Bitwise預(yù)警：Q4將有創(chuàng)紀(jì)錄的資金流入比特幣（BTC）ETF
今年年初，我們預(yù)測比特幣 ETF 在 2025 年吸引的資金將超過其創(chuàng)紀(jì)錄的首年（2024年吸引了 360 億美元）。看了圖表，你可能會覺得我們開始緊張了。今年前三個季度，比特幣 ETF 已吸引了 225 億美元的資金，按此節(jié)奏，全年流入資金將達(dá)到約 300 億美元。這數(shù)字雖然令人印象深刻，但略低于 2024 年的高點(diǎn)。
黃金 vs. 比特幣：ETF年度資金流入
資料來源：Bitwise Asset Management，數(shù)據(jù)來源于 ETF.com、Farside Investors 和美國勞工統(tǒng)計局。數(shù)據(jù)截至 2025 年 10 月 3 日，并經(jīng)通脹調(diào)整。過往表現(xiàn)并不預(yù)示未來結(jié)果。
但我有個大膽的看法：我并不擔(dān)心。
在我看來，各種有利因素已經(jīng)齊聚，足以推動第四季度出現(xiàn)非常強(qiáng)勁的資金流入——強(qiáng)勁到足以讓我們創(chuàng)下新紀(jì)錄（以及比特幣價格的新歷史高點(diǎn)）。
原因有三：
1、我們終于贏得大財富管理平臺
直到最近，全球最大的財富管理公司還被禁止購買比特幣 ETF。這種情況終于改變了。
10月1日，摩根士丹利的全球投資委員會——該機(jī)構(gòu)指導(dǎo)著管理 2 萬億美元資產(chǎn)的 16,000 名顧問——發(fā)布了一份題為《加密貨幣的資產(chǎn)配置考量》的報告。這份具有里程碑意義的報告指出，該公司的財務(wù)顧問和客戶現(xiàn)在可以"靈活地將加密貨幣作為其多資產(chǎn)投資組合的一部分進(jìn)行配置"。報告建議，對于風(fēng)險承受能力較強(qiáng)的投資者，配置比例最高可達(dá) 4% 是合適的。
摩根士丹利對多資產(chǎn)投資組合中加密貨幣最高配置比例的建議
資料來源：摩根士丹利財富管理全球投資委員會和 Bloomberg。數(shù)據(jù)截至 2025 年 9 月 30 日。
摩根士丹利并非個例。富國銀行（管理資產(chǎn)約 2 萬億美元）最近也轉(zhuǎn)變了立場，允許顧問代表客戶進(jìn)行配置。我懷疑瑞銀、美林等機(jī)構(gòu)也會很快跟進(jìn)。
我并不指望這些公司的所有顧問會立即涌入比特幣 ETF。新指引需要時間消化，尤其是當(dāng)我們面對的是數(shù)萬名金融專業(yè)人士時。但我可以從近幾個月與顧問們的多次交談中告訴你：這里存在著嚴(yán)重的被壓抑的需求，我預(yù)計第四季度將會有可觀的資金流入。
2、 "貶值交易"是今年的熱門交易
今年全球表現(xiàn)最好的主要資產(chǎn)是黃金和比特幣。
華爾街對此有一個術(shù)語："貶值交易"。它指的是投資于那些在政府貶值或削弱其貨幣時有望表現(xiàn)良好的資產(chǎn)。而政府確實在貶值貨幣：自 2020 年以來，美國的貨幣供應(yīng)量增長了 44%。摩根大通在 10 月 1 日發(fā)布了一份關(guān)于貨幣貶值交易的重要報告，這清楚地表明貶值交易正在成為主流。
這為什么重要？因為當(dāng)顧問與客戶坐下來進(jìn)行年度回顧時，他們希望年終報告顯示他們持有了最成功的投資。而做到這一點(diǎn)的唯一方法就是：買入黃金和比特幣。
去年，每個人都希望自己的年報上顯示持有英偉達(dá)。今年，他們想要的是黃金和比特幣。我懷疑，隨著顧問們搭上貶值交易的順風(fēng)車，直到年底你都會看到強(qiáng)勁的資金流入。
3、比特幣價格正在飆升
我懷疑我們將看到高資金流入的第三個——也是最根本的——原因是，我對第四季度的比特幣回報持樂觀態(tài)度。我們已經(jīng)處于歷史高點(diǎn)，突破了 10 萬美元的心理障礙，比特幣價格超過了 12.5 萬美元。僅 10 月份的第一周，比特幣價格就上漲了 9%。盡管有點(diǎn)反直覺，但更高的價格通常會刺激對比特幣 ETF 的更大需求，因為媒體、公司和日常投資者會將注意力轉(zhuǎn)向比特幣。
事實上，盡管相關(guān)性不一定意味著因果關(guān)系，但在比特幣回報率為兩位數(shù)的每個季度，比特幣 ETF 也都出現(xiàn)了兩位數(shù)的數(shù)十億美元資金流入。
比特幣 ETF 資金流入 vs. 比特幣回報率
過往表現(xiàn)并不保證未來結(jié)果。
Q4：開局良好
值得注意的是，第四季度開局良好。在本季度的前四個交易日，我們已經(jīng)錄得 35 億美元的ETF凈流入，使得年初至今的總流入額達(dá)到 259 億美元。
我們還有 64 個交易日來爭取另外 100 億美元。我認(rèn)為我們不僅能做到，而且會做得更好。
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