華爾街做空以太坊（ETH）行動(dòng)：Vitalik提前洞察布局，Tom Lee仍堅(jiān)持長(zhǎng)期看好立場(chǎng)
華爾街做空機(jī)構(gòu) Culper Research 突然發(fā)文宣布，正在做空 ETH 以及 BMNR 等相關(guān)證券。Culper Research 的邏輯是，Vitalik 等開(kāi)發(fā)者在 Fusaka 升級(jí)前對(duì)以太坊需求彈性的計(jì)算有誤，導(dǎo)致升級(jí)破壞了 ETH 的代幣經(jīng)濟(jì)模型。Culper Research 還提到，Vitalik 對(duì)此心知肚明，且正在用實(shí)際行動(dòng)搶跑，而執(zhí)迷不悟的 Tom Lee 卻將走向絕路。
針對(duì)該機(jī)構(gòu)的大舉做空，Vitalik 本人及 Tom Lee 暫未發(fā)聲回應(yīng)，但 Vitalik 的父親 Dmitry Buterin（dima.eth）卻回應(yīng)表示：“在看到‘Vitalik知道這一點(diǎn)并且正在拋售’這句話，你就不用往下看了。他們是渴望博取關(guān)注的小丑，而不是研究人員。”
以下為 Culper Research 原文內(nèi)容，由 Odaily 星球日?qǐng)?bào)編譯。編譯此文并不意味著我們認(rèn)同 Culper Research 的觀點(diǎn)，只是為了呈現(xiàn)部分華爾街機(jī)構(gòu)視角中對(duì) ETH 的看法和對(duì)市場(chǎng)的煽動(dòng)。
最新披露，我們正在做空 ETH 及與 ETH 相關(guān)的股票，包括 Bitmine（BMNR）。
我們認(rèn)為，在 2025 年 12 月的 Fusaka 升級(jí)之后，ETH 的代幣經(jīng)濟(jì)模型已遭到破壞。Vitalik 心知肚明，正在拋售；而 ETH 最堅(jiān)定的多頭 Tom Lee 卻在持續(xù)追加無(wú)效投入。ETH 還將繼續(xù)下跌。
Tom Lee 的 Bitmine 一直為 ETH 辯護(hù)，聲稱“由于實(shí)用性正在提升，ETH 并未陷入死亡螺旋”。他援引了 Fusaka 升級(jí)后以太坊活躍地址數(shù)和交易數(shù)量的激增，作為所謂“基本面改善”和機(jī)構(gòu)采用的證據(jù)，但他完全搞錯(cuò)了。
按照 Tom Lee 自己的邏輯，如果以太坊的鏈上活動(dòng)并不能反映真實(shí)的使用增長(zhǎng)和基本面改善，那么 ETH 就確實(shí)處在死亡螺旋之中。
而我們的研究表明，這正是正在發(fā)生的事情。
我們對(duì) 2025 年 1 月至 2026 年 2 月的鏈上數(shù)據(jù)進(jìn)行了全面分析，結(jié)果顯示 Lee 所稱的“機(jī)構(gòu)采用帶來(lái)了以太坊的活動(dòng)增長(zhǎng)”，實(shí)際上可以用大量低價(jià)值的地址投毒（address poisoning）與粉塵攻擊（wallet dusting）行為來(lái)解釋。這些行為是 Fusaka 升級(jí)后區(qū)塊空間過(guò)剩所引發(fā)的。
Fusaka 升級(jí)之后：
- 95% 的新錢(qián)包增長(zhǎng)來(lái)自新創(chuàng)建的粉塵地址；
- 投毒攻擊數(shù)量增長(zhǎng)超過(guò) 3 倍；
- 投毒行為解釋了超過(guò) 50% 的以太坊交易增長(zhǎng)；
- 目前投毒交易已經(jīng)占所有以太坊交易的 22.5%；
Fusaka 升級(jí)將 gas limit 從 45M 提升到 60M，目的是擴(kuò)大以太坊 Layer1 的容量。Vitalik 和協(xié)議團(tuán)隊(duì)此前預(yù)計(jì) gas 費(fèi)用將下降 10%–30%，但現(xiàn)實(shí)情況是 gas 費(fèi)用下降了約 90%。
