DeFi新手指南：什么是流動(dòng)資金池？如何運(yùn)作？風(fēng)險(xiǎn)有哪些？
流動(dòng)性池是面向加密貨幣市場(chǎng)交易者和借款人的眾包加密貨幣資金。流動(dòng)性池 (LP) 可以充當(dāng)加密貨幣借款人的貸款人，也可以為買(mǎi)賣(mài)雙方提供將一種加密貨幣代幣兌換成另一種加密貨幣代幣的渠道。這些流動(dòng)性池實(shí)現(xiàn)了許多投資者原本無(wú)法進(jìn)行的交易和借款，為每個(gè)人帶來(lái)了便捷的金融服務(wù)。
在本指南中，我們將解釋流動(dòng)性池的概念、其運(yùn)作方式以及池資金在去中心化金融 (DeFi) 中的各種用途。我們還將討論池資金的風(fēng)險(xiǎn)，并詳細(xì)介紹使用流動(dòng)性池的最佳實(shí)踐。首先，讓我們簡(jiǎn)單介紹一下流動(dòng)性池 (LP)。
什么是流動(dòng)資金池？
流動(dòng)性池是指可供借貸或交易的加密貨幣資產(chǎn)集合。例如，Aave 借貸協(xié)議允許人們將加密貨幣存入借貸池，其他人可以從中借貸，就像貨幣市場(chǎng)基金一樣。
另一種類(lèi)型的流動(dòng)性池提供了一種將一種代幣兌換成另一種代幣的方式。這些交易被稱(chēng)為掉期；流動(dòng)性池使這種交易無(wú)需中心化加密貨幣交易所即可實(shí)現(xiàn)。投資者將兩種（或更多）加密貨幣存入流動(dòng)性池。其他交易者通過(guò)該池進(jìn)行掉期，為存款者賺取掉期費(fèi)。
DeFi 的核心在于自由交易和交易的能力，目前 DeFi 總收入已超過(guò) 260 億美元。流動(dòng)性池使加密貨幣比僅僅在中心化交易所之間相互發(fā)送貨幣或代幣更加實(shí)用。
流動(dòng)資金池如何運(yùn)作？
流動(dòng)性池在加密經(jīng)濟(jì)中扮演著至關(guān)重要的角色，但它們是如何運(yùn)作的呢？流動(dòng)性池平臺(tái)在幕后使用各種算法，其中借貸池是最容易理解的。您可以將加密貨幣（例如 ETH 或 USDC）存入借貸協(xié)議，并在借款人從池中借款時(shí)獲得收益。該流程基于智能合約運(yùn)行，智能合約是在區(qū)塊鏈網(wǎng)絡(luò)上運(yùn)行的計(jì)算機(jī)程序。
去中心化交易所的互換流動(dòng)性池的底層機(jī)制略微復(fù)雜。其基本功能是允許無(wú)需中心化交易所即可進(jìn)行無(wú)需許可的數(shù)字資產(chǎn)交易。例如，如果您擁有 ETH，但想要 USDC 代幣，您可以使用類(lèi)似 Uniswap 協(xié)議的流動(dòng)性池來(lái)兌換這些資產(chǎn)。
這種類(lèi)型的流動(dòng)性池使用自動(dòng)做市商 (AMM)，這是一種平衡池內(nèi)資產(chǎn)的算法。AMM 決定池中加密貨幣的匯率，并允許任何人僅使用加密錢(qián)包進(jìn)行兌換。
讓我們逐步演示這個(gè)過(guò)程。在本例中，我們假設(shè)您已經(jīng)擁有兩種想要用于提供流動(dòng)性的加密貨幣。將加密貨幣部署在正確的網(wǎng)絡(luò)上也很重要。我們將使用 Base 區(qū)塊鏈上的資產(chǎn)，這是一個(gè)快速且成本低廉的 Layer-2 網(wǎng)絡(luò)，由以太坊 Layer-1 區(qū)塊鏈保護(hù)。
1）提供流動(dòng)性
首先，將您的錢(qián)包連接到您想要使用的去中心化交易所 (DEX)。在本例中，我們將使用 Uniswap 流動(dòng)性池。
