美聯(lián)儲年終降息25基點收官 市場出現(xiàn)明顯震蕩 未來走向何方？
12月11日，美聯(lián)儲年終以降息收官，將基準(zhǔn)利率下調(diào)25個基點至3.50%-3.75%，為連續(xù)第三次會議降息，符合市場預(yù)期，年內(nèi)已累計降息75個基點。此次美聯(lián)儲FOMC聲明，以常規(guī)步伐降息，但暴露了投票決策者內(nèi)部六年來最大的分歧，暗示明年將放慢行動步伐，近期可能不行動。隨后美聯(lián)儲主席鮑威爾的新聞發(fā)布會講話比預(yù)期溫和。美聯(lián)儲決議公布后，全球主要市場反應(yīng)不一，美股、短期美債、黃金盤中上漲，美元跌，比特幣震蕩、盤中一度漲向94,500美元，但此后顯著回落。
美聯(lián)儲年終以降息25個基點收官，但內(nèi)部分歧為何仍在加??？點陣圖和鮑威爾新聞發(fā)布會信息比市場預(yù)期更鴿，這背后有哪些原因，怎么解讀？未來市場又將去向何處呢？
一、美聯(lián)儲年終降息收官，明年能否持續(xù)尚不確定
今日凌晨，美聯(lián)儲公布本年度最后一次利率決議，將基準(zhǔn)利率下調(diào)25個基點至3.50%-3.75%，為連續(xù)第三次會議降息，符合市場預(yù)期，年內(nèi)已累計降息75個基點。隨后公布的FOMC聲明顯示，美聯(lián)儲利率決議自2019年來首次遭三票反對，暴露了投票決策者內(nèi)部六年來最大的分歧，暗示明年將放慢行動步伐，近期可能不行動。美國利率期貨顯示，美聯(lián)儲明年1月份會議暫停降息的可能性為78%，而FOMC決議前這一概率為70%。最新CME“美聯(lián)儲觀察”顯示，美聯(lián)儲明年1月降息25個基點的概率為22.1%，維持利率不變的概率為77.9%。到明年3月累計降息25個基點的概率為40.7%，維持利率不變的概率為52%，累計降息50個基點的概率為7.4%。預(yù)測市場Polymarket數(shù)據(jù)顯示，市場針對美聯(lián)儲明年1月利率決議進(jìn)行押注。決議公布后市場預(yù)期1月份維持利率不變的概率已升至80%。而押注降息25個基點的概率已降至19%。
本次利率決議公布后，全球主要資產(chǎn)市場反應(yīng)不一。美股盤中刷新日高，臨近鮑威爾新聞發(fā)布會尾，標(biāo)普漲幅從1.2%收窄至0.7%，兩年期美債收益率日內(nèi)跌7.5個基點，現(xiàn)貨黃金漲0.6%、刷新日高、逼近4239美元。美元錄得近三個月來的最差表現(xiàn)。美元指數(shù)收盤下跌0.4%，創(chuàng)9月16日以來最大跌幅。比特幣一度漲向94,500美元刷新日高、但此后大幅震蕩顯著回落，短時跌破90,000美元。
美聯(lián)儲本年度最后一次利率決議，市場早已預(yù)期降息25基點。但隨后的FOMC聲明以及點陣圖等信息暴露出聯(lián)儲內(nèi)部日益加劇的分歧，使得市場對美聯(lián)儲接下來的政策路徑產(chǎn)生一定擔(dān)憂，明年能否繼續(xù)降息也存在疑慮。
二、FOMC聲明凸顯分歧加劇，點陣圖比預(yù)期偏“鴿”
本次美聯(lián)儲FOMC聲明宣布將于12月12日開始購買國庫券，將在接下來的30天內(nèi)購買400億美元國庫券。FOMC聲明還宣布，以3.75%的利率開展常備隔夜回購協(xié)議操作，以3.50%的操作利率開展常備隔夜逆回購協(xié)議操作，并對每家交易對手設(shè)定每日1600億美元的限額。通過購買國庫券，并在必要時購買剩余期限不超過三年的其他美國國債，增加系統(tǒng)公開市場賬戶的證券持有量，以維持充足水平的準(zhǔn)備金。聲明表示，通脹較年初有所上升，仍處于偏高水平。經(jīng)濟(jì)前景的不確定性依然處于高位，近數(shù)月就業(yè)方面的下行風(fēng)險有所上升。在評估是否需要對聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間進(jìn)行進(jìn)一步調(diào)整的幅度和時機(jī)時，委員會將仔細(xì)評估最新數(shù)據(jù)、不斷變化的經(jīng)濟(jì)前景以及風(fēng)險平衡。
