最大的比特幣（BTC）巨鯨真的能決定市場(chǎng)何時(shí)變成綠色或紅色嗎？
鯨魚(yú)仍在移動(dòng)價(jià)格，但ETF流動(dòng)，交易所流動(dòng)性和宏觀變化現(xiàn)在決定了比特幣的日常顏色,
關(guān)鍵要點(diǎn)：
- 自2024年以來(lái)，現(xiàn)貨ETF的流入和流出一直是比特幣綠色和紅色日子的最強(qiáng)勁驅(qū)動(dòng)力。
- 由于外匯余額接近多年低點(diǎn)，任何可觀的訂單都會(huì)在賬面上走得更遠(yuǎn)。
- 大額持有者經(jīng)常拆分交易或使用場(chǎng)外交易，從而消除可見(jiàn)的 “錢(qián)包移動(dòng)” 沖擊。
- 融資利率，未公開(kāi)利率，美元和收益率通常比任何單個(gè)錢(qián)包更能影響當(dāng)天的方向。
每個(gè)人都 “知道”鯨魚(yú)移動(dòng)比特幣
自現(xiàn)貨交易所交易基金（ETF）出現(xiàn)以來(lái)，比特幣的走勢(shì)往往取決于 ETF 的流入和流出。它還取決于實(shí)際存放在交易所的可交易供應(yīng)量，而不是任何單個(gè)錢(qián)包的隨意決定。 貝萊德 iShares 比特幣信托基金 ETF（IBIT），例如，現(xiàn)在代表數(shù)千名投資者持有超過(guò) 80 萬(wàn)枚比特幣。通過(guò)該渠道的流動(dòng)量可以與任何單個(gè)持有者相媲美。
加入衍生品頭寸布局和更廣泛的冒險(xiǎn)/規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)情緒，你就能看到真實(shí)情況。
本指南揭穿鯨魚(yú)傳說(shuō)，解釋真正重要的市場(chǎng)機(jī)制，并提供一個(gè)快速數(shù)據(jù)清單，助你讀懂市場(chǎng)動(dòng)態(tài)，而無(wú)需追逐每一個(gè)病毒式的“鯨魚(yú)剛剛移動(dòng)”警報(bào)。
什么算是“鯨魚(yú)”？
在加密貨幣中，鯨魚(yú)指的是持有至少1000枚比特幣的鏈上實(shí)體。許多儀表板專(zhuān)門(mén)追蹤1000-5000枚比特幣的范圍。
實(shí)體是由同一個(gè)人控制的地址集群，而不是單個(gè)錢(qián)包 。分析公司使用諸如共同消費(fèi)和變化檢測(cè)等啟發(fā)式方法對(duì)地址進(jìn)行分組，以確保一個(gè)持有人不會(huì)被多次計(jì)算在不同的存款中。
這種區(qū)別很重要，因?yàn)樵?ldquo;富豪榜”地址數(shù)量可能會(huì)夸大集中度。像交易所、ETF 托管人和支付處理器這樣的大型服務(wù)機(jī)構(gòu)運(yùn)營(yíng)著成千上萬(wàn)個(gè)錢(qián)包，而標(biāo)記的集群有助于將這些機(jī)構(gòu)與終端投資者區(qū)分開(kāi)來(lái)。學(xué)術(shù)界和行業(yè)研究長(zhǎng)期以來(lái)都警告不要僅憑地址數(shù)據(jù)就得出結(jié)論。
方法不同。一些鯨魚(yú)指標(biāo)包括服務(wù)實(shí)體，如交易所 、ETF 或托管池和公司。另一些則排除已知的交易所和礦工集群，以專(zhuān)注于真正的投資者鯨魚(yú)。
在本指南中，我們采用持有≥1,000 BTC 的實(shí)體作為標(biāo)準(zhǔn)，并明確標(biāo)注服務(wù)錢(qián)包是否被包含或排除，以便您準(zhǔn)確了解每個(gè)指標(biāo)所代表的內(nèi)容。
你知道嗎？ 最近持有至少 1,000 BTC 的實(shí)體數(shù)量已超過(guò) 1,670，達(dá)到自 2021 年初以來(lái)的最高水平。