- 選擇您的交易對(duì)。搜索結(jié)果中會(huì)顯示大多數(shù)熱門(mén)代幣，但在為新代幣提供流動(dòng)性時(shí)，您可能需要復(fù)制并粘貼代幣合約地址。您可以在 CoinGecko 或 CoinMarketCap 等網(wǎng)站上找到合約地址。本例中我們將使用 ETH 和 PEPE 進(jìn)行展示。
- 選擇您的費(fèi)用等級(jí)。交易者使用資金池時(shí)，您將獲得掉期手續(xù)費(fèi)。Uniswap 通常會(huì)根據(jù)其他用戶(hù)的選擇來(lái)推薦一個(gè)等級(jí)。
- 注意：更高的費(fèi)用等級(jí)并不一定意味著更高的費(fèi)用。交易量起著更重要的作用。
- 設(shè)置您的價(jià)格范圍。在本例中，我們選擇了全范圍，這是最簡(jiǎn)單的設(shè)置方式。但是，Uniswap V3 和其他一些 DEX（例如 Trader Joe's）可以選擇更窄的范圍。這種策略稱(chēng)為集中流動(dòng)性，可以賺取更多交易費(fèi)。
由于這是一個(gè)全方位策略，以任何價(jià)格提供流動(dòng)性，我們必須為該貨幣對(duì)存入等值美元價(jià)值的代幣，一半是 ETH，一半是 PEPE。
- 選擇您的代幣數(shù)量。我們?yōu)?PEPE 選擇了 MAX。Uniswap 會(huì)自動(dòng)計(jì)算 LP 倉(cāng)位所需的 ETH 數(shù)量。
- 預(yù)覽您的 LP 倉(cāng)位。檢查您的設(shè)置是否正確。使用錢(qián)包簽署合約后，即可從您的 LP 倉(cāng)位進(jìn)行交易。
如果一切看起來(lái)不錯(cuò)，請(qǐng)單擊添加，然后使用您的加密錢(qián)包簽署交易。
2）接收LP代幣
Uniswap 和其他去中心化交易所使用一種特殊的代幣來(lái)代表你的倉(cāng)位。這種代幣通常是NFT（非同質(zhì)化代幣），這意味著它是獨(dú)一無(wú)二的。
- 接收您的流動(dòng)性提供者 (LP) 代幣。此代幣可能會(huì)顯示在您的加密錢(qián)包中。如果您連接到用于提供流動(dòng)性的應(yīng)用程序，該應(yīng)用程序可以讀取此代幣以顯示流動(dòng)性提供者 (LP) 倉(cāng)位的活動(dòng)。
- 檢查流動(dòng)性提供者 (LP) 余額。您可以實(shí)時(shí)查看流動(dòng)性池余額隨掉期和市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)而變化的情況。本示例使用全范圍流動(dòng)性池，因此流動(dòng)性池的混合比例保持 50/50。
- 監(jiān)控你的收益。由于 PEPE 代幣交易頻繁，這位 LP 立即開(kāi)始賺取費(fèi)用。
- 監(jiān)控當(dāng)前價(jià)格。Uniswap將此值視為匯率，即每 ETH 兌換多少 PEPE。
3）賺取交易費(fèi)
當(dāng)利用您提供的市場(chǎng)流動(dòng)性進(jìn)行掉期交易時(shí)，您將獲得交易費(fèi)。例如，如果有人賣(mài)出 PEPE，您將獲得一些 PEPE 代幣。如果他們買(mǎi)入 PEPE，您將獲得 ETH。
準(zhǔn)備好后再收取交易費(fèi)。每次智能合約交互都會(huì)產(chǎn)生 Gas 費(fèi)用，所以最好等到獲得可觀的收益后再收取。
一些平臺(tái)還會(huì)提供額外的平臺(tái)代幣，作為使用 DEX 的獎(jiǎng)勵(lì)。這些代幣可以提高您的收益，但大部分交易量都集中在 Uniswap 上。交易量大的 DEX 可能會(huì)帶來(lái)更高的收益。
4）監(jiān)控和重新平衡
