一文搞清楚穩(wěn)定幣對美國、新興市場以及貨幣未來的真正意義
前言
過去幾天，我都在想著 Sandeep（Polygon 的聯(lián)合創(chuàng)始人兼首席運 營 官）最近的一篇帖子。
這促使我重新翻閱自己的筆記，深入研究了一些數(shù)據(jù)，我越是仔細研究這些數(shù)字，就越覺得一切都說得通（比大多數(shù)人可能意識到的要清楚得多）。
到 2024 年底，Tethe 當時已成為美國國債的第七大外國買家，在年度購買量上超過了加拿大和墨西哥等國家。
時至今日，這一論點更加有力。穩(wěn)定幣已悄然崛起，成為推動全球美元需求的最大力量之一，同時也為正遭受通貨膨脹、貨幣貶值和資本管制困擾的新興市場提供了金融生命線。
在本文中，我將分析近期數(shù)據(jù)和趨勢，這些數(shù)據(jù)和趨勢表明“美元化 2.0”正在興起。
石油美元時代已經(jīng)過去，而這一轉(zhuǎn)變正在塑造一個美國和新興經(jīng)濟體都將受益的世界，至少在中短期內(nèi)如此。
我們將看到穩(wěn)定幣如何迅速成為全球金融市場的“生命線”，不僅在加密貨幣領(lǐng)域，而且在當?shù)刎泿糯嗳醯男屡d經(jīng)濟體中，穩(wěn)定幣也發(fā)揮著對沖和價值儲存的作用。
開端
穩(wěn)定幣已迅速從一種小眾交易工具發(fā)展成為全球加密金融的支柱。2024 年，鏈上穩(wěn)定幣交易達到 15.6 萬億美元，比 Visa 的年度支付額高出約 20%。目前，加密貨幣的總供應量已超過 3000 億美元，同比增長超過 50%。這些與美元掛鉤的代幣，以 Tether 的 USDT 為首，為從加密貨幣交易和 DeFi 協(xié)議到匯款和日常支付等各種應用提供支持。
其吸引力簡單而強大：穩(wěn)定幣結(jié)合了法定貨幣的可靠性和加密貨幣的速度和無國界性，從而實現(xiàn)了全球范圍內(nèi)近乎即時、低成本的結(jié)算。
每天在公共區(qū)塊鏈上發(fā)生的穩(wěn)定幣交易額超過 1000 億美元，而且它們的年交易量已與主要支付網(wǎng)絡(luò)相媲美或超過它們。CEX.io 的一份報告指出，2024 年穩(wěn)定幣轉(zhuǎn)賬量將達到 27.6 萬億美元比 Visa 和 Mastercard 的總交易量高出約 8%。
這種驚人的使用量凸顯了穩(wěn)定幣已經(jīng)實現(xiàn)了真正的產(chǎn)品市場契合：用戶重視能夠以與美元（或其他法定貨幣）掛鉤的貨幣進行交易，而無需承受典型加密貨幣的波動性。
圖表：2024 年季度鏈上穩(wěn)定幣轉(zhuǎn)賬量（藍色）與 Visa（粉色）和 Mastercard（黃色）支付量的對比。到 2024 年第四季度，穩(wěn)定幣網(wǎng)絡(luò)處理的價值已顯著超過主要卡網(wǎng)絡(luò)。
穩(wěn)定幣之所以受歡迎且發(fā)展如此迅速，有幾個原因：
- 它們通過與法定貨幣（主要是美元）1:1 掛鉤，兼具穩(wěn)定性和熟悉性，避免了加密貨幣的波動性，同時保留了區(qū)塊鏈的優(yōu)勢。
- 它們實現(xiàn)了全球全天候交易，結(jié)算時間從幾天縮短到幾分鐘（非常適合匯款和跨境貿(mào)易）。
- 它們提供低廉的手續(xù)費，每次轉(zhuǎn)賬通常只需幾分之一美分，使得小額和大額支付都成為可能。
- 它們推動了普惠金融，使任何能夠上網(wǎng)的人都能獲得穩(wěn)定、可及的貨幣（尤其是在通貨膨脹或銀行體系薄弱的國家）。
- 而且它們是可編程的，可直接與 DeFi 集成，用于借貸、交易和賺取收益。
讓我們來看看這個機會究竟有多大
美國 M2 貨幣供應量是衡量經(jīng)濟流動性的一項廣義衡量指標，包括現(xiàn)金、支票存款、儲蓄賬戶、小額定期存款和零售貨幣市場基金。截至 2025 年中期，M2 的規(guī)模約為 22 萬億美元這反映了在傳統(tǒng)金融體系中流通的大量美元。
