香港：多舉措推動代幣化債券向成熟市場基礎(chǔ)設(shè)施轉(zhuǎn)型
香港通過建立專門數(shù)字資產(chǎn)平臺支持代幣化債券發(fā)行交收，推動其常態(tài)化發(fā)行，并實(shí)現(xiàn)與區(qū)域內(nèi)平臺互聯(lián)互通。同時，優(yōu)化稅制吸引資本，完善監(jiān)管框架，探索二級市場應(yīng)用場景，以構(gòu)建可監(jiān)管、可審計、可規(guī)?；拇鷰呕瘋袌龌A(chǔ)設(shè)施。
香港計劃將代幣化債券發(fā)行與結(jié)算納入其金融體系，打造面向數(shù)字資本市場的可擴(kuò)展基礎(chǔ)設(shè)施。
主要要點(diǎn)
- 香港2026-27財年預(yù)算標(biāo)志著從實(shí)驗(yàn)性數(shù)字債券項(xiàng)目轉(zhuǎn)向?qū)⒋鷰呕l(fā)行和結(jié)算直接整合進(jìn)城市受監(jiān)管的金融市場基礎(chǔ)設(shè)施。
- CMU OmniClear 作為香港金融管理局的子公司，將建設(shè)一個數(shù)字資產(chǎn)平臺，支持代幣化債券發(fā)行和結(jié)算。這將數(shù)字證券納入香港既定的清算和交易后框架。
- 香港發(fā)行了多枚代幣化政府債券，包括2025年發(fā)行的100億港元數(shù)字債券。相關(guān)部門計劃將此類發(fā)行作為常規(guī)功能，以加深市場參與度并提升流動性。
- 香港正在引入穩(wěn)定幣許可、數(shù)字資產(chǎn)交易商及托管機(jī)構(gòu)監(jiān)管，以及符合全球稅 務(wù)透明度標(biāo)準(zhǔn)的合規(guī)規(guī)則，以支持全面監(jiān)管的數(shù)字資產(chǎn)市場。
多年來，代幣化債券一直被視為未來資本市場的升級方案。在香港，這一轉(zhuǎn)變現(xiàn)已付諸實(shí)踐。
該市2026-27年度預(yù)算標(biāo)志著一個關(guān)鍵的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。代幣化不再局限于孤立的實(shí)驗(yàn)，而是正融入香港金融生態(tài)系統(tǒng)的核心。通過將發(fā)行和結(jié)算直接嵌入后交易系統(tǒng)，城市正超越一次性數(shù)字交易，打造一個標(biāo)準(zhǔn)化、受監(jiān)管的環(huán)境。
本文探討了香港如何通過由 CMU OmniClear（香港金融管理局（HKMA）子公司開發(fā)的新數(shù)字平臺，將代幣化債券整合進(jìn)其金融基礎(chǔ)設(shè)施，以及定期政府發(fā)行及相關(guān)監(jiān)管。這一發(fā)展反映了從實(shí)驗(yàn)性試點(diǎn)向可擴(kuò)展、機(jī)構(gòu)級數(shù)字資本市場系統(tǒng)的轉(zhuǎn)變。
香港推進(jìn)的代幣化債券計劃
香港已完成多輪代幣化政府債券發(fā)行。2025 年第四季度，政府推出了第三批，估值 100 億港元，約合 12.8 億美元。相關(guān)部門隨后確認(rèn)，這些代幣化債券發(fā)行將持續(xù)定期進(jìn)行。
然而，2026-27年度預(yù)算標(biāo)志著顯著升級。
財政司司長陳保羅表示 CMU OmniClear 控股是香港管理管理局的全資子公司，將開發(fā)一個專門的數(shù)字資產(chǎn)平臺。該平臺設(shè)計用于處理代幣化債券的發(fā)行和結(jié)算。
重要的是，該系統(tǒng)是在建設(shè)時考慮長期擴(kuò)展的。它將：
- 將逐步擴(kuò)展支持政府債券以外更廣泛的數(shù)字資產(chǎn)
- 與其他地區(qū)司法管轄區(qū)的令牌化平臺建立互操作性
- 全面融入香港更廣泛的后貿(mào)易金融生態(tài)系統(tǒng)
