隨著伊朗沖突爆發(fā)以來燃料價(jià)格飆升，一個(gè)幾周前幾乎難以想象的問題浮出水面：美聯(lián)儲(chǔ)的下一步舉措會(huì)是加息嗎？

金融市場(chǎng)正開始認(rèn)為這可能發(fā)生。衍生品市場(chǎng)的交易員預(yù)計(jì)，今年加息的概率約為 25%。這一預(yù)期的轉(zhuǎn)變凸顯了地緣政治沖突對(duì)全球能源市場(chǎng)及通脹前景的直接沖擊，令投資者對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的政策路徑重新定價(jià)。

盡管大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)在即將到來的會(huì)議上將按兵不動(dòng)，但加息的討論已不再是禁忌。

分析認(rèn)為，這一動(dòng)態(tài)不僅打破了市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)將繼續(xù)降息的普遍預(yù)期，也為未來的貨幣政策走向注入了高度的不確定性，直接影響著債券收益率和股市的風(fēng)險(xiǎn)偏好。

美聯(lián)儲(chǔ)官員將于 3 月 17 日至 18 日召開貨幣政策會(huì)議。市場(chǎng)將密切關(guān)注鮑威爾的表態(tài)，以尋找關(guān)于未來利率路徑的任何蛛絲馬跡。

通脹擔(dān)憂重燃，加息呼聲初現(xiàn)

油價(jià)的飆升直接推高了通脹預(yù)期，促使部分市場(chǎng)人士呼吁美聯(lián)儲(chǔ)采取緊縮行動(dòng)。

High Frequency Economics 首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家 Carl Weinberg 認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)在即將到來的會(huì)議上加息。他預(yù)測(cè)，到今年夏天，油價(jià)將把美聯(lián)儲(chǔ)青睞的通脹指標(biāo)——個(gè)人消費(fèi)支出價(jià)格指數(shù)（PCE）推高至 3.5% 的年率。

「美聯(lián)儲(chǔ)的工作是盡量減少最壞結(jié)果的風(fēng)險(xiǎn)，即價(jià)格加速上漲超過目標(biāo)，」Weinberg 在給客戶的報(bào)告中寫道。

他補(bǔ)充稱：

「即使聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）下周不加息——我們現(xiàn)在拒絕排除這種可能性——官員們肯定會(huì)討論這個(gè)問題，我們預(yù)計(jì)鮑威爾先生會(huì)在他的新聞發(fā)布會(huì)上讓我們知道這一點(diǎn)?！?/p>

盡管加息的呼聲出現(xiàn)，但大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)在短期內(nèi)不會(huì)采取行動(dòng)。鑒于戰(zhàn)爭(zhēng)帶來的不確定性，幾乎所有經(jīng)濟(jì)學(xué)家都預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將采取「觀望」態(tài)度。

前達(dá)拉斯聯(lián)儲(chǔ)主席 Robert Kaplan 敦促央行保持耐心。他表示：「我有一種奇怪的感覺，到 3 月底，情況看起來會(huì)與現(xiàn)在不同。」

前美聯(lián)儲(chǔ)高級(jí)官員 Vincent Reinhart 也指出，美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部的多數(shù)人仍傾向于放松貨幣政策，「但絕不急于求成」。他認(rèn)為，「中東的事件并沒有改變這一方向，只會(huì)給你更多等待的理由?！?/p>

此外，德意志銀行首席美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家 Matthew Luzzetti 指出，加息的一個(gè)先決條件是勞動(dòng)力市場(chǎng)不僅要反彈，還要走強(qiáng)。然而，美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)一直在掙扎，過去三個(gè)月平均僅增加 6000 個(gè)工作崗位。

尋找政策轉(zhuǎn)向的信號(hào)

盡管美聯(lián)儲(chǔ)很可能維持利率不變，但經(jīng)濟(jì)學(xué)家將密切關(guān)注任何關(guān)于美聯(lián)儲(chǔ)下一步計(jì)劃的信號(hào)。

法國(guó)巴黎銀行證券首席美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家 James Egelhof 表示，他將觀察美聯(lián)儲(chǔ)官員是否會(huì)改變措辭，以表明他們計(jì)劃在未來幾個(gè)月降息或加息。

美聯(lián)儲(chǔ)的標(biāo)準(zhǔn)劇本要求官員們「看透」油價(jià)沖擊，或?qū)⑵湟暈闀簳r(shí)的，因?yàn)榕c油價(jià)上漲相關(guān)的通脹不會(huì)持久。

然而，Egelhof 指出，鑒于 2021 年以來的高通脹在五年后依然存在，美聯(lián)儲(chǔ)官員在是否采取這種方法上將存在嚴(yán)重分歧。

Comerica 首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家 Bill Adams 同意，美聯(lián)儲(chǔ)將發(fā)出對(duì)加息或降息持開放態(tài)度的信號(hào)。他表示：

「如果通脹處于 2% 的目標(biāo)水平，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)信譽(yù)和錨定通脹預(yù)期的擔(dān)憂會(huì)比現(xiàn)在少?！?/p>

Adams 指出，政策制定者可能會(huì)發(fā)出信號(hào)，表明他們將使用工具防止能源價(jià)格沖擊轉(zhuǎn)化為趨勢(shì)通脹率的上升。「這是一種有條件的加息意愿，但不是在不久的將來加息的信號(hào)?！?/strong>