價(jià)格會(huì)隨著時(shí)間而變化，您可能需要重新平衡您的流動(dòng)性提供者 (LP)，甚至選擇在有限范圍內(nèi)交易的集中流動(dòng)性策略。要進(jìn)行更改，您可以根據(jù)需要移除部分或全部流動(dòng)性，并啟動(dòng)新的資金池。
不同類(lèi)型的流動(dòng)資金池
流動(dòng)性池并非只用于掉期交易。即使在提供掉期流動(dòng)性的池子中，也存在多種類(lèi)型的池子。所有 DeFi 流動(dòng)性池都有不同的用途，或?yàn)槟缓蟀l(fā)生的數(shù)學(xué)運(yùn)算提供不同的方法。
例如，Uniswap V2 使用常數(shù)乘積公式來(lái)保持資金池平衡。然而，這種策略可能會(huì)導(dǎo)致無(wú)常損失 (IL)。由于無(wú)常損失，您最終獲得的價(jià)值可能會(huì)低于您直接持有代幣的價(jià)值。不過(guò)，僅憑交易費(fèi)就足以抵消這一損失。稍后會(huì)詳細(xì)介紹 IL。
另一個(gè)流行的去中心化交易所 Balancer 允許用戶(hù)調(diào)整資產(chǎn)比例以減輕 IL。例如，你可以將資產(chǎn)池比例從 50/50 改為 80/20。
| 流動(dòng)資金池類(lèi)型 | 它的作用 | 例子 |
| 穩(wěn)定幣池 | 允許 USDC 和 USDT 等與美元掛鉤的貨幣進(jìn)行兌換。這解決了流動(dòng)性提供者的 IL 問(wèn)題。 | Curve Finance |
| 恒定積池 | 使用相同的乘積公式來(lái)平衡池中的資產(chǎn)價(jià)值。 | Uniswap |
| 智能池 | 允許對(duì)池中的資產(chǎn)進(jìn)行自定義權(quán)重以減輕 IL。 | Balancer |
| 杠桿池 | 利用杠桿借入資金池資產(chǎn)，并通過(guò)提供更多流動(dòng)性來(lái)提高收益。 | Extra Finance |
| 借貸池 | 允許貸款人通過(guò)向資金池提供流動(dòng)性來(lái)賺取收益。借款人使用抵押品從資金池中借款。 | Aave，Compound |
流動(dòng)性池的風(fēng)險(xiǎn)是什么？
雖然流動(dòng)性池允許輕松進(jìn)行互換（或借貸），并為流動(dòng)性提供者提供加密貨幣被動(dòng)收入的機(jī)會(huì)，但它們并非沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)。支持加密貨幣流動(dòng)性池的協(xié)議使用的智能合約可能容易受到攻擊。此外，還存在無(wú)常損失 (IL) 的風(fēng)險(xiǎn)。讓我們先深入探討一下這個(gè)話題。
無(wú)常損失
無(wú)常損失是指您的流動(dòng)性提供者 (LP) 倉(cāng)位價(jià)值低于您持有的代幣價(jià)值（如果您將其存放在加密錢(qián)包中）。這個(gè)問(wèn)題源于兩種資產(chǎn)池的波動(dòng)性不均衡，從而導(dǎo)致價(jià)格出現(xiàn)差異。結(jié)果導(dǎo)致流動(dòng)性池兩端的代幣數(shù)量發(fā)生變化。
例如，如果您為 ETH/USDC 池提供流動(dòng)性，ETH 的價(jià)值會(huì)隨時(shí)間變化。而 USDC 的價(jià)值將保持在 1 美元。因此，池中的代幣比例也會(huì)隨時(shí)間變化。
假設(shè)ETH 的價(jià)格為 3,000 美元，你創(chuàng)建一個(gè)包含 3,000 USDC 和 1 ETH 的資金池。如果預(yù)期 ETH 價(jià)格上漲至 4,000 美元，那么資金池中的 ETH 數(shù)量將減少至約 0.87，而 USDC 代幣余額將增至 3,464.10 美元。