最后這一方面，深度融入核心市場基礎(chǔ)設(shè)施，使代幣化從實(shí)驗(yàn)性試點(diǎn)提升為金融體系的基礎(chǔ)元素。
CMU OmniClear：從實(shí)驗(yàn)到核心基礎(chǔ)設(shè)施
CMU OmniClear 遠(yuǎn)非獨(dú)立的初創(chuàng)企業(yè)或概念驗(yàn)證項(xiàng)目。它作為香港既定清算和結(jié)算框架的重要組成部分運(yùn)作。監(jiān)管機(jī)構(gòu)已將代幣化債券結(jié)算委托給與香港管理會直接關(guān)聯(lián)的實(shí)體。他們將數(shù)字證券整合進(jìn)已處理傳統(tǒng)金融工具的同一系統(tǒng)中。
這一戰(zhàn)略舉措從三個關(guān)鍵方面重塑了代幣化的故事：
- 標(biāo)準(zhǔn)化取代了實(shí)驗(yàn)： 不再依賴定制的單次數(shù)字債券結(jié)構(gòu)，發(fā)行和結(jié)算現(xiàn)在可以遵循統(tǒng)一的監(jiān)管規(guī)則和經(jīng)過驗(yàn)證的操作流程。
- 明確的監(jiān)管監(jiān)督： 監(jiān)管直接置于中央銀行權(quán)威之下，法律和合規(guī)的不確定性大大降低。
- 內(nèi)置可擴(kuò)展性： 核心市場基礎(chǔ)設(shè)施設(shè)計用于處理機(jī)構(gòu)規(guī)模的規(guī)模，而不僅僅是小規(guī)模試驗(yàn)或有限的試點(diǎn)。
你知道嗎？ 代幣化債券的概念建立在更廣泛的實(shí)體資產(chǎn)代幣化理念之上。價值數(shù)萬億美元的傳統(tǒng)金融資產(chǎn)，如債券、房地產(chǎn)和基金，最終可能轉(zhuǎn)移到基于區(qū)塊鏈的基礎(chǔ)設(shè)施中。
政府發(fā)行：正在擴(kuò)大規(guī)模
香港的代幣化債券項(xiàng)目已展現(xiàn)出顯著規(guī)模。香港并非僅憑預(yù)期未來需求來建設(shè)基礎(chǔ)設(shè)施，而是回應(yīng)現(xiàn)有市場興趣。
政府第三次代幣化債券發(fā)行于 2025 年底完成，創(chuàng)下 100 億港元的創(chuàng)紀(jì)錄規(guī)模，約為 12.8 億美元至 13 億美元，創(chuàng)下全球迄今為止最大規(guī)模的數(shù)字債券發(fā)行。此前數(shù)字債券發(fā)行也吸引了強(qiáng)烈投資者需求。當(dāng)局現(xiàn)承諾將代幣化債券發(fā)行成為常規(guī)做法，而非偶爾試點(diǎn)。
這種穩(wěn)健的做法帶來了幾個關(guān)鍵好處：
- 增強(qiáng)投資者對代幣化產(chǎn)品的舒適感和熟悉感
- 吸引傳統(tǒng)資產(chǎn)管理公司的參與
- 這進(jìn)一步證明了令牌化擁有強(qiáng)有力的官方政策支持，使其超越了實(shí)驗(yàn)階段
穩(wěn)定且可預(yù)測的發(fā)行對于發(fā)展更深層次、更具流動性的市場至關(guān)重要。
超越債券：構(gòu)建數(shù)字資產(chǎn)生態(tài)系統(tǒng)
香港的目標(biāo)遠(yuǎn)不止于代幣化債券。2026-27財年預(yù)算還提出了更多監(jiān)管措施，以促進(jìn)更廣泛的數(shù)字資產(chǎn)生態(tài)系統(tǒng)。
穩(wěn)定幣許可制度
香港管理協(xié)會正朝著首批法幣參照穩(wěn)定幣許可證的方向推進(jìn)，首批審批預(yù)計于2026年初完成。
許可評估強(qiáng)調(diào)：
- 資產(chǎn)儲備的強(qiáng)度與質(zhì)量
- 健全的風(fēng)險管理實(shí)踐
- 有效的反洗錢（AML） 與合規(guī)控制
- 明確且合法的使用場景
穩(wěn)定幣本身并不與債券結(jié)算掛鉤。然而，引入受監(jiān)管的數(shù)字法幣，可能為代幣化證券及其他數(shù)字資產(chǎn)提供合規(guī)且高效的結(jié)算機(jī)制。