今天 BTC 的集中度如何，由誰(shuí)持有？
自美國(guó)現(xiàn)貨 ETF 推出以來(lái)，大部分可見(jiàn)的比特幣供應(yīng)已轉(zhuǎn)入托管池。貝萊德旗下的 IBIT 僅持有約 80 萬(wàn)枚 BTC，是已知最大持有者。然而，這些比特幣是代表眾多投資者持有的，而非單一賬戶(hù)余額。
在美國(guó)現(xiàn)貨 ETF 發(fā)行商中，這些 ETF 合計(jì)持有約 166 萬(wàn)枚 BTC，約占總量 2100 萬(wàn)枚的 6.4%。盡管基礎(chǔ)所有權(quán)仍然廣泛分布，但這集中了交易執(zhí)行。
企業(yè)是另一個(gè)主要持有群體。微策略最近披露持有約 64 萬(wàn)枚 BTC。礦工、交易所和未標(biāo)記的長(zhǎng)期持有者構(gòu)成了其余最大的持有集群。
與此同時(shí)，中心化交易所的可交易流通量持續(xù)減少。根據(jù) Glassnode 的追蹤數(shù)據(jù)，2025 年 10 月初，這些交易所的持有余額降至六年來(lái)的最低點(diǎn)，約為 283 萬(wàn)枚 BTC。隨著交易所上的幣數(shù)量減少，大額訂單更容易影響價(jià)格。
請(qǐng)記住，“頂級(jí)地址”的財(cái)富清單往往夸大了集中度，因?yàn)榇笮头?wù)提供商運(yùn)營(yíng)著數(shù)千個(gè)錢(qián)包。實(shí)體層面的聚類(lèi)和標(biāo)記錢(qián)包，例如屬于 ETF、交易所和公司的錢(qián)包，能更清晰地揭示誰(shuí)實(shí)際控制著這些幣。
你知道嗎？ 美國(guó)現(xiàn)貨 ETF 目前托管超過(guò) 160 萬(wàn)枚 BTC，占機(jī)構(gòu)及基金持有的總供應(yīng)量的 6%以上。
鯨魚(yú)能在日內(nèi)操縱市場(chǎng)嗎？
大額的激進(jìn)訂單可以急劇變動(dòng)價(jià)格，尤其是在訂單簿深度變薄時(shí) 。在波動(dòng)性較大的時(shí)期，流動(dòng)性常常消失，大額賣(mài)單可以穿透訂單簿并產(chǎn)生不成比例的影響。這是基本的微觀市場(chǎng)結(jié)構(gòu)。
由于這個(gè)原因，許多大額持有者避免“沖擊訂單簿”。他們會(huì)拆分訂單或使用場(chǎng)外交易（OTC）柜臺(tái)來(lái)安靜地執(zhí)行大額交易，從而減少其交易痕跡和信息泄露。實(shí)際上，鯨魚(yú)活動(dòng)中有很大一部分發(fā)生在場(chǎng)外，這減少了任何單個(gè)錢(qián)包在公開(kāi)市場(chǎng)上的可見(jiàn)影響。
在周期中，鯨魚(yú)并不總是“推高”。結(jié)合交易所和鏈上數(shù)據(jù)的研究表明，大持有者經(jīng)常在上漲時(shí)賣(mài)出，尤其是在小型交易者買(mǎi)入時(shí)。他們的資金流動(dòng)可以抑制上漲，而不是引領(lǐng)上漲。
2025 年的快照符合這一模式：隨著價(jià)格突破 12 萬(wàn)美元，同時(shí)伴隨著強(qiáng)勁的 ETF 資金流入和廣泛的積累，“巨型鯨魚(yú)”在邊緣獲利了結(jié)。日內(nèi)方向往往更多地跟隨 ETF 資金流動(dòng)和可用流動(dòng)性，而不是某個(gè)鯨魚(yú)錢(qián)包。
什么真正決定了大多數(shù)交易日市場(chǎng)的漲跌？
自 2024 年 1 月起，現(xiàn)貨 ETF 的資金流向已成為比特幣最可靠的每日信號(hào)之一。強(qiáng)勁的每周資金流入往往與新高的突破相吻合，而較軟或負(fù)面的數(shù)據(jù)則傾向于與下跌日一致。結(jié)合實(shí)時(shí)資金流向儀表盤(pán)，可以追蹤美國(guó) ETF 在每個(gè)交易日的傾向。