美聯(lián)儲會后公布的點陣圖顯示，在19位官員中，有7位官員認(rèn)為2026年不應(yīng)降息，有4位官員認(rèn)為應(yīng)累計降息25個基點，有4位官員認(rèn)為應(yīng)累計降息50個基點，有2位官員認(rèn)為應(yīng)累計降息75個基點，有1位官員認(rèn)為應(yīng)累計降息100個基點，有1位官員認(rèn)為應(yīng)累計降息150個基點。
FOMC聲明顯示，本次美聯(lián)儲利率決議自2019年來首次遭三票反對。美聯(lián)儲理事斯蒂芬·米蘭（Stephen I. Miran）繼續(xù)主張本次會議上將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間下調(diào)50基點；堪薩斯城聯(lián)儲主席施密德（Jeffrey Schmid）和芝加哥聯(lián)儲主席古爾斯比（Austan Goolsbee）主張本次會議維持聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間不變；其他FOMC票委均投票支持本次美聯(lián)儲利率決議。
本次美聯(lián)儲利率決議凸顯了內(nèi)部投票決策者內(nèi)部六年來最大的分歧，暗示明年將放慢行動步伐，這更加引發(fā)了市場對美聯(lián)儲未來政策路徑的擔(dān)憂。
三、鮑威爾發(fā)布會比預(yù)期偏“鴿” 意圖站好“最后一班崗”
美聯(lián)儲主席鮑威爾隨后在新聞發(fā)布會上對此次降息決議以及經(jīng)濟(jì)形勢進(jìn)行了說明，并回答了記者提問。鮑威爾表示，現(xiàn)有數(shù)據(jù)表明前景未變。勞動力市場似乎正在逐漸降溫，通脹水平仍然偏高，消費者支出依然穩(wěn)健，數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)正以溫和的速度擴(kuò)張。多數(shù)長期通脹預(yù)期與2%的目標(biāo)一致。如果取消關(guān)稅，通脹率將處于2%區(qū)間的低位。美聯(lián)儲致力于實現(xiàn)2%的通脹目標(biāo)，但勞動力市場同樣面臨壓力。鮑威爾稱，上調(diào)2026年增長預(yù)期部分反映了政府停擺的結(jié)束；從現(xiàn)在到1月份FOMC會議期間將獲得大量數(shù)據(jù)；基準(zhǔn)預(yù)期是明年經(jīng)濟(jì)將穩(wěn)健增長。鮑威爾認(rèn)為，目前加息并非任何人的基準(zhǔn)預(yù)期情形，當(dāng)前政策分歧在于維持利率不變還是降息。
鮑威爾還表示，政策沒有 零 風(fēng) 險的路徑，近幾個月來，風(fēng)險平衡發(fā)生了變化。美聯(lián)儲一直在朝著中性利率方向調(diào)整，目前已處于中性利率區(qū)間的高位，目前尚未就一月事宜做出決定。他強調(diào)，美聯(lián)儲將逐次會議做出決定，貨幣政策并不存在預(yù)定的路徑；國債購買規(guī)?；?qū)⒃谖磥頂?shù)月維持高位。在提問環(huán)節(jié)，鮑威爾表示，他想把這份工作交給下一任主席時，讓經(jīng)濟(jì)處在一個非常良好的狀態(tài)，希望通脹得到控制，回落到2%，希望勞動力市場保持強勁。關(guān)于個人前途，鮑威爾表示，對美聯(lián)儲主席任期屆滿之后沒有任何新的打算。
