隨著加密貨幣對沖需求的增長，芝加哥商品交易所（CME）將推出 Bitcoin 波動率期貨
全球最大的衍生品交易所之一芝加哥商品交易所集團（CME Group）計劃于6月1日推出比特幣波動率期貨，以擴展其加密貨幣產(chǎn)品組合，但目前尚待監(jiān)管部門批準。此舉正值機構(gòu)投資者在持續(xù)動蕩的市場環(huán)境下對加密貨幣風險管理工具的需求不斷增長之際。
與追蹤比特幣價格走勢的傳統(tǒng)比特幣期貨不同，新的合約將關(guān)注比特幣價格的預期波動幅度。這使得交易者可以對沖或投機波動本身，而非市場走向。
為什么會有人想要交易波動性？
這些合約將以芝加哥商品交易所 (CME) CF 比特幣波動率指數(shù)(BVX)進行結(jié)算。BVX 是一個基于實時比特幣期權(quán)數(shù)據(jù)計算得出的 30 天前瞻性基準指數(shù)。該指數(shù)旨在衡量隱含波動率，而非現(xiàn)貨價格波動。
芝加哥商品交易所表示，該產(chǎn)品旨在幫助投資者“將波動風險與價格方向隔離”，為投資組合經(jīng)理和機構(gòu)交易員提供一種對沖加密貨幣市場劇烈波動的新方法。
因為比特幣以其高波動性而聞名。它可能在一周內(nèi)下跌 30%，也可能上漲 50%。所以，買入波動性比特幣的人是在押注價格的大幅波動，而賣出波動性比特幣的人則是在押注價格保持穩(wěn)定。人們不再猜測價格走勢的方向，而是猜測價格波動的幅度。
交易波動性由來已久，例如芝加哥期權(quán)交易所 (CBOE)于 1993 年推出VIX 指數(shù)，以衡量股市預期在未來 30 天內(nèi)的波動程度。
CME究竟推出的是什么產(chǎn)品，它是如何運作的？
芝加哥商品交易所集團（CME Group）將推出比特幣波動率期貨合約，股票代碼為 BVI。
根據(jù)芝加哥商品交易所 (CME) 的官方產(chǎn)品頁面，每份合約的價值為BVX 指數(shù)價值的 500 倍。該合約以現(xiàn)金結(jié)算，結(jié)算對沖 CME CF 比特幣波動率指數(shù)，該指數(shù)反映了市場對未來 30 天比特幣價格走勢的預期。
CF Benchmarks 的數(shù)據(jù)顯示，BVX 在交易時段（中部時間上午 7 點至下午 4 點）每秒監(jiān)控 CME 交易所的實時比特幣期權(quán)訂單。
BVX 于 2024 年 4 月作為不可交易基準推出，而 2025 年 12 月版本則是專門為芝加哥商品交易所 (CME) 即將推出的可交易期貨合約奠定基礎(chǔ)而構(gòu)建的。
“借助我們新推出的比特幣波動率期貨，交易者將能夠投資或?qū)_比特幣未來的波動風險，從而獲得至關(guān)重要的全新風險管理手段。” 芝商所集團全球加密貨幣產(chǎn)品主管喬瓦尼·維西奧索 (Giovanni Vicioso) 表示。
這款產(chǎn)品是面向哪些人群的？為什么對其進行監(jiān)管很重要？
該產(chǎn)品專為希望直接買賣 比特幣波動性敞口的專業(yè)和機構(gòu)投資者而設(shè)計，只需一份合約，即可實現(xiàn)，且沒有任何副作用。
摩根士丹利董事總經(jīng)理兼衍生品銷售主管大衛(wèi)·施拉格特表示：“比特幣波動率期貨將成為市場參與者通過直接交易波動率來更好地管理投資組合風險的重要工具。”
摩根士丹利的認可表明，機構(gòu)客戶長期以來一直需要這種解決方案，而市場也已做好了準備。雖然像Deribit這樣的其他加密貨幣原生交易所已經(jīng)提供比特幣波動率期貨，但它們?nèi)圆皇鼙O(jiān)管，因此養(yǎng)老基金、大學捐贈基金和銀行交易部門無法使用。
這與芝商所一直在加密貨幣領(lǐng)域開展的其他業(yè)務有何關(guān)聯(lián)？
2017 年 12 月，芝加哥商品交易所 (CME) 推出了首個比特幣期貨，但在此期間，機構(gòu)投資者無法押注比特幣的波動性。
根據(jù)芝加哥商品交易所集團 (CME Group) 2025 年 11 月的新聞稿，比特幣期權(quán)合約目前的交易額接近 460 億美元。2026年，芝加哥商品交易所宣布推出Cardano (ADA)、Chainlink (LINK) 和 Stellar (XLM) 的期貨合約，此前該公司從未提供過受監(jiān)管的期貨產(chǎn)品。
芝加哥商品交易所（CME）也公布了強勁的財務收益，其2026年第一季度收益超過分析師預期的3.31美元，達到3.36美元。營收達到19億美元，超過了分析師預測的18.5億美元。
CF Benchmarks 首席執(zhí)行官 Sui Chung 甚至表示，其影響遠不止于這一款產(chǎn)品。
他在官方新聞稿中表示：
“多年來，芝商所CF比特幣參考價格一直作為基準現(xiàn)貨價格，使受監(jiān)管的衍生品、ETF和ETP以及借貸市場得以蓬勃發(fā)展。芝商所CF比特幣波動率指數(shù)將這一基礎(chǔ)設(shè)施擴展到了一個新的維度：前瞻性的比特幣波動率。”
他還補充說，隨著這些受美國商品期貨交易委員會監(jiān)管的期貨合約的推出，他們預計受監(jiān)管的金融產(chǎn)品也將迎來類似的繁榮發(fā)展。
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