Pump 時(shí)代過去，誰才是真正的 DEX 贏家？
而另一邊，在 Pump 時(shí)期風(fēng)光無限的 GMGN 也陷入了不容忽視的困境。根據(jù) Dune 的數(shù)據(jù)顯示，該平臺(tái)收入已從 1 月 19 日的 234 萬美元跌至 3 月 11 日的 7.4 萬美元，暴跌近 97%。同時(shí)，社群回饋高昂的 KOL 行銷開支、用戶流失以及 CEX 入局導(dǎo)致競(jìng)爭(zhēng)加劇，讓用戶對(duì) GMGN 的未來產(chǎn)生進(jìn)一步的擔(dān)憂。
借此，ChainCatcher 在本文盤點(diǎn)了七個(gè)主流 DEX 的近期收益狀況，供讀者們參考。
Pump 時(shí)代過去，誰才是真正的 DEX 贏家？
1. Shadow Exchange
?背景與定位：部署在 Sonic 上原生的集中流動(dòng)性層與交易所。由 x (3,3) 激勵(lì)模型提供支持，目標(biāo)是提供高效、低成本的交易體驗(yàn)。
??收益數(shù)據(jù)：歷史最高 864.44K，近 24 小時(shí) 83K，下降 90.30%。
??市場(chǎng)表現(xiàn)：在過去 30 天內(nèi)位列加密貨幣收入排名前十，用戶活躍度保持穩(wěn)定。 x (3,3) 機(jī)制提升資金利用效率，MEV 保護(hù)機(jī)制優(yōu)化交易體驗(yàn)，流動(dòng)性提供者與交易者效益可觀。 Gems 獎(jiǎng)勵(lì)體系吸引 Sonic 生態(tài)深度參與，推動(dòng)協(xié)議生態(tài)擴(kuò)張，展現(xiàn)持續(xù)成長潛力。
2. Raydium
?背景與定位： Solana 生態(tài)的頭部 AMM DEX，過去以低手續(xù)費(fèi)和高效交易吸引大量用戶。
??收益數(shù)據(jù)：史上最高 3.39M，近 24 小時(shí)僅 48K，下降 98.57%，市場(chǎng)活躍度大幅回落。其原生代幣
??市場(chǎng)表現(xiàn)： 2024 Q4 一度占據(jù) SolanaDEX 交易量的 61%，但 TVL 僅為 Uniswap 的 39%，顯示交易活躍但流動(dòng)性相對(duì)不足。同時(shí)由于 Raydium 的交易量高度來自 Pump.fun 的支持，后續(xù)必須尋求擴(kuò)展新的非 meme 領(lǐng)域的布局。
3. Jupiter
?背景與定位：Solana 生態(tài)的頭部 DEX 聚合器，提供最佳交易路徑最佳化，是 Solana DeFi 交易量的核心支柱。
??收益數(shù)據(jù)：歷史最高 3.13M ，近 24 小時(shí) 329K，下降 89.46% ，但相較于其他 DEX，仍維持較高活躍度。
??市場(chǎng)表現(xiàn)：作為 Solana 生態(tài)交易量最大的 DEX，其深度流動(dòng)性和跨平臺(tái)整合度較高，用戶交易成本低。但前段時(shí)間由于 Libra 事件被質(zhì)疑有內(nèi)線交易，目前尚未有進(jìn)一步調(diào)查結(jié)果。
4. PancakeSwap
?背景與定位：BSC 生態(tài)的龍頭 DEX，憑借低 Gas 費(fèi)、高速交易和多鏈擴(kuò)展（以太坊、Arbitrum、Polygon 等）保持競(jìng)爭(zhēng)力。
??收益數(shù)據(jù)：歷史最高 6.4M，近 24 小時(shí) 1.11M，下降 82.65%，但在 DeFi 領(lǐng)域仍保持較高盈利能力。
??市場(chǎng)表現(xiàn)：得益于 BSC 生態(tài)的活躍度，PancakeSwap 擁有廣泛的 DeFi 用戶基礎(chǔ)，并持續(xù)擴(kuò)展產(chǎn)品功能（如 NFT、質(zhì)押等）。
5. Hyperliquid
?背景與定位：Arbitrum 生態(tài)的去中心化衍生性商品交易平臺(tái)，采用主動(dòng)做市機(jī)制，與 GMX 形成差異化競(jìng)爭(zhēng)。
??收益數(shù)據(jù)：歷史最高 4.42M ，近 24 小時(shí) 1.17M，下降 73.52%，但仍在 DeFi 衍生品市場(chǎng)占據(jù)主導(dǎo)地位。
