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Variational 是什么？Arbitrum 上 P2P 衍生品基礎(chǔ)協(xié)議新星（2026年解析）

2026-01-28 14:22:03 | 來源： | 作者：佚名

2025 年后，衍生品協(xié)議進(jìn)入新一輪洗牌,在 Hype、Lighter、Aster 等平臺(tái)之外，Variational迅速走紅，成為 Arbitrum 上最受矚目的衍生品協(xié)議之一,其內(nèi)核理念不是「再做一個(gè)合約交易所」，下文將為大家詳細(xì)介紹

其內(nèi)核理念不是「再做一個(gè)合約交易所」，而是打造 整套去中心化衍生品基礎(chǔ)設(shè)施（infrastructure layer）——讓散戶、做市商、機(jī)構(gòu)都能在同一協(xié)議上進(jìn)行清算、報(bào)價(jià)、風(fēng)控與結(jié)算。

Variational 有兩個(gè)最重要的應(yīng)用：

Omni：面向散戶的永續(xù)合約平臺(tái)（零手續(xù)費(fèi)、退款機(jī)制、深度流動(dòng)性）
Pro：面向機(jī)構(gòu)的 OTC 衍生品市場(chǎng)（可自訂復(fù)雜結(jié)構(gòu)）

筆者閱讀完整白皮書與官方數(shù)據(jù)后，可明顯感受到 Variational 想解決的是「整個(gè)衍生品市場(chǎng)的底層問題」，而不是單一交易平臺(tái)的功能競(jìng)爭(zhēng)。

Variational Protocol 是什么？

Variational 是什么？Arbitrum 上 P2P 衍生品基礎(chǔ)協(xié)議新星（2026 解析）

一個(gè)專為衍生品而生的去中心化基礎(chǔ)層（Infrastructure Layer）

Variational 本質(zhì)上不是交易所，而是一套 支持 P2P 衍生品交易、清算與結(jié)算的底層協(xié)議。
所有應(yīng)用都是創(chuàng)建在這個(gè)協(xié)議上，包括：

1?. Omni —— 永續(xù)合約應(yīng)用（面向一般用戶）

特點(diǎn)包括：

零手續(xù)費(fèi)（交易本身不收費(fèi)）
損失退款（Loss Refunds）
超過 500+ 的標(biāo)的
深度由 OLP（Omni Liquidity Provider）提供，集成 CEX、DEX、DeFi 與 OTC 流動(dòng)性
操作流暢、清算與結(jié)算都依協(xié)議自動(dòng)化控制

2?. Pro —— OTC 衍生品平臺(tái)（面向機(jī)構(gòu)與高端用戶）

特點(diǎn)包括：

可自訂結(jié)構(gòu)化衍生品（包括自定義期貨、期權(quán)）
可處理非上市（Unlisted）標(biāo)的
自動(dòng)化清算、結(jié)算、保證金管理
支持雙邊（bilateral）結(jié)算池，提高透明度、降低對(duì)手方風(fēng)險(xiǎn)

兩者共用相同協(xié)議底層，使 Variational 成為「多應(yīng)用、多市場(chǎng)」的衍生品基礎(chǔ)設(shè)施。

Variational Protocol近期動(dòng)態(tài)

2025 年 12 月 17 日推出積分計(jì)劃，根據(jù)歷史交易量等指針計(jì)算，已追溯發(fā)放 300 萬(wàn)的積分給既有交易者。

在積分上線前（快照于2025 年 12 月 11日）有交易的帳號(hào)，可獲得 10% 額外分?jǐn)?shù)加成，每周五 08:00 UTC+8 發(fā)放前一周的積分，計(jì)劃預(yù)計(jì)持續(xù)到 2026 年第三季結(jié)束。

平臺(tái)會(huì)根據(jù)用戶過去 30 天的活動(dòng)量給予分級(jí)，影響手續(xù)費(fèi)、積分以及損失退款等權(quán)益，具體可以查看下圖。

圖片來源：官方文檔

如何累積積分？

主要靠平臺(tái)活躍度與推薦，重點(diǎn)如下：

基礎(chǔ)積分：通過在 Omni 平臺(tái)交易永續(xù)合約產(chǎn)生交易量（Volume）來賺取，交易量越大、越活躍，積分越多（官方未公開確切公式，但強(qiáng)調(diào)避免刷單刷分）。
推薦系統(tǒng)：每當(dāng)你推薦的用戶賺到 10 分，則你額外獲得 1 分（10%加成），累積交易量達(dá)到一定門檻后可解鎖自己的推薦碼，邀請(qǐng)他人加入。

