然KPI解鎖在理論上聽起來不錯(cuò)，但在實(shí)際操作中卻存在諸多問題：

• 容易被 操弄(Gaming the KPIs)：

團(tuán)隊(duì)可能會(huì)刻意優(yōu)化特定KPI，以達(dá)到解鎖條件，導(dǎo)致行為偏離真正有利于項(xiàng)目長期發(fā)展的方向。

• 增加管理上的復(fù)雜度：

若項(xiàng)目出現(xiàn)重大轉(zhuǎn)型或成功與失敗程度遠(yuǎn)超預(yù)期，原訂KPI可能不再適用，甚至需要重新調(diào)整，增加管理復(fù)雜度。

Haseeb總結(jié)道，這樣的設(shè)計(jì)「只是制造更多麻煩」，缺乏現(xiàn)實(shí)操作的可行性。

以上就是一文了解Dragonfly提兩點(diǎn)代幣經(jīng)濟(jì)學(xué)建議：未解鎖幣不應(yīng)質(zhì)押、懸崖式解鎖該淘汰的詳細(xì)內(nèi)容，更多關(guān)于未解鎖代幣(Unvested Tokens)不應(yīng)該被允許進(jìn)行質(zhì)押(Staking)的資料請(qǐng)關(guān)注腳本之家其它相關(guān)文章！

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