你知道嗎？
世界銀行于 2018 年推出了多邊機(jī)構(gòu)發(fā)行的第一只區(qū)塊鏈債券。該產(chǎn)品名為“Bond-i”（區(qū)塊鏈運(yùn)營的新債務(wù)工具），采用分布式賬本技術(shù)管理債券發(fā)行和結(jié)算。
數(shù)字資產(chǎn)經(jīng)銷商和托管人的許可
香港通過引入專門的許可制度，推動其監(jiān)管框架，針對關(guān)鍵數(shù)字資產(chǎn)服務(wù)提供商。
政府計劃于2026年提出立法，確立以下許可要求：
- 數(shù)字資產(chǎn)交易平臺，包括場外交易（OTC）經(jīng)紀(jì)商、區(qū)塊交易者以及其他參與買賣或交換虛擬資產(chǎn)的中介機(jī)構(gòu)
- 托管服務(wù)提供商專注于保護(hù)私鑰、隔離客戶資產(chǎn)，并確保強(qiáng)有力的安全和運(yùn)營控制
這些措施將使更廣泛的參與者接受正式監(jiān)督。交易商將面臨與傳統(tǒng)證券公司相當(dāng)?shù)臉?biāo)準(zhǔn)，而托管人則需遵守嚴(yán)格的資產(chǎn)保護(hù)和密鑰管理要求。
通過涵蓋發(fā)行、交易、托管和報告活動，該制度為代幣化債券市場及其他數(shù)字證券打造了一個全面監(jiān)管的生態(tài)系統(tǒng)，增強(qiáng)了投資者保護(hù)和市場完整性。
與全球稅 務(wù)透明度標(biāo)準(zhǔn)的一致性
為加強(qiáng)對國際合規(guī)的承諾，香港正在修訂 《稅 務(wù)條例》，采納經(jīng)合組織（OECD）的 《加密資產(chǎn)報告框架》（CARF）。
該實(shí)施將從 2027 年起適用于加密資產(chǎn)服務(wù)提供商（CASP）的報告。信息交換將于 2028 年啟動，實(shí)現(xiàn)與合作司法管轄區(qū)自動交換加密交易的稅 務(wù)相關(guān)數(shù)據(jù)。
你知道嗎？
傳統(tǒng)債券結(jié)算在許多市場通常需要兩個工作日（T+2）。代幣化債券有可能實(shí)現(xiàn)近乎即時的結(jié)算，降低交易對手風(fēng)險并更快地釋放資金。
流動性層：構(gòu)建更深層次監(jiān)管的加密市場
2026 年初，香港證券及期貨事務(wù)監(jiān)察委員會（SFC）發(fā)布新指導(dǎo) ，允許持牌虛擬資產(chǎn)經(jīng)紀(jì)商為數(shù)字資產(chǎn)提供保證金融資。最初，該框架聚焦比特幣和以太幣抵押品，并為信用良好的客戶提供保障。申太監(jiān)會還發(fā)布了一項(xiàng)高層次框架，允許持牌虛擬資產(chǎn)交易平臺（VATP）提供杠桿永續(xù)合約 。
這些發(fā)展在可控方式下顯著提升市場流動性，同時保持了強(qiáng)有力的投資者保護(hù)和風(fēng)險管理標(biāo)準(zhǔn)。它們構(gòu)成了多層次戰(zhàn)略的一部分：
- 擴(kuò)大受監(jiān)管數(shù)字資產(chǎn)市場的范圍
- 維護(hù)機(jī)構(gòu)級護(hù)欄和合規(guī)性
- 更無縫地連接數(shù)字金融與傳統(tǒng)金融
代幣化債券并非獨(dú)立的實(shí)驗(yàn)。它們置于一個全面、集成的數(shù)字金融架構(gòu)中，旨在實(shí)現(xiàn)規(guī)模和可持續(xù)性。
代幣化債券基礎(chǔ)設(shè)施的實(shí)際運(yùn)作方式
代幣化債券基礎(chǔ)設(shè)施結(jié)合了基于區(qū)塊鏈或分布式賬本技術(shù)的多個互聯(lián)層次：
- 發(fā)行方式： 發(fā)行人將債券作為數(shù)字代幣直接在授權(quán)或受監(jiān)管的賬本上發(fā)起，將票息條款、到期日和契約嵌入智能合約或數(shù)字記錄中。