資金池總價(jià)值為 6928.20 美元，盈利 928.20 美元。但是，如果您持有這些代幣，它們的價(jià)值將達(dá)到 7,000 美元。與持有相比，71.80 美元的價(jià)值損失是無(wú)常損失。平倉(cāng)可以鎖定損失。
另一方面，您可以賺取交易費(fèi)，這通常會(huì)抵消無(wú)常損失。您可以通過(guò)選擇價(jià)格密切相關(guān)的池子來(lái)降低IL風(fēng)險(xiǎn)，例如穩(wěn)定幣池（相關(guān)性100%）或ETH/WBTC（相關(guān)性約90%）。這種策略有助于保持池子比率更接近。
智能合約漏洞
在移動(dòng)應(yīng)用程序和網(wǎng)頁(yè)應(yīng)用程序界面背后，去中心化應(yīng)用程序 (dApp)在區(qū)塊鏈上運(yùn)行智能合約。這些計(jì)算機(jī)程序可能容易受到攻擊，從而危及您的加密資產(chǎn)。
主要的DEX平臺(tái)和借貸協(xié)議都經(jīng)過(guò)了第三方安全公司的多次審計(jì)。然而，如果存在未被發(fā)現(xiàn)的利用合約的方法，那么可以肯定的是，最終總會(huì)有人找到它。
提供流動(dòng)性的最佳實(shí)踐
您還可以采取一些額外的措施，以確保在使用流動(dòng)性池時(shí)更安全地進(jìn)行交易。資金的部署位置可能會(huì)產(chǎn)生影響。您還可以考慮在 DeFi 中使用多個(gè)流動(dòng)性池來(lái)分散風(fēng)險(xiǎn)。
使用成熟的 DeFi 平臺(tái)
大多數(shù)知名的DeFi 協(xié)議都是開(kāi)源的，代碼可供查看。這也意味著，除了第三方審計(jì)之外，世界各地的優(yōu)秀安全專(zhuān)家也已經(jīng)仔細(xì)研究過(guò)該協(xié)議的功能。規(guī)模較小或新推出的協(xié)議可能不會(huì)受到同等程度的審查。
成熟的掉期流動(dòng)性提供商包括 Uniswap、Balancer、SushiSwap、Pancakeswap (BSC) 和 Jupiter (Solana)。對(duì)于借貸池，您可以考慮 Aave 或 Compound 等平臺(tái)。
跨流動(dòng)性池實(shí)現(xiàn)多元化
與其他類(lèi)型的投資類(lèi)似，分散您的加密貨幣投資組合和流動(dòng)性池通常更為安全。您可以考慮使用多個(gè)平臺(tái)，或者使用包含不同加密資產(chǎn)的多個(gè)流動(dòng)性池。前者可以限制智能合約漏洞帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)槟馁Y金并非全部基于同一協(xié)議。后者可以創(chuàng)造多種收入來(lái)源。當(dāng)然，您也可以?xún)烧呒骖櫋?/p>
許多加密貨幣投資者除了使用交換池之外，還使用借貸池來(lái)從多個(gè)來(lái)源獲取收入。
了解無(wú)常損失
交易費(fèi)和交易獎(jiǎng)勵(lì)通?？梢缘窒魏螣o(wú)常損失。但是，如果你選擇波動(dòng)性較大的交易對(duì)，資金池的損失率可能會(huì)高得多。例如，將 ETH 與每日波動(dòng)率達(dá) 50% 或以上的 meme 幣種配對(duì)，其損失率可能會(huì)高于將 ETH/WBTC 等成熟加密貨幣配對(duì)。
如何選擇流動(dòng)資金池
選擇流動(dòng)性池很大程度上取決于你對(duì)想要配對(duì)的資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)承受能力。不過(guò)，需要考慮的因素包括每日交易量、費(fèi)用等級(jí)選擇以及平臺(tái)安全性。
