一文了解特斯拉股價(jià)將暴跌50% 目標(biāo)價(jià)130美元！會(huì)沖擊比特幣價(jià)格？
電動(dòng)車(chē)巨頭特斯拉(Tesla)正遭遇逆風(fēng)，美國(guó)富國(guó)銀行(Wells Fargo)近日發(fā)布報(bào)告，維持對(duì)特斯拉股票的「減持」(Underweight)評(píng)級(jí)，并將其列入第二季度的戰(zhàn)術(shù)性做空想法清單，直言短期內(nèi)看不到股價(jià)反彈的契機(jī)。該行分析師科林·蘭根(Colin Langan)更設(shè)定了130美元的目標(biāo)價(jià)，意味著相較于當(dāng)前股價(jià)，潛在下跌空間高達(dá)53%。
這份報(bào)告無(wú)疑為特斯拉的投資者敲響了警鐘。今年以來(lái)，特斯拉股價(jià)已重挫32%，自去年12月中旬以來(lái)更是下跌了44%。富國(guó)銀行認(rèn)為，特斯拉面臨的困境并未結(jié)束，并詳細(xì)列舉了五大利空擔(dān)憂(yōu)，涵蓋了從車(chē)輛交付、盈利能力到新產(chǎn)品計(jì)劃及估值的各個(gè)層面。
全球交車(chē)量令人失望
富國(guó)銀行首先示警的是特斯拉的車(chē)輛交付量。報(bào)告指出，特斯拉在歐洲、中國(guó)和美國(guó)三大主要市場(chǎng)的銷(xiāo)售均出現(xiàn)放緩跡象，這將直接導(dǎo)致第一季度的整體交付量低于市場(chǎng)預(yù)期，令投資者失望。數(shù)據(jù)顯示，截至2025年的交付趨勢(shì)預(yù)測(cè)，歐洲市場(chǎng)可能下滑40%，中國(guó)市場(chǎng)下滑14%，北美市場(chǎng)也面臨3%的下滑壓力。昔日引以為傲的高速增長(zhǎng)似乎正踩下剎車(chē)。市場(chǎng)普遍將特斯拉的成功歸因于其持續(xù)擴(kuò)大的交付規(guī)模，一旦這個(gè)核心驅(qū)動(dòng)力減弱，對(duì)估值的支撐也將隨之動(dòng)搖。
盈利能力擔(dān)憂(yōu)：降價(jià)副作用？
交付量下滑的直接后果就是盈利能力的萎縮。富國(guó)銀行警告，銷(xiāo)售放緩將進(jìn)一步拖累特斯拉的盈利表現(xiàn)。過(guò)去兩年，為了刺激銷(xiāo)量，特斯拉頻繁采取降價(jià)策略，但此舉已嚴(yán)重侵蝕其利潤(rùn)率。報(bào)告認(rèn)為，特斯拉手上能刺激銷(xiāo)量大幅增長(zhǎng)的手段已經(jīng)不多。更糟的是，先前由美國(guó)政府提供的7500美元聯(lián)邦稅收抵免優(yōu)惠政策也可能面臨調(diào)整甚至取消的風(fēng)險(xiǎn)，這將進(jìn)一步加劇特斯拉的銷(xiāo)售困境(*編者注：此處指潛在政策風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)際情況需關(guān)注美國(guó)政府最新動(dòng)態(tài)*)。富國(guó)銀行預(yù)計(jì)，在交付量下滑和持續(xù)降價(jià)的雙重打擊下，特斯拉到2025年的每股盈余(EPS)將大幅縮水25%。這對(duì)于一家長(zhǎng)期被視為成長(zhǎng)股的公司而言，無(wú)疑是重大利空。
平價(jià)車(chē)型「Model Q」雙面刃
華爾街對(duì)特斯拉的樂(lè)觀預(yù)期，很大程度上寄望于傳聞已久的低成本車(chē)型(市場(chǎng)俗稱(chēng)Model 2或Model Q)的推出。這款定價(jià)預(yù)計(jì)在3萬(wàn)美元以下的車(chē)型，被認(rèn)為是特斯拉打開(kāi)大眾市場(chǎng)、實(shí)現(xiàn)下一階段增長(zhǎng)的關(guān)鍵。然而，富國(guó)銀行對(duì)此表示謹(jǐn)慎。蘭根指出：「關(guān)于這款平價(jià)車(chē)型的細(xì)節(jié)遲遲未能公布，這讓我們對(duì)其能否順利推出感到擔(dān)憂(yōu)。」
即使這款平價(jià)車(chē)型最終得以問(wèn)世，也可能帶來(lái)新的問(wèn)題。富國(guó)銀行估計(jì)，新車(chē)型的推出可能會(huì)蠶食現(xiàn)有相關(guān)車(chē)型約16%的銷(xiāo)量。如果消費(fèi)者因?yàn)槠絻r(jià)車(chē)型而放棄購(gòu)買(mǎi)利潤(rùn)更高的Model 3或Model Y，反而可能進(jìn)一步拉低特斯拉的整體利潤(rùn)率，平價(jià)車(chē)能否成為「救世主」，目前看來(lái)仍充滿(mǎn)變數(shù)。
