加密代幣生成事件（TGE）正在成為區(qū)塊鏈的終點(diǎn)嗎？
越來越多的人批評代幣生成事件（TGE）成為加密貨幣創(chuàng)始人“套現(xiàn)通道”，留下幾乎沒有實(shí)際活動(dòng)的區(qū)塊鏈。
許多項(xiàng)目通常以極低流通量和虛高估值啟動(dòng)，這使得真正的支持者難以獲得可持續(xù)回報(bào)。行業(yè)消息人士認(rèn)為，低流通量和自動(dòng)化做市商（AMM）在短期內(nèi)有助于維持價(jià)格，但一旦歸屬期解鎖啟動(dòng)，拋售壓力往往迅速壓倒市場。
部分代幣因上線時(shí)的熱度和稀缺性而暴漲。但隨著供應(yīng)逐步進(jìn)入流通，大多數(shù)代幣價(jià)格持續(xù)下跌。
據(jù) Cointelegraph 采訪，加密管理平臺 Glider 聯(lián)合創(chuàng)始人 Brian Huang 表示：“這是一場永無止境的循環(huán)，新鏈變得無關(guān)緊要，人才流失，留下的人只能依靠做市商和自動(dòng)化做市商（AMM）維持鏈的運(yùn)作。”
TGE 是區(qū)塊鏈項(xiàng)目的起點(diǎn)，卻正逐步變成終局。來源: Narb
TGE 后孤鏈數(shù)量不斷增加
過去一年，多位創(chuàng)始人在代幣上線后不久即離開項(xiàng)目，引發(fā)了行業(yè)廣泛關(guān)注。
Story Protocol 創(chuàng)始人 Jason Zhao 在代幣上線約六個(gè)月后卸任全職崗位。早期報(bào)道稱他的離職與歸屬期懸崖重合，但 Story 否認(rèn)這一說法，并指出核心貢獻(xiàn)者采用一年歸屬期懸崖、四年歸屬期的安排。
據(jù) Brian Huang 表示，“實(shí)際上，代幣發(fā)行本應(yīng)是項(xiàng)目的開始。”他并質(zhì)疑如此早離開的動(dòng)機(jī)。
項(xiàng)目創(chuàng)始人的退出仍是許多加密投資者的痛點(diǎn)。來源: Anthony Sassano
Aptos 創(chuàng)始人 Mo Shaikh 也于12月19日辭職，距離 Aptos 代幣及主網(wǎng)發(fā)布已過去兩年多。雖然他的離職沒有 Jason Zhao 那么迅速，但批評者指出，這同樣發(fā)生在重大歸屬節(jié)點(diǎn)之后。
核心貢獻(xiàn)者的APT解鎖于12月12日突破1億枚。來源: DefiLlama
Blockchain Capital 投資人 Sterling Campbell 指出，部分創(chuàng)始人將代幣發(fā)行視為套現(xiàn)，但他認(rèn)為問題更為廣泛。
據(jù) Cointelegraph 采訪，Blockchain Capital 投資人 Sterling Campbell 表示：“創(chuàng)始人倦怠、激勵(lì)錯(cuò)配，以及有時(shí)殘酷地發(fā)現(xiàn)產(chǎn)品與市場并不匹配。”
“這種動(dòng)態(tài)與其說是個(gè)體惡意，不如說是系統(tǒng)讓早退變得容易。”
Messari 研究人員報(bào)告稱，代幣歸屬對代幣表現(xiàn)至關(guān)重要。對150個(gè)主流代幣的分析發(fā)現(xiàn)，內(nèi)部人士分配比例較高的代幣在2024年表現(xiàn)更差。
公眾銷售分配比例較高的加密貨幣表現(xiàn)優(yōu)于內(nèi)部人士分配比例較高的項(xiàng)目。來源: Messari
TGE后創(chuàng)始人退出是否反映區(qū)塊鏈數(shù)量過剩？
大量代幣生成事件引發(fā)了行業(yè)是否真的需要更多區(qū)塊鏈的質(zhì)疑。曾經(jīng)被視為雄心勃勃新網(wǎng)絡(luò)的“發(fā)射臺”，如今卻被批評為項(xiàng)目的最終目的，區(qū)塊鏈本身的作用逐漸被邊緣化。
