生命周期的一場必要演變：比特幣（BTC）的四年周期會延長嗎？一文了解
比特幣正經歷從散戶驅動到機構主導的歷史性轉變，本輪周期可能呈現“牛長熊淺”的新特征，散戶需適應波動率降低與機構鐮刀化的市場生態(tài)。
近期的系列文章中，我們重新探討了不少基于宏觀維度的數據，比如 10 月 9 日文章中談論到的 DXY 和 Global M2、10 月 15 日文章中的 QT 和 QE、10 月 17 日文章中的美元債務規(guī)模和美債收益率、10 月 22 日的文章繼續(xù)展開討論了美元指數與比特幣的走勢、11 月 3 日的文章又繼續(xù)展開討論了 QT/QE 話題......等等。
而通過大周期的宏觀數據角度，我們在過往的幾篇文章中同時也表達了一個比較主觀的猜測：今年的第四季度（也許會推遲到明年的第一季度）可能就是本輪牛市最后的階段性機會，2026 年的第三季度/第四季度市場可能會面臨一個比較深度的調整或階段性熊市。
既然是公開發(fā)表自己的看法和猜測，那么自然就會有人表示贊同，也有人嗤之以鼻，雖然后臺里面所有的留言我都會看，但也不會真的因為別人有不同的觀點就去反駁，我不太喜歡和別人去爭論。也正如我在之前的文章里面說過的：不同的人，看待問題的思考角度往往可能會不一樣，因此產生的結果也就可能會不同，我個人的觀點、想法和策略，不論對與錯，其實到最后也只能對我自己的結果（倉位）負責而已。
1.繼續(xù)做好個人的倉位管理
最近的行情看起來好像有些無聊，雖然不少伙伴看著 FIL、ICP、UNI 這樣的老幣在瘋狂上漲，但內心似乎早已經沒有了應該激動的波瀾，比如 FIL 僅用了 2 天時間（11月7日 - 11月8日）就從 1.3 美元拉升到了 3.5 美元，但部分小伙伴低頭看看自己歷史倉位里面 100 多美元成本且堅持拿了好幾年的 FIL 也只能是繼續(xù)保持不失禮貌地微笑。
前兩天還有個小伙伴留言說，市場看似每天都有賺錢的機會，但這種機會又好像總是與自己無緣，去追高吧擔心再次被渣男騙炮，不追吧看著連續(xù)的陽線心里又很難受，每天都在這種失落和糾結中度過，感覺好累。
其實在我看來，這也沒有什么可糾結的，導致這種問題的核心更多時候其實并不在于市場，而是在于你個人的倉位管理。市場 7x24 小時都在波動，你的內心不可能也保持 7x24 小時的同步波動，因此，最主要的還是要落實到自己的倉位管理上面，盡量給自己建立起一套“不看K線價格也能睡著覺”的執(zhí)行紀律，然后該玩玩、該吃吃、該睡睡就好了。
而對大多數人來說，比較合理的倉位管理簡單概括下也就幾個詞：時間、分級、執(zhí)行。
1）關于時間
這個問題我們在 10 月 22 日的文章里面也有過討論，如下圖所示。
也就是說，你需要想清楚自己是 Position Trader、Day Trader、Swing Trader 和 Investor 里面的哪一類，這是我們參與市場必須要考慮清楚的重要一步。當然了，如果你自己現在也不知道自己適合哪一類，且也不贊同我們的觀點，沒關系，相信經過一輪周期的虧錢經驗后，第二輪周期你大概就會知道了。
時間本身的問題，時間會給出你答案。
2）關于分級
不同的時間思考維度，需要對倉位進行不同比例的分級（劃分或分配），比如，我在 2024 年度的電子書《區(qū)塊鏈方 法 論》里面就曾提到過：假如你風險偏好比較大，那么也才可以采用 2:2:4:1:1 的原則，即 2 成倉位給到比特幣、2 成給到以太坊、5 成給到山寨幣、1 成給到 MemeCoin、1 成現金不要動（以應對極端的黑天鵝事件）......等等。如下圖所示。
當然了，上面也僅是我們去年給出的思路，市場在變，你的思路也應該根據自己的實際情況重新考慮，比如你可以繼續(xù)舉一反三進行考慮，這里我隨便再舉幾個例子：
假如你仍然看好今年底之前（或明年第一季度）的可能機會，那么你的倉位分級可以是不用保留太多比例的現金流動性（U），繼續(xù)去搏你看好的機會就好了，但要同時制定好 PlanB（如果你錯了，你的應對方案又是什么）。