來源：文章《穩(wěn)定幣或?qū)⒊蔀槊绹罘€(wěn)健的金融盟友之一》
相比之下，全球穩(wěn)定幣市值約為 3000 億美元，僅占美國 M2 貨幣供應量的約 1%。雖然絕對值仍然很小，但這種對比凸顯了穩(wěn)定幣的快速增長及其巨大的擴張空間。穩(wěn)定幣實際上是運行在區(qū)塊鏈上的數(shù)字美元，如果它們能夠占據(jù) M2 貨幣供應量的一小部分，其市場規(guī)模就可能達到數(shù)萬億美元，從而重塑支付、匯款和全球美元分配格局。
重要的是，穩(wěn)定幣正在成為傳統(tǒng)支付網(wǎng)絡(luò)的補充，而不是威脅。
甚至摩根士丹利認為穩(wěn)定幣是一個增量投資機會。值得注意的是，這些代幣的增長可能會提振對短期美國國債的需求，從而使財 政 部在彌補赤字和管理現(xiàn)金流方面擁有更大的靈活性。這些代幣能夠?qū)崿F(xiàn)大額結(jié)算，例如銀行間轉(zhuǎn)賬或貿(mào)易結(jié)算，幾乎可以即時清算，其運作方式類似于數(shù)字現(xiàn)金賬戶。
這項實用工具已引起監(jiān)管機構(gòu)的關(guān)注。在美國，前段時間頒布的《美國穩(wěn)定幣國家創(chuàng)新指導和建立法案》（GENIUS Act）強制要求穩(wěn)定幣必須有 1:1 的儲備金支持，且儲備金必須以國債或美元等流動資產(chǎn)作為支撐；要求每月披露信息；并將消費者保護放在首位，包括在發(fā)行方破產(chǎn)的情況下采取安全的處置措施。
在大西洋彼岸，歐盟的 MiCA 法規(guī)于 2024 年年中生效，該法規(guī)對穩(wěn)定幣實施許可、透明度和儲備金標準，以增強其穩(wěn)定性和市場完整性。
如果監(jiān)管得當，穩(wěn)定幣可能會引發(fā)一代人一次的資金流動方式變革，使其更快、更便宜、更無縫，同時增強而非取代傳統(tǒng)的支付網(wǎng)絡(luò)。（我們已經(jīng)看到這種情況正在發(fā)生）
從石油美元到數(shù)字美元：穩(wěn)定幣如何擴大美國的主導地位
長期以來，美國一直利用美元的儲備貨幣地位來鞏固其全球影響力，最顯著的例子就是石油美元體系。在該體系下，以美元計價的石油出口確保了對美元和美國國債的持續(xù)需求。許多人認為，如今，美元支持的穩(wěn)定幣似乎正在重演歷史。這些加密代幣，例如 USDT 和 USDC，與美元價值 1:1 掛鉤，并且主要由美國資產(chǎn)支撐。通過推廣美元穩(wěn)定幣，美國實際上是在以互聯(lián)網(wǎng)的速度輸出美元，從而鞏固了美元在數(shù)字經(jīng)濟中的霸權(quán)地位，其方式與幾十年前石油美元支撐石油經(jīng)濟的方式如出一轍。
美國政策制定者已明確擁抱這一趨勢。在本屆政府領(lǐng)導下，美國通過了具有里程碑意義的《GENIUS 法案》，為穩(wěn)定幣發(fā)行建立了監(jiān)管框架。該法案的意圖顯而易見：鞏固美元作為全球儲備貨幣的地位，并提升對美國國債的需求，而穩(wěn)定幣正是由美國國債支撐的。換言之，美國政府將美元穩(wěn)定幣視為一種戰(zhàn)略性的數(shù)字美元聯(lián)盟，既能鞏固美元的主導地位，又能為美國債務融資。
《GENIUS 法案》要求美元穩(wěn)定幣必須由現(xiàn)金和短期國債等安全、流動性強的資產(chǎn)完全支持。這意味著每發(fā)行一種新的穩(wěn)定幣，就相當于為美國國債創(chuàng)造了一個買家，這與上世紀 70 年代石油美元盈余資金被重新投入國債的方式類似，只不過是現(xiàn)代版的。分析人士甚至描述過穩(wěn)定幣是美國債務的“特洛伊木馬”，保證了全球用戶對美國國債的持續(xù)增長的需求。
數(shù)據(jù)已經(jīng)證實了這種趨勢。作為最大的美元穩(wěn)定幣發(fā)行方，Tether 現(xiàn)在持有約 1800 億美元的美國國債作為儲備。這使得 Tether 躋身全球最大的國債持有者之列，甚至超過了許多國家的持有量。
