美國(guó)勞工部將于今日發(fā)布美國(guó) 11 月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)。該數(shù)據(jù)原定于 12 月 5 日發(fā)布，但由于近期美國(guó)政府停擺而推遲。

非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)即將公布前夜，全球資產(chǎn)集體進(jìn)入「剎車(chē)模式」。美股三大指數(shù)小幅收跌，納指和科技股回調(diào)為主旋律，AI 概念股延續(xù)拋售；美債波動(dòng)率降至去年 5 月以來(lái)低點(diǎn)，十年期美債收益率僅小幅下行 0.5 個(gè)基點(diǎn)，美元指數(shù)則錄得四連跌，離岸人民幣一度升破 7.04 關(guān)口。

在這樣一種「股、債、匯都不愿押方向」的氛圍中，加密資產(chǎn)同步進(jìn)入調(diào)整，比特幣一度跌至 8.5 萬(wàn)美元關(guān)口，以太坊短時(shí)跌破 2900 美元。據(jù) Coinglass 數(shù)據(jù)，過(guò)去 24 小時(shí)全網(wǎng)爆倉(cāng) 5.82 億美元，多單爆倉(cāng) 5.08 億美元，空單爆倉(cāng) 7437.39 萬(wàn)美元。其中以太坊爆倉(cāng) 1.86 億美元，比特幣爆倉(cāng) 1.74 億美元。

似乎這是又一個(gè)「非農(nóng)之夜」，關(guān)鍵數(shù)據(jù)落地前，投資者不愿重倉(cāng)押注任何一個(gè)方向。

美聯(lián)儲(chǔ)主席之爭(zhēng)，哈塞特 vs 沃什

誰(shuí)來(lái)執(zhí)掌美聯(lián)儲(chǔ)，正成為擺動(dòng)利率曲線和通脹預(yù)期的關(guān)鍵變數(shù)之一。原本被視為十拿九穩(wěn)的候選人哈塞特，近來(lái)明顯遭遇暗流。多名可直接向特 朗普進(jìn)言的重量級(jí)人物，對(duì)其入主美聯(lián)儲(chǔ)持謹(jǐn)慎態(tài)度，真正讓他們顧慮的，并不是哈塞特的專業(yè)履歷，而是他與特朗 普過(guò)于緊密的關(guān)系。

一旦市場(chǎng)認(rèn)為新任主席更像總統(tǒng)的延伸，而非相對(duì)獨(dú)立的央行掌門(mén)，在未來(lái)通脹回升時(shí)可能缺乏足夠決心去加碼緊縮，那么美債的長(zhǎng)期收益率很可能提前用抬頭反抗的方式表達(dá)不信任，最終讓政府融資成本高企，這與白宮希望維持低利率、穩(wěn)增長(zhǎng)的訴求，恰好形成反差。

這種擔(dān)憂已經(jīng)在市場(chǎng)預(yù)期中體現(xiàn)出來(lái)。特朗 普此前對(duì)外釋放過(guò)心中已有答案的信號(hào)，但隨后又在接受《華爾街日?qǐng)?bào)》采訪時(shí)改口，將哈塞特與前美聯(lián)儲(chǔ)理事沃什并列為「領(lǐng)跑者」，稱「這兩位凱文都很出色」。

這番表態(tài)立刻在預(yù)測(cè)市場(chǎng)上引發(fā)連鎖反應(yīng)。在 Polymarket 上「特朗 普會(huì)提名誰(shuí)擔(dān)任美聯(lián)儲(chǔ)主席？」預(yù)測(cè)事件中，目前市場(chǎng)押注 Kevin Warsh 當(dāng)選的概率最高，現(xiàn)報(bào) 49%（上升 10%）；排名第二位的為 Kevin Hassett，現(xiàn)報(bào) 41%（下降 12%）。

更耐人尋味的是，這一輪風(fēng)向的變化，并非通過(guò)對(duì)哈塞特的公開(kāi)批評(píng)來(lái)實(shí)現(xiàn)，而是通過(guò)對(duì)沃什的不斷抬舉完成。包括在華爾街活動(dòng)中，摩根大通 CEO 戴蒙在同時(shí)肯定兩人的專業(yè)能力之余，態(tài)度上被不少與會(huì)者解讀為「更偏向沃什」。

面對(duì)質(zhì)疑，哈塞特在最新采訪中刻意劃線，強(qiáng)調(diào)美聯(lián)儲(chǔ)在利率決策上的獨(dú)立性，表示總統(tǒng)的看法不會(huì)與理事和 FOMC 成員擁有同等權(quán)重，最終決策仍將通過(guò)內(nèi)部討論形成共識(shí)。特朗 普則一方面強(qiáng)調(diào)自己是應(yīng)該被傾聽(tīng)的聰明聲音，希望新任主席在利率問(wèn)題上與其密切溝通，另一方面又承認(rèn)，美聯(lián)儲(chǔ)不應(yīng)淪為總統(tǒng)意志的簡(jiǎn)單執(zhí)行者。