假如你比較偏保守，認為明年可能會迎來熊市，那么倉位分級現在至少應該保留 3 成以上的現金流動性。
而假如你過去兩年已經拿到了不錯的收益，同時也擔心明年市場可能會迎來比較深度的調整，那么就應該考慮及時進行分批獲利了結了，比如可以保留 7 成（甚至更多）的現金繼續(xù)耐心等待明年新的機會。
3）關于執(zhí)行
有時候，看到了并不等于知道，知道了并不等于能做到，做到了也并不意味著就能做好，不管是 Position Trader 也好、Swing Trader 也罷，我們和別人比拼的不僅僅是資金的實力（再說了，資金實力這種東西也很難去直接比較，就好比有些鯨魚虧個幾千萬美元也許僅是人家的零花錢，而你虧個幾十萬人民幣就可能是自己工作數年的全部積蓄），我們更多的應該是做橫向的對比，即散戶與散戶之間，誰擁有更好的執(zhí)行力，誰能夠始終嚴格執(zhí)行自己的交易紀律，誰才更有機會在這個波動的市場里面賺到長期的錢和長期地賺錢。
簡而言之吧，也正如我們在去年的電子書《區(qū)塊鏈方 法 論》里面曾談論過的：不同的人對待或看待時間的維度可能是不一樣的，盡量去找到適合自己的時間框架，做好自己的分級計劃和執(zhí)行策略。如果你非?？春眉用苄袠I(yè)的未來，且是做長期的投資打算，那么需要的可能就是耐心和嚴格的交易紀律。而如果你只是希望借助牛市期間投機一下，那么就不要光想著賺大錢，同時要考慮如果虧錢了自己該怎么應對，最好是找到能夠直接輔助自己做判斷的一些指標（比如 MACD、Fibonacci 等等）、并嚴格做好止盈/止損計劃。還有就是，假如自己沒有那種大概率的把握也不要輕易給自己加杠桿。
2.比特幣的四年周期會延長嗎？
前幾天的后臺留言里面也有小伙伴再問：比特幣傳統(tǒng)的四年牛熊周期規(guī)律真的會被打破嗎？本輪牛市時間可能會延長嗎？
我最近沒事的時候也會經常去瀏覽一下社交平臺，發(fā)現現在網絡上面的觀點似乎也比較分 裂，有些 KOL 已經徹底看熊，而有些 KOL 在則繼續(xù)說更大的牛市才剛剛開始。
其實在我來看，大多數的人似乎把牛熊周期這件事情想的太復雜了。繼續(xù)拿 BTC 來說，隨著本輪周期以來 ETF 的正式通過、越來越多機構的深度參與、美國等國家建立儲備法案...... BTC 已經徹底變成了一種宏觀資產，它已經變得與宏觀的經濟周期越來越緊密。
當然了，相對于傳統(tǒng)的股票、黃金等金融市場，比特幣（或比特幣為代表的加密市場）目前依然還是屬于極高分險的資產類別，比特幣目前能夠享受到的依然還是這些市場的剩余流動性、投機流動性和對沖流動性。
但我相信隨著時間的推移，這種情況也會持續(xù)發(fā)生變化，就我的觀察來看，尤其是從今年以來，傳統(tǒng)的比特幣巨鯨（早期投資者/元老級玩家）似乎正在有條不紊地退出，而且，這些過去十多年時間里面挺過了各種交易所倒閉事件、挺過了各種黑客攻擊事件、挺過了一些國家多次的禁令和封殺、挺過了好幾輪讓人奔潰的熊市、挺過了新冠疫情等特殊時期、挺過了各種監(jiān)管的不確定性、挺過了無數主流媒體長期以來對比特幣就是 騙 局的報道......的巨鯨，隨著 ETF 的通過、機構的入場和一些國家層面的“站臺”（《天才法案》、《Clairty法案》），他們終于可以在不破壞市場整體結構的情況下選擇退出自己的倉位而退休，市場也終于成熟到了早期巨鯨可以退出大量倉位而不會引發(fā)大面積混亂的地步。
其實，從過去的一些大型拋售事件我們也能夠發(fā)現，比如即便是2024年7月德國政府30億美元的集中拋售，也只讓BTC從6.2萬跌到5.3萬（跌幅14%），隨后迅速被ETF資金/機構資金接住，而這種局面在前幾輪牛市是無法想象的，試想一下，假如 2018 年有 30 億美元的比特幣進行拋售，當時比特幣的流動性可能根本無法承受（當時估計只要10億美元規(guī)模拋售就能立刻腰斬市場），但現在可以了。