流通中的每個 USDT 代幣都代表著海外投資者愿意持有的 1 美元，當這些美元投資于美國國債時，實際上相當于向美國政府提供了一筆（幾乎）無息貸款。其他發(fā)行方，例如發(fā)行 USDC 的 Circle，也同樣大量投資于美國債券。
這一趨勢如此顯著，以至于許多分析人士認為，在未來十年，穩(wěn)定幣可能成為美國政府最重要的戰(zhàn)略資產(chǎn)之一，填補外國央行減持美國國債留下的資金缺口。每當海外企業(yè)或個人選擇持有美元穩(wěn)定幣時，他們都在鞏固美元的全球地位，并通過創(chuàng)造對短期美國國債的需求，間接為美國的財政赤字提供融資。
出于這些原因，美國領(lǐng) 導 人公開采用穩(wěn)定幣。特朗普總統(tǒng)在 2025 年簽署穩(wěn)定幣法案時表示：“這對美元有利，對國家也有好處。”
地緣政治邏輯很簡單。正如石油出口國過去必須持有美元一樣，如今任何在數(shù)字經(jīng)濟中進行交易的人都可以選擇使用美國穩(wěn)定幣。這樣做，他們就助長了許多人所說的下一代石油美元體系。美國既能從鑄幣稅中獲益，又能從債務融資中獲益，因為美元雖然流出，但最終會以投資的形式回流國內(nèi)。總之，穩(wěn)定幣將美國的金融影響力擴展到了網(wǎng)絡(luò)空間：它們維持著世界在貿(mào)易和儲蓄中使用美元的習慣，同時引導全球資本流入美國政府債券。
穩(wěn)定幣在新興市場中的重要性
在新興市場，穩(wěn)定幣已成為金融生命線，在本地金融體系往往失靈的情況下，提供便捷的支付渠道、穩(wěn)定性和高效性。當國家貨幣因通貨膨脹或資本管制而崩潰時，民眾會轉(zhuǎn)向美元。但他們不再使用紙幣，而是越來越多地選擇可以跨境無縫流通的數(shù)字美元。
穩(wěn)定幣解決了新興市場三個尚未滿足的需求
1) 無門檻美元交易
在許多國家，資本管制和薄弱的銀行體系使得持有美元變得困難。穩(wěn)定幣通過讓任何擁有智能手機的人都能全天候使用數(shù)字美元來解決這個問題。在尼日利亞和埃塞俄比亞等地，企業(yè)已經(jīng)在銀行和外匯市場失靈時使用穩(wěn)定幣向供應商付款。
2) 更便宜、更快捷的支付方式
在波動性最大的地區(qū)，這種趨勢最為顯著。在阿根廷，超過 62% 的加密貨幣交易涉及穩(wěn)定幣，而去年這一比例為 45%。在巴西，近 70% 的交易所資金流出以 USDT 或 USDC 計價，這反映出穩(wěn)定幣正在推動貿(mào)易、儲蓄和工資發(fā)放。土耳其面臨著超過 55% 的通貨膨脹率，去年穩(wěn)定幣交易量超過 380 億美元，相當于其 GDP 的 4.3%，占全球最高比例。
土耳其的通貨膨脹率也超過了 60%，該國的穩(wěn)定幣采用規(guī)模達到了前所未有的水平。在 2023 年 4 月至 2024 年 3 月期間，土耳其穩(wěn)定幣購買量達到該國 GDP 的 4.3%，為全球最高比例。在此期間，穩(wěn)定幣的交易額約為 380 億美元。如今，穩(wěn)定幣在許多新興市場加密貨幣交易量中占比超過一半，甚至超過了比特幣等主要資產(chǎn)。
今年，非洲最大的支付處理商 Flutterwave（年交易額超過 400 億美元）選擇 Polygon 作為其在 30 多個國家 / 地區(qū)進行跨境穩(wěn)定幣結(jié)算的默認區(qū)塊鏈。此次合作是歷史上規(guī)模最大的穩(wěn)定幣實際部署之一，為 Uber 和 Audiomack 等主要客戶的消費者和企業(yè)級交易流程提供支持。
這一趨勢在全球范圍內(nèi)更為明顯。在拉丁美洲、非洲和東南亞，Polygon 為超過 50% 至 70% 的非美元穩(wěn)定幣交易提供支持。在傳統(tǒng)金融系統(tǒng)依然緩慢、成本高昂且分散的地區(qū)，數(shù)百萬用戶依賴 Polygon 的支付渠道進行即時匯款、日常購物和零工經(jīng)濟收入結(jié)算。
