比特幣（BTC）多頭目標(biāo)12月達(dá)11.5萬美元，數(shù)據(jù)支撐究竟夠不夠？
數(shù)據(jù)對比特幣12月漲至11.5萬美元的預(yù)期支撐有限。當(dāng)前比特幣價格在7萬至9萬美元區(qū)間震蕩，技術(shù)指標(biāo)顯示市場處于高位盤整，且機構(gòu)資金流入放緩。盡管部分分析師仍持樂觀態(tài)度，但市場對地緣政治和監(jiān)管風(fēng)險的擔(dān)憂加劇，實際走勢可能偏離預(yù)期。
比特幣期權(quán)顯示，多頭目標(biāo)年底前達(dá)11.5萬美元，但交易員們是否變得過于樂觀了？
要點摘要：
- 60億美元比特幣期權(quán)未平倉合約中，有一半與用于對沖的高風(fēng)險策略以及中性價格策略相關(guān)。
- 9%的看跌（賣出）期權(quán)溢價表明，專業(yè)交易員正擔(dān)憂比特幣價格可能出現(xiàn)下跌。
比特幣（BTC）多頭對12月25日的年末期權(quán)到期充滿期待，此次到期合約總價值高達(dá)60億美元。自2月6日觸及60,130美元的年內(nèi)低點以來，比特幣價格上漲了33%，這一漲幅在提振看漲預(yù)期方面發(fā)揮了重要作用。然而，針對12月到期、行權(quán)價為115,000美元及以上的大額看漲（買入）期權(quán)數(shù)量巨大。25引發(fā)了人們對多頭是否過于自信的質(zhì)疑。
12月比特幣看漲（買入）期權(quán)在Deribit的未平倉合約，BTC。來源：Deribit
12月，Deribit交易所的比特幣期權(quán)未平倉合約市場份額高達(dá)92%，金額達(dá)55億美元。然而，這些合約到期時的實際價值將低得多。其中許多工具是針對不太可能發(fā)生的行情而設(shè)立的，用作對沖或中性策略之用，這類策略并不需要價格大幅波動就能保持盈利。
比特幣看漲期權(quán)占據(jù)主導(dǎo)，但雙方的押注都存在不切實際之處
與看漲期權(quán)相比，Deribit上的看跌（賣出）期權(quán)被低估了56%。加密貨幣交易者素以看漲著稱，因此看跌與看漲期權(quán)的比率通常會偏向一方。不過，針對11.5萬美元及以上價位的看漲期權(quán)未平倉合約規(guī)模高達(dá)18.5億美元，這一數(shù)字仍相當(dāng)可觀。這種設(shè)置使得比較看漲期權(quán)與看跌期權(quán)的樂觀程度變得值得。
12月比特幣看跌（賣出）期權(quán)在Deribit的未平倉合約，BTC。來源：Deribit
值得注意的是，以55,000美元及以下為目標(biāo)的看跌期權(quán)交易量巨大，未平倉合約總額高達(dá)10億美元。這意味著，雙方認(rèn)為不太可能實現(xiàn)的押注比例大致相當(dāng)，每個區(qū)間未平倉合約中約有50%屬于此類押注。如果多頭被視為過于樂觀，那么空頭也同樣極端悲觀.
5月7日Deribit平臺的12月比特幣期權(quán)定價。來源：Deribit
除了在不同到期日的策略中充當(dāng)對沖工具外，12萬美元的看漲期權(quán)還以低廉的成本為極端上行事件提供了敞口。根據(jù)5月7日Deribit的報價，買方只需支付2,202美元，便可鎖定在12萬美元或更高價格下，對應(yīng)一整枚比特幣的無限上行風(fēng)險。25.
選項偏斜指標(biāo)能夠更清晰地展現(xiàn)專業(yè)交易員對上行和下行價格風(fēng)險的舒適度水平。
Deribit上比特幣6個月期權(quán)的看跌-看漲價差（delta skew）：來源：Laevitas
看跌期權(quán)的交易價格較同等看漲期權(quán)高出9%，這表明市場對比特幣價格下行走勢存在適度擔(dān)憂。在中性條件下，偏斜指標(biāo)應(yīng)介于-6%至+6%之間。根據(jù)衍生品指標(biāo)顯示，投資者的樂觀情緒并未因比特幣漲至8萬美元而受到顯著影響。
歸根結(jié)底，12月18.5億美元的看漲期權(quán)不應(yīng)被解讀為過度看漲信心的信號。
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