- 費(fèi)用結(jié)構(gòu)： Uniswap V3 提供四個(gè)費(fèi)用等級(jí)，從 0.01% 到 1% 不等。相比之下，許多其他 DEX 提供的是單級(jí)費(fèi)用結(jié)構(gòu)，通常為 0.25% 或 0.3%。更多選項(xiàng)允許您根據(jù) LP 中的資產(chǎn)調(diào)整費(fèi)用。
- 資產(chǎn)價(jià)格相關(guān)性：更安全的資產(chǎn)包括 USDC 和 USDT 等穩(wěn)定幣。假設(shè)它們都維持與 1 美元的掛鉤，那么這些穩(wěn)定幣之間的交易價(jià)格通常只有幾分錢(qián)，從而消除了 IL 風(fēng)險(xiǎn)。
- 每日交易量：高交易量可以幫助您利用資產(chǎn)獲得更多收益。請(qǐng)同時(shí)考慮資產(chǎn)和平臺(tái)的交易量。根據(jù)CoinGecko 的數(shù)據(jù)，Uniswap 在以太坊和 Arbitrum 上的交易量最高，而 Jupiter 在 Solana 上的交易量最高。
- 優(yōu)化收益的工具： Uniswap 和 Trader Joe's 等平臺(tái)支持集中流動(dòng)性，這使您可以設(shè)置緊密的交易區(qū)間并增加費(fèi)用收入。
- 平臺(tái)安全：像 Uniswap 這樣的成熟平臺(tái)已經(jīng)多次接受第三方加密審計(jì)公司的審計(jì)，包括 ChainSecurity、ABDK等。同樣，Balancer 也接受過(guò)多家領(lǐng)先安全公司的審計(jì)。
- 現(xiàn)有的流動(dòng)性池：在 Uniswap 上創(chuàng)建新的流動(dòng)性池可能會(huì)令人望而生畏。如果有人已經(jīng)創(chuàng)建了符合您期望費(fèi)率等級(jí)的流動(dòng)性池，這可能會(huì)影響您的決定。您還可以考慮可用的流動(dòng)性。如果市場(chǎng)過(guò)于擁擠，您的收益可能會(huì)低于找到盈利點(diǎn)的收益。
- 支持的區(qū)塊鏈：您想要用于資金池的資產(chǎn)類(lèi)型可能決定了最適合您需求的去中心化交易所 (DEX) 或借貸池。例如，Solana 代幣不支持以太坊虛擬機(jī) (EVM) 鏈。如果您想使用 LP Solana 代幣，可以考慮 Jupiter 鏈。Uniswap 僅支持部分 EVM 鏈。
結(jié)論
流動(dòng)性池允許無(wú)需許可的掉期交易，任何人只需一個(gè)加密錢(qián)包即可進(jìn)行交易。另一種流動(dòng)性池是借貸池，它允許貸款人匯集資產(chǎn)，并在借款人獲得流動(dòng)性時(shí)，按其在池中的比例獲得收益。
開(kāi)始使用流動(dòng)性池并不一定困難，但它有一定的學(xué)習(xí)曲線和一些潛在風(fēng)險(xiǎn)。請(qǐng)投入一些時(shí)間選擇適合您收入目標(biāo)的流動(dòng)性池，并平衡諸如無(wú)常損失之類(lèi)的風(fēng)險(xiǎn)和收入機(jī)會(huì)。在選擇流動(dòng)性池時(shí)，像 Uniswap 這樣的成熟平臺(tái)可能是更安全的首選，因?yàn)樵搮f(xié)議經(jīng)過(guò)了實(shí)戰(zhàn)檢驗(yàn)和多次審計(jì)。
以上就是DeFi新手指南：什么是流動(dòng)資金池？如何運(yùn)作？風(fēng)險(xiǎn)有哪些？的詳細(xì)內(nèi)容，更多關(guān)于流動(dòng)資金池全面介紹的資料請(qǐng)關(guān)注腳本之家其它相關(guān)文章！
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