Variational（Omni） vs Hype vs Lighter vs Aster（簡(jiǎn)易對(duì)比表）

※ 所有描述皆為結(jié)構(gòu)特性比較，非好壞評(píng)價(jià)。

指針 / 平臺(tái)	Variational（Omni）	Hype	Lighter	Aster
定位	P2P 衍生品協(xié)議（非 DEX）	永續(xù)合約 DEX	永續(xù)合約 DEX	永續(xù)合約 DEX
交易模式	RFQ（確定報(bào)價(jià)）	Orderbook	Orderbook	Orderbook
風(fēng)險(xiǎn)架構(gòu)	獨(dú)立結(jié)算池（User ↔ OLP）	Shared Pool	Shared Pool	Shared Pool
做市方式	OLP 垂直集成 CEX+DEX+OTC 流動(dòng)性	外部做市商	外部做市商	外部做市商
手續(xù)費(fèi)	0%（僅訪問款 0.1 USDC）	0.045%	0%	0.04%
標(biāo)的數(shù)量	500+	依版本而定	小幣多、波動(dòng)大	新興代幣為主
滑點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)	無訂單簿滑點(diǎn)（RFQ）	依深度	依深度	依深度
差異化特色	損失退款、垂直集成流動(dòng)性、500+ 市場(chǎng)	高波動(dòng)標(biāo)的	新幣深度	較強(qiáng)小幣市場(chǎng)聚焦
用戶對(duì)手方	明確：User ↔ OLP	市場(chǎng)上任意對(duì)手方	市場(chǎng)上任意對(duì)手方	市場(chǎng)上任意對(duì)手方

Variational 為何受到關(guān)注？

1.垂直集成做市：不靠外部團(tuán)隊(duì)

一般永續(xù)平臺(tái)都依賴外部做市者，價(jià)差收益也會(huì)因此流向第三方。

Variational 則是由 OLP（官方流動(dòng)性提供者） 直接負(fù)責(zé)做市，
這讓：

價(jià)差收益留在協(xié)議內(nèi)
有能力把這些收益「回饋給用戶」
→ 形成 零手續(xù)費(fèi)、損失退款等機(jī)制

簡(jiǎn)單來說：

其他平臺(tái)要付出去的成本，Omni 反而能轉(zhuǎn)成用戶福利。

2.P2P 結(jié)算池：每位用戶都有獨(dú)立風(fēng)險(xiǎn)空間

傳統(tǒng)平臺(tái)把所有人的資金集中在同一池子，極端行情可能造成連帶風(fēng)險(xiǎn)。

Variational 則設(shè)計(jì)成：

每一位 Omni 用戶都有自己的結(jié)算池（用戶 ↔ OLP）。

因此：

某一個(gè)池子的問題不會(huì)影響其他人
用戶知道自己的對(duì)手方是誰(shuí)
清算過程更透明

對(duì)如今的用戶來說，
「風(fēng)險(xiǎn)隔離」與「清楚對(duì)手方」是非常重要的安心感來源。

3.RFQ 報(bào)價(jià)制度：專業(yè)、快速、不靠訂單簿深度

Variational 不用訂單簿，而是：

用戶提出需求 → 流動(dòng)性方報(bào)價(jià) → 用戶決定是否接受。

流程簡(jiǎn)單、透明，也避免訂單簿深度不足時(shí)可能出現(xiàn)的滑點(diǎn)。

筆者的理解是：

RFQ 讓每一筆交易都能以「確認(rèn)過的價(jià)格」運(yùn)行，對(duì)新手也更直覺。

Variational Omni：面向大眾的永續(xù)合約平臺(tái)

Omni 是 Variational 最先走紅的應(yīng)用，因其三大特性對(duì)新手尤具吸引力。

1.零手續(xù)費(fèi)（Zero Fees）

Omni 永續(xù)合約的交易本身不收取開倉(cāng)費(fèi)、平倉(cāng)費(fèi)或持倉(cāng)費(fèi)。

這并非單純的燒錢補(bǔ)貼。其內(nèi)核在于 OLP（Omni Liquidity Provider） 的垂直集成模式：

流動(dòng)性聚合： OLP 集成了中心化交易所（CEX）、去中心化交易所（DEX）、DeFi 和場(chǎng)外（OTC）等多方流動(dòng)性。
協(xié)議內(nèi)做市： 由于 OLP 負(fù)責(zé)統(tǒng)一做市，市價(jià)與其報(bào)價(jià)之間的價(jià)差收益能被保留在協(xié)議內(nèi)部。
收益回流： 協(xié)議將這部分效率提升帶來的收益，以零手續(xù)費(fèi)和退款的形式回饋給用戶。

