以太坊（ETH）較2025年高點(diǎn)下跌60%，傳統(tǒng)金融持續(xù)押注的深層動因剖析
以太坊占據(jù)主導(dǎo)地位的總鎖倉價值以及傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的廣泛采用，印證了其作為全球鏈上金融基礎(chǔ)的地位。以太幣價格會隨之而動嗎？
要點(diǎn)摘要：
- 盡管以太坊價格表現(xiàn)令人失望，但機(jī)構(gòu)對以太坊網(wǎng)絡(luò)的采用速度正在加快。以太坊及其二層解決方案占據(jù)了TVL市場份額的65%。
- 維塔利克·布特林正將重心轉(zhuǎn)向基礎(chǔ)層可擴(kuò)展性和ZK-EVM，以確保鏈上長期的效率與安全。
以太坊2026年已下跌36%，引發(fā)廣泛不滿，因為3000美元的價位似乎越來越遙不可及。盡管價格回落至1900美元，以太坊的基本面卻顯得頗具韌性。開發(fā)工作仍在快速推進(jìn)，尤其聚焦于底層鏈的可擴(kuò)展性、隱私保護(hù)以及抗量子攻擊能力。
聲稱以太坊定位不佳的批評者可能會驚訝，如果市場情緒重新轉(zhuǎn)向加密貨幣。
以太坊/美元（橙色）與加密貨幣總市值（藍(lán)色）。來源：TradingView
2026年前兩個月，以太坊的表現(xiàn)落后于更廣泛的加密貨幣市場9%，這一表現(xiàn)挑戰(zhàn)了外界因素是此次調(diào)整唯一驅(qū)動因素的理論。過去六個月里，以太坊網(wǎng)絡(luò)上的去中心化交易所（DEX）交易量下降了55%，而競爭對手Solana同期的降幅僅為21%，相對溫和得多。
以太坊30天去中心化交易所交易量（左）與DApp收入，美元（右）。來源：DefiLlama
2026年2月，以太坊去中心化交易所的交易量降至565億美元，較2025年8月峰值1285億美元大幅下降。同期，Solana的月度交易量達(dá)到955億美元，低于8月的1206億美元。這一活動萎縮對網(wǎng)絡(luò)費(fèi)用和去中心化應(yīng)用（DApp）收入造成了壓力，從而有效降低了持有以太幣的即時激勵。
機(jī)構(gòu)選擇以太坊而非其他區(qū)塊鏈
過于關(guān)注交易量的做法忽視了一個事實：以太坊在總鎖倉價值（TVL）中仍占據(jù)57%的市場份額，總額高達(dá)524億美元。若將Base、Arbitrum、Polygon和Optimism等二層解決方案納入考量，以太坊的主導(dǎo)地位將進(jìn)一步提升至65%。相比之下，Solana的TVL為64億美元，而BNB Chain在智能合約中鎖定的總金額為55億美元。
包括摩根大通資產(chǎn)管理、花旗、德意志銀行和貝萊德在內(nèi)的多家主要機(jī)構(gòu)近期紛紛啟動了基于以太坊的鏈上項目。從代幣化基金到專用的Layer 2 Rollup，再到銀行發(fā)行的穩(wěn)定幣，以太坊依然是去中心化金融（DeFi）創(chuàng)新的主要平臺，在現(xiàn)實世界資產(chǎn)（RWA）領(lǐng)域占據(jù)著68%的市場份額。
現(xiàn)實世界資產(chǎn)活躍市值，美元。來源：DefiLlama
以太坊優(yōu)先通過rollup實現(xiàn)二層可擴(kuò)展性的戰(zhàn)略決策，部分被貼上了失敗的標(biāo)簽，因為目前諸如波場和Solana等競爭鏈在網(wǎng)絡(luò)費(fèi)用方面已居于領(lǐng)先地位。無論批評者如何評價補(bǔ)貼rollup成本的決定，迄今仍未有任何“以太坊殺手”能夠與其市值相媲美。<b就連大獲成功的Hyperliquid，其TVL也僅維持在相對 modest 的15億美元。
按鎖定總價值排名的區(qū)塊鏈，單位：美元。來源：DefiLlama
以太坊聯(lián)合創(chuàng)始人兼首席架構(gòu)師維塔利克·布特林近日表示，他有意通過提升基礎(chǔ)層可擴(kuò)展性來降低對rollups的依賴。據(jù)布特林介紹，擬議的改進(jìn)措施包括并行區(qū)塊驗證、使gas費(fèi)用與實際執(zhí)行時間相匹配，以及實施一項零知識以太坊虛擬機(jī)（ZK-EVM）。
這些更新將逐步實施。Buterin建議，最初應(yīng)由網(wǎng)絡(luò)中少數(shù)節(jié)點(diǎn)先行參與，然后再過渡到依賴ZK-EVM的強(qiáng)制性區(qū)塊確認(rèn)機(jī)制。此外，以太坊還制定了清晰的路線圖，以應(yīng)對量子計算時代，其中包括基于隱私保護(hù)證明系統(tǒng)的共識層簽名。
Buterin 已承認(rèn)，抗量子簽名的體積明顯更大，驗證難度也更高，并指出基于格的解決方案目前效率較低。因此，所提出的解決方案是在協(xié)議層固定遞歸簽名和證明聚合機(jī)制，同時開發(fā)向量化數(shù)學(xué)預(yù)編譯，以降低 gas 費(fèi)用。盡管以太坊網(wǎng)絡(luò)尚不完美，但實現(xiàn)可擴(kuò)展性的可行路徑已然存在。
在將以太坊視為失敗之前，有必要分析一下是什么使該網(wǎng)絡(luò)相對于其他以DApp為中心的區(qū)塊鏈取得了成功。去中心化與信任的建立，往往需要數(shù)年甚至數(shù)十年的時間。以太坊保持著顯著的先發(fā)優(yōu)勢，似乎已做好充分準(zhǔn)備，能夠抓住未來機(jī)構(gòu)級鏈上活動需求激增的機(jī)遇。
以上就是以太坊（ETH）較2025年高點(diǎn)下跌60%，傳統(tǒng)金融持續(xù)押注的深層動因剖析的詳細(xì)內(nèi)容，更多關(guān)于以太坊跌60%，傳統(tǒng)金融持續(xù)加注的資料請關(guān)注腳本之家其它相關(guān)文章！
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