因此，如果你真的認真思考了當前我們所處的特殊時期，再從更長期的視角來思考，當前市場中你看到的所有那些低落的情緒實際上是應該看漲的。比特幣現在終于成熟并擁有了自己的流動性和市場深度，傳統(tǒng)巨鯨終于等來了完美的退出機會，但他們的退出并不代表市場不行了，反而更能夠證明一點，經過十幾年的沉淀，比特幣真的要贏了。目前我們可能正處于一個新變革時代的初期，老巨鯨持續(xù)退出，新買家（以機構為代表的新長期投資者）開始進場，比特幣的所有權（定價權）正在從富有遠見和耐心的遠古巨鯨手中持續(xù)轉移到機構手中，比特幣正在重新開始經歷新的生命周期。
當然了，這看起來似乎是一個很好的時期，但對大部分的散戶反而不一定是“友好”的，因為散戶開始面對的將是更專業(yè)的機構鐮刀，而不是那些比特幣的長期堅守者和理想主義者。但從中立的角度講，目前的底層邏輯變化不能用好或不好來評價，我們正在經歷的只是比特幣生命周期的一場必要演變，只是我們這批人恰好經歷和站在了這個重要的時間節(jié)點而已。
繼續(xù)回到牛熊周期的話題。是的，比特幣到目前為止，看起來依然還在繼續(xù)延續(xù)著四年牛熊周期的既有規(guī)律，網絡上面也有很多的相關指標在指導我們基于這種周期規(guī)律進行操作。但話說回來，就算比特幣接下來還是會繼續(xù)嚴格按四年周期的規(guī)律走，又或者比特幣既有的四年牛熊周期會延長，這種事情對你的倉位和操作真的非常重要嗎？
目前我身邊大部分的老韭菜都經歷過 3 輪的牛熊周期：
第一輪完整牛熊周期從 2015 年 1 月到 2018 年 12 月，約 4 年的時間（1430 天左右）。
第二輪完整牛熊周期從 2018 年 12 月到 2022 年 11 月，約 4 年的時候（1430 天左右）。
第三輪（本輪）從 2022 年 11 月到今天（2025年11月12日），時間已經過了差不多 1100 天。
那么請問：這么直白和明了的幾輪規(guī)律下面，你到現在真的賺到大錢了嗎？從現在開始，在接下來的 330 天時間里面你真的知道自己該怎么做嗎？
僅僅去研究什么四年周期規(guī)律是沒有用的，保持既有的四年牛熊周期規(guī)律你又能怎么樣？既有的四年周期規(guī)律延長你又能怎樣？這里思考問題的重點，其實還是在于我們上面提到的倉位管理，即，你的時間維度是多長？你的分級規(guī)劃是什么？你的執(zhí)行策略又是什么？也就是說，我們只要合理計劃自己的交易，然后嚴格執(zhí)行自己的交易計劃就好了，現在非要糾結別人說的四年牛熊周期規(guī)律是否還會有效的這種問題對你意義不大。
就好比在 K 線里面，有些阻力位有時候就是要用來打破的，而有些支撐位有時候就是要用來跌破的，比特幣的周期現在已經不再僅僅取決于比特幣本身（比如減半時間、曠工成本等），而是會隨著宏觀經濟周期的變化而發(fā)生變化。
這里我們不妨繼續(xù)來分享兩個宏觀的數據：美國 ISM 制造業(yè)指數（PMI）和美國經濟領先指標（LEI）。
前者反映了美國制造業(yè)的整體健康狀況，被視為經濟增長和通脹的領先指標，通常情況下，該指標高于 50 表示制造業(yè)擴張，低于 50 則表示收縮。后者主要用來預測未來 3 到 6 個月美國的經濟走向。
我們直接把上面兩個宏觀指標和 BTC 的走勢放在一起對比看看，如下圖所示。
從上圖中我們不難發(fā)現，大周期級別來看，當 PMI（上圖黃線）開始出現上升，表明美國的經濟正在復蘇，比特幣（上圖紫線）往往在隨后幾個月會迎來比較明顯的階段性上漲，而當經濟領先指標（上圖黑線）變?yōu)橄滦汹厔?、PMI 又跌破 50 左右時，比特幣價格通常在幾個月后會迎來階段性深度調整或進入熊市階段。
而從最新的圖表來看，今年10月PMI的公布數值為48.7，似乎偏低于市場預期，如果后續(xù)3個月無法快速回升至49以上，美國復蘇預期的風險可能將會大幅上升，BTC就可能繼續(xù)保持高位震蕩甚至出現回調。
那么基于此，我們這里可以繼續(xù)得出一個大級別的猜測：