在最近接受 Cointelegraph 采訪時(shí)，Altius Labs 聯(lián)合創(chuàng)始人 Annabelle Huang（與 Brian Huang 無親屬關(guān)系）表示，行業(yè)并不需要更多通用區(qū)塊鏈，例如以太坊或 Solana。但她補(bǔ)充道，針對特定用例的新網(wǎng)絡(luò)仍有發(fā)展空間。
部分項(xiàng)目體現(xiàn)了這種轉(zhuǎn)變。例如，Hyperliquid 并非承諾打造新的通用鏈，而是通過搭建衍生品交易所并垂直整合到自有鏈，獲得了關(guān)注。相比之下，許多新的一層和二層項(xiàng)目在TGE時(shí)并未展現(xiàn)出能夠證明自身價(jià)值的殺手級應(yīng)用（Killer App）。
據(jù) Glider 的 Brian Huang 表示，“我們看到大量資金流向 Hyperliquid 應(yīng)用和其他已有實(shí)際使用場景的項(xiàng)目。相比之下，許多新的一層和二層項(xiàng)目仍處于觀望階段。”
Hyperliquid 的崛起推動(dòng) HYPE 躋身加密貨幣市值前15。來源: CoinGecko
為何新鏈依然吸引風(fēng)險(xiǎn)投資，目前尚不明朗。Solana 曾以速度優(yōu)勢相較以太坊為賣點(diǎn)，但如今大多數(shù)新鏈性能已趨同。因此，投資者可能更傾向于選擇已擁有成熟分發(fā)渠道的網(wǎng)絡(luò)。與此同時(shí)，Stripe 和 Robinhood 等企業(yè)主導(dǎo)鏈也憑借龐大的用戶基礎(chǔ)強(qiáng)勢入場，行業(yè)競爭加劇。
據(jù) Campbell 表示，“他們加快了分發(fā)速度，讓主流用戶習(xí)慣加密貨幣，但也有風(fēng)險(xiǎn)稀釋無許可網(wǎng)絡(luò)的精神。”
“據(jù) Campbell 表示，“Robinhood 很可能利用我們過去10年構(gòu)建的開源網(wǎng)絡(luò)，搶占所有人的市場。”
TGE與歸屬期對長期支持者造成壓力
當(dāng)創(chuàng)始人在TGE后不久退出數(shù)百萬美元項(xiàng)目時(shí)，即使代幣設(shè)置了歸屬期條款以分散內(nèi)部人士拋售，這一現(xiàn)象依舊引發(fā)關(guān)注。
部分社區(qū)成員指出，歸屬期條款是公開信息，投資者在買入前應(yīng)知悉相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。
歸屬期條款也讓許多現(xiàn)代區(qū)塊鏈項(xiàng)目的真正支持者面臨巨大壓力。2024年5月，Binance Research 報(bào)告預(yù)計(jì)，到2030年將有價(jià)值1550億美元的代幣解鎖。如果需求不足以消化這些供應(yīng)，穩(wěn)定釋放的供應(yīng)可能持續(xù)增加市場拋售壓力。
代幣發(fā)行時(shí)流通量極低，大部分將在未來數(shù)年鎖定，截至2024年5月。來源: CoinMarketCap via Binance Research
這種緊張局勢反映了 TGE 機(jī)制本身存在深層問題。TGE 作為融資機(jī)制設(shè)計(jì)，實(shí)際上越來越像獎(jiǎng)勵(lì)內(nèi)部人士的流動(dòng)性事件，生態(tài)系統(tǒng)卻失去創(chuàng)始人守護(hù)。
除非項(xiàng)目能在上線后證明持久的實(shí)際使用，否則虛高估值、早期退出和區(qū)塊鏈萎縮的現(xiàn)象可能在行業(yè)中持續(xù)出現(xiàn)。
以上就是加密代幣生成事件（TGE）正在成為區(qū)塊鏈的終點(diǎn)嗎？的詳細(xì)內(nèi)容，更多關(guān)于詳解加密代幣生成時(shí)間TGE的資料請關(guān)注腳本之家其它相關(guān)文章！
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