比特幣（BTC）熊市“后期階段”迷霧重重，哪些價(jià)格水平藏轉(zhuǎn)機(jī)？
比特幣較其12.6萬美元的歷史高點(diǎn)下跌了44%，關(guān)鍵鏈上和技術(shù)指標(biāo)顯示，比特幣正進(jìn)入熊市的后期階段。
比特幣賣方于周四恢復(fù)交易，比特幣價(jià)格跌破 7 萬美元大關(guān)。
分析師表示，比特幣在最后階段表現(xiàn)出熊市跡象，原因是極度恐懼以及實(shí)際和未實(shí)現(xiàn)損失的增加。
主要要點(diǎn)：
- 比特幣進(jìn)入熊市的最后階段，表現(xiàn)為極度恐懼和大部分 BTC 供應(yīng)量虧損。
- 高未實(shí)現(xiàn)虧損和實(shí)現(xiàn)利潤下降96%表明“需求耗竭”。
- 目前 7 萬美元仍是主要關(guān)注的 BTC 區(qū)位，支撐位在下方為 6.5 萬至 6 萬美元。
比特幣持有者損失增加
比特幣熊市價(jià)格自 2025 年 10 月 6 日創(chuàng)下的 12.6 萬美元?dú)v史高點(diǎn)以來，已下跌超過 44%。
根據(jù) CryptoQuant 的數(shù)據(jù)，這使其凈未實(shí)現(xiàn)盈虧（NUPL）——即投資者當(dāng)前持有的總利潤與虧損之間的差額——降至 0.25 以下，處于“希望/恐懼區(qū)間”。
相關(guān)內(nèi)容：186 億美元比特幣期權(quán)周五到期：交易者是否應(yīng)為 7.5 萬美元的 BTC 做好準(zhǔn)備？
這意味著，CryptoQuant 分析師 The Enigma Trader 在 Quicktake 筆記中表示 ，“比特幣流通供應(yīng)中大約有 40%處于虧損狀態(tài)。”
分析師表示，結(jié)合“極端恐懼”中的恐懼與貪婪指數(shù)為15，這“反映了痛苦和不確定性”，并補(bǔ)充道：
“NUPL 若回升至 0.25 以上，將標(biāo)志著進(jìn)入樂觀區(qū)，這一轉(zhuǎn)變歷來與價(jià)格動(dòng)能增強(qiáng)相符。”
比特幣凈未實(shí)現(xiàn)盈虧。來源：CryptoQuant
這在結(jié)構(gòu)上類似于以往熊市中看到的情況，當(dāng)時(shí) NUPL 持續(xù)下跌至 0 以下，比特幣跌入底點(diǎn)。
在分析虧損持有幣量占總市值比例時(shí)，Glassnode 發(fā)現(xiàn)相對未實(shí)現(xiàn)虧損的 7 天簡單移動(dòng)平均線（SMA）已穩(wěn)定在 15%。
“這使當(dāng)前的情緒呈現(xiàn)出一種高度恐懼感，”Glassnode 在其最新的“本周鏈上通訊” 中表示 ，并補(bǔ)充道：
“從歷史上看，解決這種內(nèi)在損失水平需要時(shí)間、進(jìn)一步的價(jià)格下跌，或在壓縮時(shí)間內(nèi)持續(xù)且異常的資本注入。”
比特幣：未實(shí)現(xiàn)損失。來源：Glassnode
比特幣實(shí)體調(diào)整后的實(shí)現(xiàn)利潤也從2025年7月的每日峰值30億美元降至截至今日的1億美元以下。
Glassnode 表示，這一下降幅度超過 96%，“進(jìn)一步證明了需求耗竭”，并補(bǔ)充道：
“如此規(guī)模的收縮是熊市進(jìn)入后期階段的典型特征，此時(shí)盈利賣家池已大幅減少，鏈上流動(dòng)性趨于低點(diǎn)。”
比特幣實(shí)體調(diào)整后的實(shí)現(xiàn)利潤。來源：Glassnode
與此同時(shí)，CryptoQuant 分析師 Crypto Dan 表示 ，盡管一些指標(biāo)顯示 BTC/USD 觸底于 6 萬美元 ，但“更一致且果斷的確認(rèn)信號(hào)”仍需確認(rèn)真正的底部。
來源：X/CryptoQuant
接下來請關(guān)注這些比特幣價(jià)格水平
自從多年低點(diǎn)跌破 6 萬美元后，BTC/USD 貨幣對仍困在 64,000 美元支撐區(qū)間，72,000 美元阻力區(qū)間。
比特幣目前正努力維持 1w–100 萬的群體成本基準(zhǔn)，達(dá)到 70,200 美元，“標(biāo)志著發(fā)展中的支撐底線”，Glassnode 表示。
然而，成本基差分布熱圖顯示該水平存在適度的積累集群，使其“易受影響”。Glassnode：
“在建立更龐大且堅(jiān)定的買家基礎(chǔ)之前，不能排除低于這一水平的更高可能。”
比特幣按年齡實(shí)現(xiàn)價(jià)格。來源：Glassnode
在此之下，下一個(gè)需要關(guān)注的重要水平是比特幣在54,000美元左右的實(shí)現(xiàn)價(jià)格。2022年熊市底部是在比特幣跌向?qū)嶋H價(jià)格后形成的。
Glassnode 表示，100 萬至 300 萬批次成本基準(zhǔn)為 82,200 美元，是關(guān)鍵的管理費(fèi)用阻力，同時(shí)短期持有者供應(yīng)集中于 84,000 美元以上。
Glassnode 補(bǔ)充道，“這是一個(gè)”無論價(jià)格是否回升至該水平，或面臨新一輪市場壓力，都可能加劇賣出壓力“。
在周四的 X 帖子中，技術(shù)分析師 CryptoPatel 表示 ，比特幣最近飆升至 76,000 美元只是較低的高點(diǎn) ，并補(bǔ)充說，較高的時(shí)間框架結(jié)構(gòu)從這里“開始更低”， 下一個(gè)真正關(guān)注的市場位于 5 萬美元以下 。
“即使跌破7.6萬美元，上方還有一個(gè)8.6萬美元至9萬美元之間的空頭訂單區(qū)塊等待。”
BTC/USD 日線圖。來源：X/Crypto Patel
正如 Cointelegraph 報(bào)道 ，若收盤價(jià)跌破 20 天指數(shù)移動(dòng)平均線 70,303 美元，可能推動(dòng) BTC 價(jià)格下跌至 62,500 至 60,000 美元支撐區(qū)。
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