灰度（Grayscale）：比特幣（BTC）將結(jié)束四年周期，2026年突破至新高
灰度稱，比特幣在2025年的拋售更像是局部底部，而非新周期峰值；美聯(lián)儲(chǔ)政策與美國加密法案將成為2026年的關(guān)鍵因素。
比特幣近期的回調(diào)可能已接近筑底。資產(chǎn)管理公司灰度認(rèn)為，市場正朝著打破傳統(tǒng)四年減半周期的方向發(fā)展，并可能在2026年創(chuàng)下新的歷史高點(diǎn)。
一些指標(biāo)已經(jīng)指向局部底部，而非長期回撤，其中包括比特幣的期權(quán)偏度升至超過4，表明投資者已對下行風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行“廣泛”對沖。
灰度在周一發(fā)布的研究報(bào)告中寫道，盡管下跌32%，比特幣正走在打破傳統(tǒng)四年減半周期的軌道上。報(bào)告稱：“盡管前景仍不確定，我們認(rèn)為四年周期論最終會(huì)被證明是不正確的，比特幣價(jià)格有可能在明年再創(chuàng)新高。”
比特幣回調(diào)，與之前的下跌相比。來源：research.grayscale.com
不過，在部分主要資金流指標(biāo)出現(xiàn)反轉(zhuǎn)之前，比特幣的短期修復(fù)仍受限，這些指標(biāo)包括期貨未平倉量、交易型基金（ETF）資金流入以及長期比特幣持有者的拋售。
據(jù)Farside Investors數(shù)據(jù)顯示，美國現(xiàn)貨比特幣ETF作為推動(dòng)比特幣在2025年動(dòng)能的主要驅(qū)動(dòng)之一，于11月帶來顯著的下行壓力，錄得凈流出美元34.8億，為其史上第二差的月份。
比特幣ETF流動(dòng)，以美元計(jì)，百萬。來源：Farside Investors
不過，近期走勢已開始扭轉(zhuǎn)。這些基金現(xiàn)已連續(xù)四天錄得資金流入，其中周一流入美元850萬，顯示在拋售之后ETF買方需求正在緩慢回升。
數(shù)字資產(chǎn)平臺(tái)Nexo的dispatch分析師Iliya Kalchev告訴Cointelegraph，盡管市場倉位顯示這是一次“杠桿重置而非情緒崩潰”，關(guān)鍵問題在于比特幣能否“重返9萬美元低位區(qū)間，以避免滑向8萬美元中低位支撐”。
美聯(lián)儲(chǔ)政策與美國加密法案或成2026年催化劑
加密市場觀察者當(dāng)前正等待最大的“搖擺因素”——美聯(lián)儲(chǔ)將于12月10日作出的利率決定。灰度稱，美聯(lián)儲(chǔ)的決定及其貨幣政策指引將成為2026年的重要催化劑。
據(jù)CME集團(tuán)的FedWatch工具顯示，市場正在計(jì)入25個(gè)基點(diǎn)降息的概率為87%，較一個(gè)月前的63%有所上升。
降息概率。來源：CMEgroup.com
灰度表示，2026年晚些時(shí)候，若“數(shù)字資產(chǎn)市場結(jié)構(gòu)法案”持續(xù)推進(jìn)，可能成為推動(dòng)“機(jī)構(gòu)資金進(jìn)入行業(yè)”的另一催化劑。然而，要取得更多進(jìn)展，加密領(lǐng)域需要繼續(xù)保持“跨黨派議題”屬性，而不是在美國中期選舉中演變?yōu)辄h派化話題。
這項(xiàng)努力實(shí)際上始于眾議院通過CLARITY法案，該法案在7月作為共和黨“加密周”議程的一部分向前推進(jìn)。參議院領(lǐng) 導(dǎo) 人表示，他們計(jì)劃以“負(fù)責(zé)任的金融創(chuàng)新法案”為旗幟，在眾議院法案基礎(chǔ)上“繼續(xù)完善”，以期為數(shù)字資產(chǎn)市場確立更廣泛的框架。
該法案目前由共和黨主導(dǎo)的參議院農(nóng)業(yè)委員會(huì)與參議院銀行委員會(huì)審議。參議院銀行委員會(huì)主席Tim Scott在11月表示，委員會(huì)計(jì)劃在2026年初使該法案進(jìn)入簽署成法的準(zhǔn)備階段。
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