全球最大資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)貝萊德近日在納斯達(dá)克掛牌了一只與眾不同的加密ETF——iShares Staked Ethereum Trust ETF (ETHB)。這是其旗下的第三只加密ETF，內(nèi)核亮點(diǎn)在于為投資者提供了獲取以太坊質(zhì)押收益的合規(guī)渠道。

上線首日，ETHB錄得約1550萬美元交易量，次日便飆升至約7600萬美元。其規(guī)模也從上線時(shí)的約1億美元，迅速增長(zhǎng)至當(dāng)前的約1.7億美元。盡管被不少報(bào)道冠以“美國(guó)首支以太坊質(zhì)押ETF”的頭銜，但事實(shí)上它并非首創(chuàng)者，卻無疑是份量最重的一個(gè)。

ETHB是什么？

要理解ETHB，需先了解以太坊的“質(zhì)押”機(jī)制。自2022年“合并”完成后，以太坊(ETH.CC)采用權(quán)益證明機(jī)制來維護(hù)網(wǎng)絡(luò)安全。簡(jiǎn)單來說，就是將ETH鎖定在網(wǎng)絡(luò)中參與驗(yàn)證，系統(tǒng)會(huì)給予獎(jiǎng)勵(lì)，如同存款利息，當(dāng)前年化收益率約為2.78%。對(duì)于長(zhǎng)期持有者，尤其是管理巨額資產(chǎn)的機(jī)構(gòu)而言，這筆額外收益至關(guān)重要，缺失即意味著機(jī)會(huì)成本。

ETHB所做的，正是將這一過程合規(guī)化、產(chǎn)品化。投資者通過普通證券賬戶，在獲得以太坊價(jià)格敞口的同時(shí)，也能分享質(zhì)押收益，無需自行研究技術(shù)或篩選驗(yàn)證節(jié)點(diǎn)。

什么是貝萊德的 ETHB？

ETHB（全稱 iShares Staked Ethereum Trust ETF）是全球最大資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)貝萊德于2026年3月推出的一只創(chuàng)新性加密貨幣ETF。

它的內(nèi)核亮點(diǎn)在于，不僅僅跟蹤以太坊的價(jià)格，還首次通過合規(guī)渠道，讓投資者在持有以太坊敞口的同時(shí)，自動(dòng)獲得以太坊網(wǎng)絡(luò)的質(zhì)押收益。

簡(jiǎn)單來說，如果你看好以太坊，以前只能通過現(xiàn)貨ETF獲取價(jià)格上漲的收益。而現(xiàn)在通過ETHB，你可以“一魚兩吃”：既能分享以太坊價(jià)格上漲帶來的資本利得，也能獲得類似“利息”的質(zhì)押獎(jiǎng)勵(lì)。

ETHB的費(fèi)率結(jié)構(gòu)幾何？

ETHB的費(fèi)用分為兩層。

第一層是表面管理費(fèi)，每年0.25%，在12個(gè)月或25億美元資產(chǎn)規(guī)模的促銷期內(nèi)則為0.12%。

第二層是質(zhì)押分成。在產(chǎn)生的質(zhì)押獎(jiǎng)勵(lì)中，82%分配給ETF持有人，剩余18%作為質(zhì)押費(fèi)用，支付給信托發(fā)起人貝萊德旗下iShares Delaware Trust Sponsor LLC和經(jīng)紀(jì)執(zhí)行代理Coinbase (COIN)。Coinbase再向Figment、Galaxy Digital (GLXY)、Attestant三家下游驗(yàn)證者運(yùn)營(yíng)商付款。

根據(jù)備案，ETHB會(huì)將持倉中70%至95%的ETH通過托管商Coinbase Custody Trust Company進(jìn)行質(zhì)押。截至3月12日，其質(zhì)押比例約為80%，但在13日規(guī)模擴(kuò)大后，該比例降至56%。

經(jīng)測(cè)算，若名義質(zhì)押年化為2.78%，扣除兩層費(fèi)用后，投資者實(shí)際到手的年化收益率大約在1.35%至2.05%之間，具體取決于當(dāng)期質(zhì)押比例和是否處于促銷期。盡管成本不菲，但它提供了一個(gè)無需自持私鑰和運(yùn)營(yíng)節(jié)點(diǎn)即可獲取質(zhì)押收益的合規(guī)信道，對(duì)受監(jiān)管的機(jī)構(gòu)而言，這一溢價(jià)具有意義。

對(duì)實(shí)際收益的影響測(cè)算

以當(dāng)前以太坊名義質(zhì)押年化約 2.78% 為例，扣除這兩層費(fèi)用后，投資者實(shí)際到手的年化收益率大約在 1.35% 至 2.05% 之間。最終收益會(huì)根據(jù)基金當(dāng)期的實(shí)際質(zhì)押比例、是否處于管理費(fèi)促銷期以及以太坊網(wǎng)絡(luò)整體質(zhì)押收益率的變化而浮動(dòng)。盡管扣除費(fèi)用后的收益看似不高，但它為受監(jiān)管的機(jī)構(gòu)提供了一個(gè)無需自持私鑰和運(yùn)營(yíng)節(jié)點(diǎn)即可合規(guī)獲取質(zhì)押收益的信道。

后來者能否居上？

2024年以太坊現(xiàn)貨ETF獲批時(shí)，美國(guó)證交會(huì)明確禁止基金質(zhì)押其持有的ETH，彼時(shí)的監(jiān)管邏輯認(rèn)為質(zhì)押可能構(gòu)成證券發(fā)行。這一限制在2025年出現(xiàn)松動(dòng)，當(dāng)年5月，美國(guó)證交會(huì)公司財(cái)務(wù)部門發(fā)布指引，為以太坊質(zhì)押ETF打開了法律綠燈。

貝萊德ETHB完整提交了S-1注冊(cè)文檔和19b-4規(guī)則修改申請(qǐng)，歷經(jīng)約三個(gè)月審批后于今年3月上市。這條最標(biāo)準(zhǔn)、最透明的路徑，使其獲得了吸引機(jī)構(gòu)的內(nèi)核競(jìng)爭(zhēng)力——最低的費(fèi)率。

以上就是貝萊德以太坊質(zhì)押ETF ETHB是什么？費(fèi)率結(jié)構(gòu)幾何？的詳細(xì)內(nèi)容，更多關(guān)于貝萊德的ETHB全面介紹的資料請(qǐng)關(guān)注腳本之家其它相關(guān)文章！

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