Vitalik 和驗(yàn)證者在 Layer1 需求彈性的計(jì)算上出現(xiàn)了嚴(yán)重誤判。他們使用的是過(guò)時(shí)的數(shù)學(xué)模型（基于 EIP-1559 之前以及 Layer2 出現(xiàn)之前的假設(shè)），從而高估了 Layer1 的需求 3 到 9 倍。這也是我們認(rèn)為 Vitalik 正在大量出售 ETH 的原因。1 月 30 日，Vitalik 事先宣布他將出售 16,384 ETH，以資助以太坊基金會(huì)的“緊縮期（austerity period）”，但自那以后，他已經(jīng)出售了超過(guò) 19300 ETH，而且仍在繼續(xù)出售。
Vitalik 明白 Tom Lee 不明白的一點(diǎn) —— ETH 的代幣經(jīng)濟(jì)模型已經(jīng)被破壞。
我們親自記錄了以太坊網(wǎng)絡(luò)地址投毒的情況。我們創(chuàng)建了兩個(gè)新地址，并在它們之間進(jìn)行轉(zhuǎn)賬。在 5 分鐘之內(nèi)，我們就遭到了地址投毒攻擊。我們鼓勵(lì)讀者自行驗(yàn)證這一現(xiàn)象。目前，因投毒攻擊而造成的損失速度已比 Fusaka 升級(jí)之前提高了 8 倍以上。
此外，gas limit 的提升還打擊了以太坊的驗(yàn)證者（validators）群體，驗(yàn)證者現(xiàn)在每單位 gas 獲得的小費(fèi)收入下降了 40%–50%。收益率下降將削弱質(zhì)押需求以及高價(jià)值的交易活動(dòng)，從而進(jìn)一步削弱機(jī)構(gòu)采用。這一飛輪現(xiàn)在已經(jīng)開(kāi)始反向運(yùn)轉(zhuǎn)。
與此同時(shí)，以太坊仍在持續(xù)失去市場(chǎng)份額，流向 Solana 以及它自身的 Layer2 網(wǎng)絡(luò)。
- Solana 開(kāi)發(fā)者數(shù)量在 2025 年增長(zhǎng)了 29%；
- 以太坊開(kāi)發(fā)者增長(zhǎng)僅為 6%；
- 人才正在離開(kāi)以太坊生態(tài)；
- Visa 與 Citigroup 等機(jī)構(gòu)在 DeFi 應(yīng)用上選擇了 Solana；
- Solana DEX 的交易量已經(jīng)超過(guò)以太坊的 2 倍。
在互聯(lián)網(wǎng)泡沫時(shí)代，Netscape 與 Nokia 曾統(tǒng)治市場(chǎng)超過(guò) 10 年，但最終真正收獲成果的是 Google 和 Apple。我們認(rèn)為以太坊的處境類(lèi)似 —— 我們認(rèn)為以太坊的代幣經(jīng)濟(jì)模型已經(jīng)崩壞，Tom Lee 已經(jīng)被困在自己的立場(chǎng)之中，而 ETH 的價(jià)格還會(huì)繼續(xù)下跌。
以上就是華爾街做空以太坊（ETH）行動(dòng)：Vitalik提前洞察布局，Tom Lee仍堅(jiān)持長(zhǎng)期看好立場(chǎng)的詳細(xì)內(nèi)容，更多關(guān)于華爾街做空ETH：Vitalik搶跑，Tom Lee堅(jiān)守的資料請(qǐng)關(guān)注腳本之家其它相關(guān)文章！
你可能感興趣的文章
-
以太坊交易者：ETH突破2200美元后有望開(kāi)啟更大反彈行情
以太坊價(jià)格突破2200美元后，市場(chǎng)樂(lè)觀情緒升溫,技術(shù)指標(biāo)顯示短期動(dòng)能改善，機(jī)構(gòu)買(mǎi)盤(pán)和空頭清算加速上漲,若能突破2376-2491美元阻力區(qū)，或進(jìn)一步上探2500-2600美元，但需警惕…
2026-03-06 -
以太坊（ETH）劍指2500美元，暗藏的“絆腳石”會(huì)讓它折戟嗎？
以太坊邁向2500美元之路充滿挑戰(zhàn)，當(dāng)前技術(shù)面顯示空軍力量強(qiáng)大，價(jià)格多次沖高回落,同時(shí)，宏觀經(jīng)濟(jì)不確定性、市場(chǎng)情緒波動(dòng)及鏈上資金流動(dòng)變化等因素，均可能阻礙其突破關(guān)鍵…
2026-03-06 -
以太坊最新價(jià)格破2100美元單日飆升超7%,散戶該止盈還是追漲?