- 主要配置： 認(rèn)購和配售通過受監(jiān)管的中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行，如銀行、經(jīng)紀(jì)人或平臺，確保了解你的客戶（KYC）和反洗錢合規(guī)，并有序地向合格投資者分配。
- 結(jié)算與托管： 真正的交付對支付（DvP）通過由公認(rèn)市場基礎(chǔ)設(shè)施提供商管理的集成系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)，包括適配代幣化的中央證券托管機(jī)構(gòu)或清算所。托管由持牌供應(yīng)商負(fù)責(zé)，擁有分離資產(chǎn)和安全密鑰管理。
- 交易生命周期后： 持續(xù)的事件，如票息支付、到期時的本金贖回以及公司行為處理，均通過可編程邏輯實(shí)現(xiàn)自動化。這降低了人工干預(yù)、結(jié)算風(fēng)險和運(yùn)營成本。
早期試點(diǎn)與真正基礎(chǔ)設(shè)施的關(guān)鍵區(qū)別在于可重復(fù)性、機(jī)構(gòu)整合性和規(guī)模。成熟的基礎(chǔ)設(shè)施支持頻繁、大規(guī)模發(fā)行，同時與現(xiàn)有的清算、結(jié)算、托管和報告系統(tǒng)無縫銜接。這為流動高效二級市場奠定了基礎(chǔ)。
為什么這對全球市場很重要
香港的戰(zhàn)略體現(xiàn)了在不斷變化的金融領(lǐng)域中深思熟慮的長期定位。
通過將代幣化債券發(fā)行和結(jié)算整合進(jìn)與中央銀行緊密配套的基礎(chǔ)設(shè)施，并促進(jìn)與區(qū)域平臺和交易對手方的互聯(lián)互通，香港正致力于：
- 鞏固其作為亞洲領(lǐng)先的受監(jiān)管數(shù)字資產(chǎn)和代幣化證券樞紐的地位
- 渠道有意義的跨境機(jī)構(gòu)資本流入并穿過城市
- 為機(jī)構(gòu)投資者提供合規(guī)、可擴(kuò)展且監(jiān)管良好的代幣化生態(tài)系統(tǒng)
香港在受監(jiān)管的可靠性、可預(yù)測的規(guī)則制定和機(jī)構(gòu)級基礎(chǔ)設(shè)施方面競爭。這些因素對大型資產(chǎn)管理人、銀行和主 權(quán)財富基金都極為重要。
當(dāng)前風(fēng)險與挑戰(zhàn)
實(shí)施雄心勃勃的基礎(chǔ)設(shè)施并不自動消除結(jié)構(gòu)性挑戰(zhàn)。仍有若干重要障礙：
- 實(shí)現(xiàn)跨不同代幣化平臺、協(xié)議和賬本的真正互操作性
- 與其他主要司法管轄區(qū)實(shí)現(xiàn)法律和監(jiān)管協(xié)調(diào)，以實(shí)現(xiàn)跨境發(fā)行、交易和結(jié)算的順利進(jìn)行
- 保持反洗錢、身份驗(yàn)證、制裁及更廣泛的合規(guī)框架與快速技術(shù)變革步伐保持一致
- 避免流動性碎片化，即交易量在孤島數(shù)字系統(tǒng)間不高效分散，削弱市場深度
構(gòu)建數(shù)字金融軌道只是第一階段。持續(xù)的市場采納、活躍的二級交易、廣泛的機(jī)構(gòu)參與和有機(jī)流動性增長將決定香港愿景是否能轉(zhuǎn)化為持久的全球相關(guān)性。
Cointelegraph 保持完全的編輯獨(dú)立性。本指南的制作不受廣告商、合作伙伴或商業(yè)關(guān)系影響。指南中發(fā)布的內(nèi)容不構(gòu)成財務(wù)、法律或投資建議。讀者應(yīng)自行進(jìn)行調(diào)研，并在適當(dāng)情況下咨詢合格專業(yè)人士。
以上就是香港：多舉措推動代幣化債券向成熟市場基礎(chǔ)設(shè)施轉(zhuǎn)型的詳細(xì)內(nèi)容，更多關(guān)于香港促代幣化債券成市場基建的資料請關(guān)注腳本之家其它相關(guān)文章！
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