喜報：穩(wěn)定幣發(fā)行商競相爭奪美國銀行牌照
在美國加密監(jiān)管日趨明朗的當下，穩(wěn)定幣發(fā)行商正掀起一場新的合規(guī)競賽。繼 Circle 與 Ripple 之后，穩(wěn)定幣發(fā)行平臺 Paxos 近日也向美國貨幣監(jiān)理署（OCC）提交申請，尋求獲得國家信托銀行牌照。這意味著主流穩(wěn)定幣機構正從技術競爭轉向監(jiān)管地位的正面博弈，爭奪“成為銀行”的先機。
今年以來，隨著美國立法機構加快推進穩(wěn)定幣監(jiān)管框架，穩(wěn)定幣發(fā)行商開始重新思考自己的市場定位。Circle 發(fā)行的 USDC、Ripple 推出的 RLUSD 以及 Paxos 支持的 PYUSD 都在美國數(shù)字支付體系中占據(jù)重要地位。獲得銀行或信托牌照，成為它們融入主流金融系統(tǒng)、取得機構信任、直接接入支付清算體系的關鍵通道。
加密巨頭競逐
根據(jù) Decrypt 報道，Paxos 此次申請的國家信托銀行牌照若獲批，將允許其在聯(lián)邦層級接受監(jiān)管，而不再受限于紐約州的有限信托公司許可。這將使其可在全國范圍內為穩(wěn)定幣發(fā)行、加密資產(chǎn)托管及支付清算提供服務。Paxos 公司發(fā)言人在聲明中表示，獲得該牌照將幫助其“在最高監(jiān)管標準下運營”，并進一步增強客戶信任。
事實上，Paxos 曾在 2020 年申請同類牌照，并在 2021 年獲得 OCC 的有條件批準，但因未能按期完成設立程序，該批文于 2023 年失效。期間，公司與紐約金融服務局（NYDFS）圍繞與幣安合作發(fā)行 BUSD 的合規(guī)問題產(chǎn)生爭議，最終于 2024 年支付約 4850 萬美元罰金達成和解。
同時，據(jù)路透社報道，Circle 早在 2025 年 6 月就已申請設立“國家數(shù)字貨幣銀行”，希望通過銀行牌照托管 USDC 儲備資產(chǎn)，為機構客戶提供數(shù)字支付與清算服務。Ripple 則在 7 月跟進，宣布計劃申請國家銀行牌照并尋求美聯(lián)儲主賬戶資格，意圖讓其穩(wěn)定幣 RLUSD 能直接接入 聯(lián)邦支付系統(tǒng)。Ripple 首席執(zhí)行官 Brad Garlinghouse 在接受采訪時表示：“我們認為穩(wěn)定幣未來將在跨境支付中承擔與銀行賬戶相同的角色，關鍵是要建立直接受監(jiān)管的連接渠道。”
三家公司的相繼動作，意味著穩(wěn)定幣賽道的競爭正從市場份額轉向制度位階。CoinDesk 援引紐約區(qū)塊鏈咨詢公司 Galaxy Digital 策略主管 Alex Thorn 的話稱：“這不只是加密公司想拿牌照的問題，而是監(jiān)管當局首次準備把穩(wěn)定幣視作銀行級金融產(chǎn)品。”
過去幾年，穩(wěn)定幣發(fā)行商多通過與傳統(tǒng)銀行合作來管理儲備資金和清算業(yè)務，這種“影子銀行式”模式既增加成本，也受制于合作銀行風險。若能自行獲得銀行或信托牌照，不僅可直接托管儲備資金、簡化合規(guī)鏈條，還能提升資產(chǎn)透明度與安全性。Circle 在向 OCC 提交的申請文件中指出，銀行牌照將使其能夠在“統(tǒng)一監(jiān)管框架下，為金融機構級別的數(shù)字資產(chǎn)流通提供服務”。
監(jiān)管窗口打開
從監(jiān)管角度看，美國貨幣監(jiān)理署在 2025 年 5 月發(fā)布公告，重申持牌信托銀行可從事數(shù)字資產(chǎn)托管、結算及相關服務。這為加密公司提供了合規(guī)依據(jù)，也成為此次申請潮的直接政策觸發(fā)點。加密政策研究機構 Paradigm 政策總監(jiān) Justin Slaughter 在 CoinDesk 采訪中指出：“OCC 的信號非常明確——監(jiān)管并非封殺，而是邀請這些公司走進制度內。”
不過，獲批之路仍然漫長。OCC 對申請者在資本充足率、風險管理、反洗錢及儲備資產(chǎn)透明度等方面有極高要求。Paxos 此前因合規(guī)歷史受審查，其二次申請可能面臨更嚴格的監(jiān)管評估。而 Ripple 與美國證券交易委員會（SEC）的歷史訴訟糾紛，也讓其申請結果充滿不確定性。金融時報援引倫敦金融科技顧問公司 11:FS 分析師 Simon Taylor 的話稱：“Circle 在這場競爭中最具希望，因為它擁有清晰的合規(guī)記錄和單一業(yè)務焦點，而 Paxos 和 Ripple 仍背負舊案包袱。”
此輪“爭牌照”競賽的背后，是穩(wěn)定幣行業(yè)尋求生存與合法化的現(xiàn)實壓力。CoinMarketCap 數(shù)據(jù)顯示，美國穩(wěn)定幣流通規(guī)模已突破 3000 億美元，其中 USDT 與 USDC 占據(jù)九成以上份額。在加密貨幣波動性持續(xù)收窄、監(jiān)管趨嚴的背景下，發(fā)行主體的法律地位、資產(chǎn)托管安全和透明機制，成為市場信心的關鍵。持牌經(jīng)營被視為擺脫“監(jiān)管灰區(qū)”的唯一途徑。
更深層次的動因在于金融體系的重塑。若穩(wěn)定幣發(fā)行商能以銀行身份直接接入美聯(lián)儲支付體系，不僅清算效率可與傳統(tǒng)金融機構比肩，也將改變美元在鏈上流通的模式。Ripple 首席執(zhí)行官 Garlinghouse 曾強調：“我們不只是發(fā)行穩(wěn)定幣，而是在建設一個符合監(jiān)管標準的美元支付網(wǎng)絡。”
美國監(jiān)管層的態(tài)度也在發(fā)生轉變。2025 年 7 月，美國國會通過《穩(wěn)定幣清晰法案》，要求所有以美元掛鉤的穩(wěn)定幣必須由聯(lián)邦或州級持牌機構發(fā)行，并披露 100% 儲備資產(chǎn)構成。這為 Circle、Ripple、Paxos 等提前申請牌照的公司提供了政策利好。CoinDesk 援引美國布魯金斯學會高級研究員 Aaron Klein 觀點稱：“法案的通過意味著穩(wěn)定幣正式進入美國監(jiān)管體系，這將決定哪些公司能留下、哪些將被淘汰。”
從市場預期看，誰能率先獲批，誰就將成為行業(yè)合規(guī)模板，并可能吸引機構級資金流入。Galaxy Digital 分析師 Thorn 指出：“未來穩(wěn)定幣發(fā)行商會更像銀行，而銀行也會更像穩(wěn)定幣公司。”
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