本文聚焦3月5日以太坊價(jià)格突破2100美元、單日飆升超7%的行情，深入剖析了機(jī)構(gòu)資金流入與鏈上拋壓的多空博弈，并指出2200-2300美元關(guān)鍵阻力區(qū),感興趣的小伙伴可以了解下…
2026-03-05 -
以太坊（ETH）2000美元關(guān)卡再受阻，3月究竟會(huì)跌向何方？
3月以太坊價(jià)格在2000美元遇阻，其最低可能跌至1885美元至1939美元區(qū)間，該區(qū)間由近期支撐位及歷史價(jià)格波動(dòng)下限推導(dǎo)得出,若市場(chǎng)情緒轉(zhuǎn)弱或技術(shù)面破位，價(jià)格或進(jìn)一步下探，但…
2026-03-03 -
以太坊未來(lái)5年將如何擴(kuò)展?一文詳解以太坊擴(kuò)展路線圖
2026 年 2 月 27 日，Vitalik Buterin 在 Ethereum Research 上發(fā)表了一篇文章，文中梳理了以太坊的擴(kuò)展路徑，這篇文章不單單是從技術(shù)角度來(lái)談?wù)撘蕴坏臄U(kuò)展，更是從一個(gè)…
2026-03-03 -
Bitmine持續(xù)布局，以太坊（ETH）持倉(cāng)升至447萬(wàn)枚，投資組合規(guī)模近99億
Bitmine近期將以太坊持倉(cāng)增至約447.36萬(wàn)枚，占總供應(yīng)量超3.7%，接近99億美元投資組合,公司持續(xù)增持并推進(jìn)質(zhì)押，強(qiáng)化其作為全球最大以太坊國(guó)庫(kù)的戰(zhàn)略目標(biāo)，凸顯對(duì)ETH長(zhǎng)期價(jià)…
2026-03-02 -
維塔利克·布特林稱，AI“氛圍編碼”有望推動(dòng)以太坊（ETH）路線圖提前
維塔利克·布特林是以太坊聯(lián)合創(chuàng)始人兼首席科學(xué)家,他提出以太坊與AI協(xié)作愿景，認(rèn)為'氛圍編碼'等AI工具可提升開(kāi)發(fā)效率，加速以太坊在擴(kuò)容、安全等方面的升級(jí)，有望推動(dòng)其路…
2026-03-02 -
Grok AI預(yù)測(cè)，2026年底瑞波幣（XRP）、Cardano、以太坊（ETH）價(jià)格展望
馬斯克的Grok AI雖未直接發(fā)布2026年底XRP、Cardano和以太坊價(jià)格預(yù)測(cè)，但市場(chǎng)綜合預(yù)測(cè)顯示：XRP或達(dá)5.8-8美元，Cardano有望升至2.5-3美元，以太坊則可能突破2750-2900美元，…
2026-03-01 -
以太坊（ETH）較2025年高點(diǎn)下跌60%，傳統(tǒng)金融持續(xù)押注的深層動(dòng)因剖析
2026年3月，以太坊雖較2025年高點(diǎn)跌超60%，但傳統(tǒng)金融布局持續(xù)深化,JP Morgan、BlackRock等機(jī)構(gòu)通過(guò)鏈上基金、穩(wěn)定幣及二層擴(kuò)容方案加碼，以太坊在真實(shí)世界資產(chǎn)代幣化領(lǐng)域…
2026-03-01 -
Vitalik Buterin 權(quán)威確認(rèn)：以太坊（ETH）智能賬戶（賬戶抽象）將于一
以太坊智能賬戶（即賬戶抽象，AA）預(yù)計(jì)一年內(nèi)上線，Vitalik Buterin已確認(rèn),該升級(jí)將用戶賬戶轉(zhuǎn)為智能合約驅(qū)動(dòng)，支持多簽、社交恢復(fù)、Gas代付等功能，顯著提升安全與可用性…
2026-03-01