??市場(chǎng)表現(xiàn)：得益于高杠桿交易吸引的交易者，Hyperliquid 在交易量和獲利能力方面保持領(lǐng)先。但近期由于受到鯨魚套利事件的影響，用戶對(duì)其流動(dòng)性管理機(jī)制產(chǎn)生懷疑，導(dǎo)致部分資金避險(xiǎn)式出逃。
6. Aerodrome
?背景與定位：Base 生態(tài)的核心 DEX，采用 ve (3,3) 經(jīng)濟(jì)模型，以激勵(lì)流動(dòng)性提供者并優(yōu)化交易體驗(yàn)。
??收益數(shù)據(jù)：歷史最高 1.52M，近 24 小時(shí) 290K，下降 80.91%，市場(chǎng)流動(dòng)性下降但仍保持一定活躍度。
??市場(chǎng)表現(xiàn)：在 Base 生態(tài)中占據(jù)主導(dǎo)地位，得益于 Base 鏈近期金狗有復(fù)蘇的跡象，市場(chǎng)表現(xiàn)強(qiáng)勁，交易量和市場(chǎng)資本化持續(xù)增長，社區(qū)參與度高。
7. THENA
?背景與定位： BNB 生態(tài)的 DEX 之一，采用 ve (3,3) 經(jīng)濟(jì)模型，旨在提高流動(dòng)性誘因的可持續(xù)性。
??收益數(shù)據(jù)：歷史最高 208.95K，近 24 小時(shí) 48K，下降 77.02%，盡管下滑，但在 BSC 生態(tài)中仍有一定競(jìng)爭(zhēng)力。
??市場(chǎng)表現(xiàn)：在 BSC 生態(tài)中屬于二線 DEX，面臨 PancakeSwap 的強(qiáng)勢(shì)競(jìng)爭(zhēng)，但其 ve (3,3) 模型仍能吸引部分流動(dòng)性。根據(jù)網(wǎng)站披露，THENA 正計(jì)劃向 V3 版本遷移。這項(xiàng)升級(jí)將引入「鉤子」（Hooks）功能，允許在特定流動(dòng)性池上部署智慧合約，以在使用者互動(dòng)時(shí)執(zhí)行特定邏輯。這將為高級(jí)訂單類型、復(fù)雜應(yīng)用和客制化需求提供支持，進(jìn)一步增強(qiáng)協(xié)議的靈活性和功能性。
目前，去中心化交易所整體呈現(xiàn)收益下滑、競(jìng)爭(zhēng)加劇、結(jié)構(gòu)分化的趨勢(shì)。主流平臺(tái)的收入較歷史高點(diǎn)普遍回落 70%-98%，市場(chǎng)活躍度受到明顯影響。
Jupiter 和 PancakeSwap 仍穩(wěn)居龍頭，單日收益較高，長期表現(xiàn)相對(duì)穩(wěn)定，依賴生態(tài)布局和用戶基礎(chǔ)維持競(jìng)爭(zhēng)力。 Hyperliquid 仍在衍生性商品市場(chǎng)占有一席之地，但因鯨魚套利事件引發(fā)市場(chǎng)對(duì)其風(fēng)控能力的擔(dān)憂，資金流動(dòng)性受到?jīng)_擊。 Raydium、Shadow Exchange 收益大幅縮水，前者受 Pump.fun 交易量下降影響，后者則是因?yàn)檎w市場(chǎng)活躍度減弱。 Aerodrome 和 THENA 仍有一定獲利能力，但在各自生態(tài)中面臨更強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)者的擠壓。
后續(xù)來看，DEX 仍需面對(duì)三大核心問題：
- 如何維持交易活躍度－市場(chǎng)降溫，用戶交易意愿下降，DEX 如何提升用戶黏性？
- 如何優(yōu)化流動(dòng)性管理－鯨魚套利、CEX 競(jìng)爭(zhēng)加劇，平臺(tái)如何在 DeFi 領(lǐng)域建構(gòu)更穩(wěn)固的流動(dòng)性系統(tǒng)？
- 如何實(shí)現(xiàn)永續(xù)收入－熊市周期下，高手續(xù)費(fèi)模式難以長期支撐，DEX 是否需要新的獲利模式？
面對(duì)產(chǎn)業(yè)挑戰(zhàn)，DEX 未來的生存之道，或許不再只是拼交易量，而是拼流動(dòng)性、風(fēng)控機(jī)制與生態(tài)布局。
到此這篇關(guān)于Pump 時(shí)代過去，誰才是真正的 DEX 贏家？的文章就介紹到這了,更多相關(guān)Pump回顧內(nèi)容請(qǐng)搜索腳本之家以前的文章或繼續(xù)瀏覽下面的相關(guān)文章，希望大家以后多多支持腳本之家！
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