3) 穩(wěn)定的記賬單位
高通脹使得本地定價變得不可能。在阿根廷，約 62% 的加密貨幣交易活動集中在穩(wěn)定幣上，而 USDT 的交易價格一直高于官方美元匯率。
在亞洲，Polygon 的采用正在金融科技和政府層面加速發(fā)展。日本的 JYPC 推出了全球首個日元掛鉤穩(wěn)定幣，該穩(wěn)定幣部署在以太坊、Avalanche 和 Polygon 平臺上，其中 Polygon 在日交易量和活躍用戶地址方面均處于領(lǐng)先地位。
在市場承壓的情況下，需求非常強勁，人們甚至愿意支付高于美元面值的溢價來獲取代幣化的美元。在阿根廷，USDT 的交易價格曾比官方匯率高出 30%。這凸顯了人們對數(shù)字貨幣的信任程度遠高于對本地銀行或政府擔保的信任程度。
如今，這股勢頭已蔓延至零售市場之外。Polygon 已成為機構(gòu)投資者進入穩(wěn)定幣和真實世界資產(chǎn) (RWA) 的首選平臺。貝萊德旗下的 BUIDL 基金是全球規(guī)模最大的美國國債代幣化產(chǎn)品，資產(chǎn)規(guī)模達 30 億美元，該基金已在 Polygon 上投資 5 億美元，這是其在以太坊之外的最大一筆投資。
富蘭克林鄧普頓的 FOBXX 基金（價值超過 3 億美元）也運行在 Polygon 上，將其用作代幣化美國國債敞口的執(zhí)行層。
雖然以太坊繼續(xù)保持著其作為可編程貨幣機構(gòu)級網(wǎng)絡(luò)的地位，但 Polygon 正在成為新興市場的領(lǐng)軍企業(yè)，也是全球可擴展、低成本基礎(chǔ)設(shè)施的首選之一。
Polygon 近期的支付活動反映了這一發(fā)展勢頭。2025 年 10 月，Polygon 的鏈上轉(zhuǎn)賬量創(chuàng)歷史新高，具體如下：
- 應用程序交易量環(huán)比增長 20%
- 出入金活動增長 35%
- 卡支付增長 30%
- 基礎(chǔ)設(shè)設(shè)施使用率上升 19%
該網(wǎng)絡(luò)總共處理了 1.288 億筆交易，涉及 301 萬個活躍地址，穩(wěn)定幣市值達 31 億美元，穩(wěn)居全球第三大穩(wěn)定幣網(wǎng)絡(luò)，僅次于以太坊和波場。
Polygon 的優(yōu)勢在于其多元化。全球最大的金融科技支付處理商 Stripe 目前通過 Polygon 集成，每月處理的交易額超過 800 萬美元。Coinbase，MoonPay，Rain， 和 Paxos 所有這些都利用了 Polygon 的軌道進行穩(wěn)定幣和結(jié)算流動。
結(jié)束語
穩(wěn)定幣的故事不再是紙上談兵，而是正在實時上演。數(shù)十億（很快將達到數(shù)萬億）的穩(wěn)定幣在以太坊和 Polygon 等網(wǎng)絡(luò)上流動，重塑著世界存儲、轉(zhuǎn)移和結(jié)算價值的方式。從美國國債到拉各斯零工的報酬，同樣的軌道如今服務于截然不同的經(jīng)濟體，而這一切都基于同一個數(shù)字標準：美元。
從中長期來看，這種轉(zhuǎn)變將如何展開還有待觀察。然而，顯而易見的是，穩(wěn)定幣已經(jīng)確立了自身作為新型金融互聯(lián)網(wǎng)核心組成部分的地位，它以傳統(tǒng)體系無法企及的方式，持續(xù)連接著機構(gòu)、市場和個人。
正如我一直說的那樣。
這些數(shù)字并非隨意設(shè)定，它們對數(shù)百萬依賴這些軌道的新興經(jīng)濟體民眾具有實際價值和影響。
以上就是穩(wěn)定幣對美國、新興市場以及貨幣未來的真正意義的詳細內(nèi)容，更多關(guān)于數(shù)字美元：擴張、掙扎與未來的資料請關(guān)注腳本之家其它相關(guān)文章！
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