接下來的大級別宏觀周期可能會比以往任何的周期都要持續(xù)更長的時間，我們明年（2026）也許有機會看到 15 萬以上的比特幣，也許有機會看到 5 萬附近的比特幣，但對于長期投資而言，比特幣的頂部絕對不會停留在 10 萬、15 萬，我們也許需要經歷更長的時間來等待它的頂部價格。
但我也知道，大部分人對這種長期維度的“廢話文學”并不感冒，那么這里，我們可以再基于上述宏觀指標說點兒短期的猜測：
1）假如未來 3 個月內 LEI 指標能夠保持整體上行的趨勢，但 PMI 繼續(xù)保持現有水平區(qū)間無法突破 50 ，那么在這期間比特幣大概率會繼續(xù)維持目前的高位震蕩狀態(tài)，即 12-13 萬會繼續(xù)成為比較重要的壓力位、下方的支撐位在8-9 萬附近。
2）假如 2026 年第一季度（含）前 LEI 指標能夠保持整體上行的趨勢，PMI 同時能夠突破 50，那么類似比特幣這樣的宏觀風險資產大概率會重新走強，我們就有機會重新看到 12 萬以上、甚至 15 萬的比特幣。
3）而假如LEI繼續(xù)保持負增長，PMI更是跌破了45（類似2022年6月），那么我們明年就準備好提前迎接熊市吧，即 BTC 可能會提前 1-2 個季度迎來熊市（比較深度的調整），即極端情況下我們最快可能會在 2026 年的第二季度就迎來 5-6 萬美元的比特幣。
當然了，上面僅是基于宏觀數據 PMI 和 LEI 維度下的一種猜測。但不管是基于宏觀角度考慮也好，基于歷史的周期規(guī)律也罷，抑或是基于各種維度的技術指標……任何的猜測也好、預測也好，都只是一種不同主觀角度下的“假設”或者“概率性”的可能結果。歷史也許會重演，也許只是會押韻，也許會直接被打破，沒有人可以始終 100% 準確預測未來的行情走勢。
如果你相信四年牛熊周期規(guī)律還會有效，那么理論上接下來就是本輪周期的牛尾了，而越是這個時候，機會和風險越是需要平衡好的時候。而如果你認為四年周期會延長，那么就看你自己的風險偏好了，你可以繼續(xù)拿著現在 10 萬成本買入的比特幣放長線耐心等待15萬、 20 萬、甚至 30 萬美元的那一天，也可以稍微靈活一點，即一部分倉位永遠不賣放長線，一部分倉位則有計劃地分批獲利了結并耐心等待新的回調機會出現時（比如2026年的下半年）繼續(xù)買入并積累更多。而如果你認為這個圈子/行業(yè)已經徹底沒有未來和希望了，依然還是像有些人認為的比特幣就是一場來自美國的陰謀和 騙 局，那么趁著還沒有賭光自己身家之前，盡早抵制美帝并選擇離開這個領域對你可能會比較好。
既然這是一場關于投資/投機的長期游戲，那么就永遠不要自作聰明，永遠不要直接 Copy 或拿來主義別人的想法，要創(chuàng)造自己的想法，能夠賺長期的錢和長期地賺到錢比別人認為或告訴你的所謂正確更重要。
總之，我們依然堅持認為，比特幣牛熊周期規(guī)律不會被“打破”，但隨著老鯨魚的默默退場，新鐮刀的閃亮登場，市場可能會發(fā)生進一步“鐮化”，即周期規(guī)律可能會變形和拉長。
而這直接會對比特幣帶來幾個可能比較明顯的變化，包括：
牛市的時間會更長，比如原來 12 個月的?？赡軙焕L到 18 個月（甚至更長時間、因為機構的鐮刀輪動更需要時間）。
而熊市的深度（跌幅）可能會變形（相對收斂），比如原來 75% 以上的深度回調可能會變成 60%（甚至更低，因為 ETF 和機構資金會產生托底效應）。
與此對應的，散戶的賺錢將會變得越來越難，因為機構的專業(yè)度加持、加上比特幣的波動率會持續(xù)變低，散戶的賺錢效應自然也會持續(xù)變差。
我們真正應該關心的問題，其實根本不應該是所謂的“四年牛熊周期會不會延長”，而是應該好好設身處地想一想：你目前是否已經做好了應對一個可能周期會更長、更慢、更專業(yè)的機構鐮刀牛市了嗎？
本輪周期開始的核心劇本是：老巨鯨謝幕，新機構開場，散戶持續(xù)買單。你真的完全準備好了嗎？
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