筆者觀察到，這種模式提升了用戶對(duì)短線操作的友好度，也讓 Omni 在 2025 年吸引超過：

$61B+ 累積交易量
500+ 市場(chǎng)
25K+ 用戶（根據(jù)公開數(shù)據(jù)）

2.損失退款（Loss Refunds）制度

Omni 實(shí)施了行業(yè)罕見的「損失退款」機(jī)制。用戶在平倉(cāng)虧損時(shí)，有機(jī)會(huì)獲得部分損失的退款。

根據(jù)公開數(shù)據(jù)，該機(jī)制已發(fā)放超過 $2M+ 的虧損退款。
退款基金主要來自 OLP 的做市收入和協(xié)議閉環(huán)經(jīng)濟(jì)的收益。

這種機(jī)制讓 Omni 在競(jìng)爭(zhēng)激烈的永續(xù)合約市場(chǎng)中，創(chuàng)建了獨(dú)特的用戶吸引力。

數(shù)據(jù)顯示：

超過 2M+ 美元 已退款
約 2–4% 的概率 能獲得全額賠付
超過 70,000+ 次退款交易
個(gè)別用戶曾收到 10 萬(wàn)美元以上退款

這不是保證、也不承諾獲利，而是：

平臺(tái)把市場(chǎng)效率收益的一部分回饋給用戶。

3.500+ 市場(chǎng)與深度集成的流動(dòng)性

OLP 不靠外部做市，而是：

集成 CEX、DEX、AMM、DeFi 與 OTC
自家 Oracle 提供即時(shí)價(jià)格流

這意味著新上市代幣也能快速支持，對(duì)小幣永續(xù)需求強(qiáng)烈的用戶群相當(dāng)友善。

Variational Pro：機(jī)構(gòu)級(jí) OTC 衍生品的自動(dòng)化基礎(chǔ)設(shè)施

Variational Pro 雖然尚未正式上線，但其愿景是解決萬(wàn)億級(jí)機(jī)構(gòu)場(chǎng)外（OTC）衍生品市場(chǎng)的效率與風(fēng)險(xiǎn)痛點(diǎn)。

1. 解決傳統(tǒng) OTC 的「人工痛點(diǎn)」

長(zhǎng)久以來，機(jī)構(gòu)間復(fù)雜的衍生品交易（如客制化期權(quán)、期貨）多在 Telegram 群組中談判，通過 Google Sheet 紀(jì)錄，并仰賴人工手動(dòng)結(jié)算和追繳保證金（Margin Call）。

Pro 旨在將整套流程搬上鏈：

交易客制化： 支持高度客制化的結(jié)構(gòu)化衍生品，用戶可自訂到期日、行權(quán)價(jià)、杠桿和保證金條件。
RFQ 競(jìng)價(jià)： 取代傳統(tǒng)人工報(bào)價(jià)，多家做市商可在鏈上通過 RFQ 流程進(jìn)行競(jìng)價(jià)。
全自動(dòng)化管理： 鏈上自動(dòng)清算、結(jié)算和即時(shí)保證金計(jì)算。

2. 通過 P2P 隔離風(fēng)險(xiǎn)

Pro 對(duì)機(jī)構(gòu)最大的吸引力在于對(duì)手方風(fēng)險(xiǎn)（Counterparty Risk） 的透明管理。

結(jié)算池隔離： Pro 沿用 Variational Protocol 的 P2P 結(jié)算池，將交易對(duì)手方（例如兩家機(jī)構(gòu)）的資金隔離在獨(dú)立的智能合約中。
風(fēng)險(xiǎn)透明： 降低了交易所模式中因單一壞帳而導(dǎo)致**社會(huì)化損失（Socialized Loss）**的連帶風(fēng)險(xiǎn)。

筆者認(rèn)為，若 Pro 能順利運(yùn)行，它有機(jī)會(huì)成為去中心化領(lǐng)域的「加密版 Bloomberg OTC」，為機(jī)構(gòu)交易帶來革命性的效率提升。

