比特幣大回調(diào)才剛剛開(kāi)始？
比特幣又又又經(jīng)歷了今年最猛烈的一次下探：從日內(nèi) 9 萬(wàn)美元附近一路跌至 8.36 萬(wàn)美元附近，伴隨價(jià)格跳水的，是超過(guò) 5 億美元的多頭倉(cāng)位被迫清算，市場(chǎng)恐慌指數(shù)再度逼近「極度恐懼」。
一次看似突然的暴跌，卻隱藏著更深層的結(jié)構(gòu)性變化。宏觀流動(dòng)性在轉(zhuǎn)向、衍生品杠桿在積累、技術(shù)面已經(jīng)出現(xiàn)中期破位，三股力量幾乎同時(shí)壓在了比特幣身上。
過(guò)去的上漲，像是提前消化了整個(gè)市場(chǎng)對(duì)「降息周期」的全部期待；而現(xiàn)在，市場(chǎng)正在重新定價(jià)——重新評(píng)估，真正的流動(dòng)性愿意為比特幣支付怎樣的價(jià)格。
比特幣漲幅的「透支效應(yīng)」開(kāi)始顯現(xiàn)
如果把今年比特幣的走勢(shì)放在更長(zhǎng)周期里觀察，會(huì)發(fā)現(xiàn)一個(gè)明顯現(xiàn)象：自從現(xiàn)貨 ETF 獲批以來(lái)的那一輪快速上漲，其速度與規(guī)模都遠(yuǎn)超以往任何一個(gè)上漲階段。
這種「過(guò)度陡峭」的行情在宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)中被稱為預(yù)期透支：市場(chǎng)提前把未來(lái)的寬松、增長(zhǎng)或資金流入全部?jī)r(jià)格化，而當(dāng)現(xiàn)實(shí)條件并沒(méi)有立即兌現(xiàn)時(shí)，價(jià)格就會(huì)更容易陷入失重。
這一輪從 12.5 萬(wàn)美元高位回落到 8 萬(wàn)多，不只是一次普通的技術(shù)性回調(diào)，而更像是對(duì)今年過(guò)度樂(lè)觀情緒的一次反噬。
這種反噬的第一個(gè)信號(hào)，來(lái)自 ETF。
11 月，比特幣現(xiàn)貨 ETF 出現(xiàn)了高達(dá) 35 億美元的凈流出，是 2 月以來(lái)表現(xiàn)最差的一個(gè)月。ETF 作為傳統(tǒng)資金的主要配置工具，它的流入流出往往代表「長(zhǎng)錢(qián)」的態(tài)度。如今它連續(xù)流出，意味著外部增量資金的節(jié)奏已經(jīng)在減速。
與此同時(shí)，Kaiko 的數(shù)據(jù)也顯示，比特幣訂單簿的「市場(chǎng)深度」（衡量其價(jià)格對(duì)大額交易引起的波動(dòng)具有多大抵抗力的指標(biāo)）在上周末徘徊在 5.687 億美元左右，低于 10 月初的峰值 7.664 億美元, 過(guò)去一個(gè)月驟降近 30%。任何大額交易都會(huì)帶來(lái)更大的波動(dòng)幅度——而杠桿交易的規(guī)模此時(shí)又偏高，變成一個(gè)隱藏的引爆點(diǎn)。
降息預(yù)期越強(qiáng)，市場(chǎng)反而越緊張
比特幣的每一次大波動(dòng)，都不能忽視宏觀的背景。
表面上看，美聯(lián)儲(chǔ) 12 月降息的概率已經(jīng)被市場(chǎng)定價(jià)為接近 90%，這應(yīng)當(dāng)是利多風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。但實(shí)際上，當(dāng)前的「降息預(yù)期」和以往不同，它更像是市場(chǎng)在倒逼央行給出一個(gè)寬松信號(hào)。
問(wèn)題在于，降息本身并不能立刻帶來(lái)新的流動(dòng)性。
在通脹仍未回歸 2% 目標(biāo)的情況下，美聯(lián)儲(chǔ)能釋放的真正寬松空間非常有限。因此，市場(chǎng)開(kāi)始懷疑：未來(lái)是否還有足夠的新錢(qián)推動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)偏好資產(chǎn)重新上漲？這種懷疑通常不會(huì)表現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)里，而是由高波動(dòng)的資產(chǎn)率先給出答案。
更敏感的觸發(fā)點(diǎn)來(lái)自日本。