這組看似微妙的表態(tài)組合，實(shí)際上勾勒出一個(gè)清晰現(xiàn)實(shí)：無(wú)論最后落槌的是哈塞特，還是沃什，新一屆美聯(lián)儲(chǔ)都將運(yùn)行在更強(qiáng)的政治聚光燈之下，市場(chǎng)會(huì)用長(zhǎng)端利率、通脹預(yù)期乃至美元走勢(shì)，為這種「政治—貨幣關(guān)系」的新平衡開(kāi)出價(jià)格。

對(duì)于比特幣這種高度敏感的宏觀資產(chǎn)而言，誰(shuí)來(lái)?yè)?dān)任下一任美聯(lián)儲(chǔ)主席，將影響市場(chǎng)對(duì)未來(lái)真實(shí)利率區(qū)間、貨幣寬松邊界以及美元周期的判斷，而這些，最終都會(huì)在比特幣的波動(dòng)幅度和中長(zhǎng)期趨勢(shì)上，留下清晰的回聲。

往期的非農(nóng)劇本

以以往經(jīng)歷而言，每逢非農(nóng)數(shù)據(jù)這樣的宏觀關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，加密市場(chǎng)，尤其是比特幣，往往會(huì)走出一套相對(duì)固定的劇本。數(shù)據(jù)公布前一段時(shí)間，盤(pán)面進(jìn)入先收縮、后爆發(fā)的模式，杠桿逐步降溫、波動(dòng)率壓低，資金更多是在押注預(yù)期；而數(shù)據(jù)落地的當(dāng)晚，則通過(guò)短時(shí)間內(nèi)的大幅拉鋸，快速完成對(duì)「就業(yè)—通脹—利率」整條鏈條的再定價(jià)。當(dāng)前這一次非農(nóng)，很大概率也不會(huì)例外。

在具體交易層面，本次非農(nóng)最大的意義在于，它如何通過(guò)就業(yè)與工資增速，重塑市場(chǎng)對(duì)通脹黏性和降息路徑的判斷，從而經(jīng)由美元指數(shù)—美債收益率—實(shí)際利率這條鏈條傳導(dǎo)至加密市場(chǎng)。若 11 月非農(nóng)新增就業(yè)和工資顯著強(qiáng)于預(yù)期，市場(chǎng)對(duì)通脹已經(jīng)進(jìn)入可控回落通道的信心將被削弱，高利率維持時(shí)間可能被迫延長(zhǎng)，美債收益率和實(shí)際利率將面臨上行壓力，美元指數(shù)也有條件結(jié)束此前的連跌。在科技股本就承壓、風(fēng)險(xiǎn)偏好整體降溫的背景下，比特幣很可能承受新一輪回調(diào)，高杠桿與多頭擁擠倉(cāng)位被動(dòng)去杠桿的風(fēng)險(xiǎn)隨之抬升。

如果數(shù)據(jù)整體大致符合預(yù)期，就業(yè)和工資落在溫和降溫的區(qū)間內(nèi)，市場(chǎng)對(duì)軟著陸的敘事將維持穩(wěn)定，美債與美元更可能在既有區(qū)間內(nèi)震蕩運(yùn)行，實(shí)際利率也只是在有限幅度內(nèi)上下擺動(dòng)。在這樣的情況下，比特幣或許會(huì)在數(shù)據(jù)公布當(dāng)日放量寬幅震蕩，但隨后大概率重新回到原有箱體，真正決定價(jià)格的，仍將是后續(xù)的通脹數(shù)據(jù)、美聯(lián)儲(chǔ)的溝通口徑以及對(duì)明年降息節(jié)奏的再定價(jià)。

但如果非農(nóng)就業(yè)和工資數(shù)據(jù)明顯弱于預(yù)期，就業(yè)降溫信號(hào)充分，市場(chǎng)則傾向于提前為更寬松的政策路徑定價(jià)，降息預(yù)期前移，收益率曲線整體下移，實(shí)際利率回落，美元承壓。黃金的中期邏輯將在這種環(huán)境下進(jìn)一步被強(qiáng)化，而比特幣往往會(huì)成為最先、且反應(yīng)幅度最大地對(duì)這種再定價(jià)做出回應(yīng)的資產(chǎn)。一旦資金確認(rèn)弱數(shù)據(jù)不等于系統(tǒng)性衰退，而是為寬松騰出空間，追逐彈性與貝塔的宏觀資金，有望再度加碼比特幣和主流加密資產(chǎn)。

但如果數(shù)據(jù)弱到引發(fā)對(duì)硬著陸的恐慌，資產(chǎn)配置的順序很可能會(huì)變成先減持風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，再加倉(cāng)國(guó)債與現(xiàn)金，比特幣短線同樣難以獨(dú)善其身。

到此這篇關(guān)于非農(nóng)數(shù)據(jù)即將公布,比特幣走勢(shì)向何處去?一文詳解的文章就介紹到這了,更多相關(guān)非農(nóng)數(shù)據(jù)對(duì)比特幣影響分析內(nèi)容請(qǐng)搜索腳本之家以前的文章或繼續(xù)瀏覽下面的相關(guān)文章，希望大家以后多多支持腳本之家！

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