純視覺(jué)自動(dòng)駕駛被光達(dá)打壓
特斯拉備受期待的自動(dòng)駕駛計(jì)程車(chē)(Robotaxi)計(jì)劃——Cybercab，預(yù)計(jì)將于今年六月在德州奧斯汀市率先亮相。然而，蘭根對(duì)此并不買(mǎi)帳。他擔(dān)憂(yōu)特斯拉在自動(dòng)駕駛技術(shù)路線上的選擇可能并非最佳方案?！缚紤]到其有限的無(wú)人監(jiān)督測(cè)試以及純視覺(jué)的技術(shù)方案，我們對(duì)奧斯汀Cybercab能否安全且成功地推出，持懷疑態(tài)度。」蘭根補(bǔ)充說(shuō)，許多專(zhuān)家認(rèn)為特斯拉的自動(dòng)駕駛技術(shù)存在「相當(dāng)大的安全隱憂(yōu)」。
與Waymo等競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手采用光學(xué)雷達(dá)(LIDAR)等昂貴感測(cè)器的方案不同，特斯拉堅(jiān)持使用攝影鏡頭搭配軟體演算法的純視覺(jué)方案。這種路線的成本較低，但在可靠性和安全性上一直備受爭(zhēng)議。此外，投資者對(duì)自動(dòng)駕駛計(jì)程車(chē)的落地抱有極高期望，特斯拉能否滿(mǎn)足這些期望也是個(gè)未知數(shù)?！溉绻诮衲炅轮?，還沒(méi)有一支能向消費(fèi)者收費(fèi)的自動(dòng)駕駛計(jì)程車(chē)隊(duì)實(shí)際投入運(yùn)營(yíng)，市場(chǎng)很可能會(huì)感到失望。」蘭根強(qiáng)調(diào)。
估值相對(duì)偏高
最后，蘭根指出，以目前的估值水平來(lái)看，特斯拉相較于其他大型科技股(所謂的「科技七巨頭」，Magnificent 7)顯得吸引力不足。特斯拉的本益比(P/ERatio)高達(dá)96倍，幾乎是其他七巨頭平均25倍的四倍。然而，如此高的估值卻伴隨著相對(duì)緩慢的盈利增長(zhǎng)預(yù)期。蘭根預(yù)計(jì)，特斯拉未來(lái)三年的每股盈余年均復(fù)合增長(zhǎng)率僅為3%，遠(yuǎn)低于七巨頭約15%的平均水平。高估值、低增長(zhǎng)的組合，使得特斯拉股票在投資組合中的吸引力大打折扣。
總體而言，富國(guó)銀行認(rèn)為特斯拉目前面臨多重挑戰(zhàn)，從核心業(yè)務(wù)的交付和盈利，到未來(lái)增長(zhǎng)點(diǎn)的平價(jià)車(chē)型和自動(dòng)駕駛技術(shù)，再到最終的估值水平，都存在顯著的下行風(fēng)險(xiǎn)。這份報(bào)告為市場(chǎng)描繪了一幅謹(jǐn)慎甚至悲觀的圖景，預(yù)示著特斯拉的股價(jià)在短期內(nèi)可能仍將承壓。
沖擊比特幣價(jià)格？
雖然看似與加密貨幣無(wú)關(guān)，但實(shí)際上特斯拉作為Nasdaq成份股，占有3.9%的成分，為第七大成分股，且與前幾名的Nvidia、微軟、Amazon有很大的股價(jià)波動(dòng)同向性，若特斯拉大跌砍半，勢(shì)必也會(huì)影響整體Nasdaq其他的信心，機(jī)構(gòu)投資人可能會(huì)以ETF或者基金的形式「整籃賣(mài)出」，而沖擊整個(gè)Nasdaq指數(shù)。
最后是近期比特幣展現(xiàn)了高度與Nasdaq的相關(guān)性，比特幣相較于Nasdaq的波動(dòng)幅度來(lái)到了三倍之多，特斯拉也是比特幣前大持有企業(yè)之一，若特斯拉真如富國(guó)銀行預(yù)期砍半，那么保守估價(jià)Nasdaq可能整體會(huì)牽連下跌近15%，比特幣也許有下探30~45%。
盡管富國(guó)銀行對(duì)于馬斯克從政方面為未提及相關(guān)分析，但川普友好層面的確對(duì)特斯拉股價(jià)造成了明顯的下探與沖擊，是否真的如分析師所說(shuō)特斯拉估價(jià)過(guò)高「現(xiàn)出原形」，恐怕除了美股投資人，比特幣交易者也要密切注意才是。
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