Variational Pro 帶來的改變

Pro 將報(bào)價(jià)、結(jié)算、風(fēng)控等流程交由協(xié)議運(yùn)行，提升透明度與準(zhǔn)確性。
市場(chǎng)參與者能在同一界面獲得多方報(bào)價(jià)、設(shè)置明確的對(duì)手方規(guī)則，并讓所有流程自動(dòng)化完成。

筆者認(rèn)為，在這類基礎(chǔ)設(shè)施長(zhǎng)期缺席的情況下，Pro 一旦推出，有機(jī)會(huì)成為 2026 年機(jī)構(gòu)衍生品市場(chǎng)的重要轉(zhuǎn)折點(diǎn)。

Variational 風(fēng)險(xiǎn)與挑戰(zhàn)

Variational 的 P2P 模型帶來了獨(dú)特的風(fēng)險(xiǎn)考量：

壞帳隔離與限制： P2P 結(jié)算池雖然能將風(fēng)險(xiǎn)隔離，但這也意味著若市場(chǎng)發(fā)生極端波動(dòng)，導(dǎo)致對(duì)手方在清算前瞬間破產(chǎn)，獲利方能收回的金額將僅限于該結(jié)算池內(nèi)的保證金。用戶需理解，P2P 模式?jīng)]有一個(gè)全平臺(tái)資金池來?yè)?dān)保單一池子的負(fù)余額。
團(tuán)隊(duì)基礎(chǔ)： 協(xié)議團(tuán)隊(duì)來自大型做市商和量化背景，其設(shè)計(jì)的 Margin Engine 是應(yīng)對(duì)此類風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)核基礎(chǔ)。

Variational 未來藍(lán)圖發(fā)展方向

協(xié)議的下一步發(fā)展將聚焦于三個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)：

Omni 應(yīng)用升級(jí)： 推出 V2 UI/UX 更新、支持 API 交易與更多高端訂單類型。
內(nèi)核產(chǎn)品上線： 依序完成 Omni 公開主網(wǎng) 及 Pro（機(jī)構(gòu) OTC 平臺(tái)）的正式上線。

總結(jié)：Variational 是值得持續(xù)關(guān)注的基礎(chǔ)設(shè)施

Variational Protocol 不是簡(jiǎn)單的衍生品平臺(tái)，而是一個(gè)將零售永續(xù)合約、機(jī)構(gòu) OTC、清算與結(jié)算功能集成在單一架構(gòu)下的基礎(chǔ)層。

Omni 的成功證明了其 價(jià)值回流機(jī)制（零手續(xù)費(fèi)與退款）對(duì)零售用戶的吸引力。而 Pro 的愿景，則展示了該協(xié)議對(duì)萬(wàn)億級(jí)機(jī)構(gòu)市場(chǎng)自動(dòng)化流程的革命潛力。筆者認(rèn)為，Variational 的架構(gòu)、技術(shù)與理念，讓它在 2026 年有望成為定義去中心化衍生品基礎(chǔ)設(shè)施的關(guān)鍵項(xiàng)目之一。

到此這篇關(guān)于Variational 是什么？Arbitrum 上 P2P 衍生品基礎(chǔ)協(xié)議新星（2026 解析）的文章就介紹到這了,更多相關(guān)Variational全面介紹內(nèi)容請(qǐng)搜索腳本之家以前的文章或繼續(xù)瀏覽下面的相關(guān)文章，希望大家以后多多支持腳本之家！

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Tag：Variational

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目錄

Variational Protocol 是什么？

1?. Omni —— 永續(xù)合約應(yīng)用（面向一般用戶）

2?. Pro —— OTC 衍生品平臺(tái)（面向機(jī)構(gòu)與高端用戶）

Variational Protocol近期動(dòng)態(tài)

如何累積積分？

Variational（Omni） vs Hype vs Lighter vs Aster（簡(jiǎn)易對(duì)比表）

Variational 為何受到關(guān)注？

1.垂直集成做市：不靠外部團(tuán)隊(duì)

2.P2P 結(jié)算池：每位用戶都有獨(dú)立風(fēng)險(xiǎn)空間

3.RFQ 報(bào)價(jià)制度：專業(yè)、快速、不靠訂單簿深度

Variational Omni：面向大眾的永續(xù)合約平臺(tái)

1.零手續(xù)費(fèi)（Zero Fees）

2.損失退款（Loss Refunds）制度

3.500+ 市場(chǎng)與深度集成的流動(dòng)性

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