本周，日本央行官員罕見(jiàn)表示可能考慮加息，這一表態(tài)迅速引發(fā)了全球?qū)τ凇溉赵紫⒔灰住箍赡苷归_(kāi)逆轉(zhuǎn)的擔(dān)憂——如果投資者不得不回補(bǔ)日元，而不是繼續(xù)把日元融出來(lái)購(gòu)買(mǎi)美股或加密資產(chǎn)，那么全球風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)都可能進(jìn)入一段「被動(dòng)去杠桿期」。
風(fēng)險(xiǎn)情緒在宏觀擾動(dòng)下脆弱得多，而比特幣作為最前端的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，首當(dāng)其沖。
回顧一個(gè)有趣的變化：就在下跌前幾天，Myriad 的預(yù)測(cè)市場(chǎng)上多數(shù)交易者還認(rèn)為比特幣「會(huì)先創(chuàng)新高到 10 萬(wàn)美元」；而跌勢(shì)出現(xiàn)后，這一預(yù)期瞬間翻轉(zhuǎn)，近半數(shù)人押注「先跌回 6.9 萬(wàn)」。
這種情緒的劇烈切換是加密市場(chǎng)最典型的特征：
上漲時(shí)，市場(chǎng)愿意相信任何利好；但一旦出現(xiàn)快速下跌，市場(chǎng)同樣會(huì)立刻擁抱最悲觀的敘事。
技術(shù)面進(jìn)入中期空頭區(qū)
如果從交易技術(shù)指標(biāo)觀察，當(dāng)前的比特幣技術(shù)結(jié)構(gòu)已經(jīng)發(fā)生實(shí)質(zhì)性變化，分析師 Jose Antonio Lanz 表示：
- · 50 日均線下穿 200 日均線，形成典型的「死亡交叉」，這是中期趨勢(shì)反轉(zhuǎn)的明確信號(hào)；
- · ADX（衡量趨勢(shì)強(qiáng)度的指標(biāo)）上升至 40，這意味著市場(chǎng)正在進(jìn)入一個(gè)方向明確、速度較快的趨勢(shì)；
- · Squeeze Momentum 等動(dòng)能指標(biāo)仍顯示空頭動(dòng)能釋放尚未結(jié)束；
- · 而當(dāng)前價(jià)格所在的 8.3 萬(wàn)區(qū)間，正是過(guò)去幾個(gè)月的關(guān)鍵中樞點(diǎn)位，一旦跌破，下一個(gè)大級(jí)別支撐要到 7 萬(wàn)美元附近。
就在市場(chǎng)持續(xù)探尋底部的過(guò)程中，一則來(lái)自傳統(tǒng)金融世界的消息值得留意：一直將加密貨幣視為「投機(jī)資產(chǎn)」而拒之門(mén)外的資產(chǎn)管理巨頭先鋒集團(tuán)（Vanguard），突然宣布將向客戶開(kāi)放加密 ETF 交易。
這一轉(zhuǎn)向發(fā)生在加密市場(chǎng)自 10 月以來(lái)市值蒸發(fā)超萬(wàn)億的背景之下，其信號(hào)意義復(fù)雜。在趨勢(shì)性調(diào)整中，單一機(jī)構(gòu)的入場(chǎng)是否足以扭轉(zhuǎn)情緒，也依然是個(gè)問(wèn)號(hào)。
因?yàn)槭袌?chǎng)目前更像處在趨勢(shì)反轉(zhuǎn)階段，而不是簡(jiǎn)單回踩。趨勢(shì)性下跌往往會(huì)持續(xù)比情緒性下跌更久，也更難通過(guò)短期利好扭轉(zhuǎn)。
總結(jié)
對(duì)普通投資者而言，在這類環(huán)境下最重要的不是預(yù)測(cè)「會(huì)跌到哪里」，而是理解市場(chǎng)為何會(huì)走到今天、未來(lái)的波動(dòng)還可能持續(xù)多久，以及自己能否承受這種波動(dòng)。
風(fēng)險(xiǎn)重新定價(jià)的階段最容易出現(xiàn)錯(cuò)殺，也最容易出現(xiàn)超跌；但它同樣會(huì)淘汰所有基于幻想的倉(cāng)位。
比特幣正在完成這樣一個(gè)過(guò)程。
到此這篇關(guān)于比特幣大回調(diào)才剛剛開(kāi)始？的文章就介紹到這了,更多相關(guān)比特幣詳細(xì)介紹內(nèi)容請(qǐng)搜索腳本之家以前的文章或繼續(xù)瀏覽下面的相關(guān)文章，希望大家以后多多支持腳本之家！
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