在最后幾個月的美聯(lián)儲主席任期內(nèi)，鮑威爾試圖平穩(wěn)落地。特朗普即將公布繼任者之際，“影子”美聯(lián)儲主席影響力日益增加，此次新聞發(fā)布會鮑威爾的表態(tài)既是預(yù)料之中，也是一種無奈之舉。
四、如何解讀美聯(lián)儲本次決議
針對美聯(lián)儲本年度最后一次利率決議，“美聯(lián)儲傳聲筒”華爾街日報記者 Nick Timiraos撰文表示，美聯(lián)儲官員連續(xù)第三次會議降息，但對于通脹還是就業(yè)市場應(yīng)是更大的擔(dān)憂，美聯(lián)儲內(nèi)部存在不同尋常的分歧，因此官員們暗示繼續(xù)降息的意愿不高。最近幾周美聯(lián)儲官員的公開評論顯示，委員會內(nèi)部意見 分 裂嚴(yán)重，以至于最終決定可能取決于美聯(lián)儲主席鮑威爾希望如何推進(jìn)。鮑威爾任期將于明年五月屆滿，這意味著他將只主持接下來的三次利率制定會議。物價壓力堅挺伴隨著勞動力市場降溫，給美聯(lián)儲帶來了一個令人不快的權(quán)衡取舍，這是幾十年來未曾面對過的局面。在20世紀(jì)70年代所謂的“滯脹”時期，當(dāng)官員們面臨類似的困境時，美聯(lián)儲走走停停的應(yīng)對方式使高通脹得以根深蒂固。
道富銀行分析師Marvin Loh表示，美聯(lián)儲如預(yù)期進(jìn)行了降息，但這只能被解讀為鷹 派行動，因為官員們沒有改變他們對未來兩年的預(yù)測。他指出：“這將使得利率非常緩慢地滑向理論上的3%中性利率。鑒于《經(jīng)濟(jì)預(yù)測摘要》（SEP）中的國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）被顯著上調(diào)，在聲明中加入‘程度’（extent）一詞來描述額外的政策調(diào)整，暗示聯(lián)邦公開市場委員會中有一部分成員正在考慮達(dá)到當(dāng)前3%的長期‘點陣圖’目標(biāo)的實際必要性。”
嘉信理財分析師Richard Flynn表示，通過采取先發(fā)制人的行動，美聯(lián)儲正在不斷上升的下行風(fēng)險面前發(fā)出謹(jǐn)慎信號，特別是在全球增長保持低迷且政策不確定性持續(xù)存在的情況下。對于投資者而言，這是一次有分寸的調(diào)整，而非戲劇性的轉(zhuǎn)向。雖然這次降息可能為風(fēng)險資產(chǎn)提供短期支撐，并有可能推動季節(jié)性的‘圣誕老人行情’，但由于市場需要評估其對未來政策和更廣泛經(jīng)濟(jì)前景的影響，波動性仍可能保持高位。
高盛分析師Kay Haigh表示，美聯(lián)儲已經(jīng)走到了“預(yù)防性降息”的終點。她認(rèn)為：“接下來的責(zé)任在于勞動力市場數(shù)據(jù)必須進(jìn)一步走弱，才能證明額外的近期寬松政策是合理的。投票委員的‘硬異議’以及‘點陣圖’中出現(xiàn)的‘軟異議’突顯了美聯(lián)儲的鷹 派陣營，而聲明中重新加入關(guān)于未來政策決定的‘程度和時機(jī)’措辭，很可能是為了安撫他們。雖然這為未來降息留下了可能性，但勞動力市場的疲軟必須達(dá)到較高的門檻。”