交易所的流動(dòng)性同樣重要。隨著中心化交易所的余額降至約 283 萬(wàn)枚 BTC，創(chuàng)六年來(lái)新低，現(xiàn)在可供交易的供應(yīng)量減少。流動(dòng)性變薄意味著即使是常規(guī)的買(mǎi)入或賣(mài)出程序也會(huì)更深入地影響訂單簿，從而加劇各類(lèi)參與者之間的價(jià)格波動(dòng)。
倉(cāng)位和杠桿常常驅(qū)動(dòng)日內(nèi)波動(dòng)。當(dāng)資金變得充裕或極度負(fù)面，并且未平倉(cāng)合約量 (OI) 在大幅回撤后重建時(shí)，阻力最小的路徑可能會(huì)迅速變化。
持續(xù)監(jiān)控資金流入和持倉(cāng)量來(lái)評(píng)估市場(chǎng)擁擠程度。最近，隨著約97%的供應(yīng)量處于盈利狀態(tài)，以及長(zhǎng)期持有者分布的輕微放松，市場(chǎng)對(duì)新鮮資金流入和新聞標(biāo)題變得更加敏感。
最后，宏觀因素仍然驅(qū)動(dòng)加密貨幣的貝塔值。美元趨勢(shì)、美國(guó)收益率和更廣泛的風(fēng)險(xiǎn)偏好通常與比特幣的每日方向同步移動(dòng)。在數(shù)據(jù)較平靜的日子里，波動(dòng)范圍往往會(huì)收窄；當(dāng)宏觀環(huán)境升溫時(shí)，加密貨幣通常會(huì)隨之跟進(jìn)。
快速清單
- ETF 資金流動(dòng)： 追蹤昨天的凈流入/流出和總成交量。
- 流動(dòng)性： 關(guān)注主要交易所的余額趨勢(shì)和訂單簿深度。
- 倉(cāng)位： 檢查清算后的資金利率熱圖和 OI 重建情況。
- 宏觀趨勢(shì)： 監(jiān)控美元指數(shù)、10 年期收益率和股市廣度。
鯨魚(yú)是否仍在為比特幣設(shè)定每日基調(diào)？
鯨魚(yú)可以影響價(jià)格，但它們很少?zèng)Q定一天結(jié)束時(shí)的最終價(jià)格。當(dāng)流動(dòng)性減弱時(shí)，一個(gè)單獨(dú)的大訂單可能會(huì)比平時(shí)推動(dòng)價(jià)格走得更遠(yuǎn)?，F(xiàn)在，大多數(shù)大持有者會(huì)將交易分成較小的部分，或通過(guò)場(chǎng)外交易柜臺(tái)進(jìn)行，從而減輕對(duì)公開(kāi)賬簿的影響。
自 2024 年以來(lái)，現(xiàn)貨 ETF 的資金流向已成為影響每日方向的主要力量，同時(shí)伴隨著大量通過(guò)這些基金的交易量。觀察前一天的凈資金流向和交易量，可以更清晰地了解這種傾向。
交易所的可交易供應(yīng)量處于多年來(lái)的低點(diǎn)，即使是微小的買(mǎi)家或賣(mài)家——無(wú)論是鯨魚(yú)、 做市商還是散戶(hù)浪潮——也能推動(dòng)價(jià)格超出正常范圍。較大的持有者往往在價(jià)格上漲時(shí)賣(mài)出，而不是“推高”，這種模式傾向于抑制漲勢(shì)，而不是助長(zhǎng)它們。
宏觀因素仍然驅(qū)動(dòng)著大部分市場(chǎng)活動(dòng)。美元和美債收益率的變動(dòng)會(huì)影響風(fēng)險(xiǎn)偏好，從而將比特幣推向同一方向。
以上就是最大的比特幣（BTC）巨鯨真的能決定市場(chǎng)何時(shí)變成綠色或紅色嗎？的詳細(xì)內(nèi)容，更多關(guān)于BTC巨鯨真能操控市場(chǎng)漲跌嗎？的資料請(qǐng)關(guān)注腳本之家其它相關(guān)文章！
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