Informa Global Markets對鮑威爾最新講話點評道：所謂的“鷹 派降息”也就如此而已。鮑威爾指出，美聯(lián)儲的雙重使命之間存在緊張關(guān)系，但也承認(rèn)自上次會議以來沒有太大變化。他的表態(tài)總體上與此前類似。這場記者會最令人記住的一句話是：“現(xiàn)在的經(jīng)濟(jì)并不像一個引發(fā)勞動力驅(qū)動型通脹的過熱經(jīng)濟(jì)。”
紐約MAI資本管理公司首席市場策略師Chris Grisanti評美聯(lián)儲利率決議：“最初的反應(yīng)是沒有意外，利率如預(yù)期般被下調(diào)。但當(dāng)你往后看，會發(fā)現(xiàn)存在很多不確定性。當(dāng)我們從今天的降息走向2026年時，降息帶來的順風(fēng)效應(yīng)將不再那么可靠。這可能會成為一個問題。進(jìn)一步推演一下——隨著美聯(lián)儲修訂后的措辭強調(diào)未來降息的‘幅度和時機(jī)’存在不確定性，美聯(lián)儲實際上是在向市場傳遞一個信號：不要把降息視為理所當(dāng)然。在我看來，這意味著我們只有在經(jīng)濟(jì)顯著放緩的情況下才會看到更多降息。作為一名股票投資者，我希望2026年不會出現(xiàn)降息，因為那將意味著經(jīng)濟(jì)正在走弱。我寧愿擁有一個穩(wěn)健的經(jīng)濟(jì)，而不是更多的降息。”
分析師Anna Wong表示：“我的評估是政策聲明和更新后的預(yù)測總體基調(diào)偏向 鴿 派——盡管也存在一些鷹 派的潛在信息。在 鴿 派方面，委員會大幅上調(diào)了增長軌跡，同時下調(diào)了通脹前景，并保持了‘點陣圖’不變。聯(lián)邦公開市場委員會還宣布開始進(jìn)行準(zhǔn)備金管理購買。另一方面，政策聲明中的一個信號表明委員會傾向于長期暫停降息。”她繼續(xù)指出：“盡管‘點陣圖’顯示2026年僅降息一次——而市場預(yù)期是兩次——我們的觀點是美聯(lián)儲明年最終將降息100個基點。這是因為我們預(yù)計就業(yè)增長疲軟，并且目前看不到2026年上半年通脹重燃的明顯跡象。”
Angeles Investments首席投資官Michael Rosen表示：“這次降息在預(yù)期之中，因此沒有意外。以9票對3票通過25個基點的降息也在預(yù)料之中，其中施密德和古爾斯比支持不降息，而米蘭則希望降息50個基點。再次，沒有意外。聲明強調(diào)了勞動力市場的疲軟，這是25個基點降息的主要理由。這一細(xì)節(jié)被市場捕捉到，暗示美聯(lián)儲可能會繼續(xù)放松政策，盡管目前僅計入在明年實施一次25個基點降息的寬松預(yù)期并未改變。”
此外，美聯(lián)儲降息25個基點，對于特朗普來說美聯(lián)儲做得還不夠。周三下午，特朗普在白宮的一次活動中表示，25個基點的降息是“一個相當(dāng)小的數(shù)字，本可以翻倍——至少翻倍。”他還重提了長期以來對美聯(lián)儲主席鮑威爾的批評。
五、市場未來走向何方？
美聯(lián)儲此次決議公布后，包括加密貨幣在內(nèi)的主要資產(chǎn)市場未來該如何走呢？我們來看一看主要的分析解讀。
1. CryptoQuant分析師Axel在社交媒體上發(fā)文表示，比特幣在回調(diào)至 8 萬美元后，已恢復(fù)其看漲結(jié)構(gòu)。這一走勢的背景是市場已幾乎完全定價美聯(lián)儲連續(xù)第三次降息，此舉將改善金融條件，并在鮑威爾未釋放 鷹 派意外信號的前提下，為資產(chǎn)進(jìn)一步上漲打開窗口。自 10 月峰值回調(diào)至 8 萬美元區(qū)間后，過去 14 天價格呈現(xiàn)穩(wěn)步上行趨勢。
2. 富達(dá)旗下Fidelity Digital Assets發(fā)文表示，隨著宏觀預(yù)期的轉(zhuǎn)變比特幣重新獲得上漲勢頭，目前價格在9萬美元區(qū)間波動。交易數(shù)據(jù)顯示，在8.55萬美元附近（較歷史高點下跌約32%）的比特幣買入量達(dá)到約43萬枚，意味著該價位將是一個重要支撐位，目前市場波動已趨于穩(wěn)定，富達(dá)將密切關(guān)注市場對今日美聯(lián)儲會議的反應(yīng)。
3. Matrixport發(fā)布圖表分析稱，比特幣隱含波動率持續(xù)走低，隨之而來的是年底出現(xiàn)顯著上行突破的可能性也隨之降低。今日的聯(lián)邦公開市場委員會會議是最后的重大催化劑，但一旦會議結(jié)束，波動率很可能將延續(xù)下降趨勢直至假期來臨。若沒有新的比特幣 ETF 資金流入來推動方向性動量，市場可能將回歸區(qū)間震蕩狀態(tài)。這種結(jié)果通常與波動率的進(jìn)一步衰減相關(guān)聯(lián)。事實上，這種調(diào)整過程已在進(jìn)行中，隱含波動率不斷下降，市場逐漸降低了12月底出現(xiàn)上行意外的可能性。
4. XWIN Research Japan研究顯示，機(jī)構(gòu)投資者正在積極調(diào)整倉位。鏈上數(shù)據(jù)顯示，主要交易所BTC余額下降，而USDT和USDC儲備上升，表明機(jī)構(gòu)正減少風(fēng)險敞口并積累穩(wěn)定幣。研究指出，這一模式與2025年8-10月期間相似：FOMC會議前資金費率飆升，公告后急劇下降，同時比特幣價格見頂回落。當(dāng)前CME期貨未平倉合約停滯、大戶現(xiàn)貨持倉平穩(wěn)，進(jìn)一步佐證專業(yè)資金正在為波動做準(zhǔn)備。 分析師建議投資者不要盲目追逐會前反彈，而應(yīng)提前做好風(fēng)險管理，因為FOMC周圍的市場波動性通常會急劇擴(kuò)大。
5. 幣安創(chuàng)始人趙長鵬在比特幣中東會議上表示，比特幣“四年周期”或許不再適用，并提及隨著機(jī)構(gòu)參與度提升，市場可能進(jìn)入“超級周期”。 所謂超級周期，是指機(jī)構(gòu)和監(jiān)管資本流動對市場的影響，強于以傳統(tǒng)減半事件為核心的價格周期。趙長鵬還稱，有關(guān)國家層面比特幣儲備的討論可能會擴(kuò)散開來。他提出，若美國就戰(zhàn)略儲備展開討論成真，其他國家可能會紛紛效仿。
6. ARK Invest創(chuàng)始人Cathie Wood表示，比特幣的四年周期將會被打破，我們可能已經(jīng)見到本輪周期的最低點。
7. Liquid Capital創(chuàng)始人易理華發(fā)文表示，對于長期現(xiàn)貨投資來說，幾百美元并沒有差別。ETH目前被遠(yuǎn)遠(yuǎn)低估原因，從宏觀來看是降息放水預(yù)期，加密友好政策不斷。從行業(yè)來看穩(wěn)定幣長期增長，金融上鏈趨勢。ETH的基本面已經(jīng)完全不同，同時這些因素也是重倉WLFI/USD1的原因。滿倉后剩下的交給時間，短期內(nèi)不會再波段。最后再次說現(xiàn)貨波動足夠大，盡量不要玩合約，一是大部分人技術(shù)和心理都不專業(yè)。二是合約作為九敗一贏游戲，會掏空人的精力，有這個精力不如拓展場外業(yè)務(wù)。
以上就是美聯(lián)儲年終降息25基點收官 市場出現(xiàn)明顯震蕩 未來走向何方？的詳細(xì)內(nèi)容，更多關(guān)于美聯(lián)儲降息：市場震蕩的資料請關(guān)注腳本